棉花

美棉震蕩，美棉5月合約價格在67美分附近，NCC的種植面積顯示25年度美棉種植面積減少14.5%，利好美棉價格。美國國家棉花總會NCC在2月16日的年會上發(fā)布消息，2025年美國意向種植面積為956萬英畝，同比減少14.5%。按近五年平均單產(chǎn)計算，2025年美國棉花產(chǎn)量預(yù)計在1390萬包。
國內(nèi)鄭棉5月合約在13800元，信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年全國棉花意向種植面積，同比增長0.8%，其中，新疆植棉意向面積增幅相對有限，同比增長1.3%。春節(jié)假期過后，2月初紗廠就開始陸續(xù)復(fù)工，下游布廠復(fù)工時間則相對較晚，整體來看2月份中旬產(chǎn)業(yè)才基本恢復(fù)正常運行。2月份上半月特朗普加征關(guān)稅政策落地，利空相對出盡，棉價在近年的低位有所反彈回升。節(jié)后下游需求整體一般，雖然節(jié)后隨著布廠陸續(xù)開工，詢價情況有所增加，但成交情況并未有明顯轉(zhuǎn)好跡象，紗廠成品累庫再次小幅增加。紗廠工業(yè)庫存目前處于相對較高位置，部分原料庫存較低的紗廠在“買漲”心理以及剛需的情形下少量補庫，總體補庫較為謹(jǐn)慎。
美棉底部震蕩，美棉出口連續(xù)幾周表現(xiàn)好，種植面積減少利好美棉價格。國內(nèi)供應(yīng)端利好有限，需求反而維持不好，金三銀四的旺季需求目前預(yù)期不好。

綜上，供應(yīng)端利好慢慢出現(xiàn)，價格表現(xiàn)反彈，但高度有限，持謹(jǐn)慎態(tài)度；K線漲幅動能減弱。隔夜中概股大幅回調(diào)，國內(nèi)股市或受影響。鄭棉行情震蕩為主，操作上，參考區(qū)間13600-13900元，靈活操作。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周一價格回落，螺紋2505合約收于3313，熱卷2505合約收于3412?，F(xiàn)貨方面，24日唐山普方坯出廠價報3090（-30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3350元（-30），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3420元（-30）。
生態(tài)環(huán)境部表示，下一步將重點關(guān)注對健康影響最大的PM2.5和PM10等大氣污染物，不僅修訂主要污染物的標(biāo)準(zhǔn)限值，還將同步修訂配套的監(jiān)測、評價等技術(shù)規(guī)范，更好提升大氣環(huán)境質(zhì)量管理水平。
2月24日，山東省集中開工1006個重大項目，總投資10427億元，年度計劃投資3762億元，涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備等領(lǐng)域。
2月17日至2月23日，上海二手房網(wǎng)簽總量達到5581套，環(huán)比漲幅達19%。截至2月23日，2月份二手房累計成交量已達12565套，日均成交量為546套。
近日，土地市場升溫明顯，包括上海、浙江省杭州、江蘇省蘇州等在內(nèi)的多個城市頻現(xiàn)高溢價地塊，像杭州短期內(nèi)出現(xiàn)多個地王地塊。與此同時，民營地產(chǎn)企業(yè)、外資地產(chǎn)企業(yè)再次入場，參與土地競買；溢價成交的地塊不再局限于核心城市的核心區(qū)域，部分城市的遠郊市場開始回暖。
鋼材價格承壓下行，主要原因在于上周五韓國、越南兩國對我國熱卷加征反傾銷稅，市場顯示出對當(dāng)前貿(mào)易保護主義盛行下，鋼材出口的擔(dān)憂，同時原料方面，焦炭第十輪提降在即，鐵礦周度發(fā)運量恢復(fù)，原料端的價格壓力有所顯現(xiàn)，對鋼材成本形成拖累。

