棉花

美棉7月價(jià)格在68美分。從4月以來(lái)的美棉出口銷(xiāo)售情況看，出口裝運(yùn)數(shù)據(jù)維持強(qiáng)勁。近期雨水天氣持續(xù)光顧棉區(qū)多地，利好全美旱情持續(xù)改善，同時(shí)對(duì)播種進(jìn)度有所拖累。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，截至五月初，美棉播種進(jìn)度超兩成，處于近年中等水平，其中得州處于近年偏快水平；據(jù)美國(guó)旱情最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至4月29日全美干旱區(qū)域面積占比為37.0%，較前一周減少2.2個(gè)百分點(diǎn)，處于近年中等偏高水平；國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至5月4日全美棉花播種進(jìn)度21%，同比落后2個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值領(lǐng)先1個(gè)百分點(diǎn)。其中得州播種進(jìn)度25%，同比領(lǐng)先2個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值領(lǐng)先3個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)內(nèi)鄭棉波動(dòng)弱于美棉，鄭棉跟漲美棉乏力，鄭棉9月合約價(jià)格在12745元，K線(xiàn)壓于均線(xiàn)下方。信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，棉花現(xiàn)貨14113元，外棉1%關(guān)稅下價(jià)格在13724元，內(nèi)外棉價(jià)差在389元。5月份已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)市場(chǎng)淡季，假期前下游市場(chǎng)新訂單以及紗線(xiàn)成交情況有所轉(zhuǎn)淡，部分紡企提前放假，今年紡企五一放假比例較去年同期提升明顯。目前情況紗廠(chǎng)開(kāi)機(jī)整體未顯現(xiàn)明顯下降態(tài)勢(shì)，5月2日起美國(guó)終止對(duì)來(lái)自中國(guó)大陸和香港800美元以下小額包裹的免稅政策，跨境電商企業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)，后續(xù)紗廠(chǎng)限產(chǎn)情況或進(jìn)一步增加。
美棉干旱緩解，出口好，美棉價(jià)格震蕩反彈；國(guó)內(nèi)種植結(jié)束，周內(nèi)天氣良好，需求主導(dǎo)行情，當(dāng)下進(jìn)入淡季，關(guān)注月內(nèi)出口數(shù)據(jù)。內(nèi)外棉走勢(shì)分化，預(yù)期內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，鄭棉低位弱勢(shì)震蕩。EIA原油庫(kù)存去庫(kù)269.9萬(wàn)桶以及美國(guó)維持對(duì)伊朗的制裁氛圍對(duì)價(jià)格有一定支撐。然OPEC+增產(chǎn)配額于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日落地，確認(rèn)6月份將在5月份配額基礎(chǔ)上增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶/日，供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)將成為市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)原油價(jià)格重心保持下移趨勢(shì)。

