棉花

美棉7月合約反彈至69-70美方，突破下跌趨勢(shì)。截至2024年4月20日，美國(guó)棉花播種完成11%，較前周增加6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期持平，較過(guò)去五年同期均值持平。印巴沖突，印度攔截上游水源，巴基斯坦缺水農(nóng)業(yè)會(huì)收到影響，巴基斯坦是棉花生產(chǎn)國(guó)和進(jìn)口大國(guó)，或許暫時(shí)對(duì)美棉有提振。
鄭棉反彈小于美棉，9月合約價(jià)格在12900-13000元，月間差在250元，基差在1200元。4月24日，美棉M1-1/8到港價(jià)漲310，至14186元/噸；國(guó)內(nèi)3128B皮棉均價(jià)保持穩(wěn)定，報(bào)價(jià)14262元/噸；內(nèi)外棉價(jià)差走縮310元/噸，至76元/噸。目前紡企新增訂單不足，新簽訂單速度放緩，采購(gòu)原料多按需采購(gòu)。從產(chǎn)區(qū)來(lái)看，全疆大部分產(chǎn)區(qū)已展開(kāi)新棉播種工作，東疆及南疆部分棉區(qū)已出苗。
印巴沖突或許有利于美棉出口預(yù)期，美棉震蕩反彈。

中美關(guān)稅戰(zhàn)消息反復(fù)，根據(jù)信息網(wǎng)的調(diào)研，南通家紡收關(guān)稅加征影響，對(duì)美出口幾乎暫停，可見(jiàn)紡織消費(fèi)不樂(lè)觀，金三銀四傳統(tǒng)消費(fèi)旺季過(guò)去，消費(fèi)不樂(lè)觀，關(guān)注國(guó)家對(duì)消費(fèi)刺激的相關(guān)政策鄭棉低位震蕩。

 （苗玲）

豆粕

周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)互有漲跌，基準(zhǔn)期約收低0.3%，因?yàn)閭}(cāng)位調(diào)整活躍，中國(guó)否認(rèn)關(guān)稅談判。截至收盤(pán)，大豆期貨下跌3.25美分到上漲1.75美分不等。成交最活躍的7月期約交易區(qū)間在1056.50美分到1067.50美分。從周線圖上來(lái)看，本周大豆期貨上漲1.10%，作為對(duì)比，上周下跌0.50%。
　　芝加哥大豆期貨在連漲數(shù)日后下跌。中國(guó)否認(rèn)美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普關(guān)于兩國(guó)正在進(jìn)行關(guān)稅談判的言論，促使多頭平倉(cāng)。當(dāng)天倉(cāng)位調(diào)整活躍。傳聞中國(guó)已免除部分美國(guó)商品關(guān)稅，這給大豆市場(chǎng)帶來(lái)了一些支持。特朗普周五表示，中國(guó)國(guó)家主席已與他通話，兩國(guó)政府正在進(jìn)行積極的貿(mào)易談判。但中國(guó)駐華盛頓大使館在社交媒體上寫(xiě)道，中美兩國(guó)并未就關(guān)稅進(jìn)行任何磋商或談判。一位分析師稱，美國(guó)應(yīng)該停止制造混亂。所有這些因素都促使一些交易商在周末前退出市場(chǎng)。據(jù)商品氣象集團(tuán)稱，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周中西部部分地區(qū)天氣將會(huì)放晴，這將加快播種速度。周五，美國(guó)中西部地區(qū)的玉米和大豆現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，加工廠和河運(yùn)糧倉(cāng)的報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)或略有上漲，這主要是因?yàn)橛衩缀痛蠖宫F(xiàn)貨價(jià)格仍低于農(nóng)戶的預(yù)期，農(nóng)戶的銷(xiāo)售步伐放緩。
　　大連豆粕夜盤(pán)震蕩下跌，主力合約跌破3000點(diǎn)支撐，因現(xiàn)貨價(jià)格暴漲后暴跌。

