棉花

美棉出口轉(zhuǎn)弱，美棉下跌，3月合約價格在70.1美分。
鄭棉走的弱，5月合約價格在13840元附近，交易所倉單量705張，處于偏低水平?，F(xiàn)貨價格在15196元，內(nèi)外棉價差在1000元以內(nèi)，紗線價格在21250元，籽棉價格在6.22元，新疆機采棉加工成本14815元。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截止11月28日，全國棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全國加工率在69.7%，同比提高1.6個百分點，較過去四年均值提高8.8個百分點，全國銷售率12.3%，同比提高5.6個百分點，較過去四年均值提高1.4個百分點。目前市場銷售氛圍清淡，淡季下游采購趨緩加之終端壓力增大等因素影響下，紡企紗線銷售回款放緩，市場局部出現(xiàn)3-6個月承兌匯票，難以及時回款。紡企目前新接訂單壓價情況也較為普遍，利潤不保甚至虧損的企業(yè)繼續(xù)增加。河南某紡企反饋，近期接單減少，情況不如往年同期，但預(yù)計年底至明年1月雙節(jié)前或有少量節(jié)前補庫，市場銷售或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，但信心依然不足。
    美棉出口問題還在，周度銷售轉(zhuǎn)弱，美棉回調(diào)壓力加大；巴基斯坦國內(nèi)減產(chǎn)數(shù)據(jù)值得關(guān)注，USDA報表中減幅未如此明顯。

國內(nèi)需求不行，政策寄于預(yù)期又總是不及預(yù)期，倉單低位，成本偏高，鄭棉走勢糾結(jié)。美棉走弱的條件下，鄭棉料將跟隨走弱。

（苗玲）

鋼材

鋼材：鋼材周五價格弱勢運行，螺紋2505合約收于3295，熱卷2505合約收于3465。現(xiàn)貨方面，6日唐山普方坯出廠價報3070（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3430元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3470元（平）。
    據(jù)國家發(fā)展改革委消息，截至目前，用于“兩重”建設(shè)的7000億元超長期特別國債已分三批全部安排到項目，另安排3000億元用于加力支持“兩新”工作。至此，全年1萬億元超長期特別國債已全部安排完畢，正在加快推進實施。
    新華社發(fā)表《當前中國經(jīng)濟問答》系列文章。文章指出，中央財政還有比較大的舉債空間和赤字提升空間；未來的貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控力度，不斷提升支持實體經(jīng)濟的精準性、有效性；從房地產(chǎn)市場的中長期趨勢來看，滿足剛性和改善性住房需求仍有發(fā)展空間。
    全國家電以舊換新銷售額突破2000億元。商務(wù)部將指導地方搶抓歲末年尾消費旺季，充分釋放家電以舊換新政策效應(yīng)，不斷激發(fā)家電市場活力，確保家電以舊換新工作平穩(wěn)有序推進。
    據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024年11月銷售各類挖掘機17590臺，同比增長17.9%。2024年1-11月，共銷售挖掘機181762臺，同比增長1.93%。
    鋼材價格昨日弱勢回落。

周度鋼材供需均小幅回落，五大材總庫存窄幅去庫，當前淡季下供需兩端的下行速度都較為緩慢，冬儲和后續(xù)的國內(nèi)會議預(yù)期下，鋼價和原料價格均有一定支撐，市場在等待本月政治局會議和經(jīng)濟工作會議對未來一段時間的經(jīng)濟發(fā)展給出目標。會議前鋼材價格自身供需缺乏下行矛盾，預(yù)計整體保持震蕩態(tài)勢，建議暫時觀望為宜，等待會議明確后參與。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦弱勢運行。山西介休1.3硫主焦1420元/噸，蒙5金泉提貨價1240元/噸（-90），呂梁準一出廠價1550元/噸，唐山二級焦到廠價1650元/噸，青島港準一焦平倉價1800元/噸。
據(jù)國家發(fā)展改革委消息，截至目前，用于“兩重”建設(shè)的7000億元超長期特別國債已分三批全部安排到項目，另安排3000億元用于加力支持“兩新”工作。至此，全年1萬億元超長期特別國債已全部安排完畢，正在加快推進實施。
    美國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.7萬人，預(yù)估為增加22萬人，前值為增加1.2萬人。美國11月失業(yè)率為4.2%，預(yù)估為4.1%，前值為4.1%。
    近期雙焦跌幅放大，一方面焦煤供應(yīng)處于高位，供求寬松下現(xiàn)貨持續(xù)處于提降周期，另一方面下游冬儲的主動性持續(xù)偏弱，市場對淡季提降的預(yù)期進一步擴大，盤面重心進一步走低。不過仍需關(guān)注本周中央經(jīng)濟工作會議的影響，以及煤礦的安檢力度，仍存在較大變數(shù)。

