棉花

美棉下跌為主，5月合約價(jià)格在65美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部舉行年度農(nóng)業(yè)展望論壇，首次展示2025作物年度的情況，預(yù)期1000萬(wàn)英畝種植面積與大多數(shù)人的預(yù)期一致。
鄭棉弱勢(shì)，5月合約價(jià)格在13500元。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，截至2025年2月20日，全國(guó)銷售率為46.3%，同比提高5.1個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年均值提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。按照國(guó)內(nèi)棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量667.6萬(wàn)噸（國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)2025年1月份預(yù)測(cè)）測(cè)算，截至2月20日，全國(guó)累計(jì)采摘籽棉折皮棉667.6萬(wàn)噸，同比增加77.3萬(wàn)噸，較過(guò)去四年均值增加58.3萬(wàn)噸；累計(jì)交售籽棉折皮棉666.5萬(wàn)噸，同比增加78.2萬(wàn)噸，較過(guò)去四年均值增加60.6萬(wàn)噸；累計(jì)加工皮棉661.1萬(wàn)噸，同比增加74.9萬(wàn)噸，較過(guò)去四年均值增加64.9萬(wàn)噸；累計(jì)銷售皮棉308.8萬(wàn)噸，同比增加65.9萬(wàn)噸，較過(guò)去四年均值增加32萬(wàn)噸。
宏觀上，特朗普稱，自2月4日對(duì)華加征10%關(guān)稅后，3月4日將對(duì)華追加額外10%的關(guān)稅。這意味著，美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅稅率將累計(jì)攀升至20%。而據(jù)各種口徑測(cè)算，上一輪中美貿(mào)易摩擦之后，美國(guó)對(duì)華平均關(guān)稅稅率已升至20%左右。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，美國(guó)將從4月2日起對(duì)“外部”農(nóng)產(chǎn)品征收關(guān)稅，這是他對(duì)進(jìn)口商品設(shè)置貿(mào)易壁壘的最新威脅。特朗普發(fā)文稱：“致美國(guó)偉大的農(nóng)民們：準(zhǔn)備好開(kāi)始生產(chǎn)大量農(nóng)產(chǎn)品在美國(guó)國(guó)內(nèi)銷售。4月2日將對(duì)外部產(chǎn)品征收關(guān)稅。
美國(guó)關(guān)稅政策造成行情波動(dòng)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，美國(guó)將從4月2日起對(duì)“外部”農(nóng)產(chǎn)品征收關(guān)稅，美棉是主要的出口國(guó)，對(duì)出口加征關(guān)稅削弱出口，不利美棉。

國(guó)內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)的旺季，但現(xiàn)實(shí)依然不旺，種植面積平穩(wěn)，供應(yīng)壓力過(guò)去，進(jìn)口縮減，宏觀關(guān)稅政策又施壓需求，鄭棉跟隨美棉弱勢(shì)震蕩，殺跌謹(jǐn)慎。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周一價(jià)格弱勢(shì)震蕩，螺紋2505合約收于3301，熱卷2505合約收于3406?，F(xiàn)貨方面，3日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3090（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3340元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3420元（平）。
2025年全國(guó)兩會(huì)即將啟幕。全國(guó)政協(xié)十四屆三次會(huì)議將于3月4日下午3時(shí)開(kāi)幕，3月10日上午閉幕，會(huì)期6天。十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議將于3月5日開(kāi)幕，3月4日12時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，大會(huì)發(fā)言人就大會(huì)議程和人大工作相關(guān)問(wèn)題回答中外記者提問(wèn)。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普3日表示，4月2日將對(duì)進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品加征關(guān)稅，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品將在美國(guó)國(guó)內(nèi)銷售。美國(guó)對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。特朗普還表示，“對(duì)等關(guān)稅”將于4月2日生效。
據(jù)Mysteel調(diào)研，唐山部分獨(dú)立型鋼廠接到口頭通知，3月4日0時(shí)至12日24時(shí)，唐山獨(dú)立軋鋼企業(yè)全部停產(chǎn)。唐山地區(qū)樣本企業(yè)35家型鋼廠預(yù)計(jì)開(kāi)工率降至為8%，日產(chǎn)量影響約5萬(wàn)噸。
一線城市二手房市場(chǎng)迅速恢復(fù)中。2月，上海二手房網(wǎng)簽量同比增約120%，創(chuàng)下近三年同期最高紀(jì)錄；北京二手住宅網(wǎng)簽量同比增87.6%；廣州二手房網(wǎng)簽量同比增29.04%；深圳市二手房簽約量同比增102.5%。
鋼材價(jià)格昨日弱勢(shì)震蕩，兩會(huì)本日召開(kāi)，唐山地區(qū)階段性限產(chǎn)進(jìn)一步使得原料價(jià)格下探，對(duì)鋼材價(jià)格形成拖累。周度鋼材延續(xù)供需恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端小幅上行，需求端建材周環(huán)比上行明顯，板材維持高位，鋼材總庫(kù)存累升幅度進(jìn)一步收窄。整體看，鋼材目前自身基本面供需較為健康，但政策類型的擾動(dòng)頻出，無(wú)論是海外的關(guān)稅利空還是國(guó)內(nèi)可能的粗鋼減產(chǎn)，都對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)造成明顯影響。

