棉花

中國自2025年3月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中包括雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅。消息公布，昨日美棉盤中開始下跌，夜盤跌幅加大，5月合約價格在63美分附近。
鄭棉弱勢，5月合約價格在13500元。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)，截至2025年2月20日，全國銷售率為46.3%，同比提高5.1個百分點，較過去四年均值提高0.3個百分點。按照國內(nèi)棉花預(yù)計產(chǎn)量667.6萬噸（國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2025年1月份預(yù)測）測算，截至2月20日，全國累計采摘籽棉折皮棉667.6萬噸，同比增加77.3萬噸，較過去四年均值增加58.3萬噸；累計交售籽棉折皮棉666.5萬噸，同比增加78.2萬噸，較過去四年均值增加60.6萬噸；累計加工皮棉661.1萬噸，同比增加74.9萬噸，較過去四年均值增加64.9萬噸；累計銷售皮棉308.8萬噸，同比增加65.9萬噸，較過去四年均值增加32萬噸。
宏觀上，特朗普稱，自2月4日對華加征10%關(guān)稅后，3月4日將對華追加額外10%的關(guān)稅。這意味著，美國對華加征關(guān)稅稅率將累計攀升至20%。而據(jù)各種口徑測算，上一輪中美貿(mào)易摩擦之后，美國對華平均關(guān)稅稅率已升至20%左右。
美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，美國將從4月2日起對“外部”農(nóng)產(chǎn)品征收關(guān)稅，這是他對進(jìn)口商品設(shè)置貿(mào)易壁壘的最新威脅。特朗普發(fā)文稱：“致美國偉大的農(nóng)民們：準(zhǔn)備好開始生產(chǎn)大量農(nóng)產(chǎn)品在美國國內(nèi)銷售。4月2日將對外部產(chǎn)品征收關(guān)稅。
中國自2025年3月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中包括雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅。
美國關(guān)稅政策造成行情波動，中方給與反制，美棉大跌，從USDA預(yù)估的數(shù)據(jù)看，2024/25年度全年中國進(jìn)口美棉總量在160萬噸附近，按當(dāng)前的進(jìn)口比例，預(yù)估全年美棉進(jìn)口量在18萬噸附近。

中國對美棉的進(jìn)口壓縮提前，所以中方的反制雖然繼續(xù)對美棉有打壓，但考慮進(jìn)口壓縮提前所以壓力也有釋放，美棉底部區(qū)域參考60-65美分。國內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)的旺季，但現(xiàn)實依然不旺，種植面積平穩(wěn)，供應(yīng)壓力過去，進(jìn)口提前縮減，宏觀關(guān)稅政策又施壓需求，鄭棉跟隨美棉弱勢，殺跌謹(jǐn)慎。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周二價格弱勢震蕩，螺紋2505合約收于3269，熱卷2505合約收于3383。現(xiàn)貨方面，4日唐山普方坯出廠價報3050（-40），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3310元（-30），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3400元（-20）。
十四屆全國人大三次會議將于3月5日上午9時在北京開幕，國務(wù)院總理李強(qiáng)將作政府工作報告。
國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公告，自3月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅，對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅，對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。
據(jù)韓國貿(mào)易委員會公布，2025年3月4日，韓國正式對中國和日本的熱軋卷板（HRC）發(fā)起反傾銷調(diào)查。若后續(xù)韓國反傾銷調(diào)查落地，對熱卷加征30%左右反傾銷稅，中國熱卷到韓稅后成本將飆升至633美元/噸，較韓國本土價格高出99美元，價差率高達(dá)18.5%。
乘聯(lián)分會：根據(jù)月度初步數(shù)據(jù)綜合預(yù)估，2月全國新能源乘用車廠商批發(fā)銷量84萬輛，同比增82%，環(huán)比降5%；1-2月累計批發(fā)173萬輛，同比增49%。
鋼材價格震蕩下行。周度鋼材延續(xù)供需恢復(fù)的態(tài)勢，供應(yīng)端小幅上行，需求端建材周環(huán)比上行明顯，板材維持高位，鋼材總庫存累升幅度進(jìn)一步收窄。

