棉花

美棉出口報告強(qiáng)勁，隔夜美棉反彈，5月合約價格在65.21美分。截止27日，美棉出口銷售24.15萬包，較之前一周增加45%，較前四周均值增加6%。
鄭棉震蕩，5月合約價格在13500元附近。中國對美棉加征關(guān)稅，限制進(jìn)口，但考慮進(jìn)口已經(jīng)提前壓縮，所以雖然對盤面是利好的但利好的沖擊也有限，從USDA預(yù)估的數(shù)據(jù)看，2024/25年度全年中國進(jìn)口棉總量在160萬噸附近，按當(dāng)前的進(jìn)口比例，預(yù)估全年美棉進(jìn)口量在18萬噸附近。中國是紡織品出口大國，關(guān)稅的加征長期對出口需求是利空，不過今年是貿(mào)易戰(zhàn)2.0，2019年發(fā)生過，而且目前棉花價格不算高，不好的是今年對轉(zhuǎn)口的國家也加征關(guān)稅，所以長期看對需求還是有利空的；隨著時間的后移種植端的面積、天氣也會逐漸被市場關(guān)注。

綜上，鄭棉弱勢震蕩。關(guān)注關(guān)稅變動情況以及訂單、種植情況。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周四價格反彈，螺紋2505合約收于3275，熱卷2505合約收于3392?，F(xiàn)貨方面，6日唐山普方坯出廠價報3060（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3310元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3400元（+10）。
中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50%，與上月持平。
央行行長潘功勝表示，今年將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，目前存款準(zhǔn)備金率還有下行空間。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年2月下旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)225.9萬噸，環(huán)比增長5.0%；鋼材庫存量1631萬噸，環(huán)比下降2.5%。
本周，五大鋼材品種供應(yīng)834.28萬噸，周環(huán)比降7.98萬噸，降幅為0.95%；總庫存1860.29萬噸，周環(huán)比降18.83萬噸，降幅1%；周消費(fèi)量為853.11萬噸，周環(huán)比增25.83萬噸，增幅為3.1%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增12.9%，板材消費(fèi)降1.4%。
3月6日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3466元/噸，日環(huán)比增加2元/噸，平均利潤虧損108元/噸，谷電利潤為7元/噸，日環(huán)比減少6元/噸。
鋼材價格小幅反彈。宏觀方面，國內(nèi)兩會釋放政策基本符合前期市場預(yù)期，對于粗鋼產(chǎn)量也提出了年內(nèi)繼續(xù)調(diào)控的說法。本周鋼材供應(yīng)端由于兩會召開唐山限產(chǎn)等原因周度產(chǎn)量環(huán)比下降，需求則延續(xù)季節(jié)性回升的趨勢，鋼材總庫存開啟去化。

目前鋼材自身供需壓力較小，后續(xù)仍有一定回升空間，缺乏超預(yù)期政策的情況下，需求恢復(fù)高度有限，同時原料端壓力在粗鋼調(diào)控的大背景下更加清晰，鋼材價格跟隨原料下行的概率較大，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)恢復(fù)情況和鋼材需求端的匹配。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)青島港PB粉775漲1，超特粉643平；江內(nèi)港PB粉796漲3，麥克粉760平；曹妃甸港PB粉779跌1，紐曼篩后塊889漲1；天津港PB粉793漲3，卡粉885平；防城港PB粉775漲1。
中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50%，與上月持平。
本周，五大鋼材品種供應(yīng)834.28萬噸，周環(huán)比降7.98萬噸，降幅為0.95%；總庫存1860.29萬噸，周環(huán)比降18.83萬噸，降幅1%；周消費(fèi)量為853.11萬噸，周環(huán)比增25.83萬噸，增幅為3.1%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增12.9%，板材消費(fèi)降1.4%。
截至3月6日，全國中厚板周產(chǎn)量為145.84萬噸，周環(huán)比下降5.94%，同比下降1.36%；產(chǎn)能利用率89.69%。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，3月共有7家鋼企進(jìn)行檢修，預(yù)計影響產(chǎn)量68萬噸。
本周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升2.57萬噸至230.51萬噸，鋼廠復(fù)產(chǎn)仍在持續(xù)中，短期對原料需求有一定的支撐作用；下半年鐵礦石供應(yīng)增量較大，若后續(xù)的粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策跟進(jìn)，09合約的壓力更為明顯。