短期來(lái)看在供需回升、國(guó)內(nèi)即將召開(kāi)兩會(huì)的前景下，鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)難有大幅下行的壓力，保持震蕩運(yùn)行概率較大。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天下跌4-21。現(xiàn)青島港PB粉782跌20，超特粉646跌4；江內(nèi)港PB粉800跌17，麥克粉765跌21；曹妃甸港PB粉790跌19，紐曼篩后塊895跌17；天津港PB粉795跌20，卡粉900跌20；防城港PB粉796跌20。
據(jù)Mysteel調(diào)研，唐山部分獨(dú)立型鋼廠接到口頭通知，3月4日0時(shí)至12日24時(shí)，唐山獨(dú)立軋鋼企業(yè)全部停產(chǎn)。唐山地區(qū)樣本企業(yè)35家型鋼廠預(yù)計(jì)開(kāi)工率降至為8%，日產(chǎn)量影響約5萬(wàn)噸。
2025年02月24日-03月02日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2737.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加162.2萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1941.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加85.2萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1568.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.8萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量796.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加76.9萬(wàn)噸。本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3395.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加328.5萬(wàn)噸
2025年02月24日-03月02日中國(guó)47港到港總量1886.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少389.0萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量1803.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少299.6萬(wàn)噸；北方六港到港總量826.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少395.8萬(wàn)噸。
本周海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)環(huán)比增加，發(fā)運(yùn)量處于高位水平；到港量受前期低發(fā)運(yùn)影響，環(huán)比下滑。近期鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)下跌，一方面是供給支撐減弱，海外極端天氣的擾動(dòng)告一段落，海外發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)至高位水平，另一方面，受減產(chǎn)消息的影響，包括上周的年度粗鋼產(chǎn)量壓減消息，以及兩會(huì)期間唐山地區(qū)的停減產(chǎn)政策。

雖短期仍有需求釋放和港口去庫(kù)，但鐵礦石中長(zhǎng)期過(guò)剩格局下市場(chǎng)空頭布局較為積極，操作上，空單持有，空倉(cāng)者等待市場(chǎng)的反復(fù)下空單可介入，關(guān)注兩會(huì)的政策情況和終端需求的釋放。

