棉花

隔夜美棉繼續(xù)弱勢，跌至七周低位，7月合約價格在64.84美分。近期美棉產(chǎn)區(qū)降雨充足，利于美棉生長發(fā)育，但影響美棉播種進(jìn)度，截至5月25日種植率錄得52%，慢于去年及往年均值。
鄭棉9月合約價格在13255元。全國3128皮棉到廠均價14573元/噸，平；全國32s純棉紗環(huán)錠紡價格20871元/噸，平；紡紗利潤為-1159.3元/噸，平。內(nèi)外棉價差走擴(kuò)35元/噸，至1014元/噸。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至5月22日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷在74.5%，環(huán)比下降0.13%，紡企開機(jī)率小幅下調(diào)，開機(jī)率變化不大，新疆紡企開機(jī)9成左右，內(nèi)地開機(jī)6-7成，本周紡企訂單仍以小單短單為主，大單鮮少。
美國法院要求撤銷濫用《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法案》而落地的關(guān)稅，關(guān)注該事件進(jìn)度。美棉種植進(jìn)度加快，關(guān)注美棉出口簽約情況。

國內(nèi)處于需求淡季，由于年度內(nèi)沒有拋儲和增發(fā)進(jìn)口配額，商業(yè)庫存在4月底415萬噸，所以供應(yīng)端也不寬松。鄭棉震蕩。關(guān)注5月的出口消費(fèi)情況。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤在窄幅區(qū)間內(nèi)互有漲跌，其中基準(zhǔn)期約收高0.2%，主要受到美元走低的支撐。不過中西部地區(qū)天氣條件良好，制約大豆市場的漲勢。截至收盤，大豆期貨上漲3.25美分到下跌0.75美分不等。7月合約當(dāng)天低于50日和100日均線，不過堅守在本月低點(diǎn)10.3650美元的支撐上方。周三美國一家貿(mào)易法院裁定阻止了特朗普的大部分關(guān)稅，并認(rèn)定他越權(quán)行使了權(quán)力。但特朗普政府立即表示將上訴，分析師表示，由于白宮正在探索其法律途徑，投資者將保持謹(jǐn)慎。周四，美元指數(shù)走低，報收99.209點(diǎn)，比周三下跌0.576點(diǎn)。美元下跌，通常會提振美國農(nóng)產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。商品氣象集團(tuán)預(yù)測，本周末美國中部地區(qū)天氣干燥，但預(yù)計未來6至10天將出現(xiàn)大范圍降雨。美國農(nóng)業(yè)部將于周五發(fā)布周度出口銷售報告。分析師猜測截至5月22日當(dāng)周的大豆出口銷售量在15萬噸到50萬噸。作為對比，一周前的銷售量約為32萬噸。交易商估計，周四投機(jī)基金在大豆期貨凈拋售2000手。
大連豆粕昨日探低回升，尾盤收于5日均線之上。夜盤低開后小幅反彈，繼續(xù)維持震蕩走勢。國內(nèi)供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制豆粕反彈高度。

巴西進(jìn)口大豆成本整體保持穩(wěn)定，對國內(nèi)豆粕低位存在成本支撐。綜合來看，貿(mào)易政策變化、南美豐收壓力與氣候不確定性將共同影響大豆價格走勢。短期大連豆粕料將延續(xù)區(qū)間震蕩格局。操作上建議低位多單謹(jǐn)慎持有，以均線為防守，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周四價格小幅反彈，螺紋2510合約收于2973，熱卷2510合約收于3098?，F(xiàn)貨方面，29日唐山普方坯出廠價報2910（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3120元（+20），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3200元（+20）。
中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于健全資源環(huán)境要素市場化配置體系的意見》。意見提出，到2027年，碳排放權(quán)、用水權(quán)交易制度基本完善，排污權(quán)交易制度建立健全，資源環(huán)境要素交易市場更加活躍、價格形成機(jī)制更加健全。
據(jù)調(diào)研，截止5月29日共有7家山東鋼廠初步確認(rèn)了全年新生產(chǎn)計劃，調(diào)整后粗鋼產(chǎn)量5563萬噸，較去年同期下降350萬噸左右。
中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1-4月，中國造船完工量、新接訂單量和手持訂單量分別達(dá)到1532萬載重噸、3069萬載重噸和2.3億載重噸，分別占世界市場份額的49.9%、67.6%和64.3%，主要造船指標(biāo)仍保持全球第一。
本周Mysteel五大鋼材品種供應(yīng)880.85萬噸，周環(huán)比升8.41萬噸，增幅為1%。五大鋼材總庫存1367.5萬噸，周環(huán)比降31.04萬噸，降幅2.2%；五大品種周消費(fèi)量為911.89萬噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比降3.5%，板材消費(fèi)環(huán)比升3.5%。
鋼材價格昨日小幅反彈。從本周鋼材數(shù)據(jù)來看，需求端建材進(jìn)入淡季的特征逐步顯現(xiàn)，連續(xù)兩周建材表需回落，板材需求方面則表現(xiàn)的更有韌性，周度小幅回升維持高位水平。

