棉花

美棉7月價格在68美分。從4月以來的美棉出口銷售情況看，出口裝運數(shù)據(jù)維持強勁。近期雨水天氣持續(xù)光顧棉區(qū)多地，利好全美旱情持續(xù)改善，同時對播種進度有所拖累。據(jù)USDA統(tǒng)計，截至五月初，美棉播種進度超兩成，處于近年中等水平，其中得州處于近年偏快水平；據(jù)美國旱情最新監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至4月29日全美干旱區(qū)域面積占比為37.0%，較前一周減少2.2個百分點，處于近年中等偏高水平；國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，至5月4日全美棉花播種進度21%，同比落后2個百分點，較近五年均值領(lǐng)先1個百分點。其中得州播種進度25%，同比領(lǐng)先2個百分點，較近五年均值領(lǐng)先3個百分點。
國內(nèi)鄭棉波動弱于美棉，鄭棉跟漲美棉乏力，鄭棉9月合約價格在12745元，K線壓于均線下方。信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，棉花現(xiàn)貨14113元，外棉1%關(guān)稅下價格在13724元，內(nèi)外棉價差在389元。5月份已經(jīng)進入傳統(tǒng)市場淡季，假期前下游市場新訂單以及紗線成交情況有所轉(zhuǎn)淡，部分紡企提前放假，今年紡企五一放假比例較去年同期提升明顯。目前情況紗廠開機整體未顯現(xiàn)明顯下降態(tài)勢，5月2日起美國終止對來自中國大陸和香港800美元以下小額包裹的免稅政策，跨境電商企業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)，后續(xù)紗廠限產(chǎn)情況或進一步增加。
美棉干旱緩解，出口好，美棉價格震蕩反彈；國內(nèi)種植結(jié)束，周內(nèi)天氣良好，需求主導(dǎo)行情，當下進入淡季，關(guān)注月內(nèi)出口數(shù)據(jù)。內(nèi)外棉走勢分化，預(yù)期內(nèi)外價差擴大，鄭棉低位弱勢震蕩。EIA原油庫存去庫269.9萬桶以及美國維持對伊朗的制裁氛圍對價格有一定支撐。然OPEC+增產(chǎn)配額于當?shù)貢r間5月3日落地，確認6月份將在5月份配額基礎(chǔ)上增產(chǎn)41.1萬桶/日，供應(yīng)過剩擔憂將成為市場主要驅(qū)動，預(yù)計原油價格重心保持下移趨勢。

下游化工PX/PTA跟跌，跌幅小于原油，PX加工費不足200美元，PX開工在77%,PTA開工在75%，開工維持低位；聚酯的開工維持在高位91%，雖然終端訂單整體依然偏弱，下游缺乏信心，江浙織機開工見頂回落，但隨著嘉通、逸盛大化以及恒力惠州PTA裝置陸續(xù)落實檢修，且聚酯負荷依然維持高位，TA5月將延續(xù)去庫。PTA期價區(qū)間震蕩，4000-4500元。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨連續(xù)第二個交易日下跌，基準期約收低0.41%，因為中美貿(mào)易緊張局勢，芝加哥豆油價格下跌，美國春播工作進展順利。截至收盤，大豆期貨下跌2美分到4.50美分不等，成交最活躍的7月期約交易區(qū)間在1036.50美分到1046.75美分。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)，全球最大的大豆進口國中國幾乎不采購任何的美國大豆，這繼續(xù)壓制大豆市場人氣。盡管美國政府稱貿(mào)易談判“正在進行”，但缺乏具體成果使市場人氣疲軟。市場人士仍在等待中美可能就解決關(guān)稅僵局展開談判的跡象。一位分析師稱，白宮表示他們正在就所有這些協(xié)議進行磋商，但我們沒有收到任何公告，貿(mào)易界對此感到厭倦。此外，美國春季種植工作進展迅速。截至上周日，大豆播種工作完成30%，高于五年均值23%，不過略低于市場預(yù)期的31%。中西部地區(qū)的天氣總體有利，為種植季開局提供支撐，但這反過來也削弱了價格上漲動能。在南美，巴西大豆收割工作已結(jié)束，而阿根廷的大豆收獲進展緩慢，因為連續(xù)降雨和天氣潮濕，病害風險上升。目前阿根廷大豆收割工作僅完成25%，落后去年同期的34%。芝加哥豆油和豆粕價格走軟，也令大豆市場承壓。未來市場將密切關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部5月12日發(fā)布供需報告，以判斷出口和供需前景變化。此外，來自南美的競爭和中國進口政策仍將是決定美國大豆出口與價格反彈空間的關(guān)鍵因素。

