棉花

節(jié)前油價(jià)偏反彈，反彈理由是美國(guó)東北部地區(qū)將出現(xiàn)嚴(yán)寒天氣，提振燃油消費(fèi)預(yù)期，和亞洲地區(qū)需求前景改善。下游PX/PTA跟隨油價(jià)小幅反彈，PX反彈好于PTA，加工費(fèi)的修復(fù)未出現(xiàn)，基差貼水加大。裝置動(dòng)態(tài)：福海創(chuàng)450萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能 由之前的8成降至5成。逸盛新材料360萬(wàn)噸裝置在12月30日停車(chē)，持續(xù)四周。新鳳鳴獨(dú)山能源300萬(wàn)噸在12月20日投產(chǎn)出合格品。隨著PTA新產(chǎn)能投放，供需變差，對(duì)PX價(jià)格利好，如果油價(jià)走勢(shì)向好，PX行情跟隨油價(jià)的表現(xiàn)將繼續(xù)好于PTA。

美棉 68美分附近震蕩，出口銷(xiāo)售報(bào)告環(huán)比轉(zhuǎn)好.
鄭棉節(jié)前反彈，5月合約價(jià)格在13500元附近?，F(xiàn)貨在14675元，紗線價(jià)格在21150元。根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截止26日，加工皮棉560萬(wàn)噸，銷(xiāo)售皮棉153萬(wàn)噸。臨近年末，目前紡企產(chǎn)銷(xiāo)情況總體穩(wěn)定，部分企業(yè)小幅下調(diào)產(chǎn)能，成品庫(kù)存小幅讓利或平穩(wěn)出貨，存貨處于不斷減少狀態(tài)。部分紡企產(chǎn)能基本維持，成品維持30天左右?guī)齑?。本周元旦假期企業(yè)多保持正常生產(chǎn)。對(duì)于春節(jié)前的市場(chǎng)行情，企業(yè)表示變化幅度不會(huì)太大，預(yù)計(jì)將穩(wěn)定運(yùn)行。美棉價(jià)低，出口環(huán)比轉(zhuǎn)好，行情又偏弱轉(zhuǎn)為震蕩。

國(guó)內(nèi)鄭棉年底需求低迷，補(bǔ)庫(kù)行情不及歷年，行情跟隨美棉震蕩。  
  （苗玲）

鋼材

鋼材周二價(jià)格震蕩，螺紋2505合約收于3309，熱卷2505合約收于3415?，F(xiàn)貨方面，31日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3040（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3400元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3430元（-10）。
    12月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。
    1月1日起，個(gè)人住房公積金貸款利率開(kāi)始下調(diào)，首套自住住房：5年以下（含5年）貸款利率為2.35%，5年以上貸款利率為2.85%；二套自住住房：5年以下（含5年）貸款利率為2.775％，5年以上貸款利率為3.325%。
    據(jù)中指研究院，2024年12月百城二手住宅平均價(jià)格為14203元/平方米，環(huán)比跌幅繼續(xù)收窄至0.53%；12月新房?jī)r(jià)格環(huán)比結(jié)構(gòu)性漲0.37%，同比漲2.68%。 
    河北邯鄲市發(fā)布空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)計(jì)劃實(shí)施方案，其中提到，到2025年，電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼產(chǎn)量比例力爭(zhēng)達(dá)到5%以上。2024年，完成1000立方米以下高爐、100噸以下轉(zhuǎn)爐升級(jí)改造；到2025年，完成步進(jìn)式燒結(jié)機(jī)和球團(tuán)豎爐關(guān)停退出。
    鋼材走勢(shì)延續(xù)震蕩，產(chǎn)需數(shù)據(jù)目前持續(xù)走弱，消費(fèi)淡季逐漸深入需求緩慢減量，供應(yīng)端隨需求走勢(shì)持續(xù)減產(chǎn)，在往年同期鋼材庫(kù)存已迎來(lái)拐點(diǎn)的情況下，本年度低產(chǎn)低需的情況下鋼材庫(kù)存仍維持低位小幅去庫(kù)，自身壓力不大，后續(xù)關(guān)注熱卷方面表需轉(zhuǎn)弱下是否會(huì)形成累庫(kù)，以及鐵水產(chǎn)量下行幅度是否會(huì)進(jìn)一步弱化原料價(jià)格。