豆粕庫(kù)存處于多年低位，但大豆庫(kù)存開(kāi)始上升。市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)三個(gè)月大豆到港量龐大，豆粕漲幅預(yù)計(jì)受限。目前巴西大豆進(jìn)口成本保持穩(wěn)定，低位存在成本支撐，大連豆粕短期料將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議中線觀望為主，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周五夜盤(pán)價(jià)格上行，螺紋2510合約收于3162，熱卷2510合約收于3281。現(xiàn)貨方面，27日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3010（+30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3230元（+40），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3300元（+60）。
一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由上年全年同比下降3.3%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)0.8%。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度鋼鐵行業(yè)盈利75.1億元，同比扭虧為盈；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)總額657.7億元，同比增長(zhǎng)33.6%。
據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年5月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量共計(jì)3821萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)上漲5.9%。
乘聯(lián)分會(huì)表示，初步推算4月狹義乘用車(chē)零售總市場(chǎng)規(guī)模175萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)14.4%，環(huán)比減少9.8%，新能源零售預(yù)計(jì)可達(dá)90萬(wàn)，滲透率51.4%。
本周，全國(guó)90家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均開(kāi)工率74.93%，環(huán)比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)；平均產(chǎn)能利用率56.66%，環(huán)比上升0.33個(gè)百分點(diǎn)。
本周，247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.33%，環(huán)比增加0.77個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率57.58%，環(huán)比增加2.60個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加6.93個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量244.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.23萬(wàn)噸。
4月27日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3349元/噸，環(huán)比上周五增加6元/噸，平均利潤(rùn)虧損80元/噸，谷電利潤(rùn)為25元/噸。
鋼材價(jià)格周五夜盤(pán)大幅上行。宏觀層面，國(guó)內(nèi)4月政治局會(huì)議未有超預(yù)期表述，財(cái)政政策整體以加快落地存量為主，地產(chǎn)則強(qiáng)調(diào)解決地方債務(wù)、推進(jìn)城中村和危房改造、優(yōu)化存量房收儲(chǔ)，基本符合此前預(yù)期，難以對(duì)市場(chǎng)形成新的預(yù)期推力。

鋼材價(jià)格短期變動(dòng)主要在于國(guó)內(nèi)限產(chǎn)政策傳言再次影響盤(pán)面，黑色系受到影響原料價(jià)格承壓鋼材低位反彈。整體看出口壓力顯現(xiàn)、壓產(chǎn)后原料成本下行的大邏輯下，在短期壓產(chǎn)等表述使得鋼材價(jià)格反彈后，仍以反彈沽空的思路對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存總量14781.00萬(wàn)噸，環(huán)比增加231.00萬(wàn)噸；日均疏港量343.22萬(wàn)噸，增20.91萬(wàn)噸。
247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.33%，環(huán)比上周增加0.77個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加4.60個(gè)百分點(diǎn) ；
高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.6%，環(huán)比上周增加1.45個(gè)百分點(diǎn) ，同比去年增加6.07個(gè)百分點(diǎn)；
鋼廠盈利率57.58%，環(huán)比上周增加2.60個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加6.93個(gè)百分點(diǎn)；
日均鐵水產(chǎn)量 244.35萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加4.23萬(wàn)噸，同比去年增加15.63萬(wàn)噸。
供應(yīng)端，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，處于近三年同期偏高位，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)小幅回升，從四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來(lái)看，二季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間；需求端，隨著原料價(jià)格的走弱，鋼廠盈利率繼續(xù)擴(kuò)張，上周日均生鐵產(chǎn)量超預(yù)期上升4.23萬(wàn)噸至244.35萬(wàn)噸，疊加五一前鋼廠有一定的補(bǔ)庫(kù)需求，原料需求短期存在一定支撐。

短期市場(chǎng)在關(guān)稅政策的邊際緩解、政治局會(huì)議相對(duì)積極的態(tài)度和供需面相對(duì)平穩(wěn)下震蕩整理，市場(chǎng)限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，原料表現(xiàn)弱于成材，鐵礦石中長(zhǎng)期過(guò)剩預(yù)期下空頭思路延續(xù)，把握情緒和政策影響下的反彈沽空機(jī)會(huì)，關(guān)注關(guān)稅政策的變化和終端需求的表現(xiàn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦窄幅運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)焦炭的第二輪提漲抵制情緒較強(qiáng)。山西介休1.3硫主焦1140元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1035元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1200元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1300元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1450元/噸。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度鋼鐵行業(yè)盈利75.1億元，同比扭虧為盈；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)總額657.7億元，同比增長(zhǎng)33.6%。
4月25日，政治局會(huì)議召開(kāi)，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。戰(zhàn)略上，本次關(guān)稅定性為“國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”；戰(zhàn)術(shù)上，突出“底線思維、斗爭(zhēng)思維、辦好自己的事、以確定性應(yīng)對(duì)不確定性”，既定政策要“加緊實(shí)施、用好用足、早出臺(tái)早見(jiàn)效”，增量政策要“充分備足預(yù)案、根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出；執(zhí)行上，不少新提法、新要求，尤其是：“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)”位居“四穩(wěn)”之首，重點(diǎn)針對(duì)“受關(guān)稅影響較大的企業(yè)”。
伴隨雙焦反彈，上方壓力逐步增大，中長(zhǎng)期雙焦維持寬松格局，同時(shí)關(guān)稅摩擦仍在，5月份終端需求仍有下滑壓力，盤(pán)面平水現(xiàn)貨壓力增大。

周五市場(chǎng)對(duì)鋼廠限產(chǎn)預(yù)期再度增強(qiáng)，也利空雙焦需求，不過(guò)也需關(guān)注下游限產(chǎn)情況下，煤礦生產(chǎn)政策的調(diào)整。雙焦料繼續(xù)承壓為主，關(guān)注上方壓力表現(xiàn)。