下游化工PX/PTA跟跌，跌幅小于原油，PX加工費(fèi)不足200美元，PX開(kāi)工在77%,PTA開(kāi)工在75%，開(kāi)工維持低位；聚酯的開(kāi)工維持在高位91%，雖然終端訂單整體依然偏弱，下游缺乏信心，江浙織機(jī)開(kāi)工見(jiàn)頂回落，但隨著嘉通、逸盛大化以及恒力惠州PTA裝置陸續(xù)落實(shí)檢修，且聚酯負(fù)荷依然維持高位，TA5月將延續(xù)去庫(kù)。PTA期價(jià)區(qū)間震蕩，4000-4500元。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨連續(xù)第二個(gè)交易日下跌，基準(zhǔn)期約收低0.41%，因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易緊張局勢(shì)，芝加哥豆油價(jià)格下跌，美國(guó)春播工作進(jìn)展順利。截至收盤(pán)，大豆期貨下跌2美分到4.50美分不等，成交最活躍的7月期約交易區(qū)間在1036.50美分到1046.75美分。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)，全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)中國(guó)幾乎不采購(gòu)任何的美國(guó)大豆，這繼續(xù)壓制大豆市場(chǎng)人氣。盡管美國(guó)政府稱(chēng)貿(mào)易談判“正在進(jìn)行”，但缺乏具體成果使市場(chǎng)人氣疲軟。市場(chǎng)人士仍在等待中美可能就解決關(guān)稅僵局展開(kāi)談判的跡象。一位分析師稱(chēng)，白宮表示他們正在就所有這些協(xié)議進(jìn)行磋商，但我們沒(méi)有收到任何公告，貿(mào)易界對(duì)此感到厭倦。此外，美國(guó)春季種植工作進(jìn)展迅速。截至上周日，大豆播種工作完成30%，高于五年均值23%，不過(guò)略低于市場(chǎng)預(yù)期的31%。中西部地區(qū)的天氣總體有利，為種植季開(kāi)局提供支撐，但這反過(guò)來(lái)也削弱了價(jià)格上漲動(dòng)能。在南美，巴西大豆收割工作已結(jié)束，而阿根廷的大豆收獲進(jìn)展緩慢，因?yàn)檫B續(xù)降雨和天氣潮濕，病害風(fēng)險(xiǎn)上升。目前阿根廷大豆收割工作僅完成25%，落后去年同期的34%。芝加哥豆油和豆粕價(jià)格走軟，也令大豆市場(chǎng)承壓。未來(lái)市場(chǎng)將密切關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月12日發(fā)布供需報(bào)告，以判斷出口和供需前景變化。此外，來(lái)自南美的競(jìng)爭(zhēng)和中國(guó)進(jìn)口政策仍將是決定美國(guó)大豆出口與價(jià)格反彈空間的關(guān)鍵因素。

　大連豆粕昨日低開(kāi)高走震蕩，夜盤(pán)繼續(xù)維持低位震蕩走勢(shì)。豆粕庫(kù)存處于多年低位，但大豆庫(kù)存開(kāi)始上升。市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)三個(gè)月大豆到港量龐大，豆粕價(jià)格繼續(xù)承壓。大連豆粕料將延續(xù)寬幅震蕩格局，操作上建議中線(xiàn)觀望為主，短線(xiàn)區(qū)間內(nèi)震蕩交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周一夜盤(pán)價(jià)格回升，螺紋2510合約收于3108，熱卷2510合約收于3233?，F(xiàn)貨方面，6日唐山普方坯出廠(chǎng)價(jià)報(bào)2940（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3210元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3240元（平）。
商務(wù)部表示，在充分考慮全球期待、中方利益、美國(guó)業(yè)界和消費(fèi)者呼吁的基礎(chǔ)上中方?jīng)Q定同意與美方進(jìn)行接觸。中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將于5月9日至12日訪(fǎng)瑞期間，與美方牽頭人美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特舉行會(huì)談。
國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于5月7日上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。
2025年4月28日至5月4日，全球船廠(chǎng)共接獲56艘新船訂單。其中中國(guó)船廠(chǎng)接獲32艘新船訂單；韓國(guó)船廠(chǎng)接獲24艘新船訂單。
5月6日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠(chǎng)平均成本為3341元/噸，平均利潤(rùn)虧損80元/噸，谷電利潤(rùn)為26元/噸。
鋼材價(jià)格夜盤(pán)回升，短期內(nèi)宏觀再度影響市場(chǎng)，中國(guó)商務(wù)部表示將與美財(cái)政部長(zhǎng)舉行會(huì)談，同時(shí)國(guó)內(nèi)今日上午9時(shí)三部門(mén)將聯(lián)合發(fā)布一系列金融政策穩(wěn)市場(chǎng)預(yù)期，整體來(lái)看對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀情緒起到支持作用，短期內(nèi)鋼材價(jià)格也將受此影響反彈。

