棉花

美棉出口轉(zhuǎn)弱，美棉下跌，3月合約價(jià)格在71.11美分。1.22-11.28日一周美國(guó)2024/25年度陸地棉凈簽約38714噸（含簽約40089噸，取消前期簽約1384噸），較前一周減少47%，較近四周平均減少33%。
    鄭棉走的弱，5月合約價(jià)格在13900元附近，交易所倉(cāng)單量705張，處于偏低水平?，F(xiàn)貨價(jià)格在15202元，內(nèi)外棉價(jià)差在1000元以?xún)?nèi)，紗線價(jià)格在21250元，籽棉價(jià)格在6.22元，新疆機(jī)采棉加工成本14815元。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截止11月28日，全國(guó)棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全國(guó)加工率在69.7%，同比提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年均值提高8.8個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)銷(xiāo)售率12.3%，同比提高5.6個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年均值提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。目前市場(chǎng)銷(xiāo)售氛圍清淡，淡季下游采購(gòu)趨緩加之終端壓力增大等因素影響下，紡企紗線銷(xiāo)售回款放緩，市場(chǎng)局部出現(xiàn)3-6個(gè)月承兌匯票，難以及時(shí)回款。紡企目前新接訂單壓價(jià)情況也較為普遍，利潤(rùn)不保甚至虧損的企業(yè)繼續(xù)增加。河南某紡企反饋，近期接單減少，情況不如往年同期，但預(yù)計(jì)年底至明年1月雙節(jié)前或有少量節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)銷(xiāo)售或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，但信心依然不足。
    美棉出口問(wèn)題還在，周度銷(xiāo)售轉(zhuǎn)弱，美棉回調(diào)壓力加大；巴基斯坦國(guó)內(nèi)減產(chǎn)數(shù)據(jù)值得關(guān)注，USDA報(bào)表中減幅未如此明顯。國(guó)內(nèi)需求不行，政策寄于預(yù)期又總是不及預(yù)期，倉(cāng)單低位，成本偏高，鄭棉走勢(shì)糾結(jié)。

觀望為主，待打破平衡再入場(chǎng)。關(guān)注美棉走勢(shì)。

（苗玲）

鋼材

鋼材周四價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，螺紋2505合約收于3327，熱卷2505合約收于3489?，F(xiàn)貨方面，5日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3080（-30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3430元（-30），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3470元（-30）。
    《時(shí)事報(bào)告》雜志刊登財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安署名文章：《加快落實(shí)一攬子隱性債務(wù)化解政策》。文章指出，財(cái)政部將切實(shí)提高政治站位，密切配合地方，會(huì)同有關(guān)部門(mén)強(qiáng)化政策協(xié)同，形成工作合力，推動(dòng)化債政策落地見(jiàn)效，把黨中央出臺(tái)的隱性債務(wù)化解政策好事辦好。
中指研究院監(jiān)測(cè)，2024年11月房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額為482.7億元，同比增長(zhǎng)9.0%，上年低基數(shù)影響下連續(xù)三月為正，環(huán)比增長(zhǎng)66.6%。
    本周，唐山主要倉(cāng)庫(kù)及港口同口徑鋼坯庫(kù)存96.13萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.8萬(wàn)噸，較去年同期減少24.44%。
    據(jù)調(diào)研，國(guó)內(nèi)83家熱軋帶鋼鋼廠12月計(jì)劃產(chǎn)量953.28萬(wàn)噸，11月實(shí)際總產(chǎn)量為914.32萬(wàn)噸，預(yù)期增量38.96萬(wàn)噸。
本周五大鋼材品種供應(yīng)861.24萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.26萬(wàn)噸，降幅0.04%，五大鋼材總庫(kù)存1160.1萬(wàn)噸，周環(huán)比降13.37萬(wàn)噸，降幅1.14%。五大品種周消費(fèi)量為874.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比下降0.5%，板材消費(fèi)環(huán)比下降0.2%。
    鋼材價(jià)格昨日弱勢(shì)回落。周度鋼材供需均小幅回落，五大材總庫(kù)存窄幅去庫(kù)，當(dāng)前淡季下供需兩端的下行速度都較為緩慢，冬儲(chǔ)和后續(xù)的國(guó)內(nèi)會(huì)議預(yù)期下，鋼價(jià)和原料價(jià)格均有一定支撐，市場(chǎng)在等待本月政治局會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展給出目標(biāo)。

