棉花

美棉下跌為主，5月合約價格在65美分。美國農(nóng)業(yè)部舉行年度農(nóng)業(yè)展望論壇，首次展示2025作物年度的情況，預(yù)期1000萬英畝種植面積與大多數(shù)人的預(yù)期一致。
鄭棉弱勢，5月合約價格在13500元。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)，截至2025年2月20日，全國銷售率為46.3%，同比提高5.1個百分點，較過去四年均值提高0.3個百分點。按照國內(nèi)棉花預(yù)計產(chǎn)量667.6萬噸（國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2025年1月份預(yù)測）測算，截至2月20日，全國累計采摘籽棉折皮棉667.6萬噸，同比增加77.3萬噸，較過去四年均值增加58.3萬噸；累計交售籽棉折皮棉666.5萬噸，同比增加78.2萬噸，較過去四年均值增加60.6萬噸；累計加工皮棉661.1萬噸，同比增加74.9萬噸，較過去四年均值增加64.9萬噸；累計銷售皮棉308.8萬噸，同比增加65.9萬噸，較過去四年均值增加32萬噸。
宏觀上，特朗普稱，自2月4日對華加征10%關(guān)稅后，3月4日將對華追加額外10%的關(guān)稅。這意味著，美國對華加征關(guān)稅稅率將累計攀升至20%。而據(jù)各種口徑測算，上一輪中美貿(mào)易摩擦之后，美國對華平均關(guān)稅稅率已升至20%左右。
美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，美國將從4月2日起對“外部”農(nóng)產(chǎn)品征收關(guān)稅，這是他對進(jìn)口商品設(shè)置貿(mào)易壁壘的最新威脅。特朗普發(fā)文稱：“致美國偉大的農(nóng)民們：準(zhǔn)備好開始生產(chǎn)大量農(nóng)產(chǎn)品在美國國內(nèi)銷售。4月2日將對外部產(chǎn)品征收關(guān)稅。
美國關(guān)稅政策造成行情波動，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，美國將從4月2日起對“外部”農(nóng)產(chǎn)品征收關(guān)稅，美棉是主要的出口國，對出口加征關(guān)稅削弱出口，不利美棉。

國內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)的旺季，但現(xiàn)實依然不旺，種植面積平穩(wěn)，供應(yīng)壓力過去，進(jìn)口縮減，宏觀關(guān)稅政策又施壓需求，鄭棉跟隨美棉弱勢震蕩，殺跌謹(jǐn)慎。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周一價格弱勢震蕩，螺紋2505合約收于3301，熱卷2505合約收于3406。現(xiàn)貨方面，3日唐山普方坯出廠價報3090（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3340元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3420元（平）。
2025年全國兩會即將啟幕。全國政協(xié)十四屆三次會議將于3月4日下午3時開幕，3月10日上午閉幕，會期6天。十四屆全國人大三次會議將于3月5日開幕，3月4日12時舉行新聞發(fā)布會，大會發(fā)言人就大會議程和人大工作相關(guān)問題回答中外記者提問。
美國總統(tǒng)特朗普3日表示，4月2日將對進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品加征關(guān)稅，美國農(nóng)產(chǎn)品將在美國國內(nèi)銷售。美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。特朗普還表示，“對等關(guān)稅”將于4月2日生效。
據(jù)Mysteel調(diào)研，唐山部分獨立型鋼廠接到口頭通知，3月4日0時至12日24時，唐山獨立軋鋼企業(yè)全部停產(chǎn)。唐山地區(qū)樣本企業(yè)35家型鋼廠預(yù)計開工率降至為8%，日產(chǎn)量影響約5萬噸。
一線城市二手房市場迅速恢復(fù)中。2月，上海二手房網(wǎng)簽量同比增約120%，創(chuàng)下近三年同期最高紀(jì)錄；北京二手住宅網(wǎng)簽量同比增87.6%；廣州二手房網(wǎng)簽量同比增29.04%；深圳市二手房簽約量同比增102.5%。
鋼材價格昨日弱勢震蕩，兩會本日召開，唐山地區(qū)階段性限產(chǎn)進(jìn)一步使得原料價格下探，對鋼材價格形成拖累。周度鋼材延續(xù)供需恢復(fù)的態(tài)勢，供應(yīng)端小幅上行，需求端建材周環(huán)比上行明顯，板材維持高位，鋼材總庫存累升幅度進(jìn)一步收窄。整體看，鋼材目前自身基本面供需較為健康，但政策類型的擾動頻出，無論是海外的關(guān)稅利空還是國內(nèi)可能的粗鋼減產(chǎn)，都對當(dāng)前市場造成明顯影響。

