棉花

7月合約平開(kāi)，因無(wú)明確利好因素指引，盤(pán)面維持震蕩運(yùn)行?；蛞虿糠仲Y金獲利了結(jié)，交易重心持續(xù)震蕩下。USDA數(shù)據(jù)顯示，美棉整體優(yōu)良率低于近年平均水平。
6月3日，國(guó)內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨價(jià)格為14582元/噸，較昨日漲9.00元/噸；鄭棉主連收于13240元/噸；期現(xiàn)基差為1322元/噸。目前國(guó)內(nèi)天氣穩(wěn)定，新季棉花長(zhǎng)勢(shì)良好。棉花進(jìn)入去庫(kù)存階段，好貨價(jià)格依舊偏強(qiáng)，隨著端午假期結(jié)束，棉企成本繼續(xù)增長(zhǎng)，基差報(bào)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。6月3日，美棉M1-1/8到港價(jià)下調(diào)，至13559元/噸；內(nèi)外棉價(jià)差走縮354元/噸，至712元/噸。
消息面平靜，美棉優(yōu)良率低于去年，關(guān)注美棉出口簽約情況。

國(guó)內(nèi)處于需求淡季，由于年度內(nèi)沒(méi)有拋儲(chǔ)和增發(fā)進(jìn)口配額，商業(yè)庫(kù)存在4月底415萬(wàn)噸，所以供應(yīng)端也不寬松。鄭棉震蕩。關(guān)注5月的出口消費(fèi)情況。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.7%，從周一觸及的七周低點(diǎn)回升，原因是原油價(jià)格走強(qiáng)推高豆油期貨，美國(guó)和全球最大大豆買(mǎi)家中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人本周可能舉行會(huì)談。截至收盤(pán)，大豆期貨上漲4美分到7.25美分不等。美國(guó)原油價(jià)格上漲近 2%，提振了芝加哥大豆和玉米期貨，因?yàn)檫@兩種作物在生物燃料生產(chǎn)中都發(fā)揮著重要作用。能源交易商指出，俄羅斯與烏克蘭以及美國(guó)與伊朗之間的地緣政治緊張局勢(shì)是導(dǎo)致原油上漲的原因。一位分析師稱，近幾天原油價(jià)格上漲，給豆油帶來(lái)了一些活力，這反過(guò)來(lái)又支撐了大豆價(jià)格，并催生了一些空頭回補(bǔ)盤(pán)。白宮周一表示，唐納德·特朗普總統(tǒng)和中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人將于本周舉行會(huì)談。令人期待中美貿(mào)易緊張關(guān)系可能緩和。上周，特朗普指責(zé)中國(guó)違反了一項(xiàng)旨在取消關(guān)稅和貿(mào)易限制的協(xié)議。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，2025年4月份美國(guó)大豆壓榨量為2.0233億蒲，略高于分析師們預(yù)期的2.02億蒲。美國(guó)中西部地區(qū)的天氣條件整體良好，提振了作物產(chǎn)量前景，制約了大豆價(jià)格漲幅。一位交易商稱，未來(lái)幾周的天氣看起來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)，所以未來(lái)交易將會(huì)出現(xiàn)震蕩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的首份大豆評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，大豆優(yōu)良率為67%。大豆播種工作已完成84%，高于五年平均水平的80%。咨詢機(jī)構(gòu)StoneX周二發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量確認(rèn)為1.6825億噸，創(chuàng)下新的產(chǎn)量紀(jì)錄。歐盟委員會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，歐盟2024/25年度大豆進(jìn)口量1290萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)7%。美國(guó)、巴西、烏克蘭、加拿大和多哥是前五大大豆進(jìn)口目的地。
大連豆粕昨日低開(kāi)震蕩，夜盤(pán)小幅反彈，繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制豆粕反彈高度。

