棉花

隔夜弱勢震蕩，美棉收報65.6美分。美棉棉區(qū)雨水減少，新棉種植進度持續(xù)偏慢，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，至5月18日全美棉花播種進度40%，同比落后2個百分點，較近五年均值落后3個百分點，處于近年較慢水平。其中得州播種進度35%，同比落后1個百分點，較近五年均值落后3個百分點，處于近年偏慢水平。據(jù)美國旱情最新監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至5月13日全美干旱區(qū)域面積占比為33.2%，較前一周減少2.0個百分點。
鄭棉9月下跌，9月合約價格在13285元。5月26日，美棉M1-1/8到港價上漲69元/噸，至13680元/噸；國內(nèi)3128B皮棉下跌，報價14621元/噸；鄭棉紡織訂單未見起色，部分企業(yè)反饋成交有所放緩，下游保持觀望態(tài)度，內(nèi)外棉價差走縮49元/噸，至941元/噸。
宏觀上，美國對歐盟50%的關(guān)稅又暫緩。美棉種植慢，新年度簽約進度一般，美棉震蕩，上下驅(qū)動需要等待。

國內(nèi)年度內(nèi)沒有增發(fā)配額和拋儲，商業(yè)庫存偏緊，需求乏力，目前市場焦點在需求，鄭棉弱勢震蕩，關(guān)注5月出口情況，看看搶出口情況。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.1%，因為美國總統(tǒng)唐納德·特朗普在歐盟關(guān)稅威脅問題上有所收斂，改善市場人氣。截至收盤，大豆期貨上漲0.25美分到3.25美分不等。美國總統(tǒng)特朗普收回了下個月對歐盟進口產(chǎn)品征收50%關(guān)稅的威脅，恢復(fù)了7月9日的最后期限，旨在華盛頓與歐盟27國進行談判以達成協(xié)議。美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至5月25日，美國大豆播種進度達到76%，高于前一周的66%，也高于五年均值68%，但是低于分析師預(yù)期的78%。出苗率為50%，高于前一周的34%，也高于歷史均值50%。根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局 (NOAA) 最新的72小時累計降水圖，未來幾天美國中部地區(qū)可能出現(xiàn)多雨天氣，中南部和俄亥俄河流域的許多田地在周三至周六期間將迎來1英寸至2英寸的降雨。8至14天的預(yù)報顯示，6月3日至6月9日期間，大平原地區(qū)和西部玉米帶將出現(xiàn)季節(jié)性降雨天氣，美國東部地區(qū)在此期間氣溫將高于正常水平。咨詢機構(gòu)DATAGRO公司發(fā)布的最新報告顯示，2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計達到1.72億噸，較之前預(yù)估的1.712億噸調(diào)高0.4%，也比2023/24年度歉收的水平增加11%。南美作物專家邁克爾?科爾多涅博士稱，由于布宜諾斯艾利斯北部洪水泛濫，2024/25年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)150萬噸至4850萬噸。歐盟委員會的最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，歐盟大豆進口量為1270萬噸，同比增長7.6%。
大連豆粕昨日震蕩上行，創(chuàng)近一個月新高。夜盤窄幅震蕩，整體震蕩偏強。國內(nèi)供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制豆粕反彈高度。

巴西進口大豆成本整體保持穩(wěn)定，對國內(nèi)豆粕低位存在成本支撐。綜合來看，貿(mào)易政策變化、南美豐收壓力與氣候不確定性將共同影響大豆價格走勢。短期大連豆粕料將延續(xù)區(qū)間震蕩格局。操作上建議低位多單謹(jǐn)慎持有，以均線為防守，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周二價格弱勢震蕩，螺紋2510合約收于3035，熱卷2510合約收于3174。現(xiàn)貨方面，23日唐山普方坯出廠價報2940（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3180元（-10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3260元（-10）。
國家統(tǒng)計局：1-4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%，較1-3月加快0.6個百分點。其中，1-4月鋼鐵行業(yè)盈利169.2億元。
據(jù)機構(gòu)監(jiān)測，截至5月20日，今年以來各地公示擬使用專項債收回收購存量閑置土地接近3000宗，總面積已超1.33億平方米。
上周（5月19日-5月25日），10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計194.52萬平方米，環(huán)比增長23.2%，同比下降2.3%。
產(chǎn)業(yè)在線：2025年6月空調(diào)冰箱洗衣機排產(chǎn)合計總量共計3515萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績上漲7.3%。
5月27日，Mysteel統(tǒng)計76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3292元/噸，日環(huán)比減少18元/噸，平均利潤為-126元/噸，谷電利潤為-22元/噸，日環(huán)比減少3元/噸。
鋼材價格昨日下行明顯。在當(dāng)前宏觀影響減弱的情況下，市場更加轉(zhuǎn)入對基本面的定價，鋼材目前逐步進入消費淡季，周度的表需有一定程度的下行趨勢，整體符合季節(jié)性特點。

在90天關(guān)稅暫緩的情況下，板材消費預(yù)計有一定支撐，需求短期內(nèi)大幅走弱的概率有限，鋼材自身供需仍然較為平衡。短期鋼材下行主要源自于原料價格下行的拖累，煤焦價格持續(xù)走弱對黑色系拖累明顯，短期鋼材保持低位弱勢震蕩運行。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價格：現(xiàn)青島港PB粉733跌7，超特粉615持平；江陰港PB粉760跌9，麥克粉728跌9；曹妃甸港PB粉748跌8，紐曼篩后塊897跌6；天津港PB粉762跌8，卡粉855跌5；防城港港PB粉747跌8。
  5月26日，中國47港進口鐵礦石庫存總量14463.79萬噸，較上周一下降163.84萬噸；45港庫存總量13858.79萬噸，環(huán)比下降196.84萬噸。
  5月19日-5月25日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1417.4萬噸，環(huán)比增加41.1萬噸，呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢，當(dāng)前庫存絕對量已達年初以來的最大值。
    本期海外發(fā)運量環(huán)比小幅回升，總體發(fā)運仍相對平穩(wěn)，市場對6月份海外鐵礦石發(fā)運仍保有一定的沖量預(yù)期； 247家鋼廠生鐵產(chǎn)量見頂持續(xù)回落，短期受強出口支撐，鐵水產(chǎn)量降幅預(yù)計較緩；當(dāng)前鐵礦石估值相對中性，基本面環(huán)比有所轉(zhuǎn)弱，市場震蕩偏弱運行。

