棉花

油價反彈至71美元上，美棉關(guān)注天氣情況5月合約反彈在67美分左右。當(dāng)前西部棉區(qū)氣溫偏低、西南棉區(qū)局地降水偏少，未來美棉關(guān)注新年度種植面積、天氣情況。
鄭棉震蕩，波動小于美棉，5月合約價格在13600元附近。紡企反饋中低支紗銷售情況見好，企業(yè)生產(chǎn)趕不上出貨，基本沒有成品庫存，但高支紗銷售情況一般，目前庫存有上升趨勢。根據(jù)信息網(wǎng)的消息，2024年新疆棉產(chǎn)量預(yù)測在657.6萬噸。2025年全國棉花意向種植面積維持不變，4429萬畝，新疆棉花產(chǎn)量641萬噸。
3月USDA報告中，全球期末庫存小幅減少，美棉價格和中國棉花價格的影響中性略偏利好。美國產(chǎn)量和出口未變，主要進(jìn)口國中國繼續(xù)壓縮進(jìn)口量，巴基斯坦和孟加拉增加進(jìn)口量，對沖了一部分中國壓縮進(jìn)口對美棉價格的利空影響，中國進(jìn)口量的壓縮或許為未來貿(mào)易戰(zhàn)談判準(zhǔn)備籌碼。中國產(chǎn)量上調(diào)，消費不變，進(jìn)口壓縮，期末庫存上調(diào)，考慮貿(mào)易戰(zhàn)的影響，未進(jìn)行中國的消費下調(diào)，或許考慮傳統(tǒng)的消費旺季的因素，所以中國棉花期末庫存的上調(diào)反而顯得不重要，該報告對中國棉花價格的影響中性略偏多。

宏觀情緒暫時對棉花期貨價格的影響消退。國內(nèi)股市情緒樂觀，尤其消費板塊在各種生育/育兒方面政府給予補貼，關(guān)注消費端的回暖情況。美棉出口壓力解決，未來關(guān)注種植情況、天氣情況，之前的種植預(yù)期是減少的。國內(nèi)鄭棉波動跟隨美棉小幅反彈，關(guān)注訂單和種植端的情況。 
  （苗玲）

鋼材

鋼材周五夜盤價格回落，螺紋2505合約收于3246，熱卷2505合約收于3414?，F(xiàn)貨方面，14日唐山普方坯出廠價報3070（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3280元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3410元（+20）。
央行數(shù)據(jù)顯示，2025年前兩個月社會融資規(guī)模增量累計為9.29萬億元，比上年同期多1.32萬億元；2月末M2余額同比增長7%，M1同比增長0.1%；1-2月新增人民幣貸款為6.14萬億元。
中辦、國辦印發(fā)《提振消費專項行動方案》，其中提到促進(jìn)工資性收入合理增長、嚴(yán)格落實帶薪年休假制度、多措并舉穩(wěn)住股市、研究建立育兒補貼制度、持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等措施。
深圳提高住房公積金貸款額度。個人申請最高額度從50萬元提高至60萬元；家庭申請最高額度從90萬元提高至110萬元；購買首套住房上浮比例從20%提高至40%，多子女家庭購房上浮比例從10%提高至50%。蘇州加大公積金貸款支持力度：多孩家庭貸款額最高上浮35%，購買“兩智一全”等新建改善型住宅可上浮20%。
安居客數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，3月以來上海二手房成交量達(dá)10066套，較去年同期增長51%。安居客認(rèn)為，“小陽春”行情基本確立，短期內(nèi)市場信心與活躍度仍將維持高位。
周五夜盤鋼材價格小幅回落，從周度鋼材數(shù)據(jù)來看，需求端建材季節(jié)性恢復(fù)但整體上行幅度較窄，從當(dāng)前的恢復(fù)情況看旺季建材的消費高點難以過高看待，板材方面本周消費水平超出市場預(yù)期，維持高位，鋼材供需雙增周度總庫存去化。從目前情況來看，鋼廠利潤維持較好，在兩會結(jié)束后，鋼材供應(yīng)后續(xù)仍有恢復(fù)的空間。