目前宏觀層面的影響減輕，鋼價持續(xù)回落，一方面在于原料價格的持續(xù)轉(zhuǎn)弱，另一方面市場也在提前交易未來供需轉(zhuǎn)弱的可能，就當(dāng)前的數(shù)據(jù)來看，建材消費(fèi)回落在印證市場觀點(diǎn)，鋼材階段性弱勢運(yùn)行為主。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價格：青島港PB粉740漲8，超特粉623漲8；江陰港PB粉765漲5，麥克粉736漲8；曹妃甸港PB粉753漲6，紐曼篩后塊900漲6；天津港PB粉768漲7，卡粉863漲8；防城港港PB粉749漲6。
  本周，鋼材總庫存量1365.60萬噸，環(huán)比降32.94萬噸。其中，鋼廠庫存量433.06萬噸，環(huán)比降4.92萬噸；社會庫存量932.54萬噸，環(huán)比降28.02萬噸。
  本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2599.09萬噸，環(huán)比上期減75.94萬噸。鋼廠不含稅平均鐵水成本2364元/噸，環(huán)比上期減11元/噸。
  截止5月29日，山東有7家重點(diǎn)高爐鋼廠初步確認(rèn)了全年新生產(chǎn)計劃，調(diào)整后粗鋼產(chǎn)量5563萬噸，較去年同期下降350萬噸左右。
  本周，五大材產(chǎn)量和表需均小幅增加，總庫存下降；247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降1.7萬噸至241.91萬噸；近期海外發(fā)運(yùn)量總體發(fā)運(yùn)仍相對平穩(wěn)，市場對6月份海外鐵礦石發(fā)運(yùn)仍保有一定的沖量預(yù)期；當(dāng)前鐵礦石估值相對中性，供增需減下基本面環(huán)比有所轉(zhuǎn)弱。

市場震蕩偏弱運(yùn)行，上方壓力位在指數(shù)100美元/噸和09合約730元/噸附近，中長期供需寬松預(yù)期不變，延續(xù)逢高沽空思路，空單持有，關(guān)注國內(nèi)需求的季節(jié)性下滑幅度和出口的表現(xiàn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1050元/噸，蒙5金泉提貨價950元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1100元/噸，唐山二級焦到廠價1200元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1350元/噸。
美國聯(lián)邦巡回上訴法院29日批準(zhǔn)特朗普政府的請求，暫時擱置美國國際貿(mào)易法院此前做出的禁止執(zhí)行特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》對多國加征關(guān)稅措施的行政令的裁決。
據(jù)調(diào)研，截止5月29日共有7家山東鋼廠初步確認(rèn)了全年新生產(chǎn)計劃，調(diào)整后粗鋼產(chǎn)量5563萬噸，較去年同期下降350萬噸左右。
雙焦階段性供求正逐步自旺季的平衡回歸寬松格局，盤面承壓為主。一方面終端需求面臨季節(jié)性下滑的壓力，上周成材表需再度下滑，供求轉(zhuǎn)向?qū)捤傻膿?dān)憂增強(qiáng)，另一方面生鐵產(chǎn)量下滑，雙焦需求減弱、提降預(yù)期也進(jìn)一步增強(qiáng)，盤面上方的壓力較大。

雖然目前盤面估值偏低，但技術(shù)面的打壓依舊強(qiáng)勢，跌幅繼續(xù)放大，焦煤下探750支撐。操作上維持反彈偏空思路，仍需注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15395漲300，滬鎳主力收盤121240漲1500，不銹鋼主力收盤12720漲50，鋼廠減產(chǎn)尚未完全落地，短期市場出貨為主。SMM1#電解鎳價格120,000-123,050元/噸，平均價格121,525元/噸,較上一交易日價格下跌1,725元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,300-2,700元/噸，平均升水為2,500元/噸，較上一交易日上漲300元/噸。俄鎳的升貼水報價區(qū)間則為100-400元/噸，平均升水為250元/噸，較上一交易日持平。

上周五市場開始陸續(xù)傳出印尼RKAB審批放松的消息，此消息于本周于市場廣泛傳播，雖然該消息暫未得到官方證實(shí)，但已經(jīng)在一定程度上影響了市場的情緒和鎳價的走勢。月底是印尼冶煉企業(yè)與當(dāng)?shù)劓嚨V礦山對6月的鎳礦升水的時期，據(jù)SMM了解，“RKAB審批放松”的消息并沒有能夠使得印尼內(nèi)貿(mào)礦價格出現(xiàn)明顯松動和下跌，6月印尼內(nèi)貿(mào)火法礦主流升水或?qū)⒊址€(wěn)于5月，這可能也從側(cè)面說明，當(dāng)前來看，印尼當(dāng)?shù)貎?nèi)貿(mào)鎳礦供需情況未出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，鎳礦供應(yīng)偏緊的情況并未出現(xiàn)明顯的改善。 

近日，SMM與ESDM就此類問題進(jìn)行了正式詢問，某官員表示近兩周暫時未對補(bǔ)充配額進(jìn)行大批量的審批。   

SMM預(yù)計，6月上半期印尼內(nèi)貿(mào)礦HPM持穩(wěn)微跌,預(yù)計環(huán)比上期下跌0.06%。6月上半期HMA為15405美元/噸,下跌10美元/噸。SMM預(yù)計,6月上半期印尼HPM內(nèi)貿(mào)礦基準(zhǔn)價為:Ni1.2%品位鎳礦HPM價格為15.62美元/濕噸,較5月下半期HPM下跌0.01美元/濕噸。

供給端來看，國內(nèi)方面，菲律賓鎳礦價格仍較為堅挺，給冶煉廠帶來較大成本負(fù)擔(dān)。

操作建議:     市場整體弱勢格局沒有變化，當(dāng)前原材料補(bǔ)跌行情逐步顯現(xiàn)，不銹鋼震蕩區(qū)間仍舊很小，成本沖擊情況下難有較大下跌空間。經(jīng)濟(jì)預(yù)期又有轉(zhuǎn)弱傾向，價格在底部支撐影響時有體現(xiàn)，反彈行情有待商榷。鎳礦主產(chǎn)國的政策搖擺產(chǎn)生短期沖擊，考慮到市場庫存相對高位，關(guān)注ss2507合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世?。?/span>