棉花

先在關(guān)稅加征利空消息影響下，美棉5月合約下跌至63美分附近，然后美棉出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美棉反彈，5月價(jià)格在65美分附近。
鄭棉震蕩，盤面跟跌謹(jǐn)慎跟漲相對(duì)積極，5月合約價(jià)格在13600元附近。
2.21-2.27日一周美國2024/25年度陸地棉凈簽約54771噸（含簽約55225噸，取消前期簽約454噸），較前一周增加45%，較近四周平均增加6%。裝運(yùn)陸地棉75750噸，較前一周增加25%，較近四周平均增加28%，創(chuàng)下年度內(nèi)單周裝運(yùn)新高。當(dāng)周中國對(duì)本年度陸地棉凈簽約量10614噸（新簽約12088噸，取消前期簽約1474噸）較前一周增加50%；裝運(yùn)5239噸，較前一周增加35%。當(dāng)周簽約本年度陸地棉最多的國家和地區(qū)有：越南（16579噸）、中國（10614噸）、巴基斯坦（7394噸）、土耳其（7257噸）和泰國（4286噸）。當(dāng)周陸地棉裝運(yùn)主要至：越南（22702噸）、巴基斯坦（14832噸）、土耳其（10433噸）、中國（5239噸）和孟加拉（4014噸）。
倉單：3月6日，鄭棉注冊(cè)倉單為7584張，較昨日增加246張。其中新疆庫3193張，減少35張。有效預(yù)報(bào)2695張，減少96張。合計(jì)10279張，增加150張。
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年2月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.2%，環(huán)比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.3%，環(huán)比下降0.2%。1—2月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降2.3%。
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年2月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.7%。2月份，食品煙酒類價(jià)格同比下降1.9%，影響CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）下降約0.54個(gè)百分點(diǎn)。
美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15.1萬人，不及市場(chǎng)預(yù)期；美國2月失業(yè)率為4.1%，預(yù)估為4%，前值為4%。
中國對(duì)美棉加征關(guān)稅，限制進(jìn)口，但考慮進(jìn)口已經(jīng)提前壓縮，所以雖然對(duì)盤面是利好的但利好的沖擊也有限，從USDA預(yù)估的數(shù)據(jù)看，2024/25年度全年中國進(jìn)口棉總量在160萬噸附近，按當(dāng)前的進(jìn)口比例，預(yù)估全年美棉進(jìn)口量在18萬噸附近。中國是紡織品出口大國，關(guān)稅的加征長(zhǎng)期對(duì)出口需求是利空，不過今年是貿(mào)易戰(zhàn)2.0，2019年發(fā)生過，而且目前棉花價(jià)格不算高，不好的是今年對(duì)轉(zhuǎn)口的國家也加征關(guān)稅，所以長(zhǎng)期看對(duì)需求還是有利空的；隨著時(shí)間的后移種植端的面積、天氣也會(huì)逐漸被市場(chǎng)關(guān)注。 

綜上，美棉底部震蕩，底部區(qū)域參考60-65美分。當(dāng)前棉花市場(chǎng)宏觀主導(dǎo)，隨著時(shí)間的推移，產(chǎn)業(yè)方面的 種植信息會(huì)逐漸被市場(chǎng)關(guān)注。鄭棉震蕩，觀察盤面可逢低參與點(diǎn)多單，防守參考13315元。關(guān)注關(guān)稅變動(dòng)情況以及訂單、種植情況。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周五價(jià)格震蕩回落，螺紋2505合約收于3247，熱卷2505合約收于3366。現(xiàn)貨方面，7日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3040（-20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3310元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3380元（-20）。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年2月份，CPI同比下降0.7%，自2024年2月份以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；PPI同比下降2.2%，降幅較上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。
2025年1至2月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成685.4億元，同比增長(zhǎng)5.1%。
據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年2月銷售各類挖掘機(jī)19270臺(tái)，同比增長(zhǎng)52.8%。其中，國內(nèi)銷量11640臺(tái)，同比增長(zhǎng)99.4%；出口量7630臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.7%。
上周，247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率79.51%，環(huán)比增加1.22個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.91個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量230.51萬噸，環(huán)比增加2.57萬噸，同比增加8.26萬噸。
上周，全國90家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均產(chǎn)能利用率52.09%，環(huán)比增加3.18個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.80個(gè)百分點(diǎn)。
鋼材價(jià)格弱勢(shì)震蕩。宏觀方面，國內(nèi)兩會(huì)釋放政策基本符合前期市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于粗鋼產(chǎn)量也提出了年內(nèi)繼續(xù)調(diào)控的說法。周度鋼材供應(yīng)端由于兩會(huì)召開唐山限產(chǎn)等原因周度產(chǎn)量環(huán)比下降，需求則延續(xù)季節(jié)性回升的趨勢(shì)，鋼材總庫存開啟去化。