目前鋼材仍處在供需恢復(fù)的階段，宏觀層面國內(nèi)政策利好也還處在釋放窗口期，整體看，鋼材價格或表現(xiàn)出震蕩運行的走勢，等待后續(xù)政策和消費高點明確后選擇市場方向。

(黃天罡)

焦

煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦弱穩(wěn)運行，鋼廠提降第10輪。山西介休1.3硫主焦1170元/噸，蒙5金泉提貨價1130元/噸。呂梁準(zhǔn)一出廠價1250元/噸，唐山二級焦到廠價1350元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1500元/噸。
2月24日下午，國家主席習(xí)近平應(yīng)約同俄羅斯總統(tǒng)普京通電話。習(xí)近平指出，中俄關(guān)系具有強大內(nèi)生動力和獨特戰(zhàn)略價值，不針對第三方，也不受任何第三方影響。中俄兩國的發(fā)展戰(zhàn)略和外交政策是管長遠的。
美國總統(tǒng)特朗普24日說，對墨西哥和加拿大加征關(guān)稅的計劃將“如期推進”。
近期雙焦盤面反彈后，高位有壓力表現(xiàn)。一方面，盤面近期高點已經(jīng)反映未來一定幅度的提漲預(yù)期，高位壓力增大，另一方面，目前焦炭基本面仍舊弱于焦煤，現(xiàn)貨有提降第10輪的壓力，繼續(xù)拉低盤面的安全邊際，且煤礦復(fù)產(chǎn)仍有加快可能，中長期焦煤產(chǎn)量和進口供應(yīng)的空間也較大，均將限制盤面的升水空間。

短期盤面高位承壓回落，再度試探下方支撐，整體料延續(xù)低位震蕩走勢，短線或觀望。

（李巖）

鐵礦石

昨日港口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天下跌3-8。現(xiàn)青島港PB粉825跌5，超特粉685跌3；江內(nèi)港PB粉842跌4，麥克粉810跌8；曹妃甸港PB粉837跌5，紐曼篩后塊940跌8；天津港PB粉842跌6，卡粉945跌5；防城港PB粉840跌5。
2025年02月17日-02月23日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2575.4萬噸，環(huán)比增加1333.6萬噸。澳洲發(fā)運量1856.1萬噸，環(huán)比增加1067.9萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1582.1萬噸，環(huán)比增加913.1萬噸。巴西發(fā)運量719.3萬噸，環(huán)比增加265.6萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)運總量3066.9萬噸，環(huán)比增加1378.7萬噸。
2025年02月17日-02月23日中國47港到港總量2275.1萬噸，環(huán)比減少58.7萬噸；中國45港到港總量2102.7萬噸，環(huán)比減少128.1萬噸；北方六港到港總量1221.8萬噸，環(huán)比增加133.3萬噸。
本期鐵礦全球發(fā)運環(huán)比大幅回升，澳洲方面發(fā)運大幅反彈，逐步彌補前期天氣因素帶來的發(fā)運減量，巴西和非主流發(fā)運也有一定增加；今年的累計發(fā)運量依然明顯偏弱，特別是非主流同比下滑幅度較大；國內(nèi)到港環(huán)比小幅下降，前期天氣導(dǎo)致的低發(fā)運影響開始顯現(xiàn)，預(yù)計未來仍有下滑空間。短期鐵礦石供應(yīng)相對偏弱，預(yù)計3月份之后供應(yīng)將逐漸恢復(fù)正常；越南反越南反傾銷稅征收對我國鋼材出口形成一定沖擊，鋼價上方承壓，鋼廠復(fù)產(chǎn)謹(jǐn)慎，鐵水繼續(xù)向上空間有限，后期繼續(xù)關(guān)注各國關(guān)稅政策變化。

短期鐵礦石價格高位震蕩，05合約在850元/噸附近依然承壓，中長期供增需減下過剩格局不變，中線空單可逢高介入，關(guān)注終端需求的釋放情況和海外鐵礦石的發(fā)運變化。

