棉花

USDA上調(diào)美棉產(chǎn)量和期末庫存，美棉下跌，3月美棉價格在67美分附近。據(jù)印度棉花協(xié)會消息，截至1月8日，印度本年度（2024-10-2025.9）棉花累計上市量達234.3萬噸，上市進度約46%。另悉，至近期印度棉花公司（CCI）收購本年度（2024-10-2025.9）棉花累計107萬噸，占本年度目前上市總量的比重約46%；其中在特倫甘納邦地區(qū)的收購量最多，在54萬噸，其次為馬哈拉施特拉邦（27萬噸）和古吉拉特邦（8.5萬噸）。當?shù)厥袌鲱A計本年度CCI收購量或為231萬噸，基于此測算，目前收購進度近半。價格方面，近期在棉籽價格上漲的支撐之下，印度棉價持續(xù)上調(diào)，目前S-6品種報價在54750盧比/坎地，折約81.45美分/磅，處于近一個月較高位置。
鄭棉5月合約在13500元附近震蕩，現(xiàn)貨價格在14630元，內(nèi)外棉價差在700元附近。12月底全國棉花商業(yè)庫存568.51 萬噸，較上月增加101.15萬噸，增幅21.64%，高于去年同期15.51萬 噸，增幅2.8%。保稅區(qū)棉花庫存45.3萬噸。
宏觀上，關注中美貿(mào)易政策變化在特朗普上臺后是否與預期的存在差距。行業(yè)上，美棉產(chǎn)量上調(diào)，期末庫存上升，利空價格；國內(nèi)新疆地區(qū)皮棉累計加工總量超過617萬噸，供給充足，補庫低迷。行情上，鄭棉跟隨美棉下跌。

操作上，日內(nèi)空單參與，關注前低附近的表現(xiàn)。  
  （苗玲）

鋼材

鋼材周五價格反彈，螺紋2505合約收于3239，熱卷2505合約收于3348?，F(xiàn)貨方面，10日唐山普方坯出廠價報2930（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3310元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3340元（平）。
美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.6萬人，增幅創(chuàng)九個月新高，預估為增加16.5萬人，前值為增加22.7萬人。美國12月份失業(yè)率為4.1%，預估為4.2%。
財政部有關負責人介紹，2025年財政政策方向是清晰明確的，非常積極，將支持全方面擴大國內(nèi)需求，赤字規(guī)模將有較大幅度增加，并將加大財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)力度。
擴消費工作推進會10日在京召開，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰出席會議并講話。他指出，要加力擴圍實施消費品以舊換新；要加快推進內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展，對重點企業(yè)要加大幫扶力度，研究制定更有針對性舉措。
鋼材價格周五反彈。從鋼材自身供需看，周度供需繼續(xù)下行，鋼材總庫存低位緩慢回升。前期供應端持續(xù)的減產(chǎn)對原料施加現(xiàn)實壓力，弱勢市場情緒下原料價格下行帶動鋼材成本的走弱。但本輪下跌過程中，鋼廠的利潤并未有明顯轉(zhuǎn)弱，隨著鋼廠檢修的完成以及短流程鋼廠年前的逐步停產(chǎn)，后續(xù)鋼廠鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行的概率較低，本周鐵水產(chǎn)量降幅已有所收窄，后續(xù)預計隨著鐵水產(chǎn)量的觸底。

階段性回落行情也將跟隨結束，上行驅(qū)動仍不足，反彈觀點對待，后續(xù)仍需留意宏觀層面美聯(lián)儲降息暫緩和特朗普上臺對國內(nèi)經(jīng)濟預期偏空的作用。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運行，第6輪提降落地。山西介休1.3硫主焦1300元/噸，蒙5金泉提貨價1180元/噸，呂梁準一出廠價1400元/噸，唐山二級焦到廠價1500元/噸，青島港準一焦平倉價1650元/噸。  
國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年12月，中國CPI同比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點；PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.2個百分點。
本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為88.7%，環(huán)比增9.8%。原煤日均產(chǎn)量199.9萬噸，環(huán)比增22.1萬噸，原煤庫存446.5萬噸，環(huán)比增19.3萬噸，精煤日均產(chǎn)量80.3萬噸，環(huán)比增8.7萬噸，精煤庫存411.3萬噸，環(huán)比增28.1萬噸。
臨近年底鋼廠減產(chǎn)意愿增強，對焦炭提降第6輪，提降進度略有加快，目前距離春節(jié)兩周時間，提降仍有進一步擴大的預期，雙焦盤面再度走弱。不過焦企焦煤庫存仍舊偏低，本周焦企加快對焦煤的采購，關注焦煤現(xiàn)貨價格是否有抗跌。