鐵礦石中長期過剩格局不變，短期價格在高位快速下跌之后，高估值得到一定的修復(fù)，疊加三月份終端需求釋放、鋼廠復(fù)產(chǎn)和港口庫存階段性去化，短期不宜過度追空，價格反復(fù)的可能性較高，關(guān)注政策情況和終端需求的釋放。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1120元/噸，蒙5金泉提貨價1085元/噸。呂梁準(zhǔn)一出廠價1200元/噸，唐山二級焦到廠價1300元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1450元/噸。 
央行行長潘功勝表示，今年將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，目前存款準(zhǔn)備金率還有下行空間。
證監(jiān)會主席吳清表示，將加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放；逐項(xiàng)打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)多渠道增強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備。
財政部部長藍(lán)佛安表示，今年將發(fā)行首批特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本。中央財政預(yù)留了充足的儲備工具和政策空間。
國家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》將很快發(fā)布實(shí)施。此外，國家發(fā)改委將分行業(yè)出臺化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的具體方案，推動落后低效產(chǎn)能退出。
本周焦企減產(chǎn)，庫存繼續(xù)下滑，幅度不大。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量63.2萬噸，周度減0.6，庫存154.1萬噸，增9.1；鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.1萬噸，周度持平，庫存679.2萬噸，減1.8；港口庫存239.7萬噸，增8.1。
本周焦煤去庫再度加快。煤礦庫存373.2萬噸，周度減16.4；獨(dú)立焦企庫存788.1萬噸，減11；鋼廠焦化庫存756.7萬噸，減12.1。
夜盤雙焦低位支撐表現(xiàn)增強(qiáng)，因本周焦煤去庫再度加快，現(xiàn)貨止跌預(yù)期再度增強(qiáng)，之前提示雙焦向下空間不大，因雙焦供求處于持續(xù)改善階段，市場對現(xiàn)貨止跌時點(diǎn)的關(guān)注度較高。

目前焦炭下游庫存水平仍舊偏高，仍需關(guān)注現(xiàn)貨表現(xiàn)，以及兩會后終端需求的恢復(fù)進(jìn)度，不排除節(jié)奏上仍有反復(fù)。關(guān)注盤面低位支撐力度，暫時觀望。

（李巖）

天然橡膠

美國對加拿大和墨西哥的關(guān)稅推遲至4月2日，關(guān)稅風(fēng)波告一段落。昨日歐央行決定下調(diào)存款機(jī)制利率25基點(diǎn)至2.5%，符合市場預(yù)期，而市場預(yù)期3月美聯(lián)儲將按兵不動。昨日美元指數(shù)低位弱勢震蕩，延續(xù)近期偏空 的局面，美股再度下跌，歐股反彈為主，原油價格保持弱勢，LME銅強(qiáng)勢上漲，海外主要金融市場延續(xù)分化的狀態(tài)。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日低位反彈，多空分歧增大，短期內(nèi)對膠價帶來波動影響為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格穩(wěn)中小跌，膠水價格持平于70，杯膠價格小跌，原料端有所松動，但仍保持偏高水平。本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.81%，環(huán)比-0.21個百分點(diǎn)，同比-0.53個百分點(diǎn)，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為68.71%，環(huán)比+0.56個百分點(diǎn)，同比-2.76個百分點(diǎn)。本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)庫存繼續(xù)累庫，全鋼胎企業(yè)庫存延續(xù)降庫。
技術(shù)面：昨日RU2505低位偏強(qiáng)反彈，多空持倉下降，不利于行情的持續(xù)性，RU2505上方短期壓力在17700附近，下方短期支撐在17450附近。

操作建議：輕倉波段交易或暫時觀望。

（王海峰）

原油

沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美公司)總裁兼首席執(zhí)行官阿明.納賽爾日前在公司2024年財報電話記者會上表示，中國市場對阿美石油至關(guān)重要，公司正持續(xù)深化對華合作，特別是在液化工、新能源等領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大投資。美國1月石油進(jìn)口價格為67.66美元/桶，而12月為66.16美元/桶。據(jù)塔斯社3月6日報道，德國聯(lián)邦政府發(fā)言人黑貝施特賴特表示，德國不打算恢復(fù)從俄羅斯進(jìn)口天然氣。美國至28日當(dāng)周EIA原油庫存為361.4萬桶，預(yù)期34.1萬桶。阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至3日當(dāng)周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫存降至1887.7萬桶，為一個月來的最低水平。其中輕質(zhì)餾分油庫存降至630.2萬桶，為兩個月來的最低點(diǎn)；中質(zhì)餾分油庫存下降了14%，至218萬桶，為三周來的最低水平；重質(zhì)殘渣燃料油庫存增長了11%。俄羅斯財政部預(yù)計2025年平均油價接近60美元。2024年沙特阿美的原油和石油產(chǎn)品交易量增長了7%，達(dá)到730萬桶/日。哈薩克斯坦能源部表示，哈薩克斯坦計劃3月份通過里海CPC管道的石油出口量比2月份增加12%，達(dá)到670萬噸。沙特阿美CEO表示，沙特阿美預(yù)計石油需求增長“健康”；預(yù)計石化產(chǎn)品和航空燃油的需求將增長。香港萬得通訊社報道，當(dāng)?shù)貢r間3月3日，代表們表示，歐佩克+將按計劃于4月增產(chǎn)，到2026年逐步取消每日220萬桶減產(chǎn)。美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，預(yù)期50.5，前值50.9。美國2月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值為52.7，預(yù)期51.6，前值51.6。俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書3日表示，結(jié)束烏克蘭危機(jī)并不容易，西方國家內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分化。

操作建議:美國暫緩對加拿大和墨西哥部分商品加征關(guān)稅，且對伊朗的制裁立場延續(xù)，國際油價上漲。NYMEX原油期貨04合約66.36漲0.05美元/桶，環(huán)比+0.08%；ICE布油期貨05合約69.46漲0.16美元/桶，環(huán)比+0.23%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間65-75美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）