棉花

棉花期貨市場比較平靜。美棉5月合約價格在65.26美分，盤面看均線指標偏弱。目前美國得州南部一斤剛開始最早期的播種，其他地區(qū)將逐漸展開，4月初美國農業(yè)部將開始發(fā)布農作物生長進度報告。3月31日美國當?shù)貢r間發(fā)布種植意向報告。
國內鄭棉波動有限，5月合約價格在13600元附近波動。美棉M1-1/8到港價漲17元/噸，至13670元/噸；國內3128B皮棉均價跌18元/噸，至14829元/噸； 今日外棉價格微漲，故內外棉價差縮35元/噸，至1159元/噸。近期內外棉價格暫不穩(wěn)定，預計短期內價差或拉鋸運行為主。預計2025年南疆大部棉區(qū)棉花適宜播種期略早于常年。其中，和田地區(qū)西部在4月上旬；吐魯番火焰山以北、焉耆盆地、巴州南部、克州南部在4月中旬至4月下旬；南疆其余大部棉區(qū)在4月上旬至中旬。全國32s純棉紗環(huán)錠紡價格21510元/噸，跌28.00元/噸；紡紗利潤為-801.9元/噸，跌8.20元/噸；據(jù)Mysteel農產品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至3月20日，主流地區(qū)紡企開機負荷在76.3%，環(huán)比降幅0.39%，整體變化不大，紗廠根據(jù)接單情況調整開機，新疆工廠開機9成左右，內地開機7-8成左右。布油在73美元。下游化工反彈。PX主力合約價格在6920元附近，PTA主力合約價格在4926元，PTA華東地區(qū)現(xiàn)貨價格為4877元/噸?，F(xiàn)貨市場交投清淡，下游剛需補貨為主。華東主港現(xiàn)貨成交基差05合約減10-20元/噸。截至當前，本周及下周華東現(xiàn)貨報盤執(zhí)行05合約減8-10元/噸，商談4850-4870元/噸，4月底貨執(zhí)行05合約加0-15元/噸。PTA開工穩(wěn)中有一點回升，裝置方面恒力惠州250萬噸在3月初重啟，恒力石化220萬噸在3月16日重啟，逸盛海南250萬噸3月8日重啟，逸盛大化375萬噸3月16日停車，開工從79.08%提高到80.48%；PX開工出現(xiàn)回落，華東一套250萬噸的裝置計劃3月25日檢修，PX開工從91.41%下調至89.46%。2025年1月中國PX進口70.85萬噸，較上月減少13.10萬噸，跌幅15.60%。加工費方面，PTA加工差在308元，PX加工差在202美元。2025年2月中國PX進口68.55萬噸，較上月減少2.30萬噸，跌幅3.25%。2025年1-2月累計進口量為139.40萬噸，較去年同期減少27.32萬噸，跌幅為16.39%。1-2月進口量減少，1月跌幅15.60%，2月跌幅3.25%，國內PX裝置1-2月維持90%左右高位運行，國內現(xiàn)貨供應充足，疊加長約商談前后現(xiàn)貨流通性減弱，進口量減少。
PX檢修正式拉開帷幕，九江石化按計劃檢修，浙石化本周預計開始檢修，周產量有減少預期。PTA開工回升，聚酯端開穩(wěn)定，對PTA有剛需支撐，供需維持緊平衡，PTA持續(xù)去庫。行情上，在油價暫時穩(wěn)定偏反彈的條件下，下游化工反映下自身的供需邏輯，PTA持續(xù)去庫，PX端檢修拉開帷幕，有成本支撐，預計延續(xù)反彈格局。

供應端等天氣升水。下游需求已經進入傳統(tǒng)旺季，但旺季成色略顯不足。終端織造開工有所上升，但新訂單下達依舊緩慢，需求不旺，維持剛需。盤面震蕩，逢低多單參與。 
  （苗玲）

豆粕

隔夜外盤芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤互有漲跌，呈現(xiàn)近弱遠強趨勢，其中基準期約連續(xù)第三個交易日下跌，當日收低0.5%，創(chuàng)下3月12日以來的最低點，因為中國的需求下降，南美大豆有望豐收。交易商繼續(xù)關注美國進口關稅談判。截至收盤，大豆期貨下跌5.50美分到上漲0.75美分不等，成交最活躍的5月期約交易區(qū)間在998.25美分到1007.75美分。4月2日，美國將對來自中國、墨西哥和加拿大等貿易伙伴的進口產品征收一系列關稅，投資者擔心美國農產品出口會遭到報復。分析師表示，在中美貿易緊張局勢和巴西收成不斷推進的背景下，中國對美國大豆的需求疲軟。交易商還在密切關注美國與其主要農業(yè)貿易伙伴加拿大、墨西哥和中國之間的關稅談判，并為3月31日美國農業(yè)部發(fā)布的季度庫存報告和播種意向報告做準備。周二，美國大豆現(xiàn)貨基差報價大多穩(wěn)中堅挺，其中中西部三個河流碼頭的大豆基差報價上漲5至10美分，印第安納州一家加工廠的大豆基差報價上漲5美分，不過俄亥俄州的一家倉儲公司的價格下跌2美分。歐盟數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，歐盟2024/25年度大豆進口量達到984萬噸，同比增加7%。美國、巴西、烏克蘭、加拿大和多哥是前五大供應國。南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士將巴西大豆產量預估下調100萬噸至1.69億噸，與美國農業(yè)部的預測一致。
    大連豆粕昨日低位震蕩反彈，預計4月份進口大豆將集中到港，豆粕現(xiàn)貨價格經過一輪大幅下跌后暫時企穩(wěn)。夜盤繼續(xù)維持窄幅震蕩，期貨價格相對抗跌，因豆油價格下跌。