上方壓力位在指數(shù)100美元/噸和09合約730元/噸附近，中長期供需寬松預(yù)期不變，延續(xù)逢高沽空思路，空單持有，關(guān)注國內(nèi)需求的季節(jié)性下滑幅度和出口的表現(xiàn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運行。山西介休1.3硫主焦1080元/噸，蒙5金泉提貨價970元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1150元/噸，唐山二級焦到廠價1250元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1400元/噸。 
各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷，伴隨焦煤價格持續(xù)下滑，少數(shù)煤礦存在減產(chǎn)現(xiàn)象，不過礦端庫存壓力依舊顯著；焦炭端，持續(xù)的供強需弱疊加鋼廠焦炭庫存高位運行，焦炭提降難止；鋼廠端雖然仍有控產(chǎn)預(yù)期，但南方進入雨季，鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落態(tài)勢，市場需求整體趨弱。
國務(wù)院反壟斷反不正當(dāng)競爭委員會專家咨詢組全體會議在京召開。會議強調(diào)，要緊緊圍繞委員會工作部署，緊扣加快構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場、綜合整治“內(nèi)卷式”競爭、加強競爭監(jiān)管執(zhí)法等重點任務(wù)。
國家統(tǒng)計局：1-4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%，較1-3月加快0.6個百分點。其中，1-4月鋼鐵行業(yè)盈利169.2億元。
由于貿(mào)易緊張局勢有所緩和，美國消費者信心指數(shù)在5月份從近五年低點大幅反彈，結(jié)束了連跌趨勢。 美國5月消費者信心指數(shù)上升12.3點至98，遠(yuǎn)好于預(yù)期值87，前值為86，這是自去年11月以來的首次月度增長，也是自2021年3月以來的最大月度增幅。
雙焦階段性供求正逐步自旺季的平衡回歸寬松格局，盤面承壓為主

一方面終端需求面臨季節(jié)性下滑的壓力，上周成材表需再度下滑，供求轉(zhuǎn)向?qū)捤傻膿?dān)憂增強，另一方面生鐵產(chǎn)量下滑，雙焦需求減弱、提降預(yù)期也進一步增強，盤面上方的壓力較大。但從估值看，伴隨對三季度蒙煤長協(xié)價繼續(xù)下調(diào)預(yù)期的消化，短期跌勢料放緩。操作上維持反彈偏空思路，短期跌勢有放緩表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15380跌190，滬鎳主力收盤122300跌1220，不銹鋼主力收盤12740跌110，夜盤跳水下行，需求乏力。SMM1#電解鎳價格122,150-124,450元/噸，平均價格123,300元/噸,較上一交易日價格下跌850元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,100-2,300元/噸，平均升水為2,200元/噸，較上一交易日持平。俄鎳的升貼水報價區(qū)間則為100-400元/噸，平均升水為250元/噸，較上一交易日持平。

歐洲市場中不銹鋼長材市場庫存雖呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，但整體庫存仍處于高位，產(chǎn)能過剩問題依舊較為嚴(yán)重，市場仍在艱難調(diào)整。有業(yè)內(nèi)人士直言，當(dāng)前市場供需嚴(yán)重失衡，這種局面使得買方在交易中占據(jù)絕對優(yōu)勢，尤其是具備強大采購能力的終端用戶。

鉻系原料成本方面，青山集團公布的 6 月高碳鉻鐵鋼招價格為 8095 元 / 50 基噸，與上月持平，符合市場預(yù)期。

周中國14港港口鎳礦庫存增加25.27萬濕噸至731.51萬濕噸，增幅3.58%。以鎳礦產(chǎn)地分，菲律賓鎳礦731.51萬濕噸，其他國家0萬濕噸；以鎳礦品位分，低鎳高鐵礦340.86萬濕噸，中高品位鎳礦390.65萬濕噸。國內(nèi)庫存本周中國精煉鎳27庫社會庫存減少840噸至42088噸，降幅1.96%；倉單庫存減少1083噸至22418噸；現(xiàn)貨庫存增加243噸至13200噸，其中鎳板增加243噸，鎳豆持平；保稅區(qū)庫存持平至6470噸。截至5月23日LME鎳庫存單日減少2,274噸至198,636噸，SMM純鎳社會六地庫存環(huán)比上周減少1,762噸至42,389噸。

菲律賓境內(nèi)主要鎳礦裝點均有降水，周內(nèi)持續(xù)降雨天氣對鎳礦山裝載進度影響明顯，礦山裝載進度較預(yù)期普遍出現(xiàn)推遲。

操作建議:     市場整體弱勢格局沒有變化，震蕩區(qū)間仍舊很小，價格沖擊成本情況下難有較大下跌空間。經(jīng)濟預(yù)期又有轉(zhuǎn)弱傾向，價格在底部支撐影響時有體現(xiàn)，反彈行情有待商榷。鎳礦主產(chǎn)國的政策搖擺產(chǎn)生短期沖擊，考慮到市場庫存相對高位，震蕩反彈行情難以持續(xù)較長時間，關(guān)注ss2507合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世?。?/span>