棉花

美棉出口不好以及美元上漲，美棉5月合約從66美分上回調(diào)，均線指標(biāo)再次轉(zhuǎn)弱。
鄭棉波動(dòng)小，5月盤(pán)面價(jià)格在13600元，3月21日，全國(guó)3128皮棉到廠均價(jià)14897元/噸，漲1.00元/噸；全國(guó)32s純棉紗環(huán)錠紡價(jià)格21538元/噸，平；紡紗利潤(rùn)為-848.7元/噸，跌1.10元/噸；原料棉花價(jià)格上漲，紡企紡紗即期利潤(rùn)減少。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至3月20日，主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷在76.3%，環(huán)比降幅0.39%，整體變化不大，紗廠根據(jù)接單情況調(diào)整開(kāi)機(jī)，新疆工廠開(kāi)機(jī)9成左右，內(nèi)地開(kāi)機(jī)7-8成左右。進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，市場(chǎng)整體并未表現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，紗價(jià)回落，成交以中低支紗為主，紗廠開(kāi)機(jī)率維持在相對(duì)高位，整體在7成以上，部分地區(qū)訂單增長(zhǎng)，織造廠相對(duì)平穩(wěn)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。今年皮棉銷(xiāo)售快于去年，截止3月14日，皮棉銷(xiāo)售372萬(wàn)噸，同比增加84萬(wàn)噸；商業(yè)庫(kù)存551萬(wàn)噸。
美棉種植面積縮減，目前報(bào)道中，減幅范圍在99-170萬(wàn)英畝，關(guān)注3月底的種植預(yù)期。

國(guó)內(nèi)處于消費(fèi)旺季，不過(guò)旺季特征不明顯，時(shí)間到了關(guān)注北半球種植面積和天氣的時(shí)候，盤(pán)面震蕩，關(guān)注報(bào)告和相關(guān)天氣情況。 
  （苗玲）

豆粕

鋼材

鋼材周五價(jià)格震蕩，螺紋2505合約收于3167，熱卷2505合約收于3355?，F(xiàn)貨方面，21日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3030（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3220元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3360元（平）。
國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在北京出席中國(guó)發(fā)展高層論壇2025年年會(huì)開(kāi)幕式并發(fā)表主旨演講。李強(qiáng)表示，將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度，必要時(shí)推出新的增量政策，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、平穩(wěn)運(yùn)行提供有力支撐。
中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室分管日常工作的副主任韓文秀表示，目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)、地方政府債務(wù)和中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，都已經(jīng)得到有效控制。我國(guó)將繼續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。
3月22日，2025全國(guó)家電消費(fèi)季啟動(dòng)。商務(wù)部將以此為契機(jī)，優(yōu)化“政策+活動(dòng)”驅(qū)動(dòng)機(jī)制，鼓勵(lì)廠商出新、平臺(tái)讓利、企業(yè)優(yōu)惠，放大家電以舊換新政策效應(yīng)，釋放家電更新消費(fèi)潛力。
上周，247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.7%，環(huán)比增加2.13個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量236.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.67萬(wàn)噸。
上周，全國(guó)90家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均產(chǎn)能利用率54.90%，環(huán)比增加1.41個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.02個(gè)百分點(diǎn)。
鋼材周五價(jià)格震蕩。周度鋼材供需兩端繼續(xù)小幅回升，鋼材總庫(kù)存去化，需求端表現(xiàn)為建材恢復(fù)力度偏弱，板材消費(fèi)超預(yù)期維持強(qiáng)勢(shì)，供應(yīng)端看目前鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量有繼續(xù)恢復(fù)的空間。

鐵水產(chǎn)量恢復(fù)壓力主要源自于需求的承接力度，建材目前的消費(fèi)水平明顯偏弱，板材在關(guān)稅影響下進(jìn)入4月也會(huì)逐漸反映出出口壓力，需求端整體難以承接更高鐵水的局面難以打破。短期看鋼價(jià)接近谷電成本，供需回升下有一定支撐，但中長(zhǎng)期看偏空思路不改。

(黃天罡)

