棉花

受谷物帶動(dòng)和美元疲弱，隔夜美棉沖高回落，65美分附近。
鄭棉震蕩，5月合約價(jià)格在13600元附近。
2.21-2.27日一周美國(guó)2024/25年度陸地棉凈簽約54771噸（含簽約55225噸，取消前期簽約454噸），較前一周增加45%，較近四周平均增加6%。裝運(yùn)陸地棉75750噸，較前一周增加25%，較近四周平均增加28%，創(chuàng)下年度內(nèi)單周裝運(yùn)新高。當(dāng)周中國(guó)對(duì)本年度陸地棉凈簽約量10614噸（新簽約12088噸，取消前期簽約1474噸）較前一周增加50%；裝運(yùn)5239噸，較前一周增加35%。當(dāng)周簽約本年度陸地棉最多的國(guó)家和地區(qū)有：越南（16579噸）、中國(guó)（10614噸）、巴基斯坦（7394噸）、土耳其（7257噸）和泰國(guó)（4286噸）。當(dāng)周陸地棉裝運(yùn)主要至：越南（22702噸）、巴基斯坦（14832噸）、土耳其（10433噸）、中國(guó)（5239噸）和孟加拉（4014噸）。
中國(guó)對(duì)美棉加征關(guān)稅，限制進(jìn)口，但考慮進(jìn)口已經(jīng)提前壓縮，所以雖然對(duì)盤(pán)面是利好的但利好的沖擊也有限，從USDA預(yù)估的數(shù)據(jù)看，2024/25年度全年中國(guó)進(jìn)口棉總量在160萬(wàn)噸附近，按當(dāng)前的進(jìn)口比例，預(yù)估全年美棉進(jìn)口量在18萬(wàn)噸附近。中國(guó)是紡織品出口大國(guó)，關(guān)稅的加征長(zhǎng)期對(duì)出口需求是利空，不過(guò)今年是貿(mào)易戰(zhàn)2.0，2019年發(fā)生過(guò)，而且目前棉花價(jià)格不算高，不好的是今年對(duì)轉(zhuǎn)口的國(guó)家也加征關(guān)稅，所以長(zhǎng)期看對(duì)需求還是有利空的；隨著時(shí)間的后移種植端的面積、天氣也會(huì)逐漸被市場(chǎng)關(guān)注。
原油跌破70美元主要推動(dòng)因素來(lái)自于宏觀層面，具體表現(xiàn)為恐慌指數(shù)大漲的背景下，海外宏觀避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，美股全線大跌并且延續(xù)前期跌勢(shì)，外部市場(chǎng)情緒對(duì)原油市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。 

綜上，宏觀情緒主導(dǎo)金融市場(chǎng)，美棉底部震蕩，底部區(qū)域參考60-65美分。隨著時(shí)間的推移，產(chǎn)業(yè)方面的 種植信息會(huì)逐漸被市場(chǎng)關(guān)注。鄭棉震蕩。關(guān)注關(guān)稅變動(dòng)情況以及訂單、種植情況。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周一價(jià)格震蕩回落，螺紋2505合約收于3203，熱卷2505合約收于3336?，F(xiàn)貨方面，10日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3020（-20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3270元（-40），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3360元（-20）。
11日下午3時(shí)，十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議閉幕會(huì)將在人民大會(huì)堂舉行。會(huì)議將表決關(guān)于政府工作報(bào)告的決議草案，表決關(guān)于2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃的決議草案等。
全國(guó)政協(xié)委員，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)胡望明建議，加快傳統(tǒng)制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，統(tǒng)籌制定鋼鐵產(chǎn)能治理政策、加大市場(chǎng)化治理力度。
據(jù)乘聯(lián)分會(huì)，2月全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售138.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26%，環(huán)比下降22.8%。
3月10日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3468元/噸，環(huán)比上周五增加2元/噸，平均利潤(rùn)虧損115元/噸，谷電利潤(rùn)虧損2元/噸。
鋼材價(jià)格弱勢(shì)震蕩。宏觀方面，國(guó)內(nèi)兩會(huì)釋放政策基本符合前期市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于粗鋼產(chǎn)量也提出了年內(nèi)繼續(xù)調(diào)控的說(shuō)法。周度鋼材供應(yīng)端由于兩會(huì)召開(kāi)唐山限產(chǎn)等原因周度產(chǎn)量環(huán)比下降，需求則延續(xù)季節(jié)性回升的趨勢(shì)，鋼材總庫(kù)存開(kāi)啟去化。

