棉花

新一輪美伊談判于5月3日舉行，俄羅斯方面宣布短暫?；?，原油下跌。美棉種植區(qū)干旱緩解，美棉回落，7月合約價格在68.7美方。
周二鄭棉弱勢震蕩，4月25日，美棉M1-1/8到港價漲189，至14376元/噸；國內(nèi)3128B皮棉均價保持穩(wěn)定，報價14262元/噸；內(nèi)外棉價差走縮189元/噸。近期市場成交放緩，紡企普遍有降開機預期，小型紡企已經(jīng)陸續(xù)開始，大規(guī)模企業(yè)保持穩(wěn)定開機。棉企多挺基差為主，部分走貨偏慢的有小幅調(diào)整。
美棉出口疲軟，美棉回落。中美關(guān)稅戰(zhàn)消息反復，根據(jù)信息網(wǎng)的調(diào)研，南通家紡收關(guān)稅加征影響，對美出口幾乎暫停，可見紡織消費不樂觀。

金三銀四傳統(tǒng)消費旺季過去，消費不樂觀，關(guān)注國家對消費刺激的相關(guān)政策，鄭棉低位弱勢震蕩。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤互有漲跌，基準期約收高0.2%，當天呈現(xiàn)區(qū)間整理趨勢?！　〗刂潦毡P，大豆期貨上漲2.25美分到下跌1美分不等，成交最活躍的7月期約交易區(qū)間在1051.50美分到1064美分。交易商繼續(xù)評估美國總統(tǒng)唐納德·特朗普與全球最大大豆進口國中國之間的貿(mào)易戰(zhàn)對美國農(nóng)產(chǎn)品出口造成的影響。上周有消息稱，中國免除部分美國商品關(guān)稅，引發(fā)了貿(mào)易關(guān)系緩和的希望。據(jù)報道，菲律賓正準備購買更多美國農(nóng)產(chǎn)品，包括大豆，以爭取美國降低其關(guān)稅。菲律賓貿(mào)易部長克里斯蒂娜·羅克表示，一旦我們的關(guān)稅低于鄰國，我們就能在美國的貿(mào)易中占據(jù)價格優(yōu)勢。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗周報顯示，截至2025年4月24日當周，美國大豆出口檢驗量為439341，比一周前減少21.52%，但是同比增長約59.13%。中國是第一大出口目的地。美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物進展報告顯示，截至4月27日，美國大豆播種工作完成18%，一周前為8%，上年同期為17%，五年均值為12%。
　　中國表示，即使不采購美國的飼糧和油料，對國內(nèi)糧食供應(yīng)也不會有什么影響。巴西創(chuàng)紀錄的豐收足以為其提供充足的供應(yīng)。今年4月至6月期間，中國從巴西、阿根廷和烏拉圭進口的大豆數(shù)量可能達到3000萬噸。
　　大連豆粕昨日增倉下行，向下尋求支撐，主力合約繼續(xù)增倉對峙，夜盤低位震蕩，跌勢趨緩。

現(xiàn)貨價格暴漲后暴跌。豆粕庫存處于多年低位，但大豆庫存開始上升。市場預期未來三個月大豆到港量龐大，豆粕價格繼續(xù)承壓。目前巴西大豆進口成本保持穩(wěn)定，低位存在成本支撐，大連豆粕短期料將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議中線觀望為主，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周一價格震蕩回落，螺紋2510合約收于3127，熱卷2510合約收于3233?，F(xiàn)貨方面，28日唐山普方坯出廠價報2990（-20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3240元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3280元（-40）。
中國人民銀行副行長鄒瀾表示，中國人民銀行將用好用足適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和金融市場運行情況，適時降準降息，保持流動性充裕，創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，圍繞穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)增長重點領(lǐng)域精準加力，做好金融支持。
財政部數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，全國發(fā)行新增債券4375億元，其中一般債券740億元、專項債券3635億元。全國發(fā)行再融資債券5413億元，其中一般債券1008億元、專項債券4405億元。
4月21日-4月27日，全球船廠共接獲16艘新船訂單。其中中國船廠接獲10艘新船訂單；韓國船廠接獲6艘新船訂單。
4月28日Mysteel統(tǒng)計76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3351元/噸，日環(huán)比增加2元/噸，平均利潤為-69元/噸，谷電利潤為36元/噸，日環(huán)比增加11元/噸。
鋼材價格周一震蕩回落。宏觀層面，國內(nèi)4月政治局會議未有超預期表述，財政政策整體以加快落地存量為主，地產(chǎn)則強調(diào)解決地方債務(wù)、推進城中村和危房改造、優(yōu)化存量房收儲，基本符合此前預期，難以對市場形成新的預期推力。