短期內(nèi)鋼材價(jià)格仍然維持震蕩運(yùn)行為主。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1320元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1190元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1450元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1550元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1700元/噸。
    12月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。
    上周（12月23日-12月29日），10個(gè)重點(diǎn)城市新建商品房成交（簽約）面積總計(jì)358.62萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng)22.1%，同比增長(zhǎng)12.3%。
目前雙焦現(xiàn)貨供求仍面臨寬松壓力，現(xiàn)貨價(jià)格提降為主，焦炭第五輪提降落地；不過(guò)伴隨近期盤(pán)面的再度回落，對(duì)春節(jié)前的提降預(yù)期有一定消化，焦煤進(jìn)口壓力也有減輕，年底煤礦生產(chǎn)強(qiáng)度也有望下調(diào)，盤(pán)面低位有支撐表現(xiàn)。

雙焦下方空間有限，料止跌震蕩為主，關(guān)注本周庫(kù)存表現(xiàn)，短線或觀望。

（李巖）

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天累計(jì)上漲2-5?，F(xiàn)青島港PB粉777漲5，超特粉655漲2；江內(nèi)港PB粉806漲4，麥克粉776漲4； 曹妃甸港PB粉787漲4，紐曼塊909漲2；天津港PB粉798漲3，卡粉914漲4；防城港港PB粉799漲5。
12月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。
12月30日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15604.03萬(wàn)噸，較上周一下降9.4萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14904.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.6萬(wàn)噸。
12月31日Mysteel統(tǒng)計(jì)新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存3099.34萬(wàn)噸，環(huán)比上期增162.80萬(wàn)噸。進(jìn)口燒結(jié)粉總?cè)蘸?12.37萬(wàn)噸，環(huán)比上期增1.73萬(wàn)噸。庫(kù)存消費(fèi)比27.58，環(huán)比上期增1.04。原口徑64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1324.95萬(wàn)噸，環(huán)比上期增65.71萬(wàn)噸。進(jìn)口燒結(jié)粉總?cè)蘸?8.47萬(wàn)噸，環(huán)比上期增2.00萬(wàn)噸。燒結(jié)礦中平均使用進(jìn)口礦配比86.82%，環(huán)比上期減0.29個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠不含稅平均鐵水成本2523元/噸，環(huán)比上期減3元/噸。此外，新口徑114家鋼廠剔除長(zhǎng)期停產(chǎn)樣本后不含稅鐵水成本2535元/噸，環(huán)比上期減2元/噸 。
年底礦山發(fā)運(yùn)沖量，海外發(fā)運(yùn)明顯增加，處于年內(nèi)高位水平，2025年四大礦山的新產(chǎn)能投放更多集中在下半年，上半年新增壓力相對(duì)較小，一季度供應(yīng)端重點(diǎn)關(guān)注天氣對(duì)澳巴發(fā)運(yùn)的擾動(dòng)； 國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修繼續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量仍有進(jìn)一步下降空間；供增需減格局下，市場(chǎng)承壓明顯；鋼廠的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)進(jìn)行中，鋼廠利潤(rùn)較低和產(chǎn)業(yè)預(yù)期過(guò)剩的環(huán)境下，今年的冬儲(chǔ)力度偏弱，庫(kù)存轉(zhuǎn)移下，港口庫(kù)存未能累積，階段性呈現(xiàn)小幅去庫(kù)。

鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，整體仍處于區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，關(guān)注鋼廠的生產(chǎn)情況和海外鐵礦石的發(fā)運(yùn)狀況。