鐵礦石

全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存總量14914.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加18.64萬(wàn)噸；
  日均疏港量315.11萬(wàn)噸，降6.47萬(wàn)噸。
  根據(jù)Mysteel衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示，2025年3月10日-3月16日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1257.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降28.0萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅去庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于年初以來(lái)的平均值。
   247家鋼廠高爐開(kāi)工率81.96%，環(huán)比上周增加1.38個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加5.06個(gè)百分點(diǎn)；
  高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.7%，環(huán)比上周增加2.13個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加5.91個(gè)百分點(diǎn)；
  鋼廠盈利率53.25%，環(huán)比上周持平，同比去年增加30.31個(gè)百分點(diǎn)；
  日均鐵水產(chǎn)量236.26萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.67萬(wàn)噸，同比去年增加14.87萬(wàn)噸。
  供應(yīng)端，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量受巴西鐵路運(yùn)輸受阻影響發(fā)運(yùn)減量明顯，仍處于近三年同期平均水平，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)有所回升，中國(guó)47港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比大幅回升，處于近三年高位；海外供應(yīng)處于高位，國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)工率3月份持續(xù)上升；需求端，上周鋼廠高爐集中復(fù)產(chǎn)，生鐵產(chǎn)量大幅提升5.67萬(wàn)噸至236.26萬(wàn)噸，增幅超出市場(chǎng)預(yù)期，隨著集中復(fù)產(chǎn)告一段落，后續(xù)復(fù)產(chǎn)數(shù)量大幅減少，生鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加，空間明顯縮窄；短期終端需求持續(xù)恢復(fù)、鋼廠處于復(fù)產(chǎn)周期對(duì)市場(chǎng)有一定支撐作用。

價(jià)格有所震蕩反復(fù)，但國(guó)內(nèi)需求難有超預(yù)期表現(xiàn)，國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)下出口市場(chǎng)有回落壓力，下半年鐵礦石供應(yīng)增量較大，若后續(xù)的粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策跟進(jìn)，09合約的壓力更為明顯，中長(zhǎng)期空頭格局不變，延續(xù)反彈沽空思路，關(guān)注粗鋼調(diào)控政策和終端需求的表現(xiàn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦窄幅震蕩，市場(chǎng)觀望情緒加重。山西介休1.3硫主焦1100元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1080元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1150元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1250元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1400元/噸。  
中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室分管日常工作的副主任韓文秀表示，我國(guó)將持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將綜合整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，依法治理超低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)秩序，倡導(dǎo)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，反對(duì)劣質(zhì)低價(jià)，推動(dòng)企業(yè)優(yōu)勝劣汰。目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)、地方政府債務(wù)和中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，都已經(jīng)得到有效控制。我國(guó)將繼續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。
中鋼協(xié)黨委副書(shū)記、副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)姜維表示，供需失衡是當(dāng)前影響行業(yè)發(fā)展的主要矛盾?？禺a(chǎn)、行業(yè)自律減產(chǎn)都是權(quán)宜之計(jì)。切實(shí)關(guān)閉新增產(chǎn)能入口，盡快暢通落后產(chǎn)能退出渠道，建立產(chǎn)能治理新機(jī)制才是解決當(dāng)前行業(yè)主要矛盾的關(guān)鍵。
近期雙焦跌幅放大。在政策面強(qiáng)調(diào)煤礦“以量補(bǔ)價(jià)”、進(jìn)口政策調(diào)整預(yù)期落空的情況下，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)繼續(xù)增加的擔(dān)憂增強(qiáng)，同時(shí)雙焦降庫(kù)進(jìn)度持續(xù)慢于預(yù)期，現(xiàn)貨持續(xù)提降也令盤(pán)面重心持續(xù)下滑。不過(guò)從煤礦開(kāi)工、焦煤進(jìn)口的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，延續(xù)回落趨勢(shì)，去庫(kù)仍有加快可能，短期跌幅放大后，預(yù)計(jì)再度進(jìn)入震蕩等待期。

操作上短期節(jié)奏料有反復(fù)，中長(zhǎng)期供應(yīng)擔(dān)憂增強(qiáng)的情況下，支撐難度增大，價(jià)格重心料仍將緩慢下移。