（楊俊林）

天然橡膠

美國(guó)將于3月4日對(duì)加拿大和墨西哥加征25%的關(guān)稅，并稱與這兩個(gè)美國(guó)盟友已沒(méi)有談判空間。加拿大外交部長(zhǎng)回應(yīng)稱，準(zhǔn)備對(duì)價(jià)值1550億加元的美國(guó)商品征收關(guān)稅，昨日美元指數(shù)和美股明顯下跌，原油價(jià)格再度下挫，海外主要金融市場(chǎng)情緒受到明顯壓抑。國(guó)內(nèi)工業(yè)品 期貨指數(shù)昨日小幅反彈受挫，當(dāng)前仍受到偏空局面壓制，但當(dāng)前位置多空保持分歧狀態(tài)，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料膠水價(jià)格下跌，但杯膠和煙片原料價(jià)格小漲，原料端仍能帶來(lái)較多支撐。截至2025年3月2日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量58.44萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.88萬(wàn)噸，增幅1.53%。昨日國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲，全乳膠17200元/噸，50/0.29%；20號(hào)泰標(biāo)2170美元/噸，20/0.93%，折合人民幣15569元/噸；20號(hào)泰混17500元/噸，180/1.04%。
技術(shù)面：昨日RU2505震蕩反彈，階段性仍偏強(qiáng)，NR反彈勢(shì)頭較為明顯，不過(guò)上方依然面臨一定壓力，RU2505上方壓力在18000-18300，下方支撐在17600-17700。

操作建議：輕倉(cāng)波段交易或觀望。

（王海峰）

原油

香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月3日，代表們表示，歐佩克+將按計(jì)劃于4月增產(chǎn)，到2026年逐步取消每日220萬(wàn)桶減產(chǎn)。美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，預(yù)期50.5，前值50.9。美國(guó)2月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值為52.7，預(yù)期51.6，前值51.6。俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書(shū)3日表示，結(jié)束烏克蘭危機(jī)并不容易，西方國(guó)家內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分化。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，對(duì)等關(guān)稅將于4月2日開(kāi)始征收，美國(guó)對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。美國(guó)政府決定從3月1日起撤銷針對(duì)委內(nèi)瑞拉的石油交易豁免，這意味著包括美國(guó)雪佛龍?jiān)趦?nèi)的歐美油氣公司不能再在委內(nèi)瑞拉從事油氣業(yè)務(wù)。美國(guó)此舉引發(fā)委內(nèi)瑞拉國(guó)內(nèi)強(qiáng)烈不滿。日前，委內(nèi)瑞拉首都加拉加斯舉行了一場(chǎng)群眾集會(huì)活動(dòng)，反對(duì)美國(guó)政府的這一決定。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅表示：“如果美國(guó)人想繼續(xù)走法西斯主義、暴力、制裁的道路，那是他們的事。我們委內(nèi)瑞拉將繼續(xù)維護(hù)獨(dú)立與主權(quán)，走和平、發(fā)展、和諧的道路?！倍砹_斯對(duì)土耳其的石油出口在2月份降至兩年低點(diǎn)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱他將于周五與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基簽署協(xié)議，使美國(guó)成為開(kāi)發(fā)烏克蘭礦產(chǎn)、稀土、石油和天然氣的主要合作伙伴。特朗普表示，“我們將挖掘、挖掘、挖掘。”國(guó)際貨幣基金組織表示，預(yù)計(jì)，印度的實(shí)際GDP在2024/25和2025/26年度將增長(zhǎng)6.5%。針對(duì)美國(guó)政府決定撤銷委內(nèi)瑞拉的石油制裁豁免政策，委內(nèi)瑞拉副總統(tǒng)德?tīng)栜?羅德里格斯當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日表示，美國(guó)的做法損害了美國(guó)企業(yè)利益，也傷害了委內(nèi)瑞拉人民，令美國(guó)在國(guó)際投資體系中的信譽(yù)受到質(zhì)疑。1月份俄羅斯運(yùn)往印度的原油裝載量增加了13%，達(dá)到173萬(wàn)桶/日。

操作建議:市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)加征關(guān)稅將拖累全球經(jīng)濟(jì)及需求，且OPEC+能否推遲增產(chǎn)計(jì)劃尚不確定，國(guó)際油價(jià)下跌。NYMEX原油期貨04合約68.37跌1.39美元/桶，環(huán)比-1.99%；ICE布油期貨換月05合約71.62跌1.19美元/桶，環(huán)比-1.63%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>