鋼材自身供需較為平衡，且未來一段時間仍處在供需恢復(fù)的階段，但需求端建材恢復(fù)緩慢，韓國反傾銷開啟后對國內(nèi)熱卷出口形成明確壓力，消費端恢復(fù)高度承壓，成本端在當(dāng)前供應(yīng)恢復(fù)遲緩，原料供需較寬松的情況下持續(xù)下探拖累鋼材價格，兩會給出超預(yù)期政策概率較低，鋼材價格偏空運行。(黃天罡)

鐵礦石

昨日Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨價格指數(shù)：62%指數(shù)785平，58%指數(shù)685平，65%指數(shù)892漲3。港口塊礦溢價0.1819美元/干噸度，跌0.0011。青島港PB粉價格782（約$102.19/干噸）；紐曼粉價格778（約$100.55/干噸）；卡粉價格899（約$117.32/干噸）；超特粉價格646（約$83.86/干噸）。
據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至本周一（3月3日），中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量15216.04萬噸，較上周一下降661.88萬噸。
2月24日-3月2日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1244.5萬噸，環(huán)比下降133.6萬噸，目前庫存絕對量略低于年初以來的平均值。
據(jù)韓國貿(mào)易委員會公布，2025年3月4日，韓國正式對中國和日本的熱軋卷板（HRC）發(fā)起反傾銷調(diào)查。若后續(xù)韓國反傾銷調(diào)查落地，對熱卷加征30%左右反傾銷稅，中國熱卷到韓稅后成本將飆升至633美元/噸，較韓國本土價格高出99美元，價差率高達(dá)18.5%。這徹底顛覆中韓熱卷貿(mào)易存在的基礎(chǔ)邏輯—價格差驅(qū)動。
近期鐵礦石價格在壓力區(qū)承壓下跌，一方面是供給支撐減弱，海外極端天氣的擾動告一段落，海外發(fā)運逐步恢復(fù)至高位水平，另一方面，全球貿(mào)易保護(hù)主義增強(qiáng)，鋼鐵出口壓力增強(qiáng)，同時，兩會期間唐山地區(qū)的停減產(chǎn)政策對需求形成影響。

雖短期因為前期低發(fā)運影響港口大幅去庫，但鐵礦石中長期過剩格局下市場空頭布局較為積極，操作上，空單持有，空倉者等待市場的反彈下空單可介入，關(guān)注兩會的政策情況和終端需求的釋放。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦持穩(wěn)運行，市場觀望心態(tài)加重。山西介休1.3硫主焦1140元/噸，蒙5金泉提貨價1085元/噸。呂梁準(zhǔn)一出廠價1200元/噸，唐山二級焦到廠價1300元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1450元/噸。 
十四屆全國人大三次會議將于3月5日上午9時在北京開幕，國務(wù)院總理李強(qiáng)將作政府工作報告。
據(jù)韓國貿(mào)易委員會公布，2025年3月4日，韓國正式對中國和日本的熱軋卷板（HRC）發(fā)起反傾銷調(diào)查。
整體雙焦震蕩為主，節(jié)奏上偏弱。臨近兩會市場的擔(dān)憂情緒有所增強(qiáng)，貿(mào)易摩擦也增大市場對未來需求的擔(dān)憂。雙焦現(xiàn)貨也沒有明顯止跌的跡象，從上周庫存表現(xiàn)來看，焦炭減產(chǎn)、降庫幅度依舊不大，供求寬松的矛盾仍需價格下跌來消化，焦煤降庫也開始放緩，盤面繼續(xù)面臨升水壓力。不過市場成材的低庫存使得生鐵產(chǎn)量有回升空間，將提振雙焦需求預(yù)期，且仍需關(guān)注兩會釋放的信號導(dǎo)向。