目前鋼材自身供需壓力較小，后續(xù)仍有一定回升空間，缺乏超預(yù)期政策的情況下，需求恢復(fù)高度有限，同時(shí)原料端壓力在粗鋼調(diào)控的大背景下更加清晰，鋼材價(jià)格跟隨原料下行的概率較大，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)恢復(fù)情況和鋼材需求端的匹配。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天累計(jì)下跌1-10?，F(xiàn)青島港PB粉772跌4，超特粉644跌1；江內(nèi)港PB粉792跌4，麥克粉762平；曹妃甸港PB粉777跌3，紐曼篩后塊886跌4；天津港PB粉786跌7，卡粉875跌10；防城港PB粉787跌4。
2025年03月03日-03月09日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2642.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少95.1萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1826.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少115.1萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1487.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少80.9萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量816.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.1萬(wàn)噸。本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3159.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少235.6萬(wàn)噸
2025年03月03日-03月09日中國(guó)47港到港總量1905.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.1萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量1838.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加35.4萬(wàn)噸；北方六港到港總量965.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加139.9萬(wàn)噸。
本周海外發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅減少，總量仍處于高位水平；到港量小幅增加，后期仍有所下降；鋼廠盈利率提升，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，鐵水產(chǎn)量仍有上升空間，需求端仍有支撐；總體來(lái)看，在終端需求恢復(fù)、鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)和港口庫(kù)存階段性去化的環(huán)境下，短期鐵礦石基本面尚好，但市場(chǎng)情緒較為悲觀，疊加中長(zhǎng)期過(guò)剩格局不變，市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局。

操作上，05合約空單可適當(dāng)止盈，09合約上反彈空單加倉(cāng)或入場(chǎng)，關(guān)注粗鋼調(diào)控政策情況和終端需求的釋放。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1120元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1055元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1200元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1300元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1450元/噸。
全國(guó)人大代表，鞍鋼集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)譚成旭建議，給予兼并重組鋼鐵企業(yè)更多支持，加快建立更加科學(xué)的產(chǎn)能治理新機(jī)制，引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)退出落后低效產(chǎn)能，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。
全國(guó)政協(xié)委員，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)胡望明建議，加快傳統(tǒng)制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，統(tǒng)籌制定鋼鐵產(chǎn)能治理政策、加大市場(chǎng)化治理力度。
乘聯(lián)分會(huì)預(yù)計(jì)，2025年報(bào)廢政策擴(kuò)圍，預(yù)計(jì)今年汽車(chē)報(bào)廢更新可達(dá)500萬(wàn)輛，報(bào)廢補(bǔ)貼金額約900億元左右，而各地的置換政策穩(wěn)定有力度，預(yù)計(jì)可置換1000萬(wàn)輛，近1300億元。
昨日雙焦跌幅有所放大，受現(xiàn)貨端焦炭有望繼續(xù)提降11輪的影響，上周鋼廠焦炭去庫(kù)有限，目前鋼廠對(duì)焦炭的采購(gòu)需求仍較為謹(jǐn)慎。不過(guò)焦煤供求在持續(xù)改善，昨日蒙3成交開(kāi)始好轉(zhuǎn)，煤礦抗跌料將持續(xù)擠壓焦企利潤(rùn)，提高焦炭供求改善的進(jìn)度，限制盤(pán)面持續(xù)下行空間。

