棉花

美棉出口轉(zhuǎn)弱，美棉下跌，3月合約價格在71.11美分。1.22-11.28日一周美國2024/25年度陸地棉凈簽約38714噸（含簽約40089噸，取消前期簽約1384噸），較前一周減少47%，較近四周平均減少33%。
    鄭棉走的弱，5月合約價格在13900元附近，交易所倉單量705張，處于偏低水平?，F(xiàn)貨價格在15202元，內(nèi)外棉價差在1000元以內(nèi)，紗線價格在21250元，籽棉價格在6.22元，新疆機采棉加工成本14815元。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截止11月28日，全國棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全國加工率在69.7%，同比提高1.6個百分點，較過去四年均值提高8.8個百分點，全國銷售率12.3%，同比提高5.6個百分點，較過去四年均值提高1.4個百分點。目前市場銷售氛圍清淡，淡季下游采購趨緩加之終端壓力增大等因素影響下，紡企紗線銷售回款放緩，市場局部出現(xiàn)3-6個月承兌匯票，難以及時回款。紡企目前新接訂單壓價情況也較為普遍，利潤不保甚至虧損的企業(yè)繼續(xù)增加。河南某紡企反饋，近期接單減少，情況不如往年同期，但預(yù)計年底至明年1月雙節(jié)前或有少量節(jié)前補庫，市場銷售或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，但信心依然不足。
    美棉出口問題還在，周度銷售轉(zhuǎn)弱，美棉回調(diào)壓力加大；巴基斯坦國內(nèi)減產(chǎn)數(shù)據(jù)值得關(guān)注，USDA報表中減幅未如此明顯。國內(nèi)需求不行，政策寄于預(yù)期又總是不及預(yù)期，倉單低位，成本偏高，鄭棉走勢糾結(jié)。

觀望為主，待打破平衡再入場。關(guān)注美棉走勢。

（苗玲）

鋼材

鋼材周四價格弱勢運行，螺紋2505合約收于3327，熱卷2505合約收于3489。現(xiàn)貨方面，5日唐山普方坯出廠價報3080（-30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3430元（-30），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3470元（-30）。
    《時事報告》雜志刊登財政部部長藍(lán)佛安署名文章：《加快落實一攬子隱性債務(wù)化解政策》。文章指出，財政部將切實提高政治站位，密切配合地方，會同有關(guān)部門強化政策協(xié)同，形成工作合力，推動化債政策落地見效，把黨中央出臺的隱性債務(wù)化解政策好事辦好。
中指研究院監(jiān)測，2024年11月房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額為482.7億元，同比增長9.0%，上年低基數(shù)影響下連續(xù)三月為正，環(huán)比增長66.6%。
    本周，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存96.13萬噸，周環(huán)比減少2.8萬噸，較去年同期減少24.44%。
    據(jù)調(diào)研，國內(nèi)83家熱軋帶鋼鋼廠12月計劃產(chǎn)量953.28萬噸，11月實際總產(chǎn)量為914.32萬噸，預(yù)期增量38.96萬噸。
本周五大鋼材品種供應(yīng)861.24萬噸，周環(huán)比下降0.26萬噸，降幅0.04%，五大鋼材總庫存1160.1萬噸，周環(huán)比降13.37萬噸，降幅1.14%。五大品種周消費量為874.61萬噸，環(huán)比下降0.3%；其中建材消費環(huán)比下降0.5%，板材消費環(huán)比下降0.2%。
    鋼材價格昨日弱勢回落。周度鋼材供需均小幅回落，五大材總庫存窄幅去庫，當(dāng)前淡季下供需兩端的下行速度都較為緩慢，冬儲和后續(xù)的國內(nèi)會議預(yù)期下，鋼價和原料價格均有一定支撐，市場在等待本月政治局會議和經(jīng)濟工作會議對未來一段時間的經(jīng)濟發(fā)展給出目標(biāo)。

會議前鋼材價格自身供需缺乏下行矛盾，預(yù)計整體保持震蕩態(tài)勢，建議暫時觀望為宜，等待會議明確后參與。(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運行。山西介休1.3硫主焦1420元/噸，蒙5金泉提貨價1330元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1550元/噸，唐山二級焦到廠價1650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1800元/噸。
    本周焦炭庫存小幅下滑。獨立焦企日均產(chǎn)量66.8萬噸，增0.1，庫存85.5萬噸，減0.1；鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.9萬噸，增0.2，庫存604.1萬噸，增0.3；港口庫存196.7萬噸，減5.8。
    美國上周初請失業(yè)金人數(shù)由升至22.4萬人，創(chuàng)一個月新高，高于預(yù)期的21.5萬人，前值修正為21.5萬人。
    近期雙焦盤面繼續(xù)受壓力主導(dǎo)，一方面現(xiàn)貨處于提降周期，盤面相應(yīng)承壓，另一方面，市場冬儲意愿較低，市場擔(dān)憂情緒增強，如冬儲較差則雙焦現(xiàn)貨未來的下跌空間將進(jìn)一步增大。但整體仍不宜過度悲觀，近期宏觀數(shù)據(jù)有持續(xù)偏好的表現(xiàn)，宏觀面情緒和冬儲意愿均存在不確定性，限制下行空間。