目前鋼材自身供需壓力較小，后續(xù)仍有一定回升空間，缺乏超預(yù)期政策的情況下，需求恢復(fù)高度有限，同時(shí)原料端壓力在粗鋼調(diào)控的大背景下更加清晰，鋼材價(jià)格跟隨原料下行的概率較大，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)恢復(fù)情況和鋼材需求端的匹配。

(黃天罡)

鐵礦石

全國47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存總量15087.88萬噸，環(huán)比下降668.52萬噸；
  日均疏港量317.08萬噸，增2.55萬噸。
  247家鋼廠高爐開工率79.51%，環(huán)比上周增加1.22個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加3.91個(gè)百分點(diǎn)；
  高爐煉鐵產(chǎn)能利用率86.54%，環(huán)比上周增加0.96個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加3.43個(gè)百分點(diǎn)；
  鋼廠盈利率53.25%，環(huán)比上周增加3.03個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加29.01個(gè)百分點(diǎn)；
  日均鐵水產(chǎn)量230.51萬噸，環(huán)比上周增加2.57萬噸，同比去年增加8.26萬噸。
  隨著原料價(jià)格的大幅走弱，鋼廠盈利率大幅提升，疊加終端需求的恢復(fù)，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，上周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升2.57萬噸至230.51萬噸，預(yù)期鋼廠復(fù)產(chǎn)仍將持續(xù)，將對(duì)原料需求有一定的支撐和提振作用；由于前期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)低位，近期國內(nèi)到港量環(huán)比減少，處于近三年同期低位，而疏港量保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，港口庫存階段性去庫；近期價(jià)格在高位快速下跌之后，高估值得到一定的修復(fù)，疊加三月份終端需求釋放、鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)和港口庫存階段性去化，短期不宜過度追空，價(jià)格反復(fù)的可能性較高，關(guān)注粗鋼調(diào)控政策情況和終端需求的釋放。

中長(zhǎng)期來看，下半年鐵礦石供應(yīng)增量較大，若后續(xù)的粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策跟進(jìn)，09合約的壓力更為明顯，中長(zhǎng)期空頭格局不變。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1120元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1055元/噸（-30），呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1200元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1300元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1450元/噸。
住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹表示，要把2000年以前建成的城市老舊小區(qū)都要納入城市更新改造范圍；住宅層高標(biāo)準(zhǔn)將調(diào)整為不低于3米；繼續(xù)打好保交房攻堅(jiān)戰(zhàn)，加大白名單貸款投放力度。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年2月份，CPI同比下降0.7%，自2024年2月份以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；PPI同比下降2.2%，降幅較上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。
美國總統(tǒng)特朗普表示，部分關(guān)稅可能會(huì)隨著時(shí)間的推移在4月2日之后上調(diào)。
近期雙焦低位支撐增強(qiáng)，受低價(jià)和兩會(huì)期間安檢增強(qiáng)的影響，煤礦開工下滑，同時(shí)蒙煤通關(guān)也繼續(xù)回落，供求繼續(xù)改善下現(xiàn)貨逐步止跌，盤面低位支撐再度增強(qiáng)。

市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)料逐步自現(xiàn)貨止跌位置轉(zhuǎn)移到旺季需求及生鐵產(chǎn)量水平，雖然終端需求表現(xiàn)上課，但受關(guān)稅等因素影響，市場(chǎng)的需求預(yù)期較為謹(jǐn)慎。雙焦料止跌震蕩運(yùn)行，觀望或短線。

