棉花

昨夜鄭棉主力合約收于12995元/噸，跌10元/噸，跌幅0.08%；隔夜ICE美棉主連合約收于69.15美分/磅，漲0.05美分/磅，漲幅0.07%。
現(xiàn)貨情況：4月24日，美棉M1-1/8到港價(jià)漲310，至14186元/噸；國(guó)內(nèi)3128B皮棉均價(jià)保持穩(wěn)定，報(bào)價(jià)14262元/噸；內(nèi)外棉價(jià)差走縮310元/噸，至76元/噸。4月21日美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2024年4月20日，美國(guó)棉花播種完成11%，較前周增加6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期持平，較過去五年同期均值持平。目前紡企新增訂單不足，新簽訂單速度放緩，采購(gòu)原料多按需采購(gòu)。從產(chǎn)區(qū)來看，全疆大部分產(chǎn)區(qū)已展開新棉播種工作，東疆及南疆部分棉區(qū)已出苗，4月底全疆棉花種植結(jié)束。
昨日中方稱未與美方有任何經(jīng)貿(mào)談判，關(guān)稅戰(zhàn)時(shí)間或許延續(xù)挺久，談判也會(huì)持續(xù)很久。印巴沖突，印度攔截上游水源，巴基斯坦缺水農(nóng)業(yè)會(huì)收到影響，巴基斯坦是棉花生產(chǎn)國(guó)和進(jìn)口大國(guó)，或許暫時(shí)對(duì)美棉有提振。

國(guó)內(nèi)根據(jù)信，信息網(wǎng)的報(bào)道，關(guān)稅戰(zhàn)影響下，南通家紡對(duì)美出口按下暫停鍵，下游不好。鄭棉低位震蕩，關(guān)注4月底政治局會(huì)議對(duì)消費(fèi)方面的刺激政策。

 （苗玲）

豆粕

隔夜外盤芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，其中基準(zhǔn)期約收高1.2%，維持在兩個(gè)月的高位，因中國(guó)以外地區(qū)的需求可能增加，且美國(guó)官員就中美貿(mào)易僵局可能緩和的言論繼續(xù)提供一些支撐。截至收盤，大豆期貨上漲5.75美分到12.75美分不等。成交最活躍的7月期約交易區(qū)間在1048美分到1063.50美分。盤中基準(zhǔn)期約一度漲至2月21日以來的最高水平?！度战?jīng)新聞》周四報(bào)道，作為關(guān)稅談判的一部分，日本正考慮增加從美國(guó)進(jìn)口的大豆數(shù)量，這讓投資者看到了中國(guó)以外地區(qū)的大豆需求可能增加的希望。與此同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普和美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特本周表示，作為與中國(guó)談判的一部分，美國(guó)可能下調(diào)對(duì)華關(guān)稅，但北京方面周四否認(rèn)正在進(jìn)行貿(mào)易談判。而特朗普?qǐng)?jiān)稱，美中貿(mào)易談判正在進(jìn)行中，否認(rèn)了中國(guó)關(guān)于尚未進(jìn)行任何談判的說法。中國(guó)是世界上最大的大豆進(jìn)口國(guó)，其對(duì)美國(guó)商品征收的反制關(guān)稅使得進(jìn)口美國(guó)大豆的成本高得令人望而卻步。芝加哥豆油價(jià)格飆升，也對(duì)大豆價(jià)格構(gòu)成了支撐。
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2025年4月17日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷售量為277,000噸，較上周減少50%，較四周均值減少25%。這一數(shù)據(jù)接近貿(mào)易預(yù)期的低端。2025/26年度凈銷量減少100噸，相比之下，一周前為181,800噸。埃及、中國(guó)、荷蘭、墨西哥和日本是前五大出口商。巴西植物油行業(yè)組織ABIOVE的一位主管表示，到2025年，巴西將向中國(guó)出口更多大豆，并向歐洲、中東和東南亞的客戶出口更多豆粕。布宜諾斯艾利斯谷物交易所維持阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)不變，仍為4860萬噸，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的4900萬噸。
　　大連豆粕昨日震蕩反彈，5月合約大幅上漲，因現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)飆升，豆粕庫(kù)存處于多年低位，夜盤主力合約震蕩回落，整體仍延續(xù)區(qū)間波動(dòng)。