會(huì)議前鋼材價(jià)格自身供需缺乏下行矛盾，預(yù)計(jì)整體保持震蕩態(tài)勢(shì)，建議暫時(shí)觀望為宜，等待會(huì)議明確后參與。(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1420元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1330元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1550元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1650元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1800元/噸。
    本周焦炭庫(kù)存小幅下滑。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量66.8萬(wàn)噸，增0.1，庫(kù)存85.5萬(wàn)噸，減0.1；鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.9萬(wàn)噸，增0.2，庫(kù)存604.1萬(wàn)噸，增0.3；港口庫(kù)存196.7萬(wàn)噸，減5.8。
    美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)由升至22.4萬(wàn)人，創(chuàng)一個(gè)月新高，高于預(yù)期的21.5萬(wàn)人，前值修正為21.5萬(wàn)人。
    近期雙焦盤(pán)面繼續(xù)受壓力主導(dǎo)，一方面現(xiàn)貨處于提降周期，盤(pán)面相應(yīng)承壓，另一方面，市場(chǎng)冬儲(chǔ)意愿較低，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒增強(qiáng)，如冬儲(chǔ)較差則雙焦現(xiàn)貨未來(lái)的下跌空間將進(jìn)一步增大。但整體仍不宜過(guò)度悲觀，近期宏觀數(shù)據(jù)有持續(xù)偏好的表現(xiàn)，宏觀面情緒和冬儲(chǔ)意愿均存在不確定性，限制下行空間。

焦煤雖刷新年內(nèi)低點(diǎn)，但下方空間仍需謹(jǐn)慎，觀望或短線思路。

（李巖）

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天累計(jì)下跌7-11?，F(xiàn)青島港PB粉785跌9，超特粉673跌11；江內(nèi)港PB粉817跌9，麥克粉796跌10；曹妃甸港PB粉798跌10，紐曼塊915跌8；天津港PB粉807跌7，卡粉922跌8；防城港港PB粉809跌10，南非粉849跌10。
  本周五大鋼材品種供應(yīng)861.24萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.26萬(wàn)噸，降幅0.04%，五大鋼材總庫(kù)存1160.1萬(wàn)噸，周環(huán)比降13.37萬(wàn)噸，降幅1.14%。五大品種周消費(fèi)量為874.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比下降0.5%，板材消費(fèi)環(huán)比下降0.2%。
  本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2828.32萬(wàn)噸，環(huán)比上期增46.97萬(wàn)噸。進(jìn)口燒結(jié)粉總?cè)蘸?16.82萬(wàn)噸，環(huán)比上期增1.19萬(wàn)噸。
  昨日鐵礦石價(jià)格在區(qū)間高點(diǎn)附近回落，區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)不改?；久鎭?lái)看，12月海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量仍將下滑，礦石總體寬松格局難以改變，近期的支撐因素來(lái)自于鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)和偏暖的政策預(yù)期，在鋼廠利潤(rùn)較低和2025年產(chǎn)業(yè)預(yù)期較為悲觀的背景下，預(yù)計(jì)今年的冬儲(chǔ)力度較弱，對(duì)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)相對(duì)有限

鐵礦石市場(chǎng)總體延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，關(guān)注12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年的定調(diào)。

