棉花

美棉出口低迷，美棉沖高回落，3月收盤價在70美分附近。
國內(nèi)鄭棉跌的克制，5月合約價格在13700元附近。交易所倉單增加至966張?，F(xiàn)貨價格在15101元，紗線價格在21230元。截止12月9日，新疆棉花日加工量在6.34萬噸，累計加工量在493萬噸。新疆機采棉在庫綜合成本在15255元，新疆機采棉疆內(nèi)銷售基差在500-800元。根據(jù)國家棉花市場檢測系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截止5日，全國棉花加工率在75.7%，同比提高1.9個百分點，較過去四年均值提高9.5個百分點，全國銷售率15.4%，同比提高6.2個百分點，較過去四年均值提高2.1個百分點；該機構新疆累計加工棉花467萬噸，累計銷售棉花94.7萬噸。11月，紡織服裝出口251.7億美元，同比增長6.8%，環(huán)比下降1.2%，其中紡織品出口121.6億美元，同比增長9.5%，環(huán)比下降1.9%，服裝出口130.2億美元，同比增長4.3 %，環(huán)比下降0.6%。
    從平衡表的數(shù)據(jù)看，對美棉價格影響是惡化的，美棉弱勢延續(xù)，關注前低附近的表現(xiàn)，同時也關注出口簽約數(shù)據(jù)。

國內(nèi)雖然進口壓縮早就開始，需求再次出現(xiàn)下調(diào)，下游采購原料謹慎為主，基差表現(xiàn)變化不大，鄭棉弱勢延續(xù)，操作上，空單參與。
（苗玲）

鋼材

鋼材周四夜盤價格小幅回落，螺紋2505合約收于3390，熱卷2505合約收于3522?，F(xiàn)貨方面，12日唐山普方坯出廠價報3140（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3470元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3520元（+10）。
    中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議要求，明年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發(fā)行使用，優(yōu)化財政支出結構，兜牢基層“三?！钡拙€。要實施適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定。大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。
    奧維云網(wǎng)：11月彩電線上零售額規(guī)模同比增長19.8%；冰箱同比下降10.8%；洗衣機同比下降5.9%；空調(diào)同比增長18.9%。
    11月中國小松挖掘機開工小時數(shù)為105.4小時，同比提高4.4%，連續(xù)四個月同比提升；環(huán)比持平。1-11月，中國小松挖掘機開工小時數(shù)累計972.6小時，同比下降0.99%，降幅連續(xù)六個月收窄。
    本周，五大鋼材品種供應860.70萬噸，周環(huán)比降0.54萬噸，降幅0.06%；總庫存1139.13萬噸，周環(huán)比降20.97萬噸，降幅1.81%；周消費量為881.67萬噸，周環(huán)比增7.06萬噸，增幅為0.81%。
    鋼材價格昨日夜盤小幅回落，市場關注的年末經(jīng)濟工作會議落幕，會議研判了當前經(jīng)濟形勢并定調(diào)明年宏觀經(jīng)濟政策和明確了重點任務，財政政策方面明確提高財政赤字率，增發(fā)超長期特別國債，國內(nèi)提振消費擴大內(nèi)需仍作為最大任務。整體看相關表述明確了政策態(tài)度，但并無明顯超預期表述。鋼材自身供需本周表現(xiàn)較好，產(chǎn)量低穩(wěn)的同時周度表需有所回升，鋼材延續(xù)去庫，支撐鋼價。

短期內(nèi)宏觀再次進入真空期，等待明年后續(xù)政策落實，整體看昨日會議無超預期表述市場夜盤小幅回落，但本周會議整體政策態(tài)度的轉向明確，且提高赤字率和適度寬松的貨幣政策等仍然有較長期的支撐效果，鋼材自身基本面暫無壓力，預計鋼材下有底，階段性震蕩運行。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦持穩(wěn)運行。山西介休1.3硫主焦1420元/噸，蒙5金泉提貨價1240元/噸，呂梁準一出廠價1500元/噸，唐山二級焦到廠價1600元/噸，青島港準一焦平倉價1750元/噸。 
    中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議要求，明年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發(fā)行使用，優(yōu)化財政支出結構，兜牢基層“三?！钡拙€。要實施適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定。大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。
    Mysteel對川渝地區(qū)28家貿(mào)易商展開調(diào)研，目前有42.9%的企業(yè)明確表示今年有冬儲計劃，17.9%的企業(yè)表示今年無冬儲計劃，另有39.2%企業(yè)對今年冬儲計劃仍持觀望態(tài)度，需另看市場運行情況再做考慮。
近期市場受會議提振明顯，昨日中央經(jīng)濟工作會議通告內(nèi)容和政治局會議基本保持一致，繼續(xù)提振情緒的空間有限，不過市場對明年宏觀政策力度繼續(xù)加碼的預期不變。從基本面的角度，近期雙焦低點基本消化至5-6輪的提降預期，利空階段性消化，低位支撐增強，但雙焦供應仍相對充足，限制反彈空間。

