棉花

油價下跌，美股下跌，美棉跟隨金融市場回調(diào)，5月合約價格在66美分左右。
鄭棉震蕩，波動小于美棉，5月合約價格在13600元附近。紡企反饋中低支紗銷售情況見好，企業(yè)生產(chǎn)趕不上出貨，基本沒有成品庫存，但高支紗銷售情況一般，目前庫存有上升趨勢。根據(jù)信息網(wǎng)的消息，2024年新疆棉產(chǎn)量預(yù)測在657.6萬噸。2025年全國棉花意向種植面積維持不變，4429萬畝，新疆棉花產(chǎn)量641萬噸。
3月USDA報告中，全球期末庫存小幅減少，美棉價格和中國棉花價格的影響中性略偏利好。美國產(chǎn)量和出口未變，主要進(jìn)口國中國繼續(xù)壓縮進(jìn)口量，巴基斯坦和孟加拉增加進(jìn)口量，對沖了一部分中國壓縮進(jìn)口對美棉價格的利空影響，中國進(jìn)口量的壓縮或許為未來貿(mào)易戰(zhàn)談判準(zhǔn)備籌碼。中國產(chǎn)量上調(diào)，消費不變，進(jìn)口壓縮，期末庫存上調(diào)，考慮貿(mào)易戰(zhàn)的影響，未進(jìn)行中國的消費下調(diào)，或許考慮傳統(tǒng)的消費旺季的因素，所以中國棉花期末庫存的上調(diào)反而顯得不重要，該報告對中國棉花價格的影響中性略偏多。

市場關(guān)注美棉種植情況、天氣情況，種植預(yù)期是減少的。國內(nèi)鄭棉波動跟隨美棉波動，關(guān)注訂單和種植端的情況。 
  （苗玲）

豆粕

芝加哥3月18日消息：周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約收低0.3%，原因是南美供應(yīng)龐大，市場擔(dān)心美國的關(guān)稅政策遭到報復(fù)。截至收盤，大豆期貨下跌2.75美分到3.75美分不等。分析師表示，投機(jī)基金一直擔(dān)心美國農(nóng)產(chǎn)品出口受到貿(mào)易伙伴國的報復(fù)性關(guān)稅的影響，這令大豆期貨承壓。另外，南美大豆豐產(chǎn)前景明朗，供應(yīng)龐大，也繼續(xù)拖累大豆期貨。南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士維持巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估不變，分別為1.7億噸和4800萬噸。巴西全國谷物出口商協(xié)會（ANEC）表示， 3月份巴西大豆出口量將達(dá)到1556萬噸，高于上周預(yù)估的1545萬噸。歐盟委員會數(shù)據(jù)顯示，本年度迄今為止，歐盟的大豆進(jìn)口量為960萬噸，高于上年同期的898萬噸。美國、巴西、烏克蘭、加拿大和多哥是前五大供應(yīng)國。
　　標(biāo)普全球商品洞察預(yù)計今年美國大豆播種面積為8330萬英畝，與早先預(yù)測值一致，比上年減少380萬英畝。這一數(shù)據(jù)也低于美國農(nóng)業(yè)部在2月展望論壇上預(yù)測的8400萬英畝。如果該預(yù)測成為現(xiàn)實，那么將是6年來的最低水平。

大連豆粕夜盤沖高回落，小幅震蕩。市場繼續(xù)關(guān)注南美大豆收獲和上市情況。豆粕受關(guān)稅政策影響內(nèi)強(qiáng)外弱，低位受到進(jìn)口成本支撐，但巴西本季豐產(chǎn)基本確定，反彈高度受限，短期繼續(xù)延續(xù)區(qū)間震蕩走勢，操作建議短線區(qū)間內(nèi)低吸高平交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周二價格回落，螺紋2505合約收于3170，熱卷2505合約收于3359?，F(xiàn)貨方面，18日唐山普方坯出廠價報3030（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3250元（-10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3370元（-10）。
國家發(fā)展改革委等五部門發(fā)文提出， 加快提升鋼鐵、有色、建材、石化、化工等行業(yè)企業(yè)和數(shù)據(jù)中心，以及其他重點用能單位和行業(yè)的綠色電力消費比例。
國家能源局：1-2月，全社會用電量累計15564億千瓦時，同比增長1.3%。其中，第二產(chǎn)業(yè)用電量9636億千瓦時，同比增長0.9%。
據(jù)海關(guān)總署，2月中國出口鋼鐵棒材129萬噸，同比增長79.8%；1-2月累計出口247萬噸，同比增長51.3%。
中鋼協(xié)：2025年1-2月，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累計生產(chǎn)粗鋼13736萬噸、累計同比下降0.4%，粗鋼累計日產(chǎn)232.82萬噸。
奧維云網(wǎng)：2025年4月空調(diào)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢，4月排產(chǎn)總量達(dá)2429萬臺，同比增長11.8%，內(nèi)銷排產(chǎn)規(guī)模達(dá)1331萬臺，同比增長11.1%；出口排產(chǎn)規(guī)模突破千萬級，達(dá)1098萬臺，同比增幅達(dá)12.7%。
鋼材價格昨日回落。前兩月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，基建、制造業(yè)方面投資維持較好水平，地產(chǎn)方面投資銷售等數(shù)據(jù)降幅有所收窄，但在國內(nèi)地產(chǎn)去庫存的大方針下，房屋新開工面積同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，房建用鋼預(yù)計減量仍明顯。