目前鋼材觸底反彈，一方面是周度數(shù)據(jù)小幅超預(yù)期對價格的支撐，同時也有市場對于年內(nèi)減產(chǎn)小作文的反復(fù)炒作和交易，短期在供需回升和減產(chǎn)邏輯下，鋼材價格維持反彈觀點，后續(xù)關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)后鋼材消費承接能力，中長期維持反彈沽空的思路對待。

(黃天罡)

鐵礦石

全國47個港口進(jìn)口鐵礦庫存總量14895.85萬噸，環(huán)比下降192.03萬噸；
日均疏港量321.58萬噸，增4.50萬噸。
247家鋼廠高爐開工率80.58%，環(huán)比上周增加1.07個百分點，同比去年增加4.43個百分點；
高爐煉鐵產(chǎn)能利用率86.57%，環(huán)比上周增加0.03個百分點 ，同比去年增加3.99個百分點；
鋼廠盈利率53.25%，環(huán)比上周持平，同比去年增加32.04個百分點；
日均鐵水產(chǎn)量230.59萬噸，環(huán)比上周增加0.08萬噸，同比去年增加9.77萬噸。
供應(yīng)端，全球鐵礦石發(fā)運量繼續(xù)補量沖高，處于近三年同期高位，3月份國產(chǎn)礦開工率明顯回升，鐵礦石供應(yīng)壓力逐步增加；需求端，終端需求繼續(xù)釋放，鋼廠仍處于復(fù)產(chǎn)周期，由于河北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，上周247家鋼廠鐵水產(chǎn)量微幅增加，根據(jù)鋼廠生產(chǎn)計劃，預(yù)計本周鐵水產(chǎn)量增量明顯；短期在終端需求恢復(fù)、鋼廠復(fù)產(chǎn)的環(huán)境下，價格大幅下跌之后有所震蕩反復(fù)。

但國際貿(mào)易摩擦不斷升級下市場擔(dān)憂增加，下半年鐵礦石供應(yīng)增量較大，若后續(xù)的粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策跟進(jìn)，09合約的壓力更為明顯，中長期空頭格局不變，逢反彈沽空為主，關(guān)注粗鋼調(diào)控政策和終端需求的釋放。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運行。山西介休1.3硫主焦1100元/噸，蒙5金泉提貨價1050元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1150元/噸（-50），唐山二級焦到廠價1250元/噸（-50），青島港準(zhǔn)一焦平倉價1400元/噸（-50）。
國務(wù)院總理李強3月14日主持召開國務(wù)院第八次全體會議。李強指出，針對今年形勢和任務(wù)的特點，要更加注重加大政策力度和激發(fā)市場力量良性互動、協(xié)同發(fā)力。要實施提振消費專項行動，推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，實施“人工智能+”行動。
央行數(shù)據(jù)顯示，2025年前兩個月社會融資規(guī)模增量累計為9.29萬億元，比上年同期多1.32萬億元；2月末M2余額同比增長7%，M1同比增長0.1%；1-2月新增人民幣貸款為6.14萬億元。
據(jù)海關(guān)發(fā)布，近期，部分網(wǎng)絡(luò)平臺傳播“海關(guān)將自4月1日起對進(jìn)口煤炭進(jìn)行延遲檢查，或?qū)?dǎo)致通關(guān)時間延長，進(jìn)口量減少的可能性進(jìn)一步加大”，相關(guān)信息引發(fā)業(yè)界關(guān)注與討論。經(jīng)海關(guān)確認(rèn)，此信息不實。
近期雙焦繼續(xù)震蕩磨底運行。焦炭去庫緩慢，鋼廠焦炭庫存水平偏高，采購較為謹(jǐn)慎，焦炭11輪提降落地，不排除提降12輪，對盤面形成壓制。