（楊俊林）

天膠

昨日美元指數(shù)再度承壓下跌，美股承壓，歐股保持偏強(qiáng)上漲，而原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品表現(xiàn)較為低迷。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日大幅下跌，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)一定的利空情緒壓制。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料無(wú)報(bào)價(jià)，國(guó)內(nèi)海南膠水價(jià)格持穩(wěn)，云南已經(jīng)停割，目前膠塊供應(yīng)較為充足，RU繼續(xù)保持偏高的交割利潤(rùn)水平，對(duì)RU的壓力不減。本周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.92%，環(huán)比-0.72個(gè)百分點(diǎn)，同比-0.35個(gè)百分點(diǎn)，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為59.13%，環(huán)比-0.94個(gè)百分點(diǎn)，同比-1.74個(gè)百分點(diǎn)。截止到12月5日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在39.57天，環(huán)比+0.97天，同比+3.12天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在41.30天，環(huán)比+0.40天，同比-4.20天，體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)天膠需求依舊萎靡。。
    技術(shù)面：昨日RU2505盤(pán)中震蕩，多空日內(nèi)博弈明顯，當(dāng)前膠價(jià)漲至偏高水平，多空分歧明顯增大，繼續(xù)對(duì)膠價(jià)近期的上漲帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，RU2505上方壓力在19000附近，下方短期支撐在18500—18600附近。

操作建議：日內(nèi)輕倉(cāng)波段交易為主，關(guān)注多空博弈方向。（王海峰）

原油

俄羅斯副總理諾瓦克：我們預(yù)計(jì)明年石油需求將增加100萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2024年全球石油需求增長(zhǎng)為140萬(wàn)桶/日。歐佩克+強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格遵守生產(chǎn)配額。歐佩克+確認(rèn)將集團(tuán)總體石油減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日的期限延長(zhǎng)至2026年底。歐佩克+將石油增產(chǎn)計(jì)劃推遲至明年4月。歐佩克+將在明年第一季度后逐步解除石油減產(chǎn)，直到2026年。EIA報(bào)告：11月29日當(dāng)周美國(guó)原油出口減少42.8萬(wàn)桶/日至423.5萬(wàn)桶/日。11月29日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加2.0萬(wàn)桶至1351.3萬(wàn)桶/日。美國(guó)至11月29日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-507.3萬(wàn)桶，預(yù)期-67.1萬(wàn)桶，前值-184.4萬(wàn)桶。美國(guó)11月ISM非制造業(yè)PMI52.1，預(yù)期55.5，前值56。美聯(lián)儲(chǔ)穆薩萊姆：可能會(huì)在即將召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上暫停降息。美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)增加14.6萬(wàn)人，預(yù)估為增加15萬(wàn)人，前值為增加23.3萬(wàn)人。美國(guó)至11月29日當(dāng)周API原油庫(kù)存123.2萬(wàn)桶，預(yù)期-206萬(wàn)桶，前值-593.5萬(wàn)桶。美國(guó)周二制裁了35家實(shí)體和船只，稱(chēng)這些實(shí)體和船只在向外國(guó)市場(chǎng)運(yùn)送違規(guī)伊朗石油的影子船隊(duì)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。美國(guó)財(cái)政部表示，這些措施針對(duì)多個(gè)司法管轄區(qū)的油輪和船舶管理公司。歐佩克11月產(chǎn)量較10月增18萬(wàn)桶/日，達(dá)2651萬(wàn)桶/日。據(jù)煉油廠官員稱(chēng)，由于燃料油儲(chǔ)罐超載，伊拉克暫停巴士拉煉油廠所有運(yùn)營(yíng)。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：基本預(yù)期是通脹將繼續(xù)保持在2%的目標(biāo)水平上。Commerzbank Research的分析師稱(chēng)，預(yù)計(jì)歐佩克+計(jì)劃將對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。有人猜測(cè)，在制定聯(lián)合生產(chǎn)戰(zhàn)略方面存在困難，分析師Barbara Lambrech表示“我們懷疑這更多的是關(guān)于個(gè)別配額?！?/span>

操作建議: 雖然OPEC+正式宣布將減產(chǎn)延期3個(gè)月，但市場(chǎng)依然擔(dān)憂需求疲軟，國(guó)際油價(jià)下跌。NYMEX原油期貨01合約68.30跌0.24美元/桶，環(huán)比-0.35%；ICE布油期貨02合約72.09跌0.22美元/桶，環(huán)比-0.30%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）