棉花

美棉休市。
鄭棉5月合約在13460元附近震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格在14731元，內(nèi)外棉價(jià)差在800元附近。截止到2024年12月17日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量534.83萬(wàn)噸，同比增幅19.48%。其中，自治區(qū)皮棉加工量366.59萬(wàn)噸，同比增幅26.89%；兵團(tuán)皮棉加工量168.24萬(wàn)噸，同比增幅5.98%；17日當(dāng)日加工增量5.1萬(wàn)噸，同比增幅31.56%。根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，截止12日，加工皮棉506.8萬(wàn)噸，同比增加35.5萬(wàn)噸，較過(guò)去四年均值增加88萬(wàn)噸，銷(xiāo)售皮棉111.9萬(wàn)噸，同比增加45.8萬(wàn)噸，較過(guò)去四年均值增加23萬(wàn)噸。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月12日，主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷為66%，環(huán)比降幅0.90%。本周紗廠(chǎng)開(kāi)機(jī)仍小幅下降，成品紗線(xiàn)銷(xiāo)售放緩，庫(kù)存增加，企業(yè)現(xiàn)金壓力增加，大型紗廠(chǎng)開(kāi)機(jī)變化不大，部分中小型紗廠(chǎng)下調(diào)開(kāi)機(jī)。
    關(guān)注美棉出口報(bào)告。國(guó)內(nèi)加工量超過(guò)500萬(wàn)噸，供給充足，消費(fèi)低迷，供需偏弱，價(jià)格弱勢(shì)；盤(pán)面跌至前低附近或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩，等待新的機(jī)會(huì)。

操作上，觀(guān)望為主。  
  （苗玲）

鋼材

鋼材周二價(jià)格震蕩回落，螺紋2505合約收于3293，熱卷2505合約收于3416。現(xiàn)貨方面，25日唐山普方坯出廠(chǎng)價(jià)報(bào)3050（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3390元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3440元（+10）。
    國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見(jiàn)》，其中提到，加快專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度。擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍等。
    中鋼協(xié)：12月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1977萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)197.7萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比下降2.3%。
    據(jù)百年建筑調(diào)研，截至12月24日，樣本建筑工地資金到位率為65.71%，周環(huán)比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為69.05%，周環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為49.08%，周環(huán)比下降0.45個(gè)百分點(diǎn)。本期資金到位率結(jié)束四周增長(zhǎng)，房建和非房建項(xiàng)目資金到位均下滑。
    本周唐山主流樣本鋼廠(chǎng)平均鐵水不含稅成本為2355元/噸，平均鋼坯含稅成本3129元/噸，周環(huán)比下調(diào)7元/噸，與12月25日普方坯出廠(chǎng)價(jià)格3060元/噸相比，鋼廠(chǎng)平均虧損69元/噸，周環(huán)比增加23元/噸。
鋼材價(jià)格昨日震蕩回落。目前仍處在需求淡季和政策空窗期，但鋼材自身供需數(shù)據(jù)較為健康，低庫(kù)存和降速較慢的需求導(dǎo)致鋼材價(jià)格有所支撐，且原材料前期明顯走跌后冬儲(chǔ)爐料備貨或有加強(qiáng)，支撐鋼材成本。

整體來(lái)看短期鋼材缺乏明確的驅(qū)動(dòng)，短期小幅反彈后預(yù)計(jì)仍將維持震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行，鋼廠(chǎng)提降第5輪，近期料可落地。山西介休1.3硫主焦1380元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1220元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠(chǎng)價(jià)1500元/噸，唐山二級(jí)焦到廠(chǎng)價(jià)1600元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1750元/噸。
    全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議12月25日表決通過(guò)了關(guān)于召開(kāi)十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議的決定。根據(jù)決定，十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議于2025年3月5日在北京召開(kāi)。政協(xié)第十四屆全國(guó)委員會(huì)日前召開(kāi)主席會(huì)議，建議全國(guó)政協(xié)十四屆三次會(huì)議于2025年3月4日在北京召開(kāi)。
    全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議24日至25日在北京召開(kāi)。會(huì)議指出，2025年，要持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。要大力推進(jìn)商品住房銷(xiāo)售制度改革，有力有序推行現(xiàn)房銷(xiāo)售。要大力實(shí)施城市更新，謀劃實(shí)施一批城市更新改造項(xiàng)目。
    目前焦煤供應(yīng)水平整體偏高，雙焦供求仍面臨寬松的壓力，節(jié)前現(xiàn)貨仍以提降為主；不過(guò)伴隨近期盤(pán)面的持續(xù)下行，對(duì)春節(jié)前的提降預(yù)期有一定消化，焦煤進(jìn)口壓力也有減輕，臨近年底煤礦生產(chǎn)也面臨變數(shù)，盤(pán)面有弱穩(wěn)表現(xiàn)。