　大連豆粕昨日低開高走震蕩，夜盤繼續(xù)維持低位震蕩走勢。豆粕庫存處于多年低位，但大豆庫存開始上升。市場預(yù)期未來三個月大豆到港量龐大，豆粕價格繼續(xù)承壓。大連豆粕料將延續(xù)寬幅震蕩格局，操作上建議中線觀望為主，短線區(qū)間內(nèi)震蕩交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周一夜盤價格回升，螺紋2510合約收于3108，熱卷2510合約收于3233?，F(xiàn)貨方面，6日唐山普方坯出廠價報2940（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3210元（-10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3240元（平）。
商務(wù)部表示，在充分考慮全球期待、中方利益、美國業(yè)界和消費者呼吁的基礎(chǔ)上中方?jīng)Q定同意與美方進行接觸。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將于5月9日至12日訪瑞期間，與美方牽頭人美國財政部長貝森特舉行會談。
國務(wù)院新聞辦公室將于5月7日上午9時舉行新聞發(fā)布會，請中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，并答記者問。
2025年4月28日至5月4日，全球船廠共接獲56艘新船訂單。其中中國船廠接獲32艘新船訂單；韓國船廠接獲24艘新船訂單。
5月6日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3341元/噸，平均利潤虧損80元/噸，谷電利潤為26元/噸。
鋼材價格夜盤回升，短期內(nèi)宏觀再度影響市場，中國商務(wù)部表示將與美財政部長舉行會談，同時國內(nèi)今日上午9時三部門將聯(lián)合發(fā)布一系列金融政策穩(wěn)市場預(yù)期，整體來看對市場樂觀情緒起到支持作用，短期內(nèi)鋼材價格也將受此影響反彈。

從鋼材自身供需來看，年初旺季消費高點基本見到，后續(xù)出口關(guān)稅的負面影響將逐步反映到真實的需求數(shù)據(jù)上，5月后鋼材需求回落是大概率事件。本輪反彈后延續(xù)沽空操作思路不變。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)青島港PB粉759漲1，超特粉625跌3；江陰港PB粉785漲3，麥克粉753漲3；曹妃甸港PB粉768漲1，紐曼篩后塊911漲4；天津港PB粉770跌3，卡粉860漲5；防城港港PB粉774漲1。
  中國物流與采購聯(lián)合會5月6日公布4月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。指數(shù)連續(xù)兩個月運行在50%以下的收縮區(qū)間，全球經(jīng)濟下行壓力有所加大。4月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.1%，較上月下降0.5個百分點，連續(xù)2個月環(huán)比下降。分析認為，全球制造業(yè)持續(xù)偏弱，反映全球經(jīng)濟承壓。受美國加征關(guān)稅擾動，全球經(jīng)濟下行風險在逐步加大。
  商務(wù)部表示，在充分考慮全球期待、中方利益、美國業(yè)界和消費者呼吁的基礎(chǔ)上中方?jīng)Q定同意與美方進行接觸。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將于5月9日至12日訪瑞期間，與美方牽頭人美國財政部長貝森特舉行會談。    
  4月28日-5月4日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1316.8萬噸，環(huán)比增加58萬噸，庫存持續(xù)累庫，目前庫存絕對量處于二季度以來的高點。  
  5月份，隨著終端需求的走弱、鐵礦石供應(yīng)的增加和生鐵產(chǎn)量的見頂回落，鐵礦石弱現(xiàn)實將逐漸兌現(xiàn)，當前鐵礦石估值依然處于偏高水平，下方空間參考非主流礦成本。

操作上，短期在中美開啟高層經(jīng)貿(mào)會談下市場情緒緩和，價格或震蕩反彈，中長期過剩格局下空頭思路延續(xù)，反彈沽空為主，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和鋼材出口市場情況。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦情緒偏悲觀。山西介休1.3硫主焦1140元/噸，蒙5金泉提貨價1035元/噸，呂梁準一出廠價1200元/噸，唐山二級焦到廠價1300元/噸，青島港準一焦平倉價1450元/噸。
各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷，煤礦多維持正常生產(chǎn)，煤礦銷售疲軟，庫存小幅積累；焦炭第二輪提漲基本擱置，市場情緒悲觀，焦企積極出貨為主；鋼廠對焦炭有剛需，但場內(nèi)庫存高位運行，節(jié)前已補庫，采購情緒較弱。
中鋼協(xié)規(guī)劃發(fā)展部主任王濱表示，國家相關(guān)部委正在積極部署和推進全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作。工業(yè)和信息化部正在加緊修訂《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》，目前已形成初稿。
商務(wù)部表示，在充分考慮全球期待、中方利益、美國業(yè)界和消費者呼吁的基礎(chǔ)上中方?jīng)Q定同意與美方進行接觸。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將于5月9日至12日訪瑞期間，與美方牽頭人美國財政部長貝森特舉行會談。
外交部表示，經(jīng)雙方商定，中方和歐洲議會決定同步全面取消對相互交往的限制，這將為中歐關(guān)系持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展注入新動力。
國務(wù)院新聞辦公室將于5月7日上午9時舉行新聞發(fā)布會，請中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，并答記者問。
財政部部長藍佛安表示，中方將采取更加積極有為的宏觀政策，有信心實現(xiàn)2025年的5%左右增長目標。