巴西進(jìn)口大豆成本整體保持穩(wěn)定，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕低位存在成本支撐。綜合來(lái)看，貿(mào)易政策變化、南美豐收壓力與氣候不確定性將共同影響大豆價(jià)格走勢(shì)。短期大連豆粕料將延續(xù)區(qū)間震蕩格局。操作上建議短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周一價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行夜盤(pán)反彈，螺紋2510合約收于2946，熱卷2510合約收于3083。現(xiàn)貨方面，3日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2860（-30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3090元（-30），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3170元（平）。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織下調(diào)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，稱特朗普關(guān)稅政策是導(dǎo)致下調(diào)的主要原因；OECD預(yù)計(jì)，美國(guó)今年和2026年經(jīng)濟(jì)增速分別降至1.6%和1.5%。
商務(wù)部等五部門(mén)組織開(kāi)展2025年新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)活動(dòng)，與縣域充換電設(shè)施補(bǔ)短板試點(diǎn)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)“車(chē)路云一體化”試點(diǎn)等工作形成協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資源向鄉(xiāng)村地區(qū)傾斜。
據(jù)國(guó)際船舶網(wǎng)，2025年5月26日至6月1日，全球船廠共接獲27+10艘新船訂單。其中中國(guó)船廠接獲16+6艘新船訂單；日本船廠接獲1艘新船訂單；韓國(guó)船廠接獲10+4艘新船訂單。
中指研究院發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1—5月TOP100企業(yè)拿地總額4051.9億元，同比增長(zhǎng)28.8%，增幅較上月擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)。
鋼材價(jià)格昨日走弱，受到假期中美國(guó)宣布提高鋼鋁進(jìn)口關(guān)稅從25%提升至50%的影響，黑色系整體回落。鋼材自身情況來(lái)看，近期價(jià)格持續(xù)走弱，主要源自于消費(fèi)層面逐步進(jìn)入淡季，連續(xù)兩周的建材消費(fèi)也印證了預(yù)期持續(xù)走低，市場(chǎng)在提前交易未來(lái)鋼材供需轉(zhuǎn)弱的局面，同時(shí)原料方面價(jià)格持續(xù)下行也拖拽鋼材成本走低。

當(dāng)前來(lái)看，在美鋼鋁關(guān)稅加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季且原料下行難改的情況下，預(yù)計(jì)鋼材將持續(xù)向下運(yùn)行探底，空頭思路對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

 昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉727跌8，超特粉614跌6；江陰港PB粉753跌7，麥克粉721跌7；曹妃甸港PB粉742跌8，紐曼篩后塊886跌13；天津港PB粉758跌6，卡粉845跌15；防城港港PB粉739跌8。
  美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國(guó)東部時(shí)間2025年6月4日凌晨00時(shí)01分起生效。美國(guó)從英國(guó)進(jìn)口的鋼鋁關(guān)稅仍將維持在25%。
  5月27日-6月2日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2830.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加101.4萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1896.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少74.0萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量933.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加175.5萬(wàn)噸。
  5月26日-6月1日，中國(guó)47港鐵礦石到港總量2597.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加253.3萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2536.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加385.2萬(wàn)噸。
  本周海外發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅增加，6月份海外礦山面臨財(cái)年末或季末沖量，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)將出現(xiàn)明顯增量，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量經(jīng)礦山檢修結(jié)束后也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)維持相對(duì)高位水平；鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂后持續(xù)下滑，隨著國(guó)內(nèi)需求的季節(jié)性下滑和出口壓力的顯現(xiàn)，原料需求后期仍面臨回落壓力。

