棉花

美元走強(qiáng)，美棉下跌，3月最新價(jià)格在67.9美分附近，美棉出口周報(bào)有所改善，截止12日當(dāng)周，滅面出口銷售19.49萬包，較上一周增加27%。
    鄭棉5月合約跌至前低附近，現(xiàn)貨價(jià)格在14724元，內(nèi)外棉價(jià)差在800元附近。截止到2024年12月17日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量534.83萬噸，同比增幅19.48%。其中，自治區(qū)皮棉加工量366.59萬噸，同比增幅26.89%；兵團(tuán)皮棉加工量168.24萬噸，同比增幅5.98%；17日當(dāng)日加工增量5.1萬噸，同比增幅31.56%。根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)，截止12日，加工皮棉506.8萬噸，同比增加35.5萬噸，較過去四年均值增加88萬噸，銷售皮棉111.9萬噸，同比增加45.8萬噸，較過去四年均值增加23萬噸。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至12月12日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷為66%，環(huán)比降幅0.90%。本周紗廠開機(jī)仍小幅下降，成品紗線銷售放緩，庫存增加，企業(yè)現(xiàn)金壓力增加，大型紗廠開機(jī)變化不大，部分中小型紗廠下調(diào)開機(jī)。
    美棉跌至前低，美棉出口周報(bào)環(huán)比改善，不過不及上次前低附近的快速增加。國內(nèi)加工量超過500萬噸，供給充足，消費(fèi)低迷，供需偏弱，價(jià)格弱勢；不過盤面臨近前低，謹(jǐn)防技術(shù)性反彈或者美棉帶動(dòng)的反彈。

操作上，提醒前期空單部分兌利，剩余空單續(xù)持。  
  （苗玲）

鋼材

鋼材周四價(jià)格弱勢運(yùn)行，螺紋2505合約收于3283，熱卷2505合約收于3416?，F(xiàn)貨方面，19日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3040（-30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3370元（-30），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3450元（-20）。
    商務(wù)部召開新聞發(fā)布會(huì)介紹，預(yù)計(jì)明年消費(fèi)市場總體將繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。下一步將會(huì)同相關(guān)部門加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新政策，加快出臺(tái)推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)的政策文件。
    國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月，全社會(huì)用電量累計(jì)89686億千瓦時(shí)，同比增長7.1%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為85687億千瓦時(shí)。
    據(jù)乘聯(lián)分會(huì)初步推算，12月狹義乘用車零售為270萬輛左右，同比增長14.8%，環(huán)比增長11.4%，新能源零售預(yù)計(jì)可達(dá)140萬輛，滲透率約51.9%。
    本周，五大品種鋼材供應(yīng)849.94萬噸，周環(huán)比下降10.76萬噸，降幅1.3%；總庫存1118.41萬噸，周環(huán)比降20.72萬噸，降幅1.8%；周消費(fèi)量為870.67萬噸，環(huán)比下降1.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降0.003%，板材消費(fèi)環(huán)比降2%。
    12月19日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3475元/噸。平均利潤虧損57元/噸，谷電利潤為60元/噸。
    鋼材價(jià)格昨日延續(xù)弱勢運(yùn)行。國內(nèi)宏觀真空階段，黑色系原料端下行壓力明顯，補(bǔ)庫邏輯支撐有限，主要源自于當(dāng)前煤焦自身供需數(shù)據(jù)的弱勢，以及市場對于未來較長周期內(nèi)原料供應(yīng)過剩的判斷，在原料成本大幅回落的情況下，鋼材價(jià)格跟隨下行。從本周鋼材自身供需數(shù)據(jù)來看，螺紋表需堅(jiān)挺，淡季下持續(xù)去庫，冬儲(chǔ)需求提供了一定的表需數(shù)量，熱卷方面則逐步開啟累庫趨勢，但整體鋼材供需仍然比較健康。

整體看當(dāng)前黑色系并非負(fù)反饋壓力帶來的下行，而是原料因自身供需偏弱降價(jià)去庫帶來的成本下行，鋼材短期偏弱運(yùn)行對待，但預(yù)計(jì)持續(xù)向下空間有限。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦震蕩運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1400元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1230元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1500元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)1600元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1750元/噸。
    12月19日，河北省安全生產(chǎn)工作會(huì)議在石家莊召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面徹底排查整治安全隱患，對建筑施工、礦山、交通運(yùn)輸?shù)热藛T密集場所，對生產(chǎn)、存儲(chǔ)、運(yùn)輸、使用等各個(gè)環(huán)節(jié)，逐行業(yè)、逐企業(yè)、逐單位開展安全生產(chǎn)檢查。
    目前焦煤供應(yīng)水平整體偏高，雙焦供求仍面臨寬松的壓力，政策面也進(jìn)入相對的真空期，盤面表現(xiàn)仍舊偏弱；不過伴隨近期盤面的持續(xù)下行，對春節(jié)前的提降預(yù)期有一定消化，同時(shí)需關(guān)注負(fù)反饋下煤礦生產(chǎn)的變化。

