棉花

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2025年棉花種植哦面積預(yù)計(jì)在986.7萬英畝，此前市場(chǎng)預(yù)估在1018萬英畝，2024年棉花實(shí)際種植面積在1118萬英畝。隔夜美棉5月合約價(jià)格反彈68.32美分左右，盤面突破下跌趨勢(shì)。目前美國(guó)得州南部已經(jīng)開始最早期的播種，其他地區(qū)將逐漸展開，4月初美國(guó)農(nóng)業(yè)部將開始發(fā)布農(nóng)作物生長(zhǎng)進(jìn)度報(bào)告。
國(guó)內(nèi)鄭棉5月合約價(jià)格在13600元附近波動(dòng)。全國(guó)新疆棉3128B均價(jià)為14785元/噸；近期紡企一直保持較高的開機(jī)水平，但大單量非常有限，隨著天氣的逐步升溫，未來對(duì)春夏服裝需求或有好轉(zhuǎn)跡象。另一方面，新疆產(chǎn)區(qū)新季棉花種植基本準(zhǔn)本完畢，預(yù)計(jì)在10天左右陸續(xù)播種，種植戶種植意愿表現(xiàn)良好。3月31日，美棉M1-1/8到港價(jià)跌35元/噸，至13913元/噸；國(guó)內(nèi)3128B皮棉均價(jià)跌36元/噸，至14785元/噸；今日外棉價(jià)格走勢(shì)大體一致，但國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格跌幅稍高于外棉價(jià)格，故內(nèi)外棉價(jià)差縮1元/噸，至872元/噸。

供應(yīng)端等天氣升水。下游需求已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但旺季成色略顯不足。終端織造開工有所上升，但新訂單下達(dá)依舊緩慢，需求不旺，維持剛需。鄭棉跟隨美棉震蕩反彈。 
  （苗玲）

豆粕

隔夜外盤芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高1.8%，因?yàn)槊绹?guó)石油和生物燃料行業(yè)聯(lián)盟與美國(guó)環(huán)境保護(hù)署舉行會(huì)議，討論提高生物質(zhì)柴油摻混要求。截至收盤，大豆期貨上漲16.75美分到20.25美分不等。分析師稱，包括美國(guó)石油協(xié)會(huì)在內(nèi)的美國(guó)石油和生物燃料組織聯(lián)盟將于周二與美國(guó)環(huán)保署官員會(huì)面，這一消息推動(dòng)大豆和豆油期貨周二大漲。該聯(lián)盟正在推動(dòng)將生物質(zhì)柴油摻混量提高到55億至57.5億加侖，遠(yuǎn)高于目前的33.5億加侖。生物燃料行業(yè)表示，33.5億加侖的摻混量遠(yuǎn)低于生產(chǎn)能力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的季度庫(kù)存報(bào)告顯示，3月1日大豆庫(kù)存升至三年來的最高水平19.1億蒲，高于市場(chǎng)預(yù)期的19.01億蒲。歐盟數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，歐盟2024/25年度大豆進(jìn)口量達(dá)到1007萬噸，同比增長(zhǎng)7%。美國(guó)、巴西、烏克蘭、加拿大和多哥是前五大供應(yīng)國(guó)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的油籽壓榨月報(bào)顯示，2月份美國(guó)大豆壓榨量為1.8901億蒲，略高于市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比減少11.07%，同比減少2.28%。
    大連豆粕昨日低開后震蕩反彈，夜盤延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)。近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局持續(xù)，5-9價(jià)差擴(kuò)大到148點(diǎn)左右，根據(jù)《5-9套利交易策略》已達(dá)到目標(biāo)位可獲利了結(jié)，但近弱遠(yuǎn)強(qiáng)邏輯仍未改變，后期價(jià)差回落至120以下仍可繼續(xù)進(jìn)行反套交易。

市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注南美大豆收獲和上市情況。豆粕反彈承壓，但低位仍受到進(jìn)口成本支撐。大連豆粕短期繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作建議趨勢(shì)觀望為主，5-9反套交易根據(jù)價(jià)差變化可反復(fù)操作。
  （李金元）