鋼材價格短期變動主要在于國內(nèi)限產(chǎn)政策傳言再次影響盤面，黑色系受到影響原料價格承壓鋼材低位反彈。整體看出口壓力顯現(xiàn)、壓產(chǎn)后原料成本下行的大邏輯下，在短期壓產(chǎn)等表述使得鋼材價格反彈后，仍以反彈沽空的思路對待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)青島港PB粉763漲2，超特粉630跌3；江陰港PB粉788漲3，麥克粉760漲3；曹妃甸港PB粉770漲5，紐曼篩后塊910漲5；天津港PB粉778漲3，卡粉860漲1；防城港港PB粉779漲3。
  寶鋼股份召開2024年度暨2025年一季度業(yè)績說明會。在互動環(huán)節(jié)中提到，預計相關(guān)的控產(chǎn)政策大概率會出臺，具體情況仍需以國家正式發(fā)布的政策文件為準。寶鋼股份將嚴格遵守國家制度執(zhí)行限產(chǎn)任務(wù)。
  2025年04月21日-04月27日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2758.4萬噸，環(huán)比增加320.7萬噸。澳洲發(fā)運量1995.2萬噸，環(huán)比增加196.0萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1647.2萬噸，環(huán)比增加72.9萬噸。巴西發(fā)運量763.2萬噸，環(huán)比增加124.6萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)運總量3188.2萬噸，環(huán)比增加262.7萬噸。
  2025年04月21日-04月27日中國47港到港總量2679.6萬噸，環(huán)比增加230.4萬噸；中國45港到港總量2512.8萬噸，環(huán)比增加187.5萬噸；北方六港到港總量1159.3萬噸，環(huán)比減少34.3萬噸。
  北京時間2025年4月29日，澳大利亞礦業(yè)公司福德士河發(fā)布2025年第一季度運營報告。報告顯示，其一季度鐵礦石產(chǎn)量5550萬噸，環(huán)比下降10%，同比增長19%；一季度鐵礦石發(fā)運量4610萬噸，環(huán)比下降7%，同比增長6%。
  本期海外發(fā)運量繼續(xù)環(huán)比上升，從四大礦山發(fā)運進度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運目標來看，二季度澳巴發(fā)運仍有增量空間；隨著原料價格的走弱，鋼廠盈利率繼續(xù)擴張，日均生鐵產(chǎn)量超預期上升至244.35萬噸，疊加五一前鋼廠有一定的補庫需求，原料需求短期存在一定支撐。

短期市場在關(guān)稅政策邊際緩解和供需面相對平穩(wěn)下震蕩整理，鋼鐵控產(chǎn)預期增強，原料表現(xiàn)弱于成材，鐵礦石中長期過剩預期下空頭思路延續(xù)，把握情緒和政策影響下的反彈沽空機會，關(guān)注關(guān)稅政策的變化和終端需求的表現(xiàn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦暫穩(wěn)運行。山西介休1.3硫主焦1140元/噸，蒙5金泉提貨價1035元/噸，呂梁準一出廠價1200元/噸，唐山二級焦到廠價1300元/噸，青島港準一焦平倉價1450元/噸。
國務(wù)院新聞辦公室4月28日舉行新聞發(fā)布會，介紹穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟推動高質(zhì)量發(fā)展政策措施有關(guān)情況。國家發(fā)改委：對實現(xiàn)今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)充滿信心；穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟五方面若干舉措將成熟一項出臺一項。央行：創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，適時降準降息。人社部：加快推出增量政策，對企業(yè)加大擴崗支持。商務(wù)部：設(shè)立大型成套設(shè)備出口專項信貸等支持工具，讓外貿(mào)企業(yè)更有底氣接單。
伴隨雙焦上方壓力較大，中長期雙焦維持寬松格局，同時關(guān)稅摩擦仍在，5月份終端需求仍有下滑壓力，盤面平水現(xiàn)貨壓力增大；宏觀面繼續(xù)強調(diào)用好存量、備足預案，市場對鋼廠限產(chǎn)預期再度增強，也利空雙焦需求，不過也需關(guān)注下游限產(chǎn)情況下，煤礦生產(chǎn)政策的調(diào)整。雙焦料繼續(xù)承壓為主，逢反彈偏空思路，注意節(jié)奏把握。

