棉花

因種植區(qū)天氣有利和谷物下跌，鄭棉跟隨下跌，7與而合約價格在65.35美分。
昨夜鄭棉主力合約收于12930元/噸，跌50元/噸，跌幅0.39%。
現(xiàn)貨情況：4月14日，美棉M1-1/8到港價穩(wěn)定，至14186元/噸；國內(nèi)3128B皮棉均價上漲17元/噸，報價14061元/噸；內(nèi)外棉價差走擴(kuò)17元/噸，至-125元/噸。近期市場成交略有放緩，經(jīng)過前期后點(diǎn)價成交后，紡企掛單位置走低。紡企開機(jī)較為穩(wěn)定，但目前局勢暫不明朗，下游采購偏謹(jǐn)慎，大量建立庫存意愿不強(qiáng)。內(nèi)地紡企庫存保持低位水平，多數(shù)企業(yè)表示未來訂單情況表示堪憂。
綜上，考慮中國對美棉進(jìn)口的壓縮，中美博弈對美棉的影響或降低，美和其他國家的博弈對美棉的影響加大。美國種植進(jìn)度偏利好價格，不過結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏高，美棉低位震蕩，或有一些炒天氣行情，但宏觀比較亂，讓炒作風(fēng)險變大，天氣、美棉主要進(jìn)口國的消費(fèi)和進(jìn)口情況是未來的主要影響因素。國內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)期仍在高位，消費(fèi)預(yù)期年內(nèi)可能還存在壓縮，內(nèi)外棉價差倒掛，暫緩其他國家關(guān)稅加征，有可能緩解中國的消費(fèi)壓力，但產(chǎn)量如果高位，消費(fèi)前景不樂觀，庫存累積或許難免，供需預(yù)期改善還需觀望等待，12000元處于低價格區(qū)

鄭棉暫時低位震蕩，關(guān)注關(guān)稅加征變化情況和國內(nèi)政策。 
  （苗玲）

豆粕

隔夜外盤芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤互有漲跌，呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的趨勢。近期合約因多頭平倉而收低，而代表新作的遠(yuǎn)期合約小幅走強(qiáng)，當(dāng)天新的7月基準(zhǔn)期約收低0.3%。截至收盤，大豆期貨下跌2.75美分到上漲3.25美分不等。交易商稱，在可預(yù)見的未來，中國似乎不會對美國谷物和大豆出口構(gòu)成威脅，但他們希望在唐納德·特朗普總統(tǒng)上周決定暫停多項關(guān)稅后，談判能夠打開美國向其他亞洲市場的大門。美國農(nóng)業(yè)部的周度出口檢驗報告顯示，截至4月10日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗數(shù)量為546,348噸，比一周前減少32.9%，比上年同期增加22.1%。中國、德國、越南和墨西哥是主要的出口目的地。周一公布的海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份中國大豆進(jìn)口量為350萬噸，同比降低36.8%，降至2008年以來的最低，原因在于油廠因關(guān)稅而避開美國大豆，以及巴西大豆裝運(yùn)延遲。
　　美國全國油籽加工協(xié)會將于周二公布美國大豆壓榨月報。分析師平均預(yù)計3月份該協(xié)會的成員企業(yè)3月份壓榨1.97602億蒲式耳大豆，較2月份增加11.1%，較2024年3月份增加0.6%。交易商表示，周一美國中西部地區(qū)多家加工廠和河運(yùn)碼頭的大豆現(xiàn)貨報價走強(qiáng)，因農(nóng)民計劃開始播種大豆，而無意出售大豆。美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物進(jìn)展報告顯示，截至4月13日，美國大豆播種工作完成2%，上年同期為3%，五年均值2%。

 大連豆粕昨日跟隨美豆震蕩反彈，夜盤繼續(xù)小幅反彈，但漲幅受限，近月合約受現(xiàn)貨大漲帶動走強(qiáng)，但因巴西大豆升貼水下跌，加上人民幣大幅升值，巴西大豆進(jìn)口成本漲幅有限。中美關(guān)稅戰(zhàn)繼續(xù)影響市場，大連豆粕料將維持震蕩偏強(qiáng)走勢，操作上建議豆粕2509合約多單持有，以均線為防守。