不過焦煤供求改善，伴隨終端需求的季節(jié)性改善，焦煤仍有進(jìn)一步去庫的空間，料將逐步擠壓焦企利潤，提振焦炭供求改善的進(jìn)度，現(xiàn)貨止跌預(yù)期又限制盤面下行空間。關(guān)注未來終端需求表現(xiàn)、煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，雙焦低位震蕩增強，短線或觀望。

（李巖）

天然橡膠

美國3月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值較2月大幅回落，遠(yuǎn)低于預(yù)期。上周五美元指數(shù)低位震蕩，保持偏弱局面，歐美股市上漲，原油價格低位小幅反彈，海外主要金融市場情緒仍較為謹(jǐn)慎。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)上周五反彈承壓，階段性仍保持偏空走勢，不過當(dāng)前位置多空分歧明顯增加，對膠價帶來波動和壓力的作用。行業(yè)方面，上周五泰國原料價格穩(wěn)中小漲，膠水價格持穩(wěn)于67泰銖，杯膠價格微漲0.2泰銖，原料端整體保持穩(wěn)定。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計在下旬開割，目前膠樹普遍漲勢良好，海南產(chǎn)區(qū)預(yù)計在月底試割。上周五國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格微漲，全乳膠16600元/噸，50/0.3%；20號泰標(biāo)2050美元/噸，0/0%，折合人民幣14706元/噸；20號泰混16720元/噸，100/0.6%。。
技術(shù)面：上周五RU2505承壓，夜盤再度下跌，跌破17000，延續(xù)近期的空頭走勢，下方16800、16500等位置均有一定支撐，短期關(guān)注下探節(jié)奏。

操作建議：輕倉波段交易，整體保持震蕩偏空思路。

（王海峰）

原油

記者當(dāng)?shù)貢r間15日獲悉，厄瓜多爾西北部的埃斯梅拉達(dá)斯省基寧德14日發(fā)生石油泄漏事故，事發(fā)地附近一條河流遭到污染。埃斯梅拉達(dá)斯省緊急行動委員會宣布，由于水源受到污染，基寧德進(jìn)入環(huán)境緊急狀態(tài)?；鶎幍抡硎拘孤┦鹿试斐汕八从械钠茐?，當(dāng)局已暫停從被污染河流抽水，并要求實施配給供水。美國3月一年期通脹率預(yù)期初值4.9%，預(yù)期4.2%，前值4.30%。巴克萊將2025年布倫特原油價格預(yù)測下調(diào)9美元至每桶74美元。13日，總部設(shè)在巴黎的國際能源署在報告中說，由于美國威脅對貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅給宏觀經(jīng)濟帶來下行風(fēng)險等影響，該機構(gòu)將其對2025年全球石油需求日均增長的預(yù)期下調(diào)至略超100萬桶，比上月的預(yù)測數(shù)據(jù)少7萬桶，調(diào)整后的日均需求量為1.04億桶。美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室(OFAC)當(dāng)?shù)貢r間3月13日發(fā)表聲明，宣布指定伊朗石油部長帕克內(nèi)賈德為制裁對象。俄羅斯向敘利亞交付了3萬噸柴油。哈薩克斯坦計劃削減石油產(chǎn)量以遵守歐佩克+協(xié)議。美國至3月7日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存為2022年11月4日當(dāng)周以來最高；美國至3月7日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存為2024年7月19日當(dāng)周以來最高；美國至3月7日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油進(jìn)口量為2023年3月24日當(dāng)周以來最低。美國至3月7日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存增加27.5萬桶。EIA短期能源展望報告顯示，2025年全球原油需求增速預(yù)期為139萬桶/日，此前預(yù)計為130萬桶/日。2026年全球原油需求增速預(yù)期為161萬桶/日。

操作建議:美國可能再次加強對伊朗和俄羅斯的制裁，潛在供應(yīng)風(fēng)險仍在，國際油價上漲。NYMEX原油期貨04合約67.18漲0.63美元/桶，環(huán)比+0.95%；ICE布油期貨05合約70.58漲0.70美元/桶，環(huán)比+1.00%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間65-75美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）