從鋼材自身供需來(lái)看，年初旺季消費(fèi)高點(diǎn)基本見(jiàn)到，后續(xù)出口關(guān)稅的負(fù)面影響將逐步反映到真實(shí)的需求數(shù)據(jù)上，5月后鋼材需求回落是大概率事件。本輪反彈后延續(xù)沽空操作思路不變。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)青島港PB粉759漲1，超特粉625跌3；江陰港PB粉785漲3，麥克粉753漲3；曹妃甸港PB粉768漲1，紐曼篩后塊911漲4；天津港PB粉770跌3，卡粉860漲5；防城港港PB粉774漲1。
  中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)5月6日公布4月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在50%以下的收縮區(qū)間，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。4月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.1%，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降。分析認(rèn)為，全球制造業(yè)持續(xù)偏弱，反映全球經(jīng)濟(jì)承壓。受美國(guó)加征關(guān)稅擾動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)在逐步加大。
  商務(wù)部表示，在充分考慮全球期待、中方利益、美國(guó)業(yè)界和消費(fèi)者呼吁的基礎(chǔ)上中方?jīng)Q定同意與美方進(jìn)行接觸。中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將于5月9日至12日訪(fǎng)瑞期間，與美方牽頭人美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特舉行會(huì)談。    
  4月28日-5月4日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1316.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加58萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)量處于二季度以來(lái)的高點(diǎn)。  
  5月份，隨著終端需求的走弱、鐵礦石供應(yīng)的增加和生鐵產(chǎn)量的見(jiàn)頂回落，鐵礦石弱現(xiàn)實(shí)將逐漸兌現(xiàn)，當(dāng)前鐵礦石估值依然處于偏高水平，下方空間參考非主流礦成本。

操作上，短期在中美開(kāi)啟高層經(jīng)貿(mào)會(huì)談下市場(chǎng)情緒緩和，價(jià)格或震蕩反彈，中長(zhǎng)期過(guò)剩格局下空頭思路延續(xù)，反彈沽空為主，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和鋼材出口市場(chǎng)情況。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦情緒偏悲觀。山西介休1.3硫主焦1140元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1035元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠(chǎng)價(jià)1200元/噸，唐山二級(jí)焦到廠(chǎng)價(jià)1300元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1450元/噸。
各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷(xiāo)，煤礦多維持正常生產(chǎn)，煤礦銷(xiāo)售疲軟，庫(kù)存小幅積累；焦炭第二輪提漲基本擱置，市場(chǎng)情緒悲觀，焦企積極出貨為主；鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭有剛需，但場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存高位運(yùn)行，節(jié)前已補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)情緒較弱。
中鋼協(xié)規(guī)劃發(fā)展部主任王濱表示，國(guó)家相關(guān)部委正在積極部署和推進(jìn)全國(guó)粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作。工業(yè)和信息化部正在加緊修訂《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，目前已形成初稿。
商務(wù)部表示，在充分考慮全球期待、中方利益、美國(guó)業(yè)界和消費(fèi)者呼吁的基礎(chǔ)上中方?jīng)Q定同意與美方進(jìn)行接觸。中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將于5月9日至12日訪(fǎng)瑞期間，與美方牽頭人美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特舉行會(huì)談。
外交部表示，經(jīng)雙方商定，中方和歐洲議會(huì)決定同步全面取消對(duì)相互交往的限制，這將為中歐關(guān)系持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展注入新動(dòng)力。
國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于5月7日上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。
財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示，中方將采取更加積極有為的宏觀政策，有信心實(shí)現(xiàn)2025年的5%左右增長(zhǎng)目標(biāo)。

整體來(lái)看，下游對(duì)雙焦有剛需。

短期現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，但市場(chǎng)情緒偏弱，5月份終端出口需求面臨不確定性，且市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注鋼廠(chǎng)限產(chǎn)動(dòng)向，限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，鋼廠(chǎng)采購(gòu)需求及終端需求均有回落可能，如落地則將回歸寬松的狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格有階段性見(jiàn)頂且提降的可能。結(jié)合盤(pán)面，雙焦關(guān)注壓力位表現(xiàn)，延續(xù)逢反彈偏空思路，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