短期來看在供需回升、國內(nèi)即將召開兩會的前景下，鋼材價格預(yù)計難有大幅下行的壓力，保持震蕩運行概率較大。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天下跌4-21?，F(xiàn)青島港PB粉782跌20，超特粉646跌4；江內(nèi)港PB粉800跌17，麥克粉765跌21；曹妃甸港PB粉790跌19，紐曼篩后塊895跌17；天津港PB粉795跌20，卡粉900跌20；防城港PB粉796跌20。
據(jù)Mysteel調(diào)研，唐山部分獨立型鋼廠接到口頭通知，3月4日0時至12日24時，唐山獨立軋鋼企業(yè)全部停產(chǎn)。唐山地區(qū)樣本企業(yè)35家型鋼廠預(yù)計開工率降至為8%，日產(chǎn)量影響約5萬噸。
2025年02月24日-03月02日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2737.6萬噸，環(huán)比增加162.2萬噸。澳洲發(fā)運量1941.3萬噸，環(huán)比增加85.2萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1568.3萬噸，環(huán)比減少13.8萬噸。巴西發(fā)運量796.2萬噸，環(huán)比增加76.9萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)運總量3395.4萬噸，環(huán)比增加328.5萬噸
2025年02月24日-03月02日中國47港到港總量1886.1萬噸，環(huán)比減少389.0萬噸；中國45港到港總量1803.2萬噸，環(huán)比減少299.6萬噸；北方六港到港總量826.0萬噸，環(huán)比減少395.8萬噸。
本周海外鐵礦石發(fā)運量繼續(xù)環(huán)比增加，發(fā)運量處于高位水平；到港量受前期低發(fā)運影響，環(huán)比下滑。近期鐵礦石價格弱勢下跌，一方面是供給支撐減弱，海外極端天氣的擾動告一段落，海外發(fā)運逐步恢復(fù)至高位水平，另一方面，受減產(chǎn)消息的影響，包括上周的年度粗鋼產(chǎn)量壓減消息，以及兩會期間唐山地區(qū)的停減產(chǎn)政策。

雖短期仍有需求釋放和港口去庫，但鐵礦石中長期過剩格局下市場空頭布局較為積極，操作上，空單持有，空倉者等待市場的反復(fù)下空單可介入，關(guān)注兩會的政策情況和終端需求的釋放。

（楊俊林）

天然橡膠

美國將于3月4日對加拿大和墨西哥加征25%的關(guān)稅，并稱與這兩個美國盟友已沒有談判空間。加拿大外交部長回應(yīng)稱，準(zhǔn)備對價值1550億加元的美國商品征收關(guān)稅，昨日美元指數(shù)和美股明顯下跌，原油價格再度下挫，海外主要金融市場情緒受到明顯壓抑。國內(nèi)工業(yè)品 期貨指數(shù)昨日小幅反彈受挫，當(dāng)前仍受到偏空局面壓制，但當(dāng)前位置多空保持分歧狀態(tài)，對膠價的影響以波動為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水價格下跌，但杯膠和煙片原料價格小漲，原料端仍能帶來較多支撐。截至2025年3月2日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量58.44萬噸，環(huán)比上期增加0.88萬噸，增幅1.53%。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格上漲，全乳膠17200元/噸，50/0.29%；20號泰標(biāo)2170美元/噸，20/0.93%，折合人民幣15569元/噸；20號泰混17500元/噸，180/1.04%。
技術(shù)面：昨日RU2505震蕩反彈，階段性仍偏強(qiáng)，NR反彈勢頭較為明顯，不過上方依然面臨一定壓力，RU2505上方壓力在18000-18300，下方支撐在17600-17700。

操作建議：輕倉波段交易或觀望。

（王海峰）

原油

香港萬得通訊社報道，當(dāng)?shù)貢r間3月3日，代表們表示，歐佩克+將按計劃于4月增產(chǎn)，到2026年逐步取消每日220萬桶減產(chǎn)。美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，預(yù)期50.5，前值50.9。美國2月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值為52.7，預(yù)期51.6，前值51.6。俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書3日表示，結(jié)束烏克蘭危機(jī)并不容易，西方國家內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分化。美國總統(tǒng)特朗普表示，對等關(guān)稅將于4月2日開始征收，美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。美國政府決定從3月1日起撤銷針對委內(nèi)瑞拉的石油交易豁免，這意味著包括美國雪佛龍在內(nèi)的歐美油氣公司不能再在委內(nèi)瑞拉從事油氣業(yè)務(wù)。美國此舉引發(fā)委內(nèi)瑞拉國內(nèi)強(qiáng)烈不滿。日前，委內(nèi)瑞拉首都加拉加斯舉行了一場群眾集會活動，反對美國政府的這一決定。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅表示：“如果美國人想繼續(xù)走法西斯主義、暴力、制裁的道路，那是他們的事。我們委內(nèi)瑞拉將繼續(xù)維護(hù)獨立與主權(quán)，走和平、發(fā)展、和諧的道路?！倍砹_斯對土耳其的石油出口在2月份降至兩年低點。美國總統(tǒng)特朗普稱他將于周五與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基簽署協(xié)議，使美國成為開發(fā)烏克蘭礦產(chǎn)、稀土、石油和天然氣的主要合作伙伴。特朗普表示，“我們將挖掘、挖掘、挖掘。”國際貨幣基金組織表示，預(yù)計，印度的實際GDP在2024/25和2025/26年度將增長6.5%。針對美國政府決定撤銷委內(nèi)瑞拉的石油制裁豁免政策，委內(nèi)瑞拉副總統(tǒng)德爾茜.羅德里格斯當(dāng)?shù)貢r間26日表示，美國的做法損害了美國企業(yè)利益，也傷害了委內(nèi)瑞拉人民，令美國在國際投資體系中的信譽(yù)受到質(zhì)疑。1月份俄羅斯運往印度的原油裝載量增加了13%，達(dá)到173萬桶/日。

操作建議:市場擔(dān)憂美國加征關(guān)稅將拖累全球經(jīng)濟(jì)及需求，且OPEC+能否推遲增產(chǎn)計劃尚不確定，國際油價下跌。NYMEX原油期貨04合約68.37跌1.39美元/桶，環(huán)比-1.99%；ICE布油期貨換月05合約71.62跌1.19美元/桶，環(huán)比-1.63%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>