目前進(jìn)入春節(jié)后第六周，往年同期建材消費旺季高點將現(xiàn)，本年螺紋表需雖然季節(jié)性回升但回升幅度較緩，預(yù)計消費高點難有超預(yù)期表現(xiàn)，整體鋼材短期依靠板材消費維持高度，在關(guān)稅政策下后續(xù)也有回落風(fēng)險。短期在鋼材供需仍然回升的期間內(nèi)鋼價有所震蕩，中長期保持逢高沽空的思路對待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨價格指數(shù)：62%指數(shù)780跌2，58%指數(shù)684跌3，65%指數(shù)870跌4。港口塊礦溢價0.1648美元/干噸度，跌0.0119。青島港PB粉價格777（約$101.53元/干噸）；紐曼粉價格773（約$99.89元/干噸）；卡粉價格875（約$114.12元/干噸）；超特粉價格647（約$84元/干噸）。
3月18日，幾內(nèi)亞XINYUAN MINING SARLU（鑫圓礦業(yè)）宣布，YOMBOILEY鐵礦項目成功完成首批鐵精粉的發(fā)運。這是幾內(nèi)亞歷史上首次實現(xiàn)CAPE級62%品位鐵精粉的出口。
本周一（3月17日）中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量14840.06萬噸，較上周一增加70.26萬噸；45港庫存總量14420.06萬噸，環(huán)比增加95.26萬噸。
 3月10日-16日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1257.7萬噸，環(huán)比下降28.0萬噸。
海外鐵礦石發(fā)運恢復(fù)至高位，國內(nèi)3月份國產(chǎn)礦開工率明顯回升，鐵礦石供應(yīng)壓力逐步增加；終端需求繼續(xù)釋放，鋼廠仍處于復(fù)產(chǎn)周期，預(yù)計本周鐵水產(chǎn)繼續(xù)增加，但總體上方空間有限；國內(nèi)需求難有超預(yù)期表現(xiàn)，國際貿(mào)易摩擦不斷升級下出口市場有回落壓力。

下半年鐵礦石供應(yīng)增量較大，若后續(xù)的粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策跟進(jìn)，09合約的壓力更為明顯，中長期空頭格局不變，逢反彈沽空為主，關(guān)注粗鋼調(diào)控政策和終端需求的釋放。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦震蕩運行。山西介休1.3硫主焦1100元/噸，蒙5金泉提貨價1080元/噸（+25），呂梁準(zhǔn)一出廠價1150元/噸，唐山二級焦到廠價1250元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1400元/噸。 
國家發(fā)展改革委等五部門發(fā)文提出， 加快提升鋼鐵、有色、建材、石化、化工等行業(yè)企業(yè)和數(shù)據(jù)中心，以及其他重點用能單位和行業(yè)的綠色電力消費比例。
中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會定于3月27-28日，召開2025年房地產(chǎn)市場形勢報告會暨全國一級資質(zhì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)座談會，促進(jìn)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)了解宏觀經(jīng)濟(jì)背景下房地產(chǎn)市場趨勢，探索房地產(chǎn)發(fā)展新模式，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。
上周（3月10日-3月16日），10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計145.7萬平方米，環(huán)比下降0.4%，同比增長4.4%。同期，10個重點城市二手房成交（簽約）面積總計273.76萬平方米，環(huán)比增長8%，同比增長38.7%。
夜盤雙焦跌幅放大，主要受煤礦供應(yīng)回升預(yù)期以及焦煤進(jìn)口限制預(yù)期落空的影響。

