棉花

美元走弱和豆類上漲，帶動美棉盤中走高，收盤呈上影線，3月合約價格在67美分。
周二金融市場相對穩(wěn)定，特朗普上臺后簽署行政命令，2月1日開始對加拿大和墨西哥征收25%關(guān)稅，中國轉(zhuǎn)出口會通過這兩個國家，因此對國內(nèi)出口型的商品不利。周二鄭棉震蕩，夜盤回落，5月合約價格在13590元，現(xiàn)貨價格在14805元。截止到2025年1月16日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量631.62萬噸，同比增幅19.19%。其中，自治區(qū)皮棉加工量447.6萬噸，同比增幅26.56%；兵團皮棉加工量184.02萬噸，同比增幅4.41%。16日當(dāng)日加工增量1.57萬噸，同比減幅3.82%。據(jù)了解，江蘇本周大型紗廠開機仍保持平穩(wěn)，部分中小型紗廠繼續(xù)下調(diào)開機或停機放假，開機仍將小幅下降，開機率在6成左右。紗廠原料庫存基本維持在20天左右，部分中大型紗廠庫存約有一個半月。隨著下游布廠陸續(xù)放假，近日市場棉紗成交已較明顯減少。紡企維持6-7成開機率，產(chǎn)出持續(xù)的情況下庫存呈現(xiàn)小幅增加趨勢。目前各地長途運輸繼續(xù)減少，短途購銷少量進(jìn)行中。
宏觀上，特朗普上臺，簽署行政命令，重點政策主要是兩個：一是為了美國的安全。宣布南部邊境實施國家緊急狀態(tài)，驅(qū)趕遣返非法移民。二是為了降低美國通脹。核心是全力鉆井、勘探石油，填滿戰(zhàn)略儲備，向全世界出口美國能源。宣布成立“對外稅務(wù)局”（External Revenue Service）來對外國征稅。
美棉出口壓力大，低位震蕩。

國內(nèi)抗跌，但特朗普對加拿大和墨西哥加關(guān)稅，不利于棉紡出口，未來關(guān)稅的變動不確定性大，季節(jié)性雖然處于補庫窗口，但關(guān)稅不確定性大，盤面表現(xiàn)猶豫。操作上，觀望。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周二夜盤回落，螺紋2505合約收于3323，熱卷2505合約收于3427?，F(xiàn)貨方面，21日唐山普方坯出廠價報3080（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3380元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3440元（平）。
    國務(wù)院副總理丁薛祥在達(dá)沃斯發(fā)表致辭，他表示，中國將進(jìn)一步加大宏觀政策力度，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
    國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月，中國鋼筋產(chǎn)量為1614.0萬噸，同比下降8.8%；2024年累計產(chǎn)量為19505.8萬噸，同比下降13.6%。
    據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部消息，2024年我國共實施城市更新項目6萬余個，完成投資約2.9萬億元，綜合性成效逐步顯露。
    海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年12月中國出口空調(diào)481萬臺，同比增長32.5%；1-12月累計出口6159萬臺，同比增長28.3%。12月出口冰箱636萬臺，同比增長10.7%；1-12月累計出口8032萬臺，同比增長19.7%。12月出口洗衣機282萬臺，同比增長18.3%；1-12月累計出口3286萬臺，同比增長14.2%。12月出口液晶電視936萬臺，同比增長17.5%；1-12月累計出口10978萬臺，同比增長11.4%。
    鋼材價格昨日小幅回落。從鋼材自身供需來看，目前現(xiàn)貨市場價格基本走平等待過節(jié)，此前鐵水持續(xù)的減產(chǎn)告一段落，產(chǎn)量的止跌回升緩解原料現(xiàn)實端壓力，且當(dāng)前偏低的鐵水產(chǎn)量以及鋼材庫存水平，使得節(jié)后的鋼材市場有階段性供需錯配的可能性，對于供應(yīng)回升的預(yù)期也使得市場提前反彈。宏觀層面特朗普未立刻加征關(guān)稅也使得人民幣價格反彈。

整體來看鋼材供需上具備節(jié)后繼續(xù)上行的可能。短期節(jié)前避險情緒下，反彈后的多頭資金出場帶來階段性回落，預(yù)計節(jié)前市場偏弱震蕩運行。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦暫穩(wěn)運行。山西介休1.3硫主焦1280元/噸，蒙5金泉提貨價1150元/噸。呂梁準(zhǔn)一出廠價1350元/噸，唐山二級焦到廠價1450元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1600元/噸。
    中鋼協(xié)發(fā)布關(guān)于發(fā)布焦煤長協(xié)煤鋼聯(lián)動 浮動值（試行）的通知，其中指出，方案按月采集經(jīng)市場檢驗、專家認(rèn)定的煤鋼焦第三方機構(gòu)價格信息，結(jié)合期貨數(shù)據(jù)，加入權(quán)重設(shè)計，綜合計算得出月度和季度均值環(huán)比變化。
    2024年全國分省市粗鋼產(chǎn)量出爐：2024年河北以產(chǎn)量19985.76萬噸位列第一；江蘇產(chǎn)量11917.86萬噸排在第二；山東產(chǎn)量7272.80萬噸排在第三。
    綜合來看，臨近春節(jié)煤礦放假，供應(yīng)壓力階段性減輕，同時春節(jié)后兩會臨近，市場重回穩(wěn)增長的路徑，盤面低位支撐增強；但仍需注意供應(yīng)壓力減輕預(yù)期的持續(xù)性，焦煤進(jìn)口壓力減輕的可能性不大，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度也有望快于下游需求，限制盤面持續(xù)反彈空間。