周五市場對鋼廠限產(chǎn)預期再度增強，也利空雙焦需求，不過也需關(guān)注下游限產(chǎn)情況下，煤礦生產(chǎn)政策的調(diào)整。雙焦料繼續(xù)承壓為主，關(guān)注上方壓力表現(xiàn)。

（李巖）

天然橡膠

昨日美元指數(shù)小幅回落，歐美股市反彈承壓，原油價格回落，LME銅短期承壓表現(xiàn)。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日承壓震蕩，延續(xù)近期低位震蕩的局面，對膠價的影響以波動為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格延續(xù)近期小漲的態(tài)勢，企穩(wěn)態(tài)勢較為明顯，昨日國內(nèi)海南膠水價格持穩(wěn)為主，云南膠水價格上漲，成本端的支撐作用有所顯現(xiàn)。截至2025年4月27日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量60.87萬噸，環(huán)比上期減少0.38萬噸，降幅0.62%，延續(xù)小幅去庫的態(tài)勢。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小跌，全乳膠14550元/噸，0/0%；20號泰標1720美元/噸，0/0%，折合人民幣12391元/噸；20號泰混14280元/噸，-100/-0.7%。
技術(shù)面：昨日RU2509窄幅震蕩表現(xiàn)，延續(xù)近期低位震蕩的走勢，臨近五一假期，多空持倉繼續(xù)下降，多空交投興趣寡淡，RU2509上方壓力在15000附近，下方支撐在14500附近。

操作建議：低位寬幅震蕩操作思路或觀望為主。

（王海峰）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15685漲195，滬鎳主力收盤124890漲530，不銹鋼主力收盤12685跌15，夜盤小幅收跌，終端需求不佳。SMM1#電解鎳價格125,600-127,950元/噸，平均價格126,775元/噸,較前一交易日價格下跌175元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,000-2,300元/噸，平均升水為2,150元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。俄鎳的升貼水報價區(qū)間則為100-300元/噸，平均升水為200元/噸，與上一交易日上漲50元/噸。

綜合外媒2025年4月28日消息，首屆“印尼鎳業(yè)會議”釋放重要信號——為應(yīng)對歐洲將于2026年實施的碳邊境調(diào)整機制（CBAM），印尼正快馬加鞭與歐盟展開合作，全力構(gòu)建自身的碳排放交易制度（ETS）。

國際鎳業(yè)研究小組(INSG)預計，今年全球鎳市場將供應(yīng)過剩19.8萬噸。 該組織同樣預計，2025年全球原鎳使用量為353.7萬噸，全球原鎳產(chǎn)量為373.5萬噸。

庫存方面，本周上海保稅區(qū)庫存約為5800噸，與上周持平；國內(nèi)社會庫存約為4.47萬噸，環(huán)比上周累庫約701噸，庫存仍處于較高位置，一定程度上壓制鎳價格上行空間。本周中國14港港口鎳礦庫存增加20.08萬濕噸至683.97萬濕噸，增幅3.02%。

綜合臺媒消息，中國臺灣省5月不銹鋼盤價原本市場普遍預期價格下跌，但鑒于當前市場形勢復雜多變，觀望氛圍濃厚。目前，不銹鋼價格已處于相對低位，并且不銹鋼廠也已陷入成本價格倒掛的境地，這使得價格進一步下跌面臨較大阻力。然而，由于下游終端需求持續(xù)偏弱，市場參與者普遍抱持謹慎觀望的態(tài)度，導致市場成交情況持續(xù)低迷。

操作建議:    預計短期內(nèi)不銹鋼市場主要受下游需求不振影響，成交情況難有改善表現(xiàn)，鎳及不銹鋼產(chǎn)業(yè)依然面臨較大的價格壓力。當前鎳主產(chǎn)國政策影響逐步消退，原料表現(xiàn)偏強的情況將出現(xiàn)改變，下游需求沒有較好改變情況下弱勢格局難產(chǎn)生變化，原料補跌行情值得關(guān)注，關(guān)注ss2506合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世俊）