6月份，鐵礦石市場(chǎng)將呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢(shì)，港口庫(kù)存或面臨拐點(diǎn)，礦石價(jià)格或?qū)⑾蛳麓蜷_(kāi)空間；操作上，延續(xù)中長(zhǎng)期空頭思路，反彈沽空為主，已有空單持有，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和出口變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1050元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)920元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1100元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1200元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1350元/噸。  
美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國(guó)東部時(shí)間2025年6月4日凌晨00時(shí)01分起生效。美國(guó)從英國(guó)進(jìn)口的鋼鋁關(guān)稅仍將維持在25%。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織下調(diào)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，稱特朗普關(guān)稅政策是導(dǎo)致下調(diào)的主要原因；OECD預(yù)計(jì)，美國(guó)今年和2026年經(jīng)濟(jì)增速分別降至1.6%和1.5%。
中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬,重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)產(chǎn)量完成6034萬(wàn)噸，環(huán)比5月上旬增加203萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.5%，同比減少84萬(wàn)噸，下降1.4%；5月上中旬累計(jì)1.19億噸，同比下降4.7%。
近期，山西煤礦安全形勢(shì)嚴(yán)峻，5月28日以來(lái)，6天時(shí)間內(nèi)接連發(fā)生4起生產(chǎn)安全事故，造成4人遇難，特別是端午節(jié)期間，3天時(shí)間內(nèi)接連發(fā)生3起生產(chǎn)安全事故，造成3人遇難。
夜盤(pán)雙焦低位有小幅反彈，主要因目前估值偏低，蒙煤三季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)有望繼續(xù)下調(diào)10美元以上，山西煤成本也在700-800之間，近期雙焦繼續(xù)下探基本反映蒙煤進(jìn)口減少的預(yù)期，疊加山西煤礦事故頻發(fā)，也增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量縮減的預(yù)期。

整體來(lái)看，雙焦供應(yīng)減少也是對(duì)需求的適應(yīng)性調(diào)整，供求仍維持寬松格局，限制反彈空間，跌勢(shì)料屬階段性放緩，等待現(xiàn)貨供求的實(shí)際調(diào)整情況。操作上維持逢反彈偏空思路，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)15475跌35，滬鎳主力收盤(pán)121860漲300，不銹鋼主力收盤(pán)12685漲15，現(xiàn)貨市場(chǎng)再度走跌，鋼廠讓利去庫(kù)存。SMM1#電解鎳價(jià)格121,400-124,300元/噸，平均價(jià)格122,850元/噸,較上一交易日價(jià)格上漲525元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,500-2,600元/噸，平均升水為2,550元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。俄鎳的升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間則為100-500元/噸，平均升水為300元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2025年5月精煉鎳產(chǎn)量約為3.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.6%，同比增長(zhǎng)37.8%，6月受到鎳價(jià)下行影響，部分冶煉廠排產(chǎn)預(yù)計(jì)有所下滑，帶動(dòng)整體產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下行。

Mysteel統(tǒng)計(jì)，2025年5月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼預(yù)估產(chǎn)量345.74萬(wàn)噸，月環(huán)比減少4.51萬(wàn)噸，減幅1.29%，同比增加4.78%，200系98.41萬(wàn)噸，月環(huán)比減少2.82萬(wàn)噸，減幅2.79%，同比減少6.2%；300系177.29萬(wàn)噸，月環(huán)比減少5.14萬(wàn)噸，減幅2.82%，同比增加7.26%；400系70.04萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.45萬(wàn)噸，增幅5.18%，同比增加17.17%。6月排產(chǎn)339.13萬(wàn)噸，月環(huán)比減少1.91%，同比增加3.12%，其中：200系98.73萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.33%，同比減少3.73%；300系175.62萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.94%，同比增加6.24%；400系64.78萬(wàn)噸，月環(huán)比減少7.51%，同比增加6.2%。

印尼周內(nèi)供應(yīng)狀況仍因降水頻繁而受到干擾，部分礦山的開(kāi)采與運(yùn)輸過(guò)程受阻，RKAB批復(fù)進(jìn)度緩慢仍在持續(xù)影響供應(yīng)，據(jù)了解，RKAB后續(xù)補(bǔ)充配額預(yù)計(jì)將于下半年6、7月份開(kāi)始進(jìn)行審批流程。近日市場(chǎng)上流傳關(guān)于大量RKAB配額在過(guò)去幾周內(nèi)獲批的傳聞，然而經(jīng)與印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）核實(shí)，該傳聞可能并不屬實(shí)。

操作建議:     市場(chǎng)整體弱勢(shì)格局沒(méi)有變化，等待不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)帶來(lái)的供需基本面變化，局部政策影響僅有短期刺激效果，當(dāng)前原材料補(bǔ)跌行情逐步顯現(xiàn)，不銹鋼震蕩區(qū)間仍舊很小，成本沖擊情況下難有較大下跌空間。價(jià)格在底部支撐影響時(shí)有體現(xiàn)，關(guān)注ss2507合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世俊）