（李巖）

天然橡膠

IMF下調(diào)今年亞洲GDP增速預(yù)測(cè)，并警告進(jìn)一步下修風(fēng)險(xiǎn)。上周五美元指數(shù)低位窄幅震蕩，歐美股市延續(xù)偏強(qiáng)反彈的局面，原油、LME銅等主要大宗商品承壓較為明顯。上周五國(guó)內(nèi)政治局召開(kāi)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)政策支撐經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)小幅沖高回落，整體保持偏空局面，短期多空依舊分歧較大，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)波動(dòng)和壓力的影響。行業(yè)方面，上周五泰國(guó)原料價(jià)格小幅上漲，近期原料價(jià)格呈現(xiàn)出企穩(wěn)狀態(tài)，對(duì)干膠起到一定支撐作用，不過(guò)原料價(jià)格依舊偏低水平。昨日海南膠水價(jià)格穩(wěn)中小跌，云南膠水價(jià)格上漲，RU交割利潤(rùn)保持低水平。昨日國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小跌，全乳膠14550元/噸，0/0%；20號(hào)泰標(biāo)1720美元/噸，-10/-0.58%，折合人民幣12395元/噸；20號(hào)泰混14380元/噸，-120/-0.83%。。
技術(shù)面：上周五RU2509沖高回落，15000附近的壓力依然較大，而整體膠價(jià)保持偏空局面，在經(jīng)歷了持續(xù)的窄幅震蕩后，膠價(jià)的波幅有所擴(kuò)大，不過(guò)RU的總持倉(cāng)依舊保持偏低水平，RU 2509下方短期支撐在14400-14500。

操作建議：低位寬幅震蕩操作思路或觀望為主。

（王海峰）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)15490跌390，滬鎳主力收盤(pán)124190跌1540，不銹鋼主力收盤(pán)12685跌40，夜盤(pán)震蕩走跌，終端需求不佳?，F(xiàn)貨市場(chǎng)SMM1#電解鎳價(jià)格125,600-127,950元/噸，平均價(jià)格126,775元/噸,較前一交易日價(jià)格下跌175元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,000-2,300元/噸，平均升水為2,150元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。俄鎳的升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間則為100-300元/噸，平均升水為200元/噸，與上一交易日上漲50元/噸。

庫(kù)存方面，本周上海保稅區(qū)庫(kù)存約為5800噸，與上周持平；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存約為4.47萬(wàn)噸，環(huán)比上周累庫(kù)約701噸，庫(kù)存仍處于較高位置，一定程度上壓制鎳價(jià)格上行空間。本周中國(guó)14港港口鎳礦庫(kù)存增加20.08萬(wàn)濕噸至683.97萬(wàn)濕噸，增幅3.02%。以鎳礦產(chǎn)地分，菲律賓鎳礦681.47萬(wàn)濕噸，其他國(guó)家2.5萬(wàn)濕噸；以鎳礦品位分，低鎳高鐵礦338.98萬(wàn)濕噸，中高品位鎳礦344.99萬(wàn)濕噸。2025年3月，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)平臺(tái)公布，中國(guó)進(jìn)口精煉鎳（含鎳、鈷總量≥99.99%，鈷≤0.005％的未鍛軋非合金鎳、其他未鍛軋非合金鎳及未鍛軋的鎳合金）為8832噸，環(huán)比2月份增加8.18%，同比增加34.16%，累計(jì)同比增加124.56%。

國(guó)際鎳業(yè)研究小組(INSG)預(yù)計(jì)，今年全球鎳市場(chǎng)將供應(yīng)過(guò)剩19.8萬(wàn)噸。 該組織同樣預(yù)計(jì)，2025年全球原鎳使用量為353.7萬(wàn)噸，全球原鎳產(chǎn)量為373.5萬(wàn)噸。

綜合臺(tái)媒4月24日消息，中國(guó)臺(tái)灣省5月不銹鋼盤(pán)價(jià)即將揭曉，原本市場(chǎng)普遍預(yù)期價(jià)格下跌，但鑒于當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)復(fù)雜多變，觀望氛圍濃厚，據(jù)業(yè)內(nèi)最新了解，鋼廠可能將以穩(wěn)價(jià)作為首要考量。

操作建議:   預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)主要受下游需求不振影響，貿(mào)易戰(zhàn)的具體影響仍存在一定變化，鎳及不銹鋼產(chǎn)業(yè)依然面臨較大的價(jià)格壓力。當(dāng)前鎳主產(chǎn)國(guó)政策影響逐步消退，原料表現(xiàn)偏強(qiáng)的情況將出現(xiàn)改變，下游需求沒(méi)有較好改變情況下弱勢(shì)格局難產(chǎn)生變化，原料補(bǔ)跌行情值得關(guān)注，關(guān)注ss2506合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世?。?/span>