整體來看，下游對雙焦有剛需。

短期現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，但市場情緒偏弱，5月份終端出口需求面臨不確定性，且市場繼續(xù)關(guān)注鋼廠限產(chǎn)動向，限產(chǎn)預(yù)期較強，鋼廠采購需求及終端需求均有回落可能，如落地則將回歸寬松的狀態(tài)，現(xiàn)貨價格有階段性見頂且提降的可能。結(jié)合盤面，雙焦關(guān)注壓力位表現(xiàn)，延續(xù)逢反彈偏空思路，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

天然橡膠

今晨商務(wù)部宣布中方?jīng)Q定同意與美方進行接觸，不過后市談判過程料仍艱難。昨日美元指數(shù)承壓回落，歐美股市亦有所承壓，原油價格低位明顯反彈，LME銅延續(xù)近期偏強勢頭，主要大宗工業(yè)品表現(xiàn)較為積極。國內(nèi)國務(wù)院新聞辦公室將于5月7日上午9時舉行新聞發(fā)布會，請中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，對此需要保持關(guān)注。昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)下探回升，整體形勢保持偏空，不過短期存在一定的反彈動能，對膠價帶來一定情緒提振。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格小幅上漲，延續(xù)近期小漲的局面，在成本端對市場情緒有所提振。國內(nèi)海南和云南膠水價格穩(wěn)中小漲。截至2025年5月4日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量61.42萬噸，環(huán)比上期增加0.55萬噸，增幅0.9%，再度累庫，超出市場預(yù)期。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格上漲，全乳膠14700元/噸，300/2.08%；20號泰標1770美元/噸，50/2.91%，折合人民幣12745元/噸；20號泰混14450元/噸，250/1.76%。
技術(shù)面：昨日RU2509小幅高開后偏強震蕩走高，不過仍在近期的低位震蕩格局之中，整體形勢依舊偏空，RU2509上方壓力在15000-15300，下方支撐在14400-14600。

操作建議：低位寬幅震蕩操作思路或觀望為主。

（王海峰）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15690漲260，滬鎳主力收盤124290跌260，不銹鋼主力收盤12770漲70，盤中震蕩整理，現(xiàn)貨市場有一定量補貨成交。

SMM1#電解鎳價格123,800-127,350元/噸，平均價格125,575元/噸,較前一交易日價格上漲400元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,100-2,400元/噸，平均升水為2,250元/噸，較上一交易日持平。俄鎳的升貼水報價區(qū)間則為-100-300元/噸，平均升水為100元/噸，與上一交易日下跌50元/噸。

據(jù)印尼海關(guān)總署顯示，2025年2月高鎳生鐵出口總量約79.93萬實物噸，環(huán)比下降約20.4%，同比上升約37.4%。出口至中國總量約75.54萬實物噸，占當月出口總量的94.5%，同比上升約33.3%。2025年2月印尼不銹鋼出口至中國約12.48萬噸，較上月增加約0.50萬噸，環(huán)比上升約4.14%，同比下降約24.49%。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49%，比上月下降1.5個百分點；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.4%和50.2%，繼續(xù)保持在擴張區(qū)間。日本住友金屬礦山預(yù)測，印尼2025年低品位鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計達162萬噸，同比增長5.7%。作為不銹鋼制造的主要原料，印尼不斷投資建設(shè)冶煉廠，快速擴大產(chǎn)能，推動全球鎳供應(yīng)量顯著增加。SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月全國鎳生鐵金屬量環(huán)比上升約0.24%，2025年4月全國不銹鋼產(chǎn)量達351.23萬噸，環(huán)比微降1.91%。
    市場信息反饋，當前不銹鋼企業(yè)出貨壓力很大，廠家頻繁的讓利銷售活動并沒有帶來很好的效果，但下游商戶采購意愿依舊消極，五一假期后的開工情況難言樂觀。

操作建議:     后市來看，考慮到市場庫存相對居高，疊加原料持續(xù)弱勢拖累市場整體氛圍，不銹鋼難有亮眼表現(xiàn)。當前鎳主產(chǎn)國政策影響逐步消退，原料表現(xiàn)偏強的情況將出現(xiàn)改變，下游需求沒有較好改變情況下弱勢格局難產(chǎn)生變化，原料補跌行情值得關(guān)注，關(guān)注ss2506合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世俊）