棉花

美棉底部震蕩，3月合約春節(jié)假期見到65.01美分的低點，美棉出口好轉(zhuǎn)，2月美棉產(chǎn)量和出口繼續(xù)保持平穩(wěn)，美棉企穩(wěn)反彈。很快有展望論壇美棉種植報告，關(guān)注。因為美棉出口落后同期，而且中國最大的棉花進口國在壓縮進口。所以美棉止跌轉(zhuǎn)勢上漲也需要等待條件，上述的種植面積和出口情況可以關(guān)注起來。
國內(nèi)走勢跟隨美棉，但相比平穩(wěn)，5月合約價格在13700元附近，周二大幅增倉，交易所倉單6730張。據(jù)張家港保稅區(qū)紡織原料市場統(tǒng)計，截至2025年2月10日，張家港保稅區(qū)棉花總庫存5.40萬噸，較上月增加1.88%。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)，累計加工皮棉658萬噸，同比增加74.3萬噸，累計銷售皮棉271萬噸，同比增加59.9萬噸。
美棉底部震蕩，關(guān)注種植面積和出口情況。國內(nèi)供需偏弱，暫時也沒新利空，關(guān)注新年度的種植預(yù)期，盤面技術(shù)略偏多。跟隨美棉波動，短線參與，注意利潤保護，區(qū)間參考13600-13800元。

在原油連續(xù)反彈調(diào)整后，隔夜原油大幅收跌。市場消息面當(dāng)中，重點關(guān)注兩個方面：1.美國通脹風(fēng)險抬頭，降息預(yù)期進一步被壓縮；2.俄美總統(tǒng)通電話，據(jù)悉通話富有成效，意味著地緣風(fēng)險有望降溫甚至解除。美俄沙三國領(lǐng)導(dǎo)人的會晤，無論對全球地緣局勢還是原油市場而言，都將是一次重要事件，至于最終能否達成利益交換，暫無法做出準(zhǔn)確預(yù)測，密切關(guān)注相關(guān)消息動向。PX/PTA震蕩，PX加工費在219美元，PTA加工費在272元，裝置動態(tài)方面，韓國GS40萬噸裝置在2月7日停車，重啟待定。展望2月，近端降負(fù)裝置于供應(yīng)影響預(yù)期一般，PX基本面供需預(yù)期相對平衡，供應(yīng)端裝置檢修計劃不多，預(yù)期供應(yīng)維持高位，需求端PTA存在裝置檢修兌現(xiàn)，PX去庫的現(xiàn)實尚需等待至二季度初期附近實現(xiàn)，2025年上半年P(guān)X整體預(yù)期不差，關(guān)注油端干擾。

展望2月，預(yù)估聚酯檢修裝置回歸，PTA裝置檢修計劃仍有兌現(xiàn)的空間，供需預(yù)期不差，但需求端依舊缺乏強驅(qū)動，預(yù)計PTA估值修復(fù)有限，關(guān)注成本端干擾。行情上，日內(nèi)跟隨油價下跌，短空參與。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周三價格小幅反彈，螺紋2505合約收于3286，熱卷2505合約收于3405?，F(xiàn)貨方面，12日唐山普方坯出廠價報3040（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3340元（-10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3420元（+20）。
美國1月CPI同比增長3%，為2024年6月以來最大增幅，高于市場預(yù)期。交易員預(yù)計美聯(lián)儲將減少政策寬松力度，將下次美聯(lián)儲降息時間從9月調(diào)整至12月。
美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，1月的通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲接近但尚未達到通脹目標(biāo)。美聯(lián)儲將利率維持在現(xiàn)有水平，等待通脹進一步降低的證據(jù)。鮑威爾還表示，美聯(lián)儲有可能不得不就關(guān)稅調(diào)整政策利率。
運用地方政府專項債券資金收儲存量閑置土地的工作加速推進。截至2月11日，各地擬運用專項債收儲地塊總計100余宗，擬收回收購價格合計超260億元。
據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計：2025年1月工程機械主要產(chǎn)品月平均工作時長為74.6小時，同比增長3.61%，環(huán)比下降20.6%。2025年1月工程機械主要產(chǎn)品月開工率為56.2%，同比增加1.43個百分點，環(huán)比下降8個百分點。
近期，全國樓市整體平穩(wěn)向好發(fā)展。來自中指研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年春節(jié)假期期間，全國28個代表城市新房日均成交面積較上年春節(jié)假期增長8%。
本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3083元/噸，周環(huán)比上調(diào)7元/噸，與2月12日普方坯出廠價格3040元/噸相比，鋼廠平均虧損43元/噸。