（李巖）

天然橡膠

美國2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略低于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率有所上升，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表聲明稱不急于調(diào)整利率，上周五美元指數(shù)保持弱勢(shì)局面，近期的跌勢(shì)仍在維持，美股反彈，歐股小跌，原油價(jià)格低位承壓表現(xiàn)，LME銅反彈受阻，海外主要金融市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎。國內(nèi)2月CPI和PPI同環(huán)比均保持下跌，盡管有季節(jié)性因素，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)總體仍偏弱。上周五國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)低位震蕩，當(dāng)前整體商品保持偏空走勢(shì)，不過當(dāng)前位置多空仍保持一定分歧狀態(tài)，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，上周五泰國原料價(jià)格漲跌不一，煙片和杯膠價(jià)格小漲，膠水價(jià)格小跌，原料價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，仍帶來一定成本支撐。上周五國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌，全乳膠16850元/噸，-150/-0.88%；20號(hào)泰標(biāo)2100美元/噸，-25/-1.18%，折合人民幣15058元/噸；20號(hào)泰混17000元/噸，-240/-1.39%。
技術(shù)面：上周五RU2505承壓下跌，夜盤再度下跌并創(chuàng)下近期新低，階段性維持震蕩偏空的局面，RU2505上方壓力在17450附近，下方17000上方仍有一定支撐。

操作建議：輕倉波段交易或暫時(shí)觀望。

（王海峰）

原油

美國能源部長(zhǎng)賴特計(jì)劃尋求高達(dá)200億美元的資金，以實(shí)現(xiàn)美國總統(tǒng)特朗普的目標(biāo)，即將美國耗盡的石油儲(chǔ)備補(bǔ)充到最大容量。賴特周四在路易斯安那州參觀了一家天然氣出口工廠后接受采訪時(shí)表示，該計(jì)劃可能需要數(shù)年時(shí)間，將使儲(chǔ)備“接近頂峰”，以保持有效的運(yùn)營狀態(tài)。特朗普在今年1月的就職演說中表示，他計(jì)劃補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這是他廣泛支持傳統(tǒng)能源的舉措之一，此外還包括承諾提高國內(nèi)石油產(chǎn)量和放松監(jiān)管。沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美公司)總裁兼首席執(zhí)行官阿明.納賽爾日前在公司2024年財(cái)報(bào)電話記者會(huì)上表示，中國市場(chǎng)對(duì)阿美石油至關(guān)重要，公司正持續(xù)深化對(duì)華合作，特別是在液化工、新能源等領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大投資。美國1月石油進(jìn)口價(jià)格為67.66美元/桶，而12月為66.16美元/桶。據(jù)塔斯社3月6日?qǐng)?bào)道，德國聯(lián)邦政府發(fā)言人黑貝施特賴特表示，德國不打算恢復(fù)從俄羅斯進(jìn)口天然氣。美國至28日當(dāng)周EIA原油庫存為361.4萬桶，預(yù)期34.1萬桶。阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至3日當(dāng)周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫存降至1887.7萬桶，為一個(gè)月來的最低水平。其中輕質(zhì)餾分油庫存降至630.2萬桶，為兩個(gè)月來的最低點(diǎn)；中質(zhì)餾分油庫存下降了14%，至218萬桶，為三周來的最低水平；重質(zhì)殘?jiān)剂嫌蛶齑嬖鲩L(zhǎng)了11%。俄羅斯財(cái)政部預(yù)計(jì)2025年平均油價(jià)接近60美元。2024年沙特阿美的原油和石油產(chǎn)品交易量增長(zhǎng)了7%，達(dá)到730萬桶/日。哈薩克斯坦能源部表示，哈薩克斯坦計(jì)劃3月份通過里海CPC管道的石油出口量比2月份增加12%，達(dá)到670萬噸。

操作建議:有消息稱美國將補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，且對(duì)部分產(chǎn)油國仍有新的制裁計(jì)劃，國際油價(jià)上漲。NYMEX原油期貨04合約67.04漲0.68美元/桶，環(huán)比+1.02%；ICE布油期貨05合約70.36漲0.90美元/桶，環(huán)比+1.30%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間65-75美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>