短期雙焦低位有支撐表現(xiàn)，暫時(shí)觀望。

（李巖）

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天弱勢下行?，F(xiàn)青島港PB粉775平，超特粉658平；江陰港PB粉805跌1，麥克粉781跌2；曹妃甸港PB粉786跌2，紐曼塊911平；天津港PB粉799平，卡粉925平；防城港港PB粉799平。
   本周，五大品種鋼材供應(yīng)849.94萬噸，周環(huán)比下降10.76萬噸，降幅1.3%；總庫存1118.41萬噸，周環(huán)比降20.72萬噸，降幅1.8%；周消費(fèi)量為870.67萬噸，環(huán)比下降1.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降0.003%，板材消費(fèi)環(huán)比降2%。
    12月18日，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2887.9萬噸，環(huán)比上期增93.56萬噸。鋼廠不含稅平均鐵水成本2527元/噸，環(huán)比上期增3元/噸。
    受環(huán)保管控影響，山東省濰坊市鑄造生鐵企業(yè)高爐自12月18日起陸續(xù)停產(chǎn)，本次停產(chǎn)實(shí)際影響生鐵產(chǎn)量日均在0.26萬噸左右，復(fù)產(chǎn)時(shí)間多定在春節(jié)后。
    全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)中有升，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，現(xiàn)實(shí)面需求走弱，價(jià)格支撐因素在于人民幣貶值及鋼廠的補(bǔ)庫預(yù)期，鋼廠的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫持續(xù)進(jìn)行中，預(yù)計(jì)今年的冬儲(chǔ)力度偏弱，庫存轉(zhuǎn)一下，港口庫存未能明顯累積，階段性小幅去庫。

鐵礦石市場震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注12月鋼廠的生產(chǎn)情況和海外礦石的發(fā)運(yùn)狀態(tài)。

（楊俊林）

天膠

昨日美元指數(shù)繼續(xù)偏強(qiáng)上沖，歐美股市承壓明顯，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品延續(xù)偏弱表現(xiàn)，海外金融市場情緒依舊十分謹(jǐn)慎。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日下探回升，階段性仍受到偏空局面的壓制，不過當(dāng)前多空分歧明顯，后市繼續(xù)關(guān)注多空短期博弈方向。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格小幅下跌為主，國內(nèi)海南膠水價(jià)格小跌，部分膠林已經(jīng)停割，RU交割利潤保持低位水平，對RU的作用轉(zhuǎn)為支撐。本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.68%，環(huán)比+0.05個(gè)百分點(diǎn)，同比-1.13個(gè)百分點(diǎn)，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為59.89%，環(huán)比+1.41個(gè)百分點(diǎn)，同比-2.04個(gè)百分點(diǎn)。截止到12月19日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在40.45天，環(huán)比+0.54天，同比+3.79天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在43.09天，環(huán)比+1.13天，同比-4.47天，保持累庫狀態(tài)，體現(xiàn)出國內(nèi)需求依舊弱勢。
    技術(shù)面：昨日RU2505震蕩下探，夜盤小幅回升，階段性仍保持偏空局面，不過下方17400-17500附近支撐較為明顯，膠價(jià)下探難以流暢，短期低位震蕩的可能性較大，上方壓力在17900—18000。

操作建議：輕倉波段交易為主，低位震蕩思路。

（王海峰）

原油

摩根大通預(yù)計(jì)到今年年底布倫特原油價(jià)格將跌破70美元，2025年將降至73美元，WTI原油將跌至64美元。EIA天然氣報(bào)告：截至12月13日當(dāng)周，美國天然氣庫存總量為36220億立方英尺，較此前一周減少1250億立方英尺，較去年同期增加200億立方英尺。阿根廷國營石油公司YPF SA表示，與殼牌圍繞修建多家阿根廷液化天然氣(LNG)工廠簽署協(xié)議。美國至12月13日當(dāng)周EIA原油庫存減少93.4萬桶。除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存減少90萬桶至4.21億桶，降幅0.2%。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)庫存增加50萬桶至3.931億桶，增幅0.1%。美聯(lián)儲(chǔ)2024年年度利率決議收官，該行決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間，為連續(xù)第三次降息。今年八次決議中，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，分別為一次50個(gè)基點(diǎn)的降息、兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。美國11月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.1%，預(yù)期升0.3%，前值從降0.3%修正為降0.4%；制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.5%，前值從降0.5%修正為降0.7%。美國11月零售銷售環(huán)比升0.7%，預(yù)期升0.5%，前值從升0.4%修正為升0.5%。歐元區(qū)12月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)17.0，前值12.5；經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)-55.0，前值-43.8。歐元區(qū)10月季調(diào)后貿(mào)易帳順差61億歐元，為2023年7月以來最小順差，預(yù)期順差116億歐元，前值順差136億歐元。標(biāo)普表示，預(yù)計(jì)FOMC本周的會(huì)議將降息25個(gè)基點(diǎn)，并對未來的寬松政策持謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)修訂后的經(jīng)濟(jì)預(yù)測認(rèn)為，到明年年底，聯(lián)邦基金利率將達(dá)到3.5%-3.75%。這一調(diào)整反映出，經(jīng)濟(jì)增長比之前所理解的更具彈性，以及新一屆政府的政策偏好給通脹預(yù)期帶來的上行風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議:市場對經(jīng)濟(jì)和需求前景仍存擔(dān)憂，疊加美元維持強(qiáng)勢，國際油價(jià)下跌。NYMEX原油期貨01合約69.91跌0.67美元/桶，環(huán)比-0.95%；ICE布油期貨02合約72.88跌0.51美元/桶，環(huán)比-0.69%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）