（李巖）

天然橡膠

上周五美元指數(shù)低位反彈，美股上漲，歐股小跌為主，原油價(jià)格低位反彈，LME繼續(xù)調(diào)整，海外主要市場(chǎng)依舊保持分化狀態(tài)。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)上周五下探回升，整體仍保持偏空走勢(shì)，不過(guò)當(dāng)前多空分歧明顯增大，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，上周五泰國(guó)原料價(jià)格穩(wěn)中小漲，膠水價(jià)格持平于67.5泰銖，杯膠價(jià)格小漲0.2泰銖至61.15，依舊保持偏高的水平，對(duì)干膠價(jià)格帶來(lái)一定成本支撐。國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)臨近開(kāi)割，市場(chǎng)對(duì)供端增量預(yù)期升溫，上周五國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行。全乳膠16500元/噸，-100/-0.6%；20號(hào)泰標(biāo)2045美元/噸，-20/-0.97%，折合人民幣14808元/噸；20號(hào)泰混16630元/噸，-100/-0.6%。
技術(shù)面：上周五RU2505偏強(qiáng)窄幅震蕩，多空持倉(cāng)繼續(xù)下降，盡管RU仍保持偏空走勢(shì)，但短期向下開(kāi)拓空間的難度增大，短期震蕩反彈的可能性增加，不過(guò)RU2505上方17200-17300附近存在壓力，膠價(jià)多空仍有拉鋸。

操作建議：輕倉(cāng)波段交易，日內(nèi)交易為主。

（王海峰）

原油

歐洲央行管委斯圖納拉斯表示，仍預(yù)計(jì)2025年還有兩次降息，終端利率為2%。歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)初值為-14.5，預(yù)期為-13，前值為-13.6。美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)一直為美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)良好效果。評(píng)估關(guān)稅影響在很大程度上依賴(lài)于具體細(xì)節(jié)。預(yù)計(jì)今年GDP增速跟2024年相比將放緩。當(dāng)前適度限制性的貨幣政策“完全合適”。美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比：當(dāng)面臨大量不確定性時(shí)，必須等待情況明朗。俄羅斯至3月21日央行利率決定21%，預(yù)期21%，前值21.00%。美國(guó)發(fā)布對(duì)伊朗新的相關(guān)制裁，針對(duì)一名個(gè)人及多個(gè)實(shí)體和船只。EIA天然氣報(bào)告：截至3月14日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為17070億立方英尺，較此前一周增加90億立方英尺，較去年同期減少6240億立方英尺。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月20日在歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員會(huì)會(huì)議上表示，歐美之間的貿(mào)易爭(zhēng)端可能對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。美國(guó)至3月14日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存增加174.5萬(wàn)桶，預(yù)期51.2萬(wàn)桶，前值144.8萬(wàn)桶。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)處于可以降息或保持限制性立場(chǎng)的位置。從聲明中移除有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的措辭并不意味著有什么信號(hào)。當(dāng)被問(wèn)及美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在5月份降息時(shí)，鮑威爾表示，不會(huì)急于降息。財(cái)政部TGA的資金流入和流出讓美聯(lián)儲(chǔ)思考資產(chǎn)負(fù)債表的縮減。歐元區(qū)1月季調(diào)后貿(mào)易帳140億歐元，預(yù)期138億歐元，前值146億歐元。歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)39.8，前值24.2。薩那消息：也門(mén)胡塞武裝領(lǐng)導(dǎo)人阿卜杜勒.馬利克.胡塞18日晚宣布，由于以色列在加沙地帶發(fā)動(dòng)了大規(guī)模空襲，該組織將采取“最高級(jí)別的升級(jí)行動(dòng)”打擊以色列。阿卜杜勒.馬利克.胡塞當(dāng)天在該組織控制的馬西拉電視臺(tái)發(fā)表電視講話說(shuō)，胡塞武裝將恢復(fù)“最高級(jí)別的升級(jí)行動(dòng)”。

操作建議:市場(chǎng)認(rèn)為亞洲經(jīng)濟(jì)和需求有望改善，疊加中東局勢(shì)不穩(wěn)定依然帶來(lái)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)上漲。NYMEX原油期貨換月05合約68.28漲0.21美元/桶，環(huán)比+0.31%；ICE布油期貨05合約72.16漲0.16美元/桶，環(huán)比+0.22%。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關(guān)注布倫特原油震蕩區(qū)間65-75美元/桶，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>