棉花

3月USDA報(bào)告下調(diào)全球棉花庫存，隔夜美棉小幅收漲，5月合約價(jià)格在66美分附近。
鄭棉震蕩，5月合約價(jià)格在13600元附近。
中國(guó)對(duì)美棉加征關(guān)稅，限制進(jìn)口，但考慮進(jìn)口已經(jīng)提前壓縮，所以雖然對(duì)盤面是利好的但利好的沖擊也有限，從USDA預(yù)估的數(shù)據(jù)看，2024/25年度全年中國(guó)進(jìn)口棉總量在160萬噸附近，按當(dāng)前的進(jìn)口比例，預(yù)估全年美棉進(jìn)口量在18萬噸附近。中國(guó)是紡織品出口大國(guó)，關(guān)稅的加征長(zhǎng)期對(duì)出口需求是利空，不過今年是貿(mào)易戰(zhàn)2.0，2019年發(fā)生過，而且目前棉花價(jià)格不算高，不好的是今年對(duì)轉(zhuǎn)口的國(guó)家也加征關(guān)稅，所以長(zhǎng)期看對(duì)需求還是有利空的；隨著時(shí)間的后移種植端的面積、天氣也會(huì)逐漸被市場(chǎng)關(guān)注。
綜上，宏觀情緒主導(dǎo)金融市場(chǎng)，美股下跌。

美棉底部震蕩。隨著時(shí)間的推移，產(chǎn)業(yè)方面的 種植信息會(huì)逐漸被市場(chǎng)關(guān)注。鄭棉震蕩。關(guān)注關(guān)稅變動(dòng)情況以及訂單、種植情況。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周一價(jià)格震蕩回落，螺紋2505合約收于3203，熱卷2505合約收于3336?，F(xiàn)貨方面，10日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3020（-20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3270元（-40），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3360元（-20）。
11日下午3時(shí)，十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議閉幕會(huì)將在人民大會(huì)堂舉行。會(huì)議將表決關(guān)于政府工作報(bào)告的決議草案，表決關(guān)于2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃的決議草案等。
全國(guó)政協(xié)委員，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)胡望明建議，加快傳統(tǒng)制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，統(tǒng)籌制定鋼鐵產(chǎn)能治理政策、加大市場(chǎng)化治理力度。
據(jù)乘聯(lián)分會(huì)，2月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售138.6萬輛，同比增長(zhǎng)26%，環(huán)比下降22.8%。
3月10日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3468元/噸，環(huán)比上周五增加2元/噸，平均利潤(rùn)虧損115元/噸，谷電利潤(rùn)虧損2元/噸。
鋼材價(jià)格弱勢(shì)震蕩。宏觀方面，國(guó)內(nèi)兩會(huì)釋放政策基本符合前期市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于粗鋼產(chǎn)量也提出了年內(nèi)繼續(xù)調(diào)控的說法。周度鋼材供應(yīng)端由于兩會(huì)召開唐山限產(chǎn)等原因周度產(chǎn)量環(huán)比下降，需求則延續(xù)季節(jié)性回升的趨勢(shì)，鋼材總庫存開啟去化。

目前鋼材自身供需壓力較小，后續(xù)仍有一定回升空間，缺乏超預(yù)期政策的情況下，需求恢復(fù)高度有限，同時(shí)原料端壓力在粗鋼調(diào)控的大背景下更加清晰，鋼材價(jià)格跟隨原料下行的概率較大，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)恢復(fù)情況和鋼材需求端的匹配。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)：62%指數(shù)779漲4，58%指數(shù)690漲4，65%指數(shù)878漲5。港口塊礦溢價(jià)0.1821美元/干噸度，平。青島港PB粉價(jià)格776（約$101.38元/干噸）；紐曼粉價(jià)格772（約$99.75元/干噸）；卡粉價(jià)格881（約$114.91元/干噸）；超特粉價(jià)格649（約$84.26元/干噸）。
3月3日-9日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1285.7萬噸，環(huán)比上升41.2萬噸，目前庫存絕對(duì)量略低于年初以來的平均值。
截至3月10日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量14769.80萬噸，較上周一下降446.24萬噸。
唐山市于3月12日0時(shí)起解除重污染天氣II級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。滄州市于3月12日8時(shí)解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。
3月份海外發(fā)運(yùn)量恢復(fù)正常，由于前期低發(fā)運(yùn)，后期到港量仍將有所下降，港口庫存在未來1-2周仍有下降空間；由于原料價(jià)格走弱，鋼廠盈利率提升，鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，鐵水產(chǎn)量仍有上升空間，需求端仍有支撐；總體來看，在終端需求恢復(fù)、鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)和港口庫存階段性去化的環(huán)境下，短期鐵礦石基本面尚好，但市場(chǎng)情緒較為悲觀，在價(jià)格大幅下跌之后，高估值有所修復(fù)，短期不宜過度追空，價(jià)格反復(fù)的可能性較高，關(guān)注粗鋼調(diào)控政策情況和終端需求的釋放。