上周焦炭去庫繼續(xù)緩慢，鋼廠焦炭庫存水平偏高，采購較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨繼續(xù)提降對盤面形成壓制，同時市場對兩會后焦煤供應(yīng)再度加快的擔(dān)憂加重，市場情緒偏弱。關(guān)注焦煤1000、焦炭1570的支撐力度，短線或觀望思路。

（李巖）

天然橡膠

經(jīng)合組織下調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，尤其下調(diào)美國的經(jīng)濟(jì)增長，不利于天膠的外需。美國2月零售銷售增幅不及市場預(yù)期，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍走軟，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂仍縈繞市場。昨日美元指數(shù)再度下探，歐美股市收漲，原油價格小幅沖高回落，LME銅延續(xù)近期偏強(qiáng)局面。國內(nèi)1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，工業(yè)增加值等多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長有所加速，不過房地產(chǎn)投資仍保持負(fù)增長。昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)偏弱窄幅震蕩，階段性仍保持偏空運行態(tài)勢，短期多空保持分歧，對膠價的影響以波動和壓力為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水價格持穩(wěn)，杯膠價格小跌，煙片原料小漲。截至2025年3月16日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量59.93萬噸，環(huán)比上期增加1.07萬噸，增幅1.82%，保持累庫狀態(tài)，持續(xù)對內(nèi)盤膠價帶來壓力。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格下跌，全乳膠16450元/噸，-150/-0.9%；20號泰標(biāo)2020美元/噸，-30/-1.46%，折合人民幣14481元/噸；20號泰混16500元/噸，-220/-1.32%。
技術(shù)面：昨日RU2505承壓弱勢震蕩下探，近期空頭走勢仍在延續(xù)，延續(xù)近期的空頭走勢，下方16800、16500等位置有一定支撐，短期關(guān)注下探節(jié)奏。

操作建議：輕倉波段交易，整體保持震蕩偏空思路。

（王海峰）

原油

歐元區(qū)1月季調(diào)后貿(mào)易帳140億歐元，預(yù)期138億歐元，前值146億歐元。歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)39.8，前值24.2。薩那消息：也門胡塞武裝領(lǐng)導(dǎo)人阿卜杜勒.馬利克.胡塞18日晚宣布，由于以色列在加沙地帶發(fā)動了大規(guī)?？找u，該組織將采取“最高級別的升級行動”打擊以色列。阿卜杜勒.馬利克.胡塞當(dāng)天在該組織控制的馬西拉電視臺發(fā)表電視講話說，胡塞武裝將恢復(fù)“最高級別的升級行動”，盡其所能打擊以色列，同時也將應(yīng)對因此“可能引發(fā)的美國對也門的侵略”。花旗：將西方石油目標(biāo)價從56美元下調(diào)至51美元。國家發(fā)展改革委副主任李春臨17日在國新辦新聞發(fā)布會表示，2025年安排3000億元超長期特別國債資金支持消費品以舊換新，今年首批810億元已經(jīng)于1月初下達(dá)到地方。記者當(dāng)?shù)貢r間15日獲悉，厄瓜多爾西北部的埃斯梅拉達(dá)斯省基寧德14日發(fā)生石油泄漏事故，事發(fā)地附近一條河流遭到污染。埃斯梅拉達(dá)斯省緊急行動委員會宣布，由于水源受到污染，基寧德進(jìn)入環(huán)境緊急狀態(tài)。基寧德政府表示泄漏事故造成前所未有的破壞，當(dāng)局已暫停從被污染河流抽水，并要求實施配給供水。美國3月一年期通脹率預(yù)期初值4.9%，預(yù)期4.2%，前值4.30%。巴克萊將2025年布倫特原油價格預(yù)測下調(diào)9美元至每桶74美元。13日，總部設(shè)在巴黎的國際能源署在報告中說，由于美國威脅對貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來下行風(fēng)險等影響，該機(jī)構(gòu)將其對2025年全球石油需求日均增長的預(yù)期下調(diào)至略超100萬桶。

操作建議:俄烏和談繼續(xù)釋放積極信號，緩解了中東局勢緊張的擔(dān)憂，國際油價下跌。NYMEX原油期貨04合約66.90跌0.68美元/桶，環(huán)比-1.01%；ICE布油期貨05合約70.56跌0.51美元/桶，環(huán)比-0.72%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間65-75美元/桶，注意止盈止損。

（黃世俊）