市場繼續(xù)關注南美大豆收獲和上市情況。豆粕低位仍受到進口成本支撐，但反彈高度受限，等待月底USDA種植意向報告和季度庫存報告。大連豆粕短期繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢，操作建議觀望或區(qū)間內短線低吸高平交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周三價格走勢震蕩，螺紋2505合約收于3217，熱卷2505合約收于3386?，F(xiàn)貨方面，26日唐山普方坯出廠價報3070（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3260元（-20），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3380元（-10）。
美總統(tǒng)特朗普宣布對所有進口汽車征收25%關稅，相關措施將于4月2日生效。特朗普還稱，美國將會對木材和藥物收取關稅。
印度擬對進口的非合金和合金鋼扁平材產品征收12%的臨時保障稅，為期200天，理由是進口價格較低對國內鋼鐵產業(yè)造成了損害。
生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國碳排放權交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》，標志著全國碳排放權交易市場首次擴大行業(yè)覆蓋范圍工作正式進入實施階段。
乘聯(lián)分會：3月1-23日，全國乘用車市場零售115.4萬輛，同比增長18%，較上月同期增長25%，今年以來累計零售433萬輛，同比增長5%。
本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2970元/噸，周環(huán)比下調10元/噸，與3月26日普方坯出廠價格3070元/噸相比，鋼廠平均盈利100元/噸。
鋼材價格窄幅震蕩。減產消息再度甚囂塵上，對鋼材價格和鋼廠利潤形成支撐效果。從周度鋼材供需情況來看，鋼材總庫存去化，需求端表現(xiàn)為建材恢復力度偏弱，板材消費超預期維持強勢，供應端看目前鋼廠利潤較好，上周鐵水快速恢復至236萬噸，超市場預期水平，后續(xù)有繼續(xù)回升的可能，在鐵水回升超預期，鋼材消費目前仍能支撐去庫的情況下，鋼材及原料價格均迎來觸底反彈。

長期看建材消費恢復力度偏弱，板材出口端影響后續(xù)顯現(xiàn)的情況下，鋼材需求端難以承受高鐵水產量的情況難以打破。短期鋼材價格保持反彈態(tài)勢，等待鋼材自身供需矛盾的積累。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計上漲2-16。現(xiàn)青島港PB粉780漲4，超特粉642漲2；江內港PB粉804漲4，麥克粉783漲3；曹妃甸港PB粉790漲5，紐曼篩后塊911漲16；天津港PB粉800漲4，卡粉880跌3；防城港港PB粉795漲5。
美總統(tǒng)特朗普宣布對所有進口汽車征收25%關稅，相關措施將于4月2日生效。特朗普還稱，美國將會對木材和藥物收取關稅。
印度擬對進口的非合金和合金鋼扁平材產品征收12%的臨時保障稅，為期200天，理由是進口價格較低對國內鋼鐵產業(yè)造成了損害。
海外鐵礦石發(fā)運依然處于高位水平，國產礦開工率3月份持續(xù)上升；當前鋼廠仍處于復產周期中，對市場有一定支撐作用，價格有所震蕩反彈，但鐵礦石寬松預期難以證偽，國內需求難有超預期表現(xiàn)，國際貿易摩擦升級下出口市場有回落壓力，下半年鐵礦石供應增量較大，若后續(xù)的粗鋼產量調控政策跟進，礦石壓力更為明顯。

