棉花

美棉價格弱勢延續(xù)，3月合約價格69.04美分。
國內(nèi)鄭棉弱勢，1月合約價格在13585元附近?，F(xiàn)貨價格在14972元，內(nèi)外棉價差在800元附近，紗線價格在21220元。據(jù)中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月11日，24/25年度新疆棉花累計檢驗445萬噸。據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月11日，新疆棉花累計加工504萬噸。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至12月12日，主流地區(qū)紡企開機負荷為66%，環(huán)比降幅0.90%。本周紗廠開機仍小幅下降，成品紗線銷售放緩，庫存增加，企業(yè)現(xiàn)金壓力增加，大型紗廠開機變化不大，部分中小型紗廠下調(diào)開機。2024/25年度棉花采摘結(jié)束，棉花成本固化，新疆機采籽棉南疆收購6.25-6.30元/公斤，北疆收購6.2-6.3元/公斤，手采籽棉6.7-6.8元/公斤。
    美棉庫存累計，出口有壓力，美棉價格走低，關(guān)注低價下美棉出口簽約是否改善。國內(nèi)近期產(chǎn)業(yè)仍維持偏弱格局，供應(yīng)端籽棉收購進入尾聲，公檢數(shù)量同比明顯增加，國內(nèi)收購成本基本鎖定，需求端市場需求一般，訂單量未有明顯好轉(zhuǎn)。

內(nèi)外走勢趨于一致的弱勢，鄭棉空單續(xù)持，目標(biāo)暫看13300-13400元附近。
（苗玲）

鋼材

鋼材周一價格震蕩運行，螺紋2505合約收于3362，熱卷2505合約收于3488?，F(xiàn)貨方面，16日唐山普方坯出廠價報3100（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3420元（-10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3490元（+10）。
    國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，對優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制作出部署，指出地方政府專項債允許用于土地儲備、支持收購存量商品房用作保障性住房；研究促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措，指出要發(fā)展壯大長期資本、耐心資本等。
    央行黨委召開會議強調(diào)，2025年實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕；繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解工作，支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。
    國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，社會消費品零售總額增長3.0%，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長6.1%。1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.3%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.4%。11月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月持平。
    11月，中國粗鋼產(chǎn)量7840萬噸，同比增長2.5%；1-11月，粗鋼產(chǎn)量92919萬噸，同比下降2.7%。
    中內(nèi)協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月，中國內(nèi)燃機銷量462.99萬臺，環(huán)比增長12.53%，同比增長13.47%；1-11月，累計銷量4302.22萬臺，同比增長5.50%。
    鋼材價格震蕩運行，年末的經(jīng)濟工作會議明確了政策態(tài)度，但并無明顯超預(yù)期表述，鋼材價格表現(xiàn)出階段性宏觀利多出盡的狀態(tài)。鋼材自身供需本周表現(xiàn)較好，產(chǎn)量低穩(wěn)的同時周度表需有所回升，鋼材延續(xù)去庫，支撐鋼價。

短期內(nèi)宏觀再次進入真空期，等待明年后續(xù)政策落實，會議整體政策態(tài)度的轉(zhuǎn)向明確，且提高赤字率和適度寬松的貨幣政策等仍然有較長期的支撐效果，鋼材自身基本面暫無壓力，預(yù)計鋼材下有底，階段性震蕩運行。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦弱穩(wěn)運行。山西介休1.3硫主焦1400元/噸，蒙5金泉提貨價1235元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1500元/噸，唐山二級焦到廠價1600元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1750元/噸。 
    國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，對優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制作出部署，指出地方政府專項債允許用于土地儲備、支持收購存量商品房用作保障性住房；研究促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措，指出要發(fā)展壯大長期資本、耐心資本等。
    國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，社會消費品零售總額增長3.0%，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長6.1%。1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.3%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.4%。11月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月持平。
財政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-11月，全國一般公共預(yù)算收入199010億元，同比下降0.6%，其中，全國稅收收入同比下降3.9%，證券交易印花稅同比下降35.9%。
    目前煤礦生產(chǎn)仍處于偏高水平，雙焦供求仍面臨寬松的壓力，會議之后政策面也進入相對的真空期，盤面表現(xiàn)仍舊偏弱；不過整體預(yù)期仍舊向好，關(guān)注負反饋下供應(yīng)端的變化，料將制約下行空間。