（李金元）

鋼材

鋼材周一價格震蕩，螺紋2510合約收于3138，熱卷2510合約收于3254?，F(xiàn)貨方面，14日唐山普方坯出廠價報2960（-10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3170元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3260元（+10）。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值10.3萬億元，創(chuàng)歷史同期新高，連續(xù)8個季度超過了10萬億元，同比增1.3%。其中，出口6.13萬億元，同比增6.9%；進(jìn)口4.17萬億元，同比降6%。
海關(guān)總署：3月中國出口鋼材1045.6萬噸；1-3月出口鋼材2742.9萬噸，同比增6.3%。
據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2025年3月全國各地共開工8263個項目，總投資額約34941.88億元。隨著天氣回暖施工旺季來臨，實物工作量盡量形成，二季度基建投資有望維持穩(wěn)健增長。
上周，247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.19%，環(huán)比上周增加0.56個百分點(diǎn)；鋼廠盈利率53.68%，環(huán)比上周減少1.73個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量240.22萬噸，環(huán)比上周增加1.49萬噸。
鋼材價格反彈，美赦免部分產(chǎn)品“對等關(guān)稅”，關(guān)稅政策對市場的沖擊有所趨緩，國內(nèi)周末公布一季度金融數(shù)據(jù)，整體表現(xiàn)良好，人民幣離岸匯率恢復(fù)至關(guān)稅政策前水平，宏觀層面有所恢復(fù)。鋼材自身方面，周度五大材供需雙減，總庫存去化幅度也進(jìn)一步收窄。

當(dāng)前旺季的消費(fèi)高點(diǎn)基本看到，同時鐵水產(chǎn)量也站上240噸水平，后續(xù)消費(fèi)端在出口壓力下或?qū)⒒芈?，供需逐步在向?qū)捤蛇^度。市場仍然等待國內(nèi)的穩(wěn)需求政策，短期或低位小幅反彈，中長期偏松格局難以改變。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨價格指數(shù)：62%指數(shù)766漲2，58%指數(shù)650跌1，65%指數(shù)850漲4。港口塊礦溢價0.1997美元/干噸度，平。青島港PB粉價格764（約$99.25/干噸）；紐曼粉價格758（約$97.38/干噸）；卡粉價格854（約$110.72/干噸）；超特粉價格620（約$79.94/干噸）。
2025年04月07日-04月13日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2434.8萬噸，環(huán)比增加41.8萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1706.3萬噸，環(huán)比增加47.1萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1476.3萬噸，環(huán)比增加23.2萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量728.5萬噸，環(huán)比減少5.4萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2907.7萬噸，環(huán)比減少14.2萬噸。
2025年04月07日-04月13日中國47港到港總量2617.9萬噸，環(huán)比增加258.8萬噸；中國45港到港總量2525.5萬噸，環(huán)比增加336.8萬噸；北方六港到港總量1026.9萬噸，環(huán)比減少58.5萬噸。
鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)入中后期，國內(nèi)成材需求即將見頂，宏觀風(fēng)險導(dǎo)致出口壓力加大，抑制鐵水產(chǎn)量上方空間；近期鐵礦石供應(yīng)相對平穩(wěn)，庫存呈現(xiàn)出小幅去化，靜態(tài)基本面相對健康，遠(yuǎn)期供需過剩格局不變，短期關(guān)稅政策下的情緒反復(fù)和對國內(nèi)增量刺激政策的預(yù)期影響價格節(jié)奏。

操作上，前期空單謹(jǐn)慎持有，空倉者等待情緒和預(yù)期影響下的反彈沽空機(jī)會，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和4月底政治局會議前后市場預(yù)期變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，焦炭第一輪提降料于近日落地，但上漲支撐減弱。山西介休1.3硫主焦1140元/噸，蒙5金泉提貨價1080元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1150元/噸，唐山二級焦到廠價1250元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1400元/噸。
4月14日下午，中共中央總書記、國家主席習(xí)近平在越共中央駐地同越共中央總書記蘇林舉行會談。習(xí)近平就深化中越命運(yùn)共同體建設(shè)提出六點(diǎn)舉措。一是增進(jìn)更高水平的戰(zhàn)略互信。二是建設(shè)更加牢固的安全屏障。三是拓展更高質(zhì)量的互利合作。四是系牢更加廣泛的民意紐帶。五是開展更加緊密的多邊協(xié)作。六是實現(xiàn)更加良性的海上互動。
4月14日，甘肅蘭州主流大礦旗下三座煉焦煤礦停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能410萬噸，煤礦配套洗煤廠也對應(yīng)停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間待定。
近期關(guān)稅政策緩和，國內(nèi)一季度金融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，宏觀面壓力減輕，市場情緒料有好轉(zhuǎn)，基本面關(guān)注煤礦對虧損的容忍程度和生產(chǎn)節(jié)奏的調(diào)整，目前海運(yùn)煤進(jìn)口壓力已有減輕，雙焦估值偏低，向下空間受限。不過現(xiàn)貨端雙焦現(xiàn)貨提漲壓力增大，反彈空間受限，且中長期維持寬松格局，盤面上方壓力也較為確定。