鋼材

鋼材周二價(jià)格反彈，螺紋2505合約收于3174，熱卷2505合約收于3364?，F(xiàn)貨方面，1日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3050（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3240元（+30），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3360元（+10）。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午4點(diǎn)（北京時(shí)間周四04:00）在玫瑰花園發(fā)表講話。白宮表示，特朗普4月2日公布的關(guān)稅將立即生效。
據(jù)國(guó)家發(fā)改委，2025年已安排超2300億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持“兩重”建設(shè)。截至目前，超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持的“兩重”項(xiàng)目已帶動(dòng)社會(huì)資本投入約2.1萬億元。
3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得51.2，較2月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2024年12月來新高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)加快擴(kuò)張。
4月1日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3400元/噸。平均利潤(rùn)虧損108元/噸，谷電利潤(rùn)虧損2元/噸。
鋼材價(jià)格昨日低位反彈，節(jié)前小幅備貨需求短期支撐鋼價(jià)。鋼材供需延續(xù)小幅回升，總庫(kù)存維持去化，從目前的數(shù)據(jù)看，需求端建材的表需恢復(fù)持續(xù)弱勢(shì)，板材雖然當(dāng)前仍維持高消費(fèi)水平，但關(guān)稅影響也將逐步顯現(xiàn)，鐵水的復(fù)產(chǎn)上周大幅提升后，對(duì)于后續(xù)其復(fù)產(chǎn)高度存有擔(dān)憂，短期隨原料價(jià)格回落鋼材下行。

整體看短期內(nèi)鋼材價(jià)格在供需回升且去庫(kù)的格局下，上下均難打開空間行情尚不需要開啟負(fù)反饋行情，預(yù)計(jì)偏弱震蕩運(yùn)行，等待后續(xù)需求見頂，供需矛盾累積中長(zhǎng)期偏空思路不變。

(黃天罡)

鐵礦石

 昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天累計(jì)上漲8-22?，F(xiàn)青島港PB粉788漲14，超特粉648漲10；江內(nèi)港PB粉810漲8，麥克粉785漲8；曹妃甸港PB粉800漲18，紐曼篩后塊925漲22；天津港PB粉805漲13，卡粉890漲15；防城港港PB粉802漲14。
  截至3月31日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15003.37萬噸，較上周一增加96.83萬噸；45港庫(kù)存總量14571.37萬噸，環(huán)比增加83.83萬噸。
  3月24日-30日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1175.8萬噸，環(huán)比增加31.5萬噸，目前庫(kù)存絕對(duì)量處于年初以來的較低水平。
  海外發(fā)運(yùn)量繼續(xù)增加，處于近三年同期高位水平；鋼廠仍處于復(fù)產(chǎn)周期中，當(dāng)前的復(fù)產(chǎn)逐漸進(jìn)入到尾聲，后期仍有小幅上行空間，鐵水產(chǎn)量上升至高位后終端需求的承接具有較大的不確定性，警惕4月鐵水產(chǎn)量見頂對(duì)原料需求的壓力。

短期在終端需求恢復(fù)、鋼廠復(fù)產(chǎn)的環(huán)境下鐵礦石價(jià)格震蕩反復(fù)，中長(zhǎng)期寬松預(yù)期難以證偽，延續(xù)反彈沽空思路， 09合約上方壓力關(guān)注750-770區(qū)域， 關(guān)注鋼廠的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和終端需求的表現(xiàn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，焦煤價(jià)格小幅拉漲。山西介休1.3硫主焦1140元/噸（+40），蒙5金泉提貨價(jià)1095元/噸（+15），呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1150元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1250元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1400元/噸。
各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷來看，市場(chǎng)情緒有所提振，多數(shù)礦點(diǎn)發(fā)運(yùn)情況好轉(zhuǎn)，礦點(diǎn)庫(kù)存壓力減輕。鋼廠復(fù)產(chǎn)較為積極，對(duì)焦炭維持按需采購(gòu)，不過焦炭市場(chǎng)整體采購(gòu)情緒也有好轉(zhuǎn)，有焦企開始提漲。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午4點(diǎn)（北京時(shí)間周四04:00）在玫瑰花園發(fā)表講話。白宮表示，特朗普4月2日公布的關(guān)稅將立即生效。
雙焦下探支撐后再度反彈，供求再平衡與累庫(kù)并存的情況下，市場(chǎng)情緒快速切換，盤面價(jià)格繼續(xù)下探低點(diǎn)后重新寄希望于未來供求加速改善，現(xiàn)貨提漲表現(xiàn)也進(jìn)一步增強(qiáng)盤面的低位支撐。不過生鐵繼續(xù)提產(chǎn)的空間有限，煤礦端保供的政策導(dǎo)向未發(fā)生變化，反彈空間料仍舊受限。

