棉花

受美元影響，隔夜美棉回落，3月最新價(jià)格在68.85美分附近。
鄭棉5月合約在13460元附近震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格在14722元，內(nèi)外棉價(jià)差在800元附近。截止到2024年12月17日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量534.83萬噸，同比增幅19.48%。其中，自治區(qū)皮棉加工量366.59萬噸，同比增幅26.89%；兵團(tuán)皮棉加工量168.24萬噸，同比增幅5.98%；17日當(dāng)日加工增量5.1萬噸，同比增幅31.56%。根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，截止12日，加工皮棉506.8萬噸，同比增加35.5萬噸，較過去四年均值增加88萬噸，銷售皮棉111.9萬噸，同比增加45.8萬噸，較過去四年均值增加23萬噸。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月12日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷為66%，環(huán)比降幅0.90%。本周紗廠開機(jī)仍小幅下降，成品紗線銷售放緩，庫(kù)存增加，企業(yè)現(xiàn)金壓力增加，大型紗廠開機(jī)變化不大，部分中小型紗廠下調(diào)開機(jī)。
    關(guān)注美棉出口報(bào)告。國(guó)內(nèi)加工量超過500萬噸，供給充足，消費(fèi)低迷，供需偏弱，價(jià)格弱勢(shì)；盤面跌至前低附近或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩，等待新的機(jī)會(huì)

操作上，觀望為主。  
  （苗玲）

鋼材

鋼材周二價(jià)格小幅反彈，螺紋2505合約收于3307，熱卷2505合約收于3425?，F(xiàn)貨方面，24日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3060（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3390元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3440元（平）。
    全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議12月23至24日在北京召開。會(huì)議指出，2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，持續(xù)用力、更加給力，打好政策“組合拳”。要提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度；安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。
    12月24日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步做好政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制項(xiàng)目規(guī)范實(shí)施工作的通知，要求嚴(yán)禁在盤活存量資產(chǎn)過程中新增地方政府隱性債務(wù)等各類風(fēng)險(xiǎn)；要優(yōu)先支持民營(yíng)企業(yè)通過特許經(jīng)營(yíng)模式參與盤活存量資產(chǎn)項(xiàng)目。
    乘聯(lián)會(huì)：12月中國(guó)狹義乘用車零售市場(chǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到270萬輛，同比增長(zhǎng)14.8%，環(huán)比增長(zhǎng)11.4%。其中，新能源車型零售預(yù)計(jì)可達(dá)140萬輛。
奧維云網(wǎng)（AVC）最新排產(chǎn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)為649.4萬臺(tái)，較去年內(nèi)銷實(shí)績(jī)同比下降4.3%。
    鋼材價(jià)格昨日小幅走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)昨日召開財(cái)政工作會(huì)議，再次強(qiáng)調(diào)25年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，市場(chǎng)情緒整體有所好轉(zhuǎn)，鋼材價(jià)格小幅止跌反彈。目前仍處在需求淡季和政策空窗期，但鋼材自身供需數(shù)據(jù)較為健康，低庫(kù)存和降速較慢的需求導(dǎo)致鋼材價(jià)格有所支撐，且原材料前期明顯走跌后冬儲(chǔ)爐料備貨或有加強(qiáng)，支撐鋼材成本。

整體來看短期鋼材缺乏明確的驅(qū)動(dòng)，短期小幅反彈后預(yù)計(jì)仍將維持震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1380元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1220元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1500元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1600元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1750元/噸。 
    全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議12月23至24日在北京召開。會(huì)議指出，2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，持續(xù)用力、更加給力，打好政策“組合拳”。要提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度；安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。
    自2024年11月起山東、山西、河南、河北等地生鐵企業(yè)共計(jì)新增12座高爐停產(chǎn)檢修，日度影響生鐵產(chǎn)量約為1.19萬噸。其中有2座高爐為臨時(shí)停產(chǎn)3-4天，其他停產(chǎn)時(shí)間為20天至3個(gè)月不等。
   截至12月23日下午5點(diǎn)，四川、福建、河北、貴州、云南、海南、甘肅、寧波八個(gè)地方在中國(guó)債券信息網(wǎng)上公開了明年一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，發(fā)債總規(guī)模超3000億元。
    目前焦煤供應(yīng)水平整體偏高，雙焦供求仍面臨寬松的壓力，節(jié)前現(xiàn)貨仍以提降為主；伴隨近期盤面的持續(xù)下行，對(duì)春節(jié)前的提降預(yù)期有一定消化，盤面有弱穩(wěn)表現(xiàn)。昨日的財(cái)政工作會(huì)議內(nèi)容對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，不過持續(xù)效果仍舊需要等待后續(xù)整體的落實(shí)情況。