階段性料低位震蕩走勢，關(guān)注市場對4月底國內(nèi)會議的預(yù)期。

（李巖）

天然橡膠

昨日美元指數(shù)低位震蕩，歐美股市偏強(qiáng)反彈為主，原油價格低位震蕩，LME銅表現(xiàn)偏強(qiáng)，海外主要市場情緒較為穩(wěn)定。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日窄幅震蕩，整體形勢依舊偏空，對膠價的影響仍以波動和壓力為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料無報價，國內(nèi)云南膠水制全乳13500價格元/噸，制濃乳13800價格元/噸，海南膠水制全乳價格13500元/噸，制濃乳膠價格14500元/噸，RU交割利潤保持偏低水平，對RU帶來一定支撐作用。截至2025年4月13日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量61.92萬噸，環(huán)比上期減少0.15萬噸，降幅0.24%，轉(zhuǎn)為降庫，對國內(nèi)天膠價格壓力有所減輕。昨日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格小幅反彈（全乳膠14850元/噸，150/1.02%；20號泰標(biāo)1770美元/噸，0/0%，折合人民幣12763元/噸；20號泰混14680元/噸，30/0.2%）。
技術(shù)面：昨日RU2509白天小幅沖高，夜盤承壓回落，15200附近體現(xiàn)出短期壓力，短期料保持低位震蕩局面，下方短期支撐在14600-14700。

操作建議：暫時觀望或輕倉日內(nèi)交易為主。（王海峰）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15370漲350，滬鎳主力收盤123650漲700，不銹鋼主力收盤12845漲45，盤中震蕩小漲，現(xiàn)貨價格維持平穩(wěn)。SMM1#電解鎳價格122,950-126,250元/噸，平均價格124,600元/噸,較前一交易日價格上漲2,500元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為3,000-3,200元/噸，平均升水為3,100元/噸，與上一交易日下跌100元/噸。俄鎳的升貼水報價區(qū)間則為100-300元/噸，平均升水為200元/噸，與上一交易日下跌50元/噸。
  美國在進(jìn)一步加碼對華關(guān)稅政策的同時，宣布對其他國家增加關(guān)稅的政策將暫緩 90 日，這一舉措使得外盤市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，鎳出現(xiàn)明顯反彈。印尼礦端供應(yīng)偏緊以及對PNBP政策本月落地的預(yù)期依然較高，這對鎳成本形成了一定支撐，然而上行驅(qū)動力仍顯不足?；葑u(yù)解決方案旗下的研究機(jī)構(gòu)BMI已將2025年鎳價預(yù)測從年度平均每噸 17,000 美元下至每噸 15,000 美元。根據(jù)SMM統(tǒng)計，2025年第一季度全國高碳鉻鐵產(chǎn)量偏低，2月份產(chǎn)量約為55萬噸，同比2024年2月降低6.77%，3月起有所回升，約為59萬噸。產(chǎn)量降低主要是因為鋼招價格低位運(yùn)行壓縮了鉻鐵廠家利潤。
  當(dāng)前國內(nèi)冶煉廠鎳礦庫存低位，菲律賓鎳礦發(fā)運(yùn)量有所增加，但到國內(nèi)港口仍需周期，疊加當(dāng)前冶煉廠利潤微薄。
  根據(jù)SMM最新調(diào)研數(shù)據(jù)，本周保稅區(qū)鎳庫存量為6,300噸，與上周庫存水平保持一致。SMM六地庫存累計達(dá)到43,308噸，較上周減少2,702噸。宏觀經(jīng)濟(jì)對高鎳生鐵及純鎳市場的影響仍存，不銹鋼市場的負(fù)反饋?zhàn)饔美^續(xù)施壓高鎳生鐵價格，使其進(jìn)一步下移。

操作建議:預(yù)計短期內(nèi)不銹鋼市場主要受貿(mào)易政策影響，4月不銹鋼排產(chǎn)預(yù)計增加，原材料價格存在支撐。貿(mào)易戰(zhàn)的具體發(fā)酵仍有變數(shù)，鎳及不銹鋼產(chǎn)業(yè)依然面臨較大的價格壓力，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注出口格局變化情況，及庫存壓力變化情況，下游需求沒有較好改變情況下弱勢格局難產(chǎn)生變化，關(guān)注ss2506合約壓力區(qū)間13000-13200。

（黃世?。?/span>