短期雙焦料繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，暫時(shí)觀(guān)望。

（李巖）

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天累計(jì)下跌4-10。現(xiàn)青島港PB粉770跌6，超特粉652跌6；江陰港PB粉800跌8，麥克粉770跌8；曹妃甸港PB粉783跌6，紐曼塊911跌5；天津港PB粉795跌4，卡粉910跌5；湛江港PB粉795跌5，卡粉920跌10。
 國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見(jiàn)》，其中提到，加快專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度。擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍等。
    據(jù)百年建筑調(diào)研，截至12月24日，樣本建筑工地資金到位率為65.71%，周環(huán)比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為69.05%，周環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為49.08%，周環(huán)比下降0.45個(gè)百分點(diǎn)。本期資金到位率結(jié)束四周增長(zhǎng)，房建和非房建項(xiàng)目資金到位均下滑。
    鐵礦石市場(chǎng)延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，近期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)小幅減少，預(yù)計(jì)后期仍將有所回升，鐵水產(chǎn)量處于下降態(tài)勢(shì)中，鋼廠(chǎng)停產(chǎn)檢修增多，鐵水產(chǎn)量仍有下降空間；當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入政策真空期，鋼廠(chǎng)的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)進(jìn)行中，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)較低和產(chǎn)業(yè)預(yù)期過(guò)剩的環(huán)境下預(yù)計(jì)今年的冬儲(chǔ)力度偏弱，庫(kù)存轉(zhuǎn)移下，港口庫(kù)存未能累積，階段性呈現(xiàn)小幅去庫(kù)。

產(chǎn)業(yè)上下游矛盾有限，難以形成明顯負(fù)反饋壓力，整體仍處于區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，關(guān)注鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)情況和海外鐵礦石的發(fā)運(yùn)狀況。

（楊俊林）

天膠

昨日海外主要金融市場(chǎng)因假期休市，美元指數(shù)延續(xù)偏高位置窄幅震蕩的局面。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日盤(pán)中劇烈震蕩，多空分歧顯著，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格小跌，不過(guò)跌幅有所放緩，對(duì)干膠價(jià)格的壓力趨緩，國(guó)內(nèi)海南膠水價(jià)格下跌，RU交割利潤(rùn)再度走高，回到偏高水平，對(duì)RU保持一定壓力。截至2024年12月22日，國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存122.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸，增幅2.1%，當(dāng)前處于季節(jié)性累庫(kù)階段，天膠保持較快的累庫(kù)速度，仍對(duì)內(nèi)盤(pán)膠價(jià)帶來(lái)一定心里壓力。昨日國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨小漲，全乳膠16850元/噸，100/0.6%；20號(hào)泰標(biāo)2050美元/噸，20/0.99%，折合人民幣14733元/噸；20號(hào)泰混16500元/噸，150/0.92%。
    技術(shù)面：昨日RU2505保持低位窄幅震蕩的走勢(shì)，短期陷入上下兩難的局面，下方支撐在17400附近，上方壓力17800—18000。

操作建議：輕倉(cāng)波段交易為主或觀(guān)望。

（王海峰）

原油

俄羅斯副總理諾瓦克表示，預(yù)計(jì)到2025年，全球石油需求將增加100-150萬(wàn)桶/日。阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日當(dāng)周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫(kù)存為1864.9萬(wàn)桶，比前一周增加83.9萬(wàn)桶，連續(xù)第二周增長(zhǎng)，達(dá)到三個(gè)月高點(diǎn)。其中輕質(zhì)餾分油庫(kù)存減少24.1萬(wàn)桶至644.5萬(wàn)桶，為四周最低，中質(zhì)餾分油庫(kù)存減少22.4萬(wàn)桶至224.4萬(wàn)桶，重質(zhì)殘?jiān)剂嫌蛶?kù)存減少130.3萬(wàn)桶至996萬(wàn)桶。2025年第一批低硫船用燃料油出口配額正式下發(fā)，共計(jì)800萬(wàn)噸，與2024年首批配額下發(fā)量持平。美國(guó)至12月20日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少320.9萬(wàn)桶。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月24日，包括銀行政策研究所(Bank Policy Institute)、美國(guó)商會(huì)和美國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)在內(nèi)的美國(guó)大型銀行和商業(yè)團(tuán)體起訴美聯(lián)儲(chǔ)，稱(chēng)后者對(duì)華爾街機(jī)構(gòu)實(shí)行的“年度壓力測(cè)試”違法。原告稱(chēng)，壓力測(cè)試的標(biāo)準(zhǔn)是秘密制定的，對(duì)銀行資本提出了“搖擺不定且無(wú)法解釋的要求和限制”。印度11月份原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)2.6%，達(dá)到1910萬(wàn)噸。汽油出口同比增長(zhǎng)42.2%，達(dá)到120萬(wàn)噸。柴油出口同比下降19.2%，降至230萬(wàn)噸。《廣東省2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》其中提到新建和改擴(kuò)建石化化工項(xiàng)目須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)?？?jī)效A級(jí)水平。全面淘汰200萬(wàn)噸/年及以下常減壓裝置。到2025年底，全省原油一次加工能力控制在1億噸以?xún)?nèi)。監(jiān)管文件顯示，巴菲特旗下的伯克希爾在三天內(nèi)，購(gòu)買(mǎi)了西方石油、Sirius XM和威瑞信三家公司的股票。利用了市場(chǎng)回調(diào)的時(shí)機(jī)，其選擇增持的這三只股票股價(jià)已相對(duì)便宜。以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，西方石油股價(jià)年內(nèi)跌幅近20%。

操作建議:恰逢歐美圣誕節(jié)假期，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)休市一天、無(wú)結(jié)算價(jià)。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>