短期雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行，暫時(shí)觀望。

（李巖）

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天漲跌互現(xiàn)。現(xiàn)青島港PB粉776漲2，超特粉658漲3；江陰港PB粉808漲2，麥克粉778跌2；曹妃甸港PB粉789漲2，紐曼塊916漲2；天津港PB粉799平，卡粉915跌5；防城港港PB粉798漲6，卡粉926漲4。
  自2024年11月起山東、山西、河南、河北等地生鐵企業(yè)共計(jì)新增12座高爐停產(chǎn)檢修，日度影響生鐵產(chǎn)量約為1.19萬噸。其中有2座高爐為臨時(shí)停產(chǎn)3-4天，其他停產(chǎn)時(shí)間為20天至3個(gè)月不等。
  12月23日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15613.43萬噸，較上周一下降45.43萬噸；45港庫(kù)存總量14873.43萬噸，環(huán)比下降100.43萬噸。
  12月16日-12月22日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1133.8萬噸，環(huán)比增加8.3萬噸，庫(kù)存小幅回升，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于四季度以來的平均水平。
  鐵礦石市場(chǎng)延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，海外鐵礦石發(fā)運(yùn)小幅減少，預(yù)計(jì)后期仍將有所回升，鐵水產(chǎn)量處于下降態(tài)勢(shì)中，近期鋼廠停產(chǎn)檢修增多，鐵水產(chǎn)量仍有下降空間；當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入政策真空期，鋼廠的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)進(jìn)行中，鋼廠利潤(rùn)較低和產(chǎn)業(yè)預(yù)期過剩的環(huán)境下預(yù)計(jì)今年的冬儲(chǔ)力度偏弱，庫(kù)存轉(zhuǎn)移下，港口庫(kù)存未能累積，階段性呈現(xiàn)小幅去庫(kù)。

產(chǎn)業(yè)上下游矛盾有限，難以形成明顯負(fù)反饋壓力，整體仍處于區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，關(guān)注鋼廠的生產(chǎn)情況和海外鐵礦石的發(fā)運(yùn)狀況。

（楊俊林）

天膠

昨日美元指數(shù)偏高位置窄幅震蕩，短期承壓，歐美股市普遍上漲，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品價(jià)格亦有小幅走高，海外主要金融市場(chǎng)情緒回暖。國(guó)內(nèi)昨日傳出消息財(cái)政將在明年增發(fā)特別國(guó)債支持經(jīng)濟(jì)，受此影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)情緒受到提振，國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日震蕩走高，當(dāng)前處于反彈狀態(tài)，對(duì)膠價(jià)帶來一定利多情緒提振。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格繼續(xù)下跌，膠水價(jià)格下跌2泰銖至68，海南原料膠水價(jià)格持穩(wěn)，RU交割利潤(rùn)繼續(xù)有所回升，回到偏高水平，對(duì)RU的壓力逐步增大。昨日國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格重心上行，全乳膠16750元/噸，100/0.6%；20號(hào)泰標(biāo)2030美元/噸，20/1%，折合人民幣14591元/噸；20號(hào)泰混16350元/噸，50/0.31%。
技術(shù)面：昨日RU2505下探回升，跟隨整體工業(yè)品運(yùn)行的節(jié)奏，短線保持偏強(qiáng)，不過上17800—17800面臨較大壓力，膠價(jià)反彈高度料受限，下方短期支撐在17600附近。

操作建議：輕倉(cāng)波段交易為主或觀望。

（王海峰）

原油

美國(guó)至12月20日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少320.9萬桶。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月24日，包括銀行政策研究所(Bank Policy Institute)、美國(guó)商會(huì)和美國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)在內(nèi)的美國(guó)大型銀行和商業(yè)團(tuán)體起訴美聯(lián)儲(chǔ)，稱后者對(duì)華爾街機(jī)構(gòu)實(shí)行的“年度壓力測(cè)試”違法。原告稱，壓力測(cè)試的標(biāo)準(zhǔn)是秘密制定的，對(duì)銀行資本提出了“搖擺不定且無法解釋的要求和限制”。印度11月份原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)2.6%，達(dá)到1910萬噸。汽油出口同比增長(zhǎng)42.2%，達(dá)到120萬噸。柴油出口同比下降19.2%，降至230萬噸?！稄V東省2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》其中提到新建和改擴(kuò)建石化化工項(xiàng)目須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)?？?jī)效A級(jí)水平。全面淘汰200萬噸/年及以下常減壓裝置。到2025年底，全省原油一次加工能力控制在1億噸以內(nèi)。監(jiān)管文件顯示，巴菲特旗下的伯克希爾在三天內(nèi)，購(gòu)買了西方石油、Sirius XM和威瑞信三家公司的股票。利用了市場(chǎng)回調(diào)的時(shí)機(jī)，其選擇增持的這三只股票股價(jià)已相對(duì)便宜。以最新收盤價(jià)計(jì)算，西方石油股價(jià)年內(nèi)跌幅近20%。目前，西方石油是伯克希爾第六大持股，僅次于蘋果、美國(guó)運(yùn)通、美國(guó)銀行、可口可樂和雪佛龍。消息人士稱，自19日以來，由于技術(shù)問題，俄羅斯“友誼”管道的石油供應(yīng)中斷。美國(guó)至20日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)483口。摩根大通預(yù)計(jì)到今年年底布倫特原油價(jià)格將跌破70美元，2025年將降至73美元，WTI原油將跌至64美元。EIA天然氣報(bào)告：截至12月13日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為36220億立方英尺，較此前一周減少1250億立方英尺，較去年同期增加200億立方英尺。阿根廷國(guó)營(yíng)石油公司YPF SA表示，與殼牌圍繞修建多家阿根廷液化天然氣(LNG)工廠簽署協(xié)議。

操作建議:雖然歐美圣誕假期導(dǎo)致交易氛圍清淡，但俄羅斯及中東部分產(chǎn)油國(guó)仍面臨潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)上漲。NYMEX原油期貨02合約70.10漲0.86美元/桶，環(huán)比+1.24%；ICE布油期貨02合約73.58漲0.95美元/桶，環(huán)比+1.31%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）