由于到港延遲，油廠開機(jī)率處于低位，下游物理庫(kù)存下降導(dǎo)致提貨增加，短期供應(yīng)偏緊導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上漲。不過市場(chǎng)預(yù)期未來三個(gè)月大豆到港量龐大，豆粕漲幅預(yù)計(jì)受限。目前巴西大豆進(jìn)口成本保持穩(wěn)定，低位存在成本支撐，短期向下空間也有限，大連豆粕短期料將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議逢低少量買入，短線低吸高平交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周四價(jià)格下行，螺紋2510合約收于3108，熱卷2510合約收于3208。現(xiàn)貨方面，24日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2970（-20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3180元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3240元（-30）。
美方高級(jí)官員透露，特朗普政府正考慮多種方案。第一種方案，對(duì)中國(guó)商品征收的關(guān)稅稅率可能降至大約50%-65%。第二種方案則被稱為“分級(jí)方案”，美方將把進(jìn)口自中國(guó)的商品分為所謂“對(duì)美國(guó)國(guó)家安全不構(gòu)成威脅”和所謂“對(duì)美國(guó)國(guó)家利益具有戰(zhàn)略意義”的商品。
大商所發(fā)布2025年勞動(dòng)節(jié)假期調(diào)整措施，自4月29日結(jié)算時(shí)起，鐵礦石漲跌停板幅度10%、保證金12%；焦炭漲跌停板9%、保證金不變；焦煤漲跌停板9%、保證金13%等。
據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，1-4月，22個(gè)重點(diǎn)城市土拍月度平均溢價(jià)率均在20%左右。4月土拍熱度不減，多地相繼拍出高溢價(jià)地塊，其中，4月22日，杭州兩宗地溢價(jià)率分別達(dá)到59.4%、74.4%。
本周，五大鋼材品種供應(yīng)875.84萬噸，周環(huán)比升3.13萬噸，增幅為0.4%?？値?kù)存1534.27萬噸，周環(huán)比降50.41萬噸，降幅3.2%。周消費(fèi)量為926.25萬噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比降6.9%，板材消費(fèi)環(huán)比降0.7%。
4月24日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3340元/噸，日環(huán)比增加1元/噸，平均利潤(rùn)虧損98元/噸，谷電利潤(rùn)為7元/噸。
鋼材價(jià)格昨日小幅回落。宏觀層面由于特朗普政府近期對(duì)關(guān)稅政策的緩和發(fā)言，稱與中國(guó)關(guān)稅將大幅降低，市場(chǎng)情緒得到扭轉(zhuǎn)。從鋼材自身供需情況來看，本周鋼材供應(yīng)幾無增量，但表需在節(jié)前備貨的背景下明顯轉(zhuǎn)弱。

從后續(xù)市場(chǎng)情況來看，雖然有中美貿(mào)易談判的預(yù)期，但對(duì)于最終關(guān)稅仍難有樂觀估計(jì)，關(guān)稅對(duì)鋼材消費(fèi)的真實(shí)影響將在二季度逐步顯現(xiàn)，因此鋼材中長(zhǎng)期承壓的觀點(diǎn)不改變。短期即將進(jìn)入五一假期，同時(shí)國(guó)內(nèi)4月28日將召開政治局會(huì)議，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有期待，鋼材價(jià)格短期止跌反彈邏輯對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天累計(jì)下跌3-10。現(xiàn)青島港PB粉767跌4，超特粉635跌5；江陰港PB粉790跌5，麥克粉762跌5；曹妃甸港PB粉773跌3，紐曼塊891跌4；天津港PB粉782跌8，卡粉865跌10；防城港港PB粉782跌5。
美方高級(jí)官員透露，特朗普政府正考慮多種方案。第一種方案，對(duì)中國(guó)商品征收的關(guān)稅稅率可能降至大約50%-65%。第二種方案則被稱為“分級(jí)方案”，美方將把進(jìn)口自中國(guó)的商品分為所謂“對(duì)美國(guó)國(guó)家安全不構(gòu)成威脅”和所謂“對(duì)美國(guó)國(guó)家利益具有戰(zhàn)略意義”的商品。
本周，五大鋼材品種供應(yīng)875.84萬噸，周環(huán)比升3.13萬噸，增幅為0.4%?？値?kù)存1534.27萬噸，周環(huán)比降50.41萬噸，降幅3.2%。周消費(fèi)量為926.25萬噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比降6.9%，板材消費(fèi)環(huán)比降0.7%。
4月24日，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2771.39萬噸，環(huán)比上期減28.91萬噸。
本周鋼廠盈利率繼續(xù)改善，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量大幅上升4.23萬噸至244.35萬噸，五大材供應(yīng)小幅增長(zhǎng)，表需見頂回落。近期海外發(fā)運(yùn)量相對(duì)平穩(wěn)，鋼廠仍在積極復(fù)產(chǎn)，疊加五一前鋼廠有一定的補(bǔ)庫(kù)需求，鐵礦石供需面相對(duì)平穩(wěn)；二季度鐵礦石供應(yīng)仍有增量空間，關(guān)稅政策下的出口壓力逐漸加大，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將跟隨需求弱勢(shì)回落。