中長(zhǎng)期來看，下半年鐵礦石供應(yīng)增量較大，若后續(xù)的粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策跟進(jìn)，09合約的壓力更為明顯，中長(zhǎng)期空頭格局不變。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1120元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1055元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1200元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1300元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1450元/噸。
十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議閉幕。會(huì)議表決通過關(guān)于政府工作報(bào)告的決議、關(guān)于2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃的決議、關(guān)于2024年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2025年中央和地方預(yù)算的決等多項(xiàng)決議。
自然資源部、財(cái)政部印發(fā)通知，更好支持運(yùn)用專項(xiàng)債券開展土地儲(chǔ)備工作，有效推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。專項(xiàng)債資金只能由納入名錄管理的土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)使用，實(shí)行專款專用、封閉管理，專項(xiàng)用于土地儲(chǔ)備工作。
受事故影響，3月11日臨汾安澤某煤礦停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能90萬噸，復(fù)產(chǎn)日期待定。
近期雙焦繼續(xù)跟隨現(xiàn)貨震蕩磨底運(yùn)行。上周鋼廠焦炭去庫有限，目前鋼廠對(duì)焦炭的采購需求仍較為謹(jǐn)慎，對(duì)焦炭仍有提降11輪的預(yù)期。

焦煤供求在持續(xù)改善，料將繼續(xù)擠壓焦企利潤(rùn)，提高焦炭供求改善的進(jìn)度，限制盤面持續(xù)下行空間。雙焦盤面跟隨現(xiàn)貨節(jié)奏偏弱運(yùn)行，但當(dāng)前位置估價(jià)偏低，不宜追空，短線思路。

（李巖）

天然橡膠

美國(guó)與加拿大之間的關(guān)稅爭(zhēng)斗昨日再起波瀾，昨日川普表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)進(jìn)入衰退，不過市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒依舊較重，昨日美元指數(shù)小跌，歐美股市繼續(xù)下挫，原油價(jià)格低位反彈，LME銅回漲明顯，對(duì)大宗工業(yè)品帶來支撐。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日下探后小幅回升，短期多空分歧有所增加，不過整體仍保持偏空局面，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)和壓力為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格繼續(xù)下跌，膠水價(jià)格跌至67.5泰銖，原料價(jià)格松動(dòng)對(duì)干膠價(jià)格的支撐作用減弱。昨日國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主，全乳膠16600元/噸，50/0.3%；20號(hào)泰標(biāo)2055美元/噸，0/0%，折合人民幣14743元/噸；20號(hào)泰混16720元/噸，0/0%。。
技術(shù)面：昨日RU2505下探回升，17000關(guān)口附近存在一定支撐，不過階段性的，膠價(jià)仍保持偏空走勢(shì)，RU2505上方壓力保持在17300附近，膠價(jià)短期料保持承壓低位震蕩的走勢(shì)。

操作建議：輕倉波段交易，震蕩偏空思路，關(guān)注下探節(jié)奏。（王海峰）

原油

EIA短期能源展望報(bào)告顯示，2025年全球原油需求增速預(yù)期為139萬桶/日，此前預(yù)計(jì)為130萬桶/日。2026年全球原油需求增速預(yù)期為161萬桶/日，此前預(yù)計(jì)為110萬桶/日。美國(guó)3月EIA當(dāng)年短期前景美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)期1361萬桶/日，前值1359萬桶/日?？仆仡A(yù)計(jì)其石油產(chǎn)量將在2035年達(dá)到峰值，日產(chǎn)量為400萬桶。美國(guó)能源部長(zhǎng)克里斯·賴特（Chris Wright）最新表示，即使原油價(jià)格跌到每桶50美元，美國(guó)頁巖油行業(yè)仍可以兌現(xiàn)美國(guó)總統(tǒng)特朗普提高化石燃料產(chǎn)量的承諾。大多數(shù)分析師認(rèn)為，美國(guó)的原油開采成本在每桶50美元附近，低于這一水平將限制鉆探活動(dòng)。對(duì)此，賴特告訴媒體，美國(guó)行業(yè)“絕對(duì)”可以通過創(chuàng)新和增效來實(shí)現(xiàn)更低的成本和更高的產(chǎn)量。美國(guó)能源部長(zhǎng)賴特計(jì)劃尋求高達(dá)200億美元的資金，以實(shí)現(xiàn)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的目標(biāo)，即將美國(guó)耗盡的石油儲(chǔ)備補(bǔ)充到最大容量。賴特周四在路易斯安那州參觀了一家天然氣出口工廠后接受采訪時(shí)表示，該計(jì)劃可能需要數(shù)年時(shí)間，將使儲(chǔ)備“接近頂峰”，以保持有效的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。特朗普在今年1月的就職演說中表示，他計(jì)劃補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這是他廣泛支持傳統(tǒng)能源的舉措之一，此外還包括承諾提高國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量和放松監(jiān)管。沙特阿拉伯國(guó)家石油公司(沙特阿美公司)總裁兼首席執(zhí)行官阿明.納賽爾日前在公司2024年財(cái)報(bào)電話記者會(huì)上表示，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)阿美石油至關(guān)重要，公司正持續(xù)深化對(duì)華合作，特別是在液化工、新能源等領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大投資。美國(guó)1月石油進(jìn)口價(jià)格為67.66美元/桶，而12月為66.16美元/桶。德國(guó)聯(lián)邦政府發(fā)言人黑貝施特賴特表示，德國(guó)不打算恢復(fù)從俄羅斯進(jìn)口天然氣。

操作建議:美國(guó)方面仍有可能加強(qiáng)對(duì)伊朗制裁，國(guó)際油價(jià)上漲，但俄烏和談釋放積極信號(hào)抑制了漲幅。NYMEX原油期貨04合約66.25漲0.22美元/桶，環(huán)比+0.33%；ICE布油期貨05合約69.56漲0.28美元/桶，環(huán)比+0.40%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間65-75美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）