鋼材價格小幅反彈，上游鐵礦因供給原因價格堅挺，對鋼價短期形成支持，整體來看目前鋼材受到宏觀偏空影響，但自身產(chǎn)業(yè)層面，低庫存下面對后續(xù)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，原料和鋼材自身價格均有一定支撐，下行空間有限，而上方又受到需求增長空間不大，原料長期供需偏松的影響限制，預(yù)計在需求兌現(xiàn)期之前，鋼價整體走勢保持震蕩運行態(tài)勢，關(guān)注后續(xù)供需的恢復(fù)情況。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運行。山西介休1.3硫主焦1230元/噸，蒙5金泉提貨價1160元/噸。呂梁準(zhǔn)一出廠價1300元/噸，唐山二級焦到廠價1400元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1550元/噸。
美國1月CPI同比增長3%，為2024年6月以來最大增幅，高于市場預(yù)期。交易員預(yù)計美聯(lián)儲將減少政策寬松力度，將下次美聯(lián)儲降息時間從9月調(diào)整至12月。
俄羅斯總統(tǒng)普京和美國總統(tǒng)特朗普12日通電話，討論烏克蘭局勢等問題。特朗普表示，雙方同意就結(jié)束俄烏沖突進行“緊密合作”，并派遣各自團隊“立即開始談判”。
近期雙焦市場震蕩走勢。壓力在于，雙焦供應(yīng)恢復(fù)進度預(yù)期較快，元宵節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)仍將帶來現(xiàn)實的供應(yīng)壓力，而終端需求旺季往往3月份啟動，雙焦供求料面臨階段性的寬松壓力。支撐在于，鐵水產(chǎn)量恢復(fù)進度較快，雙焦直接需求好轉(zhuǎn)，且兩會前市場的政策預(yù)期向好，部分限制淡季下跌空間，且盤面低點也接近成成本支撐。

短期雙焦震蕩偏弱，關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)、雙焦去庫進度以及終端需求預(yù)期強弱變化，暫時觀望。（李巖）

鐵礦石

昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計上漲7-13。現(xiàn)青島港PB粉816漲12，超特粉675漲7；江內(nèi)港PB粉834漲11，麥克粉804漲10；曹妃甸港PB粉834漲11，紐曼篩后塊938漲13；天津港PB粉840漲10，卡粉935漲10；防城港PB粉834漲12。
美國1月CPI同比增長3%，為2024年6月以來最大增幅，高于市場預(yù)期。交易員預(yù)計美聯(lián)儲將減少政策寬松力度，將下次美聯(lián)儲降息時間從9月調(diào)整至12月。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，1月的通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲接近但尚未達到通脹目標(biāo)。美聯(lián)儲將利率維持在現(xiàn)有水平，等待通脹進一步降低的證據(jù)。鮑威爾還表示，美聯(lián)儲有可能不得不就關(guān)稅調(diào)整政策利率。
據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至2月12日，有5家企業(yè)對高爐或者產(chǎn)線有減產(chǎn)檢修計劃，而且?guī)缀醵际菐т撈奉悾话鍘Р挠容^平穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況良好。
一季度以來，澳洲天氣擾動不斷，本周新的熱帶氣旋在澳大利亞西部近海形成，預(yù)計或?qū)a(chǎn)生暴雨對鐵礦石發(fā)運帶來影響；鋼廠仍處于復(fù)產(chǎn)環(huán)境中，上周日均鐵水產(chǎn)量上升至228.4萬噸，在鋼鐵需求受到貿(mào)易摩擦沖擊下價格承壓的環(huán)境中，鋼廠進一步復(fù)產(chǎn)的持續(xù)性和高度存在不確定性。

鐵礦石在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)偏強，價格延續(xù)高位震蕩運行，關(guān)注05合約830-850區(qū)域和62%指數(shù)110美元/噸的壓力表現(xiàn)，關(guān)注終端需求的釋放情況和鋼廠復(fù)產(chǎn)幅度。