（楊俊林）

天膠

節(jié)前美元指數(shù)再度走高，美股下挫，大宗工業(yè)品表現(xiàn)分化，原油價(jià)格走強(qiáng)，LME銅價(jià)下跌明顯。國(guó)內(nèi)房貸利率大幅下調(diào)，市場(chǎng)對(duì)新的一年降準(zhǔn)降息仍抱有較高期待。節(jié)前國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)偏強(qiáng)震蕩上沖，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)一定情緒提振，當(dāng)前整體商品多空分歧依舊明顯，短期關(guān)注多空博弈方向。行業(yè)方面，近兩日泰國(guó)原料無(wú)報(bào)價(jià)，國(guó)內(nèi)海南膠水價(jià)格持穩(wěn)，RU交割利潤(rùn)小幅波動(dòng)。截至2024年12月29日，國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存123.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸，增幅0.6%，保持累庫(kù)進(jìn)度，但累庫(kù)速度放緩。節(jié)前國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)重心窄幅下調(diào)，全乳膠16950元/噸，-50/-0.29%；20號(hào)泰標(biāo)2060美元/噸，0/0%，折合人民幣14808元/噸；20號(hào)泰混16750元/噸，0/0%。
技術(shù)面：節(jié)前RU2505窄幅震蕩，市場(chǎng)行情表現(xiàn)糾結(jié)，上方短期壓力在17900-18000，下方17600等位置具有支撐。

操作建議：輕倉(cāng)波段交易為主，關(guān)注多空短期博弈方向。

（王海峰）

原油

美國(guó)能源信息署(EIA)：美國(guó)10月份原油產(chǎn)量增加25.9萬(wàn)桶/日，達(dá)到1345.7萬(wàn)桶/日；9月原油產(chǎn)量下修6,000桶/日至1319.8萬(wàn)桶/日。2024年12月31日，供油駁船“通銀5006”為以星航運(yùn)旗下“夢(mèng)幻德微”輪完成加注1500噸保稅燃料油。隨著該筆訂單完成，2024年全年，上海海關(guān)監(jiān)管?chē)?guó)際航行船舶保稅船用燃料油加注量突破400萬(wàn)噸，達(dá)415.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.4%，創(chuàng)歷史同期新高。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月30日，俄羅斯克拉斯諾達(dá)爾邊疆區(qū)政府發(fā)布消息稱(chēng)，當(dāng)日，該區(qū)黑海沿岸的阿納帕海灘上再次出現(xiàn)了燃油污染物。目前，當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門(mén)仍在繼續(xù)清理出現(xiàn)污染物的黑海沿岸區(qū)域。本月15日，兩艘載有燃油的俄羅斯籍油輪在黑?？坛嗪{附近遇險(xiǎn)，導(dǎo)致燃油泄漏并污染附近海岸。根據(jù)衛(wèi)星監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，約有3000噸燃油從受損油輪中泄漏。12月26日，因燃油污染事件，俄羅斯宣布進(jìn)入聯(lián)邦級(jí)緊急狀態(tài)。EIA報(bào)告：美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣的石油庫(kù)存上周降至2023年10月以來(lái)的最低水平；美國(guó)墨西哥灣原油庫(kù)存上周降至2023年9月以來(lái)的最低水平。美國(guó)至12月20日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存減少423.7萬(wàn)桶，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存增加26萬(wàn)桶。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)明年1月維持利率不變的概率為89.3%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為10.7%；到明年3月維持當(dāng)前利率不變的概率為51.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為43.7%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為4.5%。聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯通過(guò)發(fā)言人辦公室發(fā)布聲明，對(duì)也門(mén)胡塞武裝與以色列之間的沖突升級(jí)表示譴責(zé)。

操作建議:中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，市場(chǎng)對(duì)亞洲需求前景信心增強(qiáng)，國(guó)際油價(jià)上漲。NYMEX原油期貨02合約71.72漲0.73美元/桶，環(huán)比+1.03%；ICE布油期貨換月03合約74.64漲0.65美元/桶，環(huán)比+0.88%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）