天然橡膠

今晨商務(wù)部宣布中方?jīng)Q定同意與美方進(jìn)行接觸，不過(guò)后市談判過(guò)程料仍艱難。昨日美元指數(shù)承壓回落，歐美股市亦有所承壓，原油價(jià)格低位明顯反彈，LME銅延續(xù)近期偏強(qiáng)勢(shì)頭，主要大宗工業(yè)品表現(xiàn)較為積極。國(guó)內(nèi)國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于5月7日上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，對(duì)此需要保持關(guān)注。昨日國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)下探回升，整體形勢(shì)保持偏空，不過(guò)短期存在一定的反彈動(dòng)能，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)一定情緒提振。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格小幅上漲，延續(xù)近期小漲的局面，在成本端對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振。國(guó)內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格穩(wěn)中小漲。截至2025年5月4日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量61.42萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.55萬(wàn)噸，增幅0.9%，再度累庫(kù)，超出市場(chǎng)預(yù)期。昨日國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲，全乳膠14700元/噸，300/2.08%；20號(hào)泰標(biāo)1770美元/噸，50/2.91%，折合人民幣12745元/噸；20號(hào)泰混14450元/噸，250/1.76%。
技術(shù)面：昨日RU2509小幅高開(kāi)后偏強(qiáng)震蕩走高，不過(guò)仍在近期的低位震蕩格局之中，整體形勢(shì)依舊偏空，RU2509上方壓力在15000-15300，下方支撐在14400-14600。

操作建議：低位寬幅震蕩操作思路或觀望為主。

（王海峰）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)15690漲260，滬鎳主力收盤(pán)124290跌260，不銹鋼主力收盤(pán)12770漲70，盤(pán)中震蕩整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定量補(bǔ)貨成交。

SMM1#電解鎳價(jià)格123,800-127,350元/噸，平均價(jià)格125,575元/噸,較前一交易日價(jià)格上漲400元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,100-2,400元/噸，平均升水為2,250元/噸，較上一交易日持平。俄鎳的升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間則為-100-300元/噸，平均升水為100元/噸，與上一交易日下跌50元/噸。

據(jù)印尼海關(guān)總署顯示，2025年2月高鎳生鐵出口總量約79.93萬(wàn)實(shí)物噸，環(huán)比下降約20.4%，同比上升約37.4%。出口至中國(guó)總量約75.54萬(wàn)實(shí)物噸，占當(dāng)月出口總量的94.5%，同比上升約33.3%。2025年2月印尼不銹鋼出口至中國(guó)約12.48萬(wàn)噸，較上月增加約0.50萬(wàn)噸，環(huán)比上升約4.14%，同比下降約24.49%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.4%和50.2%，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。日本住友金屬礦山預(yù)測(cè)，印尼2025年低品位鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)162萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%。作為不銹鋼制造的主要原料，印尼不斷投資建設(shè)冶煉廠(chǎng)，快速擴(kuò)大產(chǎn)能，推動(dòng)全球鎳供應(yīng)量顯著增加。SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)鎳生鐵金屬量環(huán)比上升約0.24%，2025年4月全國(guó)不銹鋼產(chǎn)量達(dá)351.23萬(wàn)噸，環(huán)比微降1.91%。
    市場(chǎng)信息反饋，當(dāng)前不銹鋼企業(yè)出貨壓力很大，廠(chǎng)家頻繁的讓利銷(xiāo)售活動(dòng)并沒(méi)有帶來(lái)很好的效果，但下游商戶(hù)采購(gòu)意愿依舊消極，五一假期后的開(kāi)工情況難言樂(lè)觀。

操作建議:     后市來(lái)看，考慮到市場(chǎng)庫(kù)存相對(duì)居高，疊加原料持續(xù)弱勢(shì)拖累市場(chǎng)整體氛圍，不銹鋼難有亮眼表現(xiàn)。當(dāng)前鎳主產(chǎn)國(guó)政策影響逐步消退，原料表現(xiàn)偏強(qiáng)的情況將出現(xiàn)改變，下游需求沒(méi)有較好改變情況下弱勢(shì)格局難產(chǎn)生變化，原料補(bǔ)跌行情值得關(guān)注，關(guān)注ss2506合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世?。?/span>