預計反彈空間相對有限，09合約上方壓力關注750-770區(qū)域，中長期空頭格局不變，延續(xù)反彈沽空思路，關注粗鋼調控政策和終端需求的表現(xiàn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦暫穩(wěn)運行。山西介休1.3硫主焦1100元/噸，蒙5金泉提貨價1080元/噸，呂梁準一出廠價1150元/噸，唐山二級焦到廠價1250元/噸，青島港準一焦平倉價1400元/噸。
美總統(tǒng)特朗普宣布對所有進口汽車征收25%關稅，相關措施將于4月2日生效。特朗普還稱，美國將會對木材和藥物收取關稅。
生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國碳排放權交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》，標志著全國碳排放權交易市場首次擴大行業(yè)覆蓋范圍工作正式進入實施階段。
國家礦山安監(jiān)局發(fā)布關于嚴格規(guī)范礦山領域安全生產行政執(zhí)法行為的通知，其中提出，監(jiān)管監(jiān)察部門對同一礦山年度內累計現(xiàn)場執(zhí)法檢查不超過12次。
雙焦市場情緒繼續(xù)好轉，本周洗煤廠開工率下滑，蒙煤進口低位，焦煤供應延續(xù)緊縮趨勢，現(xiàn)貨價格料基本止跌，盤面繼續(xù)支撐增強。未來關注終端需求高度及煤礦復產進度，影響盤面反彈高度。

雙焦低位安全邊際增強，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

天然橡膠

昨日特朗普表示，將對所有未在美國制造的汽車征收25%的關稅；將對制藥行業(yè)和木材征收關稅，美國關稅大棒仍在揮舞。昨日美元指數(shù)偏強運行，歐美股市明顯回落，LME銅沖高大幅回落，原油價格延續(xù)近期強勢，主要市場表現(xiàn)再度分化。國內工業(yè)品期貨指數(shù)昨日偏強震蕩，當前多空延續(xù)較為明顯的分歧狀態(tài)，對膠價的影響以波動為主，繼續(xù)關注后市博弈方向。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格小幅收漲，原料端呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。截至2025年3月23日，國內天然橡膠社會庫存137萬噸，環(huán)比下降1.8萬噸，降幅1.3%，轉為去庫，不過青島地區(qū)庫存仍在累庫。昨日國內天膠現(xiàn)貨價格小幅下跌，全乳膠16500元/噸，-100/-0.6%；20號泰標2040美元/噸，-20/-0.97%，折合人民幣14638元/噸；20號泰混16650元/噸，-130/-0.77%。
技術面：昨日RU2505承壓回落，再度走弱，短線偏空，不過下方16800附近存在一定支撐，多空料仍有拉鋸，上方壓力在17050附近，而整體仍保持承壓局面。

操作建議：輕倉波段交易，日內交易為主。（王海峰）

鎳&不銹鋼

綜合外媒2025年3月26日消息，印尼官員周三通報，蘇拉威西島一家鎳廢料處理場發(fā)生坍塌事故，造成1人死亡、2人失蹤。這是當?shù)劓囪F冶煉企業(yè)近期發(fā)生的又一起重大安全生產事故。雅加達訊 印尼鎳礦協(xié)會（APNI）已向總統(tǒng)及國會（DPR）提交反對礦產和煤炭（minerba）特許權使用費上調計劃的抗議信。據(jù)悉，政府即將批準修訂2022年第26號政府條例（PP），該修訂將提高礦產和煤炭特許權使用費稅率。除能源部外，APNI還向總統(tǒng)乃至國會遞交了抗議信。Meidy補充道，若特許權使用費從10%升至14-19%，企業(yè)負擔將更為沉重。根據(jù)APNI測算，當鎳價達到每噸18,000美元時適用14%費率。但全球分析師預測今年鎳價將持續(xù)走低。3月18日，印尼能源和礦產資源部（ESDM）再發(fā)出強烈信號，表示提高礦產和煤炭特許權使用費相關的新規(guī)則將在開齋節(jié)（2025年3月30日）或2025年3月31日之前發(fā)布。印尼政府將通過SIMBARA系統(tǒng)結合RKAB配額制度實時追蹤鎳礦的銷售情況，同時還可實現(xiàn)對鎳礦開采，加工，生產，銷售和出口等全環(huán)節(jié)量的監(jiān)控。除此之外，今年 印尼HMA價格的也進行了調整，?是印度尼西亞的金屬礦產基準價格。在過去的一年中，印尼HMA價格呈現(xiàn)上漲趨勢。2025年3月，印尼HMA價格計算方式調整，規(guī)定基準價格將在每月1日和15日更新，基于上月5日至25日LME現(xiàn)貨結算價均價。這一變化自2025年3月1日起實施?。此外，2025年3月第二期的HMA價格為15,534.62美元/噸，較3月第一期上漲了258美元/噸，環(huán)比上漲1.69%?。

操作建議:有色板塊整體回調整理，LME鎳盤中沖高回落收盤16195跌25，滬鎳主力收盤130830漲740，市場整體關注印尼相關政策調整情況，短期或繼續(xù)震蕩整理。不銹鋼主力收盤13435漲45，盤中小漲。操作思路以區(qū)間震蕩走弱為主，關注滬鎳震蕩區(qū)間125000-135000元/噸，注意止盈止損。

（黃世?。?/span>