雙焦短線料承壓為主，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鐵礦石

全國47個港口進口鐵礦庫存為15661.59，環(huán)比增44.70；
  日均疏港量336.87降13.90。
  247家鋼廠高爐開工率81.47%，環(huán)比上周減少0.15個百分點，同比去年增加2.72個百分點；
  高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.33%，環(huán)比上周減少0.47個百分點，同比去年增加1.58個百分點；
  鋼廠盈利率49.78%，環(huán)比上周減少2.17個百分點，同比去年增加12.55個百分點；
  日均鐵水產(chǎn)量232.61萬噸，環(huán)比上周減少1.26萬噸，同比去年增加3.31萬噸。
  近期海外鐵礦石發(fā)運量仍處于高位水平，12月礦山仍有沖量預(yù)期，鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回落，隨著終端需求的季節(jié)性走弱和鋼廠利潤的回落，12月鐵水產(chǎn)量仍有下滑空間；近期的支撐因素來自于鋼廠冬儲補庫和偏暖的政策預(yù)期，鋼廠逐漸啟動冬儲，對價格有著一定的支撐作用，但在鋼廠利潤較低和2025年產(chǎn)業(yè)預(yù)期較為悲觀的背景下，預(yù)計今年的冬儲力度較弱，對市場的驅(qū)動相對有限；鐵礦石市場總體延續(xù)寬幅震蕩態(tài)勢，關(guān)注中央經(jīng)濟工作會議對明年的經(jīng)濟定調(diào)。

2025年是鐵礦石供應(yīng)大年，四大礦山新增產(chǎn)能較大，市場過剩加劇，關(guān)注礦山新產(chǎn)能的落地進度，市場將表現(xiàn)為“上方承壓、重心下移”的格局。

（楊俊林）

天膠

美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略超市場預(yù)期，不過失業(yè)率有所增加，市場目前仍預(yù)期美聯(lián)儲將在12月降息。上周五美元指數(shù)下探回升，歐美股市整體偏強運行，原油價格明顯回落，LME銅等主要大宗工業(yè)品承壓運行。上周五國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)震蕩下跌，階段性保持偏空局面，對膠價帶來壓力作用，繼續(xù)關(guān)注整體商品的下探節(jié)奏。行業(yè)方面，上周五泰國原料價格延續(xù)上漲的局面，成本端繼續(xù)對干膠價格帶來支撐和利多提振作用。國內(nèi)云南停割，海南膠水價格穩(wěn)中小漲，上周五國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格上漲（全乳膠17750元/噸，200/1.14%；20號泰標2190美元/噸，90/4.29%，折合人民幣15735元/噸；20號泰混17500元/噸，500/2.94%），現(xiàn)貨市場看漲氣氛較濃。
    技術(shù)面：上周五RU2505再度拉漲，夜盤承壓回落，多空增倉明顯，分歧巨大，短期內(nèi)我們對上方空間持謹慎態(tài)度，RU2505上方短期壓力在19000、19200等位置，下方支撐在18600上方。

操作建議：輕倉波段交易為主，震蕩偏空思路。

（王海峰）

原油

沙特阿美將1月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價定為較阿曼/迪拜均價升水0.9美元；將1月銷往歐洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價定為較布倫特原油均價貼水1.25美元。雪佛龍CEO：我們將在明年創(chuàng)下美國石油產(chǎn)量(最高)紀錄。高盛：仍然預(yù)計沙特的原油供應(yīng)量將達到925萬桶/日。摩根士丹利：將2025年下半年布倫特原油價格預(yù)測從66-68美元/桶上調(diào)至70美元/桶。美國至12月6日當周石油鉆井總數(shù)482口，前值477口。俄羅斯副總理諾瓦克：我們預(yù)計明年石油需求將增加100萬桶/日。預(yù)計2024年全球石油需求增長為140萬桶/日。歐佩克+強調(diào)嚴格遵守生產(chǎn)配額。歐佩克+確認將集團總體石油減產(chǎn)365萬桶/日的期限延長至2026年底。歐佩克+將石油增產(chǎn)計劃推遲至明年4月。歐佩克+將在明年第一季度后逐步解除石油減產(chǎn)，直到2026年。EIA報告：11月29日當周美國原油出口減少42.8萬桶/日至423.5萬桶/日。11月29日當周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加2.0萬桶至1351.3萬桶/日。美國至11月29日當周EIA原油庫存-507.3萬桶，預(yù)期-67.1萬桶，前值-184.4萬桶。美國11月ISM非制造業(yè)PMI52.1，預(yù)期55.5，前值56。美聯(lián)儲穆薩萊姆：可能會在即將召開的美聯(lián)儲會議上暫停降息。美國11月ADP就業(yè)人數(shù)增加14.6萬人，預(yù)估為增加15萬人，前值為增加23.3萬人。美國至11月29日當周API原油庫存123.2萬桶，預(yù)期-206萬桶，前值-593.5萬桶。美國周二制裁了35家實體和船只，稱這些實體和船只在向外國市場運送違規(guī)伊朗石油的影子船隊中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

操作建議: 雖然OPEC+延期減產(chǎn)，但市場對需求疲軟和長線供應(yīng)過剩風險仍有擔憂，國際油價下跌。NYMEX原油期貨01合約67.20跌1.10美元/桶，環(huán)比-1.61%；ICE布油期貨02合約71.12跌0.97美元/桶，環(huán)比-1.35%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）