（楊俊林）

天然橡膠

昨日美元指數(shù)低位回升，美股再跌，原油、LME銅震蕩表現(xiàn)，海外主要金融市場情緒較為謹(jǐn)慎。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日弱勢下探，延續(xù)短期的偏空局面，當(dāng)前位置多空分歧較大，且處于較為關(guān)鍵的支撐位，關(guān)注多空博弈方向，與此同時，天膠在整體商品中表現(xiàn)強勢，但同時也承受了較大的壓力。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水和杯膠價格上漲，其中膠水價格上漲1.5泰銖，站上70泰銖，繼續(xù)在成本端支撐干膠價格。截至2025年2月23日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量57.56萬噸，環(huán)比上期增加0.7萬噸，增幅1.23%，延續(xù)累庫的節(jié)奏。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格小漲，全乳膠17300元/噸，50/0.29%；20號泰標(biāo)2155美元/噸，10/0.47%，折合人民幣15455元/噸；20號泰混17200元/噸，50/0.29%。
技術(shù)面：昨日RU2505小幅反彈，短期回到震蕩的局面，20號膠表現(xiàn)偏強，市場心態(tài)得以修復(fù)，多空短期博弈的不確定性加大，RU2505上方短期壓力在18100附近，短期支撐在17850附近。

操作建議：觀望為主，關(guān)注多空短期博弈方向。

（王海峰）

原油

美國財政部發(fā)布對與伊朗相關(guān)石油公司的新制裁。當(dāng)?shù)貢r間24日，美國財政部網(wǎng)站顯示，美國發(fā)布新的與伊朗相關(guān)的制裁措施。據(jù)了解，新的制裁措施中包括針對與伊朗石油出口企業(yè)有關(guān)聯(lián)的人員的相關(guān)內(nèi)容。伊拉克表示已承諾遵守歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議及補償計劃。伊拉克石油部長表示，伊拉克正在等待土耳其的批準(zhǔn)以重新啟動石油出口。當(dāng)?shù)貢r間23日，俄羅斯外交部副部長里亞布科夫表示，俄羅斯和美國關(guān)于消除雙邊關(guān)系中刺激性因素的談判將于下周晚些時候舉行。美國2月Markit制造業(yè)PMI初值51.6，預(yù)期51.4，前值51.2。英國2月制造業(yè)PMI初值為46.4，市場預(yù)期48.5。英國2月服務(wù)業(yè)PMI初值為 51.1，預(yù)期50.8，前值50.8。歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值47.3，預(yù)期47，前值46.6。德國2月制造業(yè)PMI初值為46.1，預(yù)期45.5，前值45。德國2月服務(wù)業(yè)PMI初值52.2，預(yù)期52.5，前值52.5。德國2月綜合PMI初值51，預(yù)期50.8。法國2月制造業(yè)PMI初值45.5。美國至2月14日當(dāng)周EIA原油庫存增加463.3萬桶至4.32億桶，增幅1.08%。EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存維持在3.953億桶不變，為自2023年12月以來首次沒有增加。美聯(lián)儲古爾斯比表示，PCE數(shù)據(jù)不太可能像CPI數(shù)據(jù)那樣令人警惕，在新的不確定性出現(xiàn)之前，通往2%通脹率的道路看起來良好；如果關(guān)稅導(dǎo)致通脹走高，美聯(lián)儲將對此進行考慮。歐元區(qū)2月消費者信心指數(shù)初值-13.6，預(yù)期-14，前值-14.2。高盛表示歐佩克+將把其逐步增產(chǎn)的計劃從4月推遲至7月。

操作建議:伊拉克表示將進行補償性減產(chǎn)，供應(yīng)趨緊格局仍在，國際油價上漲。NYMEX原油期貨04合約70.70漲0.30美元/桶，環(huán)比+0.43%；ICE布油期貨04合約74.78漲0.35美元/桶，環(huán)比+0.47%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）