雙焦料階段性止跌震蕩走勢，短線思路。

（李巖）

鐵礦石

昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計上漲3-7?，F(xiàn)青島港PB粉799漲6，超特粉680平；江陰港PB粉828漲3，麥克粉805漲5；曹妃甸港PB粉813漲7，紐曼塊928漲7；天津港PB粉820漲7，卡粉930漲4；防城港港PB粉823漲6。
    本周，五大鋼材品種供應860.70萬噸，周環(huán)比降0.54萬噸，降幅0.06%；總庫存1139.13萬噸，周環(huán)比降20.97萬噸，降幅1.81%；周消費量為881.67萬噸，周環(huán)比增7.06萬噸，增幅為0.81%。
中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議要求，明年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發(fā)行使用，優(yōu)化財政支出結構，兜牢基層“三?！钡拙€。要實施適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定。大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。
    中央經(jīng)濟工作會議為明年的經(jīng)濟工作確立了加大宏觀政策支持力度的總基調(diào)，預計明年的政策力度會超過今年，尤其是更加積極的財政政策值得期待；同時如果形勢需要，那么貨幣政策的寬松程度也會超預期。產(chǎn)業(yè)面來看，當前鐵水產(chǎn)量仍處于相對高位，鋼廠盈利水平較好，鐵水下降較為緩慢，對需求形成一定支撐，另一方面鋼廠陸續(xù)開啟冬儲補庫，庫存轉移下，港口庫存高位波動，但預期今年的補庫力度弱于往年。

鐵礦石市場中長期過剩格局難改，短期以寬幅震蕩思路對待。

（楊俊林）

天膠

歐央行如期降息，美元指數(shù)昨日再度偏強上漲，歐美股市承壓下跌，原油價格承壓震蕩，LME銅等主要商品價格回落較為明顯。昨日國內(nèi)會議結果未明顯超預期，市場信心受到一定沖擊，昨日夜盤國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)低開低走，天膠領跌市場，短期繼續(xù)關注下探情況。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格小幅上漲，依然對干膠價格有一定支撐作用。本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.63%，環(huán)比-0.29個百分點，同比-0.56 個百分點。截止12月12日，國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉天數(shù)在39.91天，環(huán)比+0.34天，同比+3.36天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉天數(shù)在41.96天，環(huán)比+0.66天，同比-4.23天，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為58.48%，環(huán)比-0.65個百分點，同比-4.04個百分點。輪胎開工率走低以及輪胎庫存繼續(xù)走高，體現(xiàn)出內(nèi)需依舊乏力。
技術面：昨日RU2505沖壓回落，高位寬幅震蕩態(tài)勢明顯，短線走勢偏空，下方關鍵支撐在18350附近，上方短期壓力在18600-18700。

操作建議：輕倉波段交易為主，震蕩偏空思路。

（王海峰）

原油

據(jù)三位知情人士稱，俄羅斯國有石油公司Rosneft已同意向印度私營煉油商Reliance每天供應近50萬桶原油，這是兩國有史以來最大的能源交易。這份為期10年的協(xié)議占全球供應量的0.5%，按目前的價格計算，每年的價值約為130億美元。這將進一步鞏固印度和俄羅斯之間的能源關系。IEA月報：將2025年全球石油需求增長預測從99萬桶/日上調(diào)至110萬桶/日。美國財長耶倫表示，石油市場供應充足，價格相對較低。俄羅斯在自己的船隊上投入了大量資金，以規(guī)避西方的油價上限制裁措施。美國至12月6日當周EIA原油庫存下降142.5萬桶，預期下降90.1萬桶，前值下降507.3萬桶。EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少129.8萬桶，前值增加5萬桶。歐佩克月報顯示，將2024年全球原油需求增速預期從182萬桶/日下調(diào)至161萬桶/日；歐佩克決定，下一次例會將于2025年5月28日召開。美國能源信息署預計2025年布倫特原油價格為74美元/桶，之前預計為76美元/桶。短期能源展望報告2024年全球原油需求增速預期為90萬桶/日，此前預計為100萬桶/日。2025年全球原油需求增速預期為130萬桶/日，此前預計為130萬桶/日。美國至12月6日當周API原油庫存增加49.9萬桶，預期減少130萬桶，前值增加123.2萬桶。分析指出，由于需求弱于預期和來自非歐佩克產(chǎn)油國的產(chǎn)量增加等緣由，油價低迷預計將持續(xù)至明年，“歐佩克+”的產(chǎn)量措施可能將繼續(xù)受制于低油價。在摩根士丹利的加持下，聯(lián)邦基金期貨市場對美聯(lián)儲12月和1月降息的押注規(guī)模大幅上升。

操作建議: 雖然國際能源署小幅上調(diào)明年需求增速預測，但對當前需求疲軟現(xiàn)狀仍顯擔憂，國際油價下跌。NYMEX原油期貨01合約70.02跌0.27美元/桶，環(huán)比-0.38%；ICE布油期貨02合約73.41跌0.11美元/桶，環(huán)比-0.15%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>