整體看雙焦弱穩(wěn)，注意節(jié)奏把握，短線或觀望。

（李巖）

鐵礦石

昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)青島港PB粉792漲2，超特粉672跌2；江陰港PB粉821漲4，麥克粉800漲2；曹妃甸港PB粉804跌1，紐曼塊926漲4；天津港PB粉815漲2，卡粉931漲5；防城港港PB粉817漲4。
  12月09日-15日，中國47港到港總量2409.2萬噸，環(huán)比減少223.6萬噸；中國45港到港總量2268.4萬噸，環(huán)比減少248.8萬噸。
  12月09日-15日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2577.9萬噸，環(huán)比增加431.0萬噸。澳洲發(fā)運量1834.0萬噸，環(huán)比增加218.3萬噸。巴西發(fā)運量743.9萬噸，環(huán)比增加212.7萬噸。
  11月中國粗鋼產(chǎn)量7840萬噸，同比增長2.5%；1-11月，粗鋼產(chǎn)量92919萬噸，同比下降2.7%。11月中國生鐵產(chǎn)量6748萬噸，同比增長3.9%；1-11月，生鐵產(chǎn)量78277萬噸，同比下降3.5%。
  上期海外鐵礦石發(fā)運受羅伊山檢修、澳巴港口檢修影響出現(xiàn)大幅下滑，本期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比大幅回升；鐵水產(chǎn)量在11月見頂后持續(xù)回落，但當(dāng)前的鐵水產(chǎn)量仍明顯高于去年同期，對原料需求有著一定的支撐作用，根據(jù)鋼廠高爐停復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計本周日均鐵水產(chǎn)量降幅擴大；政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議之后，市場進入到政策真空期，產(chǎn)業(yè)定價權(quán)重增加，鋼廠的冬儲補庫持續(xù)進行中，港口庫存未能明顯累積，階段性小幅去庫。

鐵礦石市場延續(xù)寬幅震蕩態(tài)勢，關(guān)注12月鋼廠的生產(chǎn)情況。

（楊俊林）

天膠

美國12月制造業(yè)PMI初值環(huán)比回落，且繼續(xù)保持在50以下的收縮區(qū)間，歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI維持在45.2的低水平，海外主要國家經(jīng)濟表現(xiàn)依舊乏力。昨日美元指數(shù)承壓表現(xiàn)，歐美股市漲跌不一，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品市場情緒表現(xiàn)謹(jǐn)慎。國內(nèi)11月固定資產(chǎn)投資增速萎縮幅度小幅擴大，消費增長保持偏低水平，國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)依舊偏弱。昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)小幅下探回升，當(dāng)前多空保持激烈博弈的狀態(tài)，對膠價的影響以波動為主，繼續(xù)關(guān)注后市多空博弈方向。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水價格持穩(wěn)，杯膠價格小幅下跌，海南膠水價格小漲，RU交割利潤小幅走低，但仍保持在高水平。截至2024年12月15日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量45.2萬噸，環(huán)比上期增加1.73萬噸，增幅3.99%，保持較快的累庫速度，對內(nèi)盤膠價帶來較大的壓力。昨日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主（全乳膠17600元/噸，0/0%；20號泰標(biāo)2100美元/噸，10/0.48%，折合人民幣15095元/噸；20號泰混17100元/噸，0/0%）。
技術(shù)面：昨日RU2505下探回升，18300附近的支撐發(fā)揮作用，階段性的，膠價保持偏高位置的震蕩之中，RU2505上方重要壓力在18700-18800,。

操作建議：輕倉波段交易為主或觀望，震蕩思路。

（王海峰）

原油

標(biāo)普表示，預(yù)計FOMC本周的會議將降息25個基點，并對未來的寬松政策持謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)計美聯(lián)儲修訂后的經(jīng)濟預(yù)測認(rèn)為，到明年年底，聯(lián)邦基金利率將達到3.5%-3.75%，高于此前預(yù)計的3%-3.25%。這一調(diào)整反映出，經(jīng)濟增長比之前所理解的更具彈性，通脹沖動持續(xù)過度，以及新一屆政府的政策偏好給通脹預(yù)期帶來的上行風(fēng)險。美國12月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為0.2，預(yù)期12.0，前值31.2。當(dāng)?shù)貢r間12月15日，俄羅斯聯(lián)邦海洋和河流運輸署發(fā)布消息稱，因黑海海域發(fā)生風(fēng)暴，“伏爾加石油212”號和“伏爾加石油239”號兩艘船只傾覆，船上分別有15名和14名船員。事故造成石油產(chǎn)品泄漏。俄羅斯海上救援局和俄羅斯緊急情況部正在采取措施消除石油產(chǎn)品泄漏將造成的后果。塞爾維亞總統(tǒng)亞歷山大.武契奇當(dāng)?shù)貢r間12月13日表示，美國將在未來幾天對塞爾維亞石油公司NIS實施金融制裁，該公司的多數(shù)股權(quán)由俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)持有。據(jù)三位知情人士稱，俄羅斯國有石油公司Rosneft已同意向印度私營煉油商Reliance每天供應(yīng)近50萬桶原油，這是兩國有史以來最大的能源交易。這份為期10年的協(xié)議占全球供應(yīng)量的0.5%，按目前的價格計算，每年的價值約為130億美元。這將進一步鞏固印度和俄羅斯之間的能源關(guān)系。IEA月報：將2025年全球石油需求增長預(yù)測從99萬桶/日上調(diào)至110萬桶/日。美國財長耶倫表示，石油市場供應(yīng)充足，價格相對較低。俄羅斯在自己的船隊上投入了大量資金，以規(guī)避西方的油價上限制裁措施。

操作建議: 市場觀望等待美聯(lián)儲12月降息政策，疊加巴以局勢緩和，國際油價下跌。NYMEX原油期貨01合約70.71跌0.58美元/桶，環(huán)比-0.81%；ICE布油期貨02合約73.91跌0.58美元/桶，環(huán)比-0.78%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>