近期盤面料反復(fù)震蕩，關(guān)注低位支撐表現(xiàn)，觀望為主。

（李巖）

天然橡膠

昨日美元指數(shù)低位窄幅波動(dòng)，美股承壓運(yùn)行，歐股反彈，原油價(jià)格保持反彈狀態(tài)，海外主要金融市場(chǎng)表現(xiàn)好壞不一。國(guó)內(nèi)3月財(cái)新制造業(yè)PMI環(huán)比上升，保持?jǐn)U張狀態(tài)，昨日國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)低位明顯反彈，對(duì)天膠亦帶來利多情緒提振，而整體商品多空繼續(xù)保持較大的分歧狀態(tài)，后市繼續(xù)關(guān)注多空博弈方向。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格下跌為主，膠水價(jià)格持穩(wěn)于68.5，杯膠價(jià)格下跌至60.35泰銖，成本端表現(xiàn)較為疲軟。國(guó)內(nèi)云南原料價(jià)格小跌，膠塊收購(gòu)價(jià)格14.5-14.7元/公斤，膠水進(jìn)干膠廠收購(gòu)價(jià)格15.0-15.3元/公斤。昨日國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主，全乳膠16250元/噸，50/0.31%；20號(hào)泰標(biāo)2020美元/噸，0/0%，折合人民幣14499元/噸；20號(hào)泰混16450元/噸，0/0%。
技術(shù)面：昨日RU減倉(cāng)反彈，部分空頭低位離場(chǎng)，整體看，膠價(jià)仍保持偏空走勢(shì)，不過16300上方支撐較為明顯，膠價(jià)下探不流暢，后市低位震蕩的可能性增大，RU2505上方壓力在16750附近。

操作建議：輕倉(cāng)波段交易，短線保持低位震蕩思路。

（王海峰）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤16170漲225，滬鎳主力收盤129300漲630。不銹鋼主力收盤13575漲110。印尼鎳礦相關(guān)政策影響市場(chǎng)仍有分歧，短期仍有反彈可能。宏觀面美關(guān)稅影響或增強(qiáng)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期利空增加，不銹鋼基本盤中收回前日跌幅，夜盤震蕩整理，成本端支撐有所體現(xiàn)。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為1,600-1,800元/噸，平均升水為1,700元/噸，與上一交易日上漲250元/噸。俄鎳的升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間則為-100至200元/噸，平均升水為50元/噸，與上一交易日上漲100元/噸。

SMM4月1日訊，2025年3月印尼鎳生鐵金屬量環(huán)比上升約6.16%，同比上升約20.01%。3月印尼對(duì)鎳資源政策頻出，印尼鎳礦放量不及預(yù)期，冶煉廠鎳礦庫(kù)存低位，導(dǎo)致整體增幅較為有限。另外2月某主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)線由于管理調(diào)整，產(chǎn)量下滑較為劇烈，3月在外部資金的支持下產(chǎn)量逐步恢復(fù)。SMM訊：2025年2月中國(guó)鉻礦進(jìn)口量182.44萬噸，環(huán)比增加10.18萬噸，增幅5.91%；同比增加36.32萬噸，增幅24.85%。2025年1-2月，中國(guó)鉻礦進(jìn)口總量354.7萬噸，同比增加12.84萬噸。

國(guó)內(nèi)工廠對(duì)鎳礦整體需求較弱，鎳庫(kù)存依舊處于相對(duì)高位，截止 3/28日精煉鎳 SMM 六地社會(huì)庫(kù)存 4.74 萬噸，環(huán)比增加 0.03 萬噸；上期所鎳周庫(kù)存 3.69萬噸，環(huán)比增加 0.46 萬噸。原材料庫(kù)存仍處高位，不銹鋼廠對(duì)原料的采購(gòu)意愿相對(duì)冷淡。本周上期所不銹鋼注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存較上周增加 435 至 199246 噸，需重點(diǎn)關(guān)注后市庫(kù)存的去化情況速度。當(dāng)前國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能較為充裕。根據(jù) mysteel 統(tǒng)計(jì)，3 月43 家鋼廠冷軋不銹鋼排產(chǎn)量 142.03 萬噸，月環(huán)比增 9.25%。

操作建議:短期內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)成本支撐、去庫(kù)壓力大和供應(yīng)寬松的情況較難改變，價(jià)格受成本端走強(qiáng)影響，鉻礦價(jià)格較難回落，不銹鋼短期反彈行情不建議參與，當(dāng)前印尼政策影響逐步消退，需求難有改觀 情 況 下弱勢(shì)行情 大概率將持續(xù)，價(jià)格后市低位震蕩概率較大，建議逢高沽空操作， 關(guān) 注 ss2505 合 約 壓 力 區(qū) 間13600-13800。

（黃世俊）