從盤面來看，雙焦主力1月初高點有壓力表現(xiàn)，整體延續(xù)低位震蕩判斷，短線或觀望。

（李巖）

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計上漲2-5?，F(xiàn)青島港PB粉792漲5，超特粉658漲3；江內(nèi)港PB粉813漲4，麥克粉780漲3；曹妃甸港PB粉813漲3，紐曼塊920漲5；天津港PB粉820漲2，卡粉928漲3；防城港PB粉814漲5。
  1月13日-1月19日，10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計165.99萬平方米，環(huán)比下降3.3%，同比增長12.8%。
  1月20日，中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量15547.81萬噸，較上周一下降121.35萬噸；45港庫存總量14908.81萬噸，環(huán)比下降96.35萬噸。
  本周受澳洲颶風(fēng)影響，海外鐵礦石發(fā)運量大幅下降，目前港口逐漸開始恢復(fù)，關(guān)注礦石發(fā)運的恢復(fù)情況；鐵水產(chǎn)量觸底回升，本周仍將小幅增加，根據(jù)現(xiàn)在的鋼廠利潤以及下游鋼鐵端供應(yīng)和庫存處于低位，春節(jié)后鐵水產(chǎn)量仍有上升空間，對鐵礦石需求形成支撐和拉動；鋼廠冬儲補庫即將結(jié)束，整體庫存較低，年后鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期將增加礦石價格彈性。

綜合來看，特朗普上臺之后，目前關(guān)稅政策偏鴿，市場宏觀情緒階段性釋放，鐵礦石價格在持續(xù)反彈后基差進(jìn)一步收縮至低位水平，節(jié)前預(yù)期高位震蕩為主，低多可適當(dāng)止盈，關(guān)注國內(nèi)外政策的情況。

（楊俊林）

天膠

昨日美元指數(shù)弱勢震蕩，階段性保持回調(diào)，歐美股市繼續(xù)走強，原油價格承壓回落明顯，而LME銅維持階段性強勢局面。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)跳空低開，短期陷入回調(diào)，對膠價亦帶來壓力影響，不過整體商品當(dāng)前多空分歧仍較大，后市多空料仍將展開大幅拉鋸局面。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水和杯膠價格持穩(wěn)，煙片原料價格繼續(xù)下跌，原料的反彈遭遇較為明顯的壓力，對干膠價格的利多推動作用下降。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小跌，全乳膠16750元/噸，0/0%；20號泰標(biāo)2060美元/噸，-20/-0.96%，折合人民幣14771元/噸；20號泰混16550元/噸，0/0%。
   技術(shù)面：昨日RU2505承壓回落，資金日內(nèi)炒作較為明顯，膠價短期呈現(xiàn)震蕩局面，而整體來看，膠價同樣保持寬幅震蕩，后市關(guān)注膠價波幅擴大的可能，RU2505上方17800、18000均保持壓力，下方支撐在17200-17300。

操作建議：輕倉波段操作為主。

（王海峰）

原油

21日，沙特阿美CEO阿明.納賽爾接受媒體采訪稱，預(yù)計今年全球石油需求將增加約130萬桶/日，達(dá)到1.06億桶/日。納賽爾表示，“良好”的中國需求仍在推動全球石油需求增長，“中國和印度占全球石油消費增長的近40%份額，需求正逐年增加”。預(yù)計今年的石油需求將增加130萬桶/日。挪威石油管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示石油產(chǎn)量為178.3百萬桶/日。美國東部時間20日，特朗普在華盛頓國會大廈圓形大廳宣誓就任美國第47任總統(tǒng)。隨后，特朗普發(fā)表就職演講。特朗普宣布將簽署一系列行政令，包括派遣軍隊抵御所謂非法移民“災(zāi)難性入侵”；宣布國家能源緊急狀態(tài)，加大傳統(tǒng)能源開采，結(jié)束拜登政府“綠色新政”，撤銷電動車優(yōu)惠政策以拯救美國傳統(tǒng)汽車工業(yè)；建立對外稅務(wù)局，對外國進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅；國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟展望報告》。國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟展望報告》。報告中，IMF預(yù)計2025年全球經(jīng)濟增速為3.3%，相較2024年10月的預(yù)測上調(diào)了0.1個百分點；2026年全球經(jīng)濟增速同樣為3.3%，與2024年10月的預(yù)測一致。全球平均通脹率正在下降，預(yù)計2025年為 4.2%，2026年為 3.5%。報告指出，世界經(jīng)濟正在逐漸恢復(fù)至疫情前的增長勢頭，但是各經(jīng)濟體之間的發(fā)展差距也在不斷拉大。在發(fā)達(dá)國家中，歐元區(qū)的經(jīng)濟增速較慢，預(yù)計2025年經(jīng)濟增速為1%，制約經(jīng)濟增長的不利因素主要包括制造業(yè)疲軟。中東石油基準(zhǔn)阿曼和迪拜原油價格的溢價已達(dá)到自2022年11月以來的最高水平。

操作建議:市場擔(dān)憂Trump政府將對多國加征關(guān)稅，且支持美國原油繼續(xù)提產(chǎn)，國際油價下跌。NYMEX原油期貨02合約75.89跌1.99美元/桶，環(huán)比-2.56%；ICE布油期貨03合約79.29跌0.86美元/桶，環(huán)比-1.07%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）