短期市場(chǎng)在關(guān)稅政策的邊際緩解、對(duì)國(guó)內(nèi)增量政策預(yù)期積極和供需面相對(duì)平穩(wěn)下震蕩整理，中長(zhǎng)期過剩預(yù)期下空頭思路延續(xù)，把握情緒和政策影響下的反彈沽空機(jī)會(huì)，關(guān)注關(guān)稅政策的變化和終端需求的表現(xiàn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦窄幅運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1140元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1035元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1200元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1300元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1450元/噸。
美方高級(jí)官員透露，特朗普政府正考慮多種方案。第一種方案，對(duì)中國(guó)商品征收的關(guān)稅稅率可能降至大約50%-65%。第二種方案則被稱為“分級(jí)方案”，美方將把進(jìn)口自中國(guó)的商品分為所謂“對(duì)美國(guó)國(guó)家安全不構(gòu)成威脅”和所謂“對(duì)美國(guó)國(guó)家利益具有戰(zhàn)略意義”的商品。
針對(duì)所謂“中美貿(mào)易談判”的傳聞，商務(wù)部和外交部同時(shí)作出明確澄清，強(qiáng)調(diào)目前雙方并未開展任何經(jīng)貿(mào)談判，相關(guān)報(bào)道缺乏事實(shí)依據(jù)。
美聯(lián)儲(chǔ)官員哈馬克周四暗示6月份可能降息。她呼吁在高度不確定性的情況下對(duì)貨幣政策保持耐心，如果數(shù)據(jù)顯示有必要采取行動(dòng)，不排除在6月前改變貨幣政策的可能性。
本周焦企開工繼續(xù)回升，庫(kù)存繼續(xù)積累。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量66.8萬噸，周度增1.5，庫(kù)存104.9萬噸，周度減2.4；鋼廠焦化廠日均產(chǎn)量47.5萬噸，周度增0.1，庫(kù)存666.3萬噸，周度增1.9；港口庫(kù)存295.5萬噸，周度增1.9。
本周焦煤庫(kù)存增加，價(jià)格壓力預(yù)計(jì)增大。煤礦庫(kù)存354.6萬噸，周度增21.3；獨(dú)立焦企庫(kù)存819.8萬噸，周度減10；鋼廠庫(kù)存782.5萬噸，周度減1.8。

伴隨雙焦反彈，上方壓力逐步增大，中長(zhǎng)期雙焦維持寬松格局，同時(shí)關(guān)稅摩擦仍在，5月份終端需求仍有下滑壓力，盤面平水現(xiàn)貨壓力增大；不過國(guó)內(nèi)臨近重要會(huì)議時(shí)間窗口，市場(chǎng)對(duì)政策仍有期待，前低料仍有支撐。關(guān)注雙焦反彈后的壓力表現(xiàn)，短線思路對(duì)待。