雙焦盤(pán)面跟隨現(xiàn)貨節(jié)奏再度偏弱，但當(dāng)前位置估價(jià)偏低，不宜追空，短線思路。

（李巖）

天然橡膠

美國(guó)與加拿大之間的關(guān)稅爭(zhēng)斗仍在繼續(xù)，與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的關(guān)注度越來(lái)越高，摩根史坦利和高盛均下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。昨日美元指數(shù)低位震蕩，歐美股市延續(xù)大幅下跌，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品同時(shí)承壓走低，海外主要金融市場(chǎng)情緒惡化。昨日國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓回落，延續(xù)近期偏空局面，不過(guò)短期多空仍有一定分歧，對(duì)膠價(jià)的影響以壓力和波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格普遍下跌，膠水價(jià)格跌破70泰銖，成本端開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，對(duì)干膠價(jià)格的支撐作用減弱。截至2025年3月9日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量58.86萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.42萬(wàn)噸，增幅0.71%，延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。昨日國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌，全乳膠16550元/噸，-300/-1.78%；20號(hào)泰標(biāo)2055美元/噸，-45/-2.14%，折合人民幣14741元/噸；20號(hào)泰混16720元/噸，-280/-1.65%。
技術(shù)面：昨日RU2505震蕩下跌，再創(chuàng)近期新低，延續(xù)震蕩偏空的走勢(shì)，RU2505上方壓力在17300附近。

操作建議：輕倉(cāng)波段交易，震蕩偏空思路，關(guān)注下探節(jié)奏。（王海峰）

原油

美國(guó)能源部長(zhǎng)克里斯·賴特（Chris Wright）最新表示，即使原油價(jià)格跌到每桶50美元，美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)仍可以兌現(xiàn)美國(guó)總統(tǒng)特朗普提高化石燃料產(chǎn)量的承諾。大多數(shù)分析師認(rèn)為，美國(guó)的原油開(kāi)采成本在每桶50美元附近，低于這一水平將限制鉆探活動(dòng)。對(duì)此，賴特告訴媒體，美國(guó)行業(yè)“絕對(duì)”可以通過(guò)創(chuàng)新和增效來(lái)實(shí)現(xiàn)更低的成本和更高的產(chǎn)量。美國(guó)能源部長(zhǎng)賴特計(jì)劃尋求高達(dá)200億美元的資金，以實(shí)現(xiàn)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的目標(biāo)，即將美國(guó)耗盡的石油儲(chǔ)備補(bǔ)充到最大容量。賴特周四在路易斯安那州參觀了一家天然氣出口工廠后接受采訪時(shí)表示，該計(jì)劃可能需要數(shù)年時(shí)間，將使儲(chǔ)備“接近頂峰”，以保持有效的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。特朗普在今年1月的就職演說(shuō)中表示，他計(jì)劃補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這是他廣泛支持傳統(tǒng)能源的舉措之一，此外還包括承諾提高國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量和放松監(jiān)管。沙特阿拉伯國(guó)家石油公司(沙特阿美公司)總裁兼首席執(zhí)行官阿明.納賽爾日前在公司2024年財(cái)報(bào)電話記者會(huì)上表示，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)阿美石油至關(guān)重要，公司正持續(xù)深化對(duì)華合作，特別是在液化工、新能源等領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大投資。美國(guó)1月石油進(jìn)口價(jià)格為67.66美元/桶，而12月為66.16美元/桶。據(jù)塔斯社3月6日?qǐng)?bào)道，德國(guó)聯(lián)邦政府發(fā)言人黑貝施特賴特表示，德國(guó)不打算恢復(fù)從俄羅斯進(jìn)口天然氣。美國(guó)至28日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存為361.4萬(wàn)桶，預(yù)期34.1萬(wàn)桶。阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至3日當(dāng)周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫(kù)存降至1887.7萬(wàn)桶，為一個(gè)月來(lái)的最低水平。

操作建議:美國(guó)加征關(guān)稅帶來(lái)的需求憂慮仍在，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢，國(guó)際油價(jià)下跌。NYMEX原油期貨04合約66.03跌1.01美元/桶，環(huán)比-1.51%；ICE布油期貨05合約69.28跌1.08美元/桶，環(huán)比-1.53%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間65-75美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>