短期盤面料低位弱震，反彈偏空思路，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鐵礦石

全國47個港口進口鐵礦庫存為15715.96，環(huán)比增105.52；
日均疏港量341.17增7.17。
247家鋼廠高爐開工率77.18%，環(huán)比上周減少0.92個百分點，同比去年增加1.10個百分點；
高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.24%，環(huán)比上周減少0.31個百分點，同比去年增加1.68個百分點；
鋼廠盈利率50.65%，環(huán)比上周增加2.60個百分點，同比去年增加23.81個百分點；
日均鐵水產(chǎn)量224.37萬噸，環(huán)比上周減少0.83萬噸，同比去年增加3.58萬噸。
財政部有關負責人介紹，2025年財政政策方向是清晰明確的，非常積極，將支持全方面擴大國內(nèi)需求，赤字規(guī)模將有較大幅度增加，并將加大財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)力度。
當前下游鋼鐵端供需雙弱，矛盾不突出，沒有明顯的負反饋壓力；國產(chǎn)礦產(chǎn)量季節(jié)性超預期下滑，海外礦在年底礦山發(fā)運沖量后環(huán)比回落，巴西發(fā)運同比持平，澳洲發(fā)運明顯高于去年同期水平，結合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量繼續(xù)回落；由于四大礦山的新產(chǎn)能投放更多集中在下半年，上半年新增供應相對較小，重點關注一季度澳巴天氣情況對礦石發(fā)運的擾動；鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，但繼續(xù)下滑空間有限，春節(jié)前或?qū)⒂|底，對礦石需求端的拖累減弱；鋼廠的冬儲補庫接近尾聲，港口庫存由降轉(zhuǎn)升。

鐵礦石市場延續(xù)區(qū)間內(nèi)震蕩，關注鋼廠減產(chǎn)檢修幅度和海外鐵礦石的發(fā)運狀況。

（楊俊林）

天膠

美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大超市場預期，且失業(yè)率下降，市場調(diào)降美聯(lián)儲今年的降息次數(shù)，同時將首次降息的時間預期推遲至下半年，受此影響，美元指數(shù)延續(xù)上漲，續(xù)創(chuàng)漲勢新高，美股則大幅下跌，原油價格大漲，LME銅等仍承壓。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)明顯上漲，主要受到原油系商品的上漲推動，商品市場情緒回暖，對天膠價格帶來情緒利多支撐。行業(yè)方面，上周五泰國原料價格上漲為主，后市需關注原料企穩(wěn)回升的可能，對干膠的成本拖累作用減輕。國內(nèi)海南膠水價格持穩(wěn)，RU交割利潤上漲，對RU的壓力開始增大。上周五國內(nèi)天膠現(xiàn)貨市場價格上漲，全乳膠16250元/噸，100/0.62%；20號泰標2020美元/噸，30/1.51%，折合人民幣14522元/噸；20號泰混16230元/噸，130/0.81%。。
技術面：上周五RU2505偏強震蕩，多空短期分歧增加，上方17100-17300保持較強的壓力，下方關鍵支撐在16600-16700，后市低位寬幅震蕩的可能性較大。

操作建議：輕倉波段操作為主。

（王海峰）

原油

美國2024年12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增25.6萬，預期增16.0萬人，前值從增22.7萬人修正為增21.2萬人。美國12月平均每小時工資月率0.3%，預期0.30%，前值0.40%。超預期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美國2-7年期國債收益率至少上漲10個基點。美國10年期和30年期國債收益率均創(chuàng)下自2023年11月以來的最高水平。美國短期利率期貨下跌，交易員抹去了美聯(lián)儲今年第二次降息的押注。交易員預計美聯(lián)儲將在2025年進行一次降息，最早將在6月降息。2月份阿塞拜疆BTC原油出口計劃量為1633萬桶，1月份計劃為1824萬桶。9日，斯洛伐克總理菲佐在布魯塞爾與歐盟能源專員約根森舉行會談。會后，菲佐表示，過境烏克蘭的俄羅斯天然氣供應中斷損害了斯洛伐克和歐盟的經(jīng)濟利益。若天然氣運輸問題得不到解決，斯洛伐克政府將對烏克蘭采取嚴厲的反制措施?？赡懿扇〉拇胧┌ㄍＶ箤蹩颂m的人道主義援助。美國至30日當周EIA原油庫存減少95.9萬桶，預期減少18.4萬桶，前值減少117.8萬桶。阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6日當周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫存為1761萬桶，比前一周增加207萬桶，達到兩周高點。其中輕質(zhì)餾分油庫存增加46.6萬桶至653.4萬桶，中質(zhì)餾分油庫存增加18.3萬桶至215.1萬桶；重質(zhì)殘渣燃料油庫存增加142.1萬桶至892.5萬桶。美國上周API原油庫存減少402.2萬桶，預期減少25萬桶，前值減少144.2萬桶。根據(jù)美國人口普查局數(shù)據(jù)計算得出的數(shù)據(jù)顯示，11月份美國原油出口量(包括完全由天然氣提取的凝析油)從10月份的380萬桶/日增至433萬桶/日。南蘇丹石油部長表示，南蘇丹將于1月8日恢復石油生產(chǎn)，開始每天開采9萬桶石油。德國12月建筑業(yè)PMI為37.8，前值38。

操作建議:美國財政部宣布對俄羅斯實施新的制裁，市場擔憂供應風險增強，且歐美嚴寒天氣繼續(xù)提振燃油消費，國際油價上漲。NYMEX原油期貨02合約76.57漲2.65美元/桶，環(huán)比+3.58%；ICE布油期貨03合約79.76漲2.84美元/桶，環(huán)比+3.69%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>