（李巖）

天然橡膠

昨日美元指數(shù)反彈承壓，歐美股市仍上漲，表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品表現(xiàn)強(qiáng)弱不一。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日窄幅震蕩，延續(xù)近期低位震蕩局面，對(duì)膠價(jià)的影響趨于弱化。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格穩(wěn)中小漲，膠水價(jià)格上漲1泰銖至57.2，杯膠價(jià)格持穩(wěn)。國(guó)內(nèi)海南膠水價(jià)格持穩(wěn)為主，云南膠水價(jià)格明顯下跌，RU交割利潤(rùn)走高，對(duì)RU的壓力逐步增加。本周國(guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.36%，環(huán)比-1.84個(gè)百分點(diǎn)，同比-8.38個(gè)百分點(diǎn)，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為65.79%，環(huán)比-1.65個(gè)百分點(diǎn)，同比-3.84個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)需求依舊疲軟。
技術(shù)面：昨日RU2509偏強(qiáng)窄幅震蕩，延續(xù)近期低位震蕩局面，多空持倉(cāng)處于低位，交易興趣寡淡，以日內(nèi)博弈為主，RU2509上方壓力保持15000—15200。

操作建議：短期觀望為主。

（王海峰）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15880漲305，滬鎳主力收盤126030漲240，不銹鋼主力收盤12780漲25，夜盤震蕩小漲，終端需求不佳。SMM1#電解鎳價(jià)格125,700-128,200元/噸，平均價(jià)格126,950元/噸,較前一交易日價(jià)格上漲25元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為1,900-2,300元/噸，平均升水為2,100元/噸，較上一交易日下跌150元/噸。俄鎳的升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間則為0-300元/噸，平均升水為150元/噸，與上一交易日下跌100元/噸。

不銹鋼四月排產(chǎn)量較三月份節(jié)奏有所放緩，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月份排產(chǎn)353.14萬噸，月環(huán)比增加0.55%，同比增加9.63%。佛山不銹鋼標(biāo)本庫(kù)存最新數(shù)據(jù)顯示：本周庫(kù)存總量較上周減少0.18%。其中，備受矚目的300系冷軋庫(kù)存在4連增后迎來降庫(kù)，本次減幅為4.66%。

綜合臺(tái)媒4月24日消息，中國(guó)臺(tái)灣省5月不銹鋼盤價(jià)即將揭曉，原本市場(chǎng)普遍預(yù)期價(jià)格下跌，但鑒于當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)復(fù)雜多變，觀望氛圍濃厚，據(jù)業(yè)內(nèi)最新了解，鋼廠可能將以穩(wěn)價(jià)作為首要考量。

2025年3月，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)平臺(tái)公布，中國(guó)進(jìn)口精煉鎳（含鎳、鈷總量≥99.99%，鈷≤0.005％的未鍛軋非合金鎳、其他未鍛軋非合金鎳及未鍛軋的鎳合金）為8832噸，環(huán)比2月份增加8.18%，同比增加34.16%，累計(jì)同比增加124.56%。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年3月中國(guó)進(jìn)口鎳鐵總量突破歷史新高約101.3萬實(shí)物噸，環(huán)比上升11.5%，同比上升60%；折合金屬量來看，3月進(jìn)口鎳鐵總金屬量11.99萬鎳噸，環(huán)比上升10.8%，同比上升50.2%。1-3月鎳鐵累計(jì)進(jìn)口量約285.08萬實(shí)物噸，同比上升26.2%，累計(jì)進(jìn)口量約34.45萬金屬噸，同比上升約19.2%。

操作建議:  當(dāng)前不銹鋼價(jià)格已處于很低位置，產(chǎn)業(yè)鏈面臨較大壓力，現(xiàn)貨貿(mào)易平淡，市場(chǎng)信心等待回復(fù)，操作空間相對(duì)有限，當(dāng)前需重點(diǎn)關(guān)注鎳礦供給恢復(fù)情況及庫(kù)存壓力情況，原材料價(jià)格存在支撐，但原材料供給寬松的格局將逐步形成，需求沒有改變情況下弱勢(shì)格局難變化，關(guān)注ss2506合約壓力區(qū)間13000-13200。

（黃世?。?/span>