（楊俊林）

天然橡膠

美國1月通脹意外上升，體現(xiàn)出美國經(jīng)濟表現(xiàn)依舊較強，市場對美聯(lián)儲降息的態(tài)度再度弱化，預(yù)計下次美聯(lián)儲降息的時間從9月推遲至12月，美元指數(shù)昨日劇烈波動，延續(xù)近期震蕩的局面，歐美股市承壓波動，原油價格明顯下跌，LME銅表現(xiàn)強勢，海外主要金融市場表現(xiàn)分化。昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓回落，多空繼續(xù)保持較為明顯的分歧狀態(tài)，對膠價帶來波動的影響。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格無報價。截至2月9日，國內(nèi)天然橡膠社會庫存136.3萬噸，環(huán)比增加4.6萬噸，增幅3.5%，保持較快的增長速度，同時國內(nèi)絕對庫存水平逐步攀高，對內(nèi)盤膠價帶來壓力。昨日國內(nèi)天膠價格上漲，全乳膠17200元/噸，350/2.08%；20號泰標(biāo)2100美元/噸，50/2.44%，折合人民幣15060元/噸；20號泰混16900元/噸，350/2.11%。
技術(shù)面：昨日RU2505震蕩上沖，夜盤短線向上突破，不過多空持倉明顯上升，多空分歧依然很大，膠價反彈面臨風(fēng)險，RU2505下方短期支撐在17650，上方壓力在18000。

操作建議：輕倉波段操作或暫時觀望。

（王海峰）

原油

據(jù)石油輸出國組織(歐佩克)最新發(fā)布的2月月度報告顯示，2025年1月，委內(nèi)瑞拉原油日產(chǎn)量達到103.1萬桶，日產(chǎn)量較上月增加3.3萬桶。這是近年來委內(nèi)瑞拉原油日產(chǎn)量首次突破100萬桶大關(guān)。自2017年以來，由于美國對委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)實施嚴(yán)厲制裁，并威脅對其他國家采取二級制裁，委內(nèi)瑞拉原油日產(chǎn)量從190萬桶大幅下降至2020年的35萬桶。美國至2月7日當(dāng)周API原油庫存904.3萬桶，預(yù)期260萬桶，前值502.5萬桶。EIA短期能源展望報告顯示，2025年全球原油需求增速預(yù)期為130萬桶/日，此前預(yù)計為130萬桶/日。2026年全球原油需求增速預(yù)期為110萬桶/日，此前預(yù)計為110萬桶/日。EIA短期能源展望報告：預(yù)計2025年WTI原油價格為70.62美元/桶，此前預(yù)期為70.31美元/桶。預(yù)計2025年布倫特原油價格為74.5美元/桶，此前預(yù)期為74.31美元/桶?！瓣P(guān)稅行動和反制措施有可能對全球經(jīng)濟中的石油密集領(lǐng)域尤為構(gòu)成壓力，從而引發(fā)石油需求方面的不確定性，”摩根士丹利的Martijn Rats等分析師在報告中稱?！斑@種環(huán)境可能還會導(dǎo)致OPEC+再次延長當(dāng)前的產(chǎn)量配額”。OPEC+延長減產(chǎn)可能會在下半年營造一個“均衡的市場”。由于預(yù)期會延長減產(chǎn)，該行對下半年的供應(yīng)預(yù)期下調(diào)了40萬桶/天。美國至2月7日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)480口，前值479口。美國總統(tǒng)特朗普：下周將宣布對許多國家征收互惠關(guān)稅。2024年俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長4.1%，高于預(yù)期。據(jù)俄羅斯克里姆林宮網(wǎng)站7日消息，米舒斯京當(dāng)天向俄總統(tǒng)普京匯報時說，2024年俄GDP增長4.1%。

操作建議:美國商業(yè)原油庫存持續(xù)回升，疊加俄烏雙方近期有望開啟和談，國際油價下跌。NYMEX原油期貨03合約71.37跌1.95美元/桶，環(huán)比-2.66%；ICE布油期貨04合約75.18跌1.82美元/桶，環(huán)比-2.36%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>