焦煤雖刷新年內(nèi)低點，但下方空間仍需謹(jǐn)慎，觀望或短線思路。

（李巖）

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計下跌7-11?，F(xiàn)青島港PB粉785跌9，超特粉673跌11；江內(nèi)港PB粉817跌9，麥克粉796跌10；曹妃甸港PB粉798跌10，紐曼塊915跌8；天津港PB粉807跌7，卡粉922跌8；防城港港PB粉809跌10，南非粉849跌10。
  本周五大鋼材品種供應(yīng)861.24萬噸，周環(huán)比下降0.26萬噸，降幅0.04%，五大鋼材總庫存1160.1萬噸，周環(huán)比降13.37萬噸，降幅1.14%。五大品種周消費量為874.61萬噸，環(huán)比下降0.3%；其中建材消費環(huán)比下降0.5%，板材消費環(huán)比下降0.2%。
  本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2828.32萬噸，環(huán)比上期增46.97萬噸。進(jìn)口燒結(jié)粉總?cè)蘸?16.82萬噸，環(huán)比上期增1.19萬噸。
  昨日鐵礦石價格在區(qū)間高點附近回落，區(qū)間震蕩態(tài)勢不改?；久鎭砜?，12月海外鐵礦石發(fā)運量預(yù)計環(huán)比增加，國內(nèi)生鐵產(chǎn)量仍將下滑，礦石總體寬松格局難以改變，近期的支撐因素來自于鋼廠冬儲補庫和偏暖的政策預(yù)期，在鋼廠利潤較低和2025年產(chǎn)業(yè)預(yù)期較為悲觀的背景下，預(yù)計今年的冬儲力度較弱，對市場的驅(qū)動相對有限

鐵礦石市場總體延續(xù)震蕩態(tài)勢，關(guān)注12月的中央經(jīng)濟工作會議對明年的定調(diào)。

（楊俊林）

天膠

昨日美元指數(shù)再度承壓下跌，美股承壓，歐股保持偏強上漲，而原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品表現(xiàn)較為低迷。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日大幅下跌，對膠價帶來一定的利空情緒壓制。行業(yè)方面，昨日泰國原料無報價，國內(nèi)海南膠水價格持穩(wěn)，云南已經(jīng)停割，目前膠塊供應(yīng)較為充足，RU繼續(xù)保持偏高的交割利潤水平，對RU的壓力不減。本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.92%，環(huán)比-0.72個百分點，同比-0.35個百分點，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為59.13%，環(huán)比-0.94個百分點，同比-1.74個百分點。截止到12月5日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在39.57天，環(huán)比+0.97天，同比+3.12天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在41.30天，環(huán)比+0.40天，同比-4.20天，體現(xiàn)出國內(nèi)天膠需求依舊萎靡。。
    技術(shù)面：昨日RU2505盤中震蕩，多空日內(nèi)博弈明顯，當(dāng)前膠價漲至偏高水平，多空分歧明顯增大，繼續(xù)對膠價近期的上漲帶來風(fēng)險，RU2505上方壓力在19000附近，下方短期支撐在18500—18600附近。

操作建議：日內(nèi)輕倉波段交易為主，關(guān)注多空博弈方向。（王海峰）

原油

俄羅斯副總理諾瓦克：我們預(yù)計明年石油需求將增加100萬桶/日。預(yù)計2024年全球石油需求增長為140萬桶/日。歐佩克+強調(diào)嚴(yán)格遵守生產(chǎn)配額。歐佩克+確認(rèn)將集團總體石油減產(chǎn)365萬桶/日的期限延長至2026年底。歐佩克+將石油增產(chǎn)計劃推遲至明年4月。歐佩克+將在明年第一季度后逐步解除石油減產(chǎn)，直到2026年。EIA報告：11月29日當(dāng)周美國原油出口減少42.8萬桶/日至423.5萬桶/日。11月29日當(dāng)周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加2.0萬桶至1351.3萬桶/日。美國至11月29日當(dāng)周EIA原油庫存-507.3萬桶，預(yù)期-67.1萬桶，前值-184.4萬桶。美國11月ISM非制造業(yè)PMI52.1，預(yù)期55.5，前值56。美聯(lián)儲穆薩萊姆：可能會在即將召開的美聯(lián)儲會議上暫停降息。美國11月ADP就業(yè)人數(shù)增加14.6萬人，預(yù)估為增加15萬人，前值為增加23.3萬人。美國至11月29日當(dāng)周API原油庫存123.2萬桶，預(yù)期-206萬桶，前值-593.5萬桶。美國周二制裁了35家實體和船只，稱這些實體和船只在向外國市場運送違規(guī)伊朗石油的影子船隊中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。美國財政部表示，這些措施針對多個司法管轄區(qū)的油輪和船舶管理公司。歐佩克11月產(chǎn)量較10月增18萬桶/日，達(dá)2651萬桶/日。據(jù)煉油廠官員稱，由于燃料油儲罐超載，伊拉克暫停巴士拉煉油廠所有運營。美聯(lián)儲博斯蒂克：基本預(yù)期是通脹將繼續(xù)保持在2%的目標(biāo)水平上。Commerzbank Research的分析師稱，預(yù)計歐佩克+計劃將對油價構(gòu)成支撐。有人猜測，在制定聯(lián)合生產(chǎn)戰(zhàn)略方面存在困難，分析師Barbara Lambrech表示“我們懷疑這更多的是關(guān)于個別配額?！?/span>

操作建議: 雖然OPEC+正式宣布將減產(chǎn)延期3個月，但市場依然擔(dān)憂需求疲軟，國際油價下跌。NYMEX原油期貨01合約68.30跌0.24美元/桶，環(huán)比-0.35%；ICE布油期貨02合約72.09跌0.22美元/桶，環(huán)比-0.30%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>