雙焦整體料延續(xù)震蕩，短線偏弱，觀望為主。（李巖）

天然橡膠

昨日美國與加拿大、墨西哥的關(guān)稅問題再起波瀾，美元指數(shù)和美股下跌，歐股同樣大幅下挫，原油價格弱勢下探，延續(xù)跌勢局面，LME銅承壓窄幅震蕩，海外主要金融市場情緒受到抑制較為明顯。面對美國的關(guān)稅施壓，國內(nèi)昨日宣布對部分由美國進(jìn)口的商品施加關(guān)稅。昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)大幅下跌，延續(xù)空頭走勢，且有擴(kuò)大跌勢的跡象，對膠價帶來顯著的利空壓力作用。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格穩(wěn)中小漲，膠水價格持穩(wěn)于70泰銖，杯膠價格小漲0.55泰銖，成本端依舊較為穩(wěn)定。昨日國內(nèi)天膠價格下跌，全乳膠17150元/噸，-50/-0.29%；20號泰標(biāo)2140美元/噸，-30/-1.38%，折合人民幣15352元/噸；20號泰混17450元/噸，-50/-0.29%。
技術(shù)面：昨日RU2505承壓，夜盤跳空大跌，膠價跌破17500附近的關(guān)鍵支撐，形勢轉(zhuǎn)向空頭，不過下方17000-17200仍有較為明顯的支撐，膠價下探料難流暢，RU2505上方壓力在17500-17600。

操作建議：輕倉波段交易，暫保持逢反彈震蕩偏空思路，關(guān)注下探節(jié)奏。

（王海峰）

原油

俄羅斯財政部預(yù)計2025年平均油價接近60美元。2024年沙特阿美的原油和石油產(chǎn)品交易量增長了7%，達(dá)到730萬桶/日。哈薩克斯坦能源部表示，哈薩克斯坦計劃3月份通過里海CPC管道的石油出口量比2月份增加12%，達(dá)到670萬噸。沙特阿美CEO表示，沙特阿美預(yù)計石油需求增長“健康”；預(yù)計石化產(chǎn)品和航空燃油的需求將增長。香港萬得通訊社報道，當(dāng)?shù)貢r間3月3日，代表們表示，歐佩克+將按計劃于4月增產(chǎn)，到2026年逐步取消每日220萬桶減產(chǎn)。美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，預(yù)期50.5，前值50.9。美國2月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值為52.7，預(yù)期51.6，前值51.6。俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書3日表示，結(jié)束烏克蘭危機(jī)并不容易，西方國家內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分化。美國總統(tǒng)特朗普表示，對等關(guān)稅將于4月2日開始征收，美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。美國政府決定從3月1日起撤銷針對委內(nèi)瑞拉的石油交易豁免，這意味著包括美國雪佛龍在內(nèi)的歐美油氣公司不能再在委內(nèi)瑞拉從事油氣業(yè)務(wù)。美國此舉引發(fā)委內(nèi)瑞拉國內(nèi)強(qiáng)烈不滿。日前，委內(nèi)瑞拉首都加拉加斯舉行了一場群眾集會活動，反對美國政府的這一決定。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅表示：“如果美國人想繼續(xù)走法西斯主義、暴力、制裁的道路，那是他們的事。我們委內(nèi)瑞拉將繼續(xù)維護(hù)獨立與主權(quán)，走和平、發(fā)展、和諧的道路?！倍砹_斯對土耳其的石油出口在2月份降至兩年低點。美國總統(tǒng)特朗普稱他將與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基簽署協(xié)議，使美國成為開發(fā)烏克蘭礦產(chǎn)、稀土、石油和天然氣的主要合作伙伴。

操作建議:美國加征關(guān)稅政策引發(fā)潛在貿(mào)易爭端風(fēng)險，疊加OPEC+將從4月起小幅增產(chǎn)，國際油價下跌。NYMEX原油期貨04合約68.26跌0.11美元/桶，環(huán)比-0.16%；ICE布油期貨05合約71.04跌0.58美元/桶，環(huán)比-0.81%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間70-80美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>