棉花

美棉出口銷(xiāo)售強(qiáng)勁，隔夜美棉上漲，7月結(jié)算價(jià)格在65.36美分。截止6月1日全美棉花播種進(jìn)度66%，較去年同期落后2個(gè)百分點(diǎn)。全美棉株整體優(yōu)良率49%，較去年同期低12個(gè)百分點(diǎn)。全美現(xiàn)蕾率8%，同比持平，較近五年平均水平落后1個(gè)百分點(diǎn)。5月29日當(dāng)周，美國(guó)棉花出口裝船31.61萬(wàn)包，較之前一周增加15%，較前四周均值增加1%。
隔夜鄭棉反彈9月合約最新價(jià)格133920元，現(xiàn)貨價(jià)格在14543元，內(nèi)外棉價(jià)差在1000元以?xún)?nèi)。紗線(xiàn)價(jià)格陰跌中，32S紗線(xiàn)價(jià)格在20300元，下游訂單一般。截至2025年5月26日，全疆棉苗生長(zhǎng)平均處于第六、七真葉期，現(xiàn)蕾率約32.4%，單株平均蕾數(shù)1.2個(gè)。當(dāng)前全疆棉區(qū)棉苗長(zhǎng)勢(shì)總體良好。
中美領(lǐng)導(dǎo)人通電話(huà)，夜盤(pán)國(guó)內(nèi)商品反彈為主。6月美農(nóng)報(bào)告在12日出，關(guān)注美棉產(chǎn)量、中國(guó)產(chǎn)量、中國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)。

國(guó)內(nèi)處于需求淡季，由于年度內(nèi)沒(méi)有拋儲(chǔ)和增發(fā)進(jìn)口配額，商業(yè)庫(kù)存在4月底415萬(wàn)噸，所以供應(yīng)端也不寬松。鄭棉震蕩。關(guān)注5月的出口消費(fèi)情況。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)溫和上漲，基準(zhǔn)期約收高0.5%，攀升至一周高點(diǎn)，因市場(chǎng)對(duì)美國(guó)與中國(guó)貿(mào)易關(guān)系持樂(lè)觀態(tài)度。截至收盤(pán)，大豆期貨上漲6.75美分到11美分不等。美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普與中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平舉行通話(huà)，這令大豆期貨獲得支撐。特朗普在社交媒體上表示，此次會(huì)談主要集中在貿(mào)易問(wèn)題上，雙方取得了“非常積極的成果”，并宣布美中貿(mào)易官員即將舉行新一輪面對(duì)面會(huì)談，時(shí)間地點(diǎn)尚未確定。一位分析師稱(chēng)，兩位領(lǐng)導(dǎo)人終于達(dá)成了共識(shí)。業(yè)界希望這能帶來(lái)一些大豆業(yè)務(wù)。美國(guó)中西部的干旱狀況逐步緩解，內(nèi)布拉斯加州極端干旱區(qū)域顯著縮小，未來(lái)兩周土壤墑情有望繼續(xù)改善，有利于新季作物生長(zhǎng)。不過(guò)，一些氣象預(yù)報(bào)顯示，6月中旬可能出現(xiàn)溫暖干燥天氣，或?qū)偛シN的大豆帶來(lái)威脅。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至5月29日當(dāng)周，美國(guó)舊作大豆出口銷(xiāo)量為19.43萬(wàn)噸，接近市場(chǎng)預(yù)期范圍10萬(wàn)至50萬(wàn)噸的低端。新作銷(xiāo)售僅3,500噸，顯示海外需求尚未明顯升溫。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，阿根廷大豆收獲工作已完成89%，比一周前提高4%。該交易所維持其產(chǎn)量預(yù)測(cè)不變，仍為5000萬(wàn)噸，略高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部4900萬(wàn)噸的預(yù)估。
大連豆粕昨日震蕩反彈，夜盤(pán)震蕩上行，受進(jìn)口成本上升推動(dòng)。國(guó)內(nèi)大豆豆粕繼續(xù)累庫(kù)，供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制豆粕反彈高度，但庫(kù)存增加不明顯，現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)過(guò)大幅下跌后企穩(wěn)。

巴西進(jìn)口大豆成本整體保持穩(wěn)定，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕低位存在成本支撐。綜合來(lái)看，貿(mào)易政策變化、南美豐收壓力與氣候不確定性將共同影響大豆價(jià)格走勢(shì)。短期大連豆粕料將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局。操作上建議豆粕2601合約低位多單謹(jǐn)慎持有，短線(xiàn)區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周四夜盤(pán)價(jià)格延續(xù)反彈，螺紋2510合約收于2992，熱卷2510合約收于3106?，F(xiàn)貨方面，5日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2900（+40），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3110元（+20），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3200元（+30）。
    6月5日晚，國(guó)家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話(huà)。習(xí)近平表示，中國(guó)人一向言必行、行必果，既然達(dá)成了共識(shí)，雙方都應(yīng)遵守。日內(nèi)瓦會(huì)談之后，中方嚴(yán)肅認(rèn)真執(zhí)行了協(xié)議。美方應(yīng)實(shí)事求是看待取得的進(jìn)展，撤銷(xiāo)對(duì)中國(guó)實(shí)施的消極舉措。雙方應(yīng)增進(jìn)外交、經(jīng)貿(mào)、軍隊(duì)、執(zhí)法等各領(lǐng)域交流，增進(jìn)共識(shí)、減少誤解、加強(qiáng)合作。特朗普表示十分尊重習(xí)近平主席，美中關(guān)系十分重要。美方樂(lè)見(jiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。兩國(guó)日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談很成功，達(dá)成了好的協(xié)議。美方愿同中方共同努力落實(shí)協(xié)議。
    中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)209.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.9%。
    據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，2025年5月，工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時(shí)長(zhǎng)為84.5小時(shí)，同比下降3.86%，環(huán)比下降6.25%；月開(kāi)工率為59.5%，同比下降5.01個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.45個(gè)百分點(diǎn)。
    本周，五大鋼材品種供應(yīng)880.38萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.47萬(wàn)噸，降幅為0.1%；總庫(kù)存1363.81萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.79萬(wàn)噸，降幅為0.1%；表觀消費(fèi)量為882.17萬(wàn)噸，環(huán)比降3.5%。
    6月5日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3262元/噸，日環(huán)比減少2元/噸，平均利潤(rùn)虧損132元/噸，谷電利潤(rùn)虧損28元/噸。
鋼材價(jià)格昨日夜盤(pán)延續(xù)反彈。宏觀層面，中美元首舉行電話(huà)會(huì)議，取得積極效果，后續(xù)在貿(mào)易問(wèn)題上或有進(jìn)一步向好內(nèi)容。鋼材在原料階段性觸底反彈的帶領(lǐng)下，連續(xù)兩天跟隨上行。

從周度的供需數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，建筑鋼材的消費(fèi)轉(zhuǎn)弱較為明顯，市場(chǎng)對(duì)于搶出口的支撐時(shí)間延續(xù)性也有存疑，進(jìn)入淡季后，鋼材需求的弱化帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量下行的負(fù)反饋預(yù)期提前作用于盤(pán)面，鋼材中長(zhǎng)期弱勢(shì)向下的局面難改，短期受到原料反彈和宏觀積極的帶動(dòng)或有底部回升，跟隨后續(xù)需求端數(shù)據(jù)，仍以逢高沽空思路對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉728跌5，超特粉616跌3；江陰港PB粉756跌5，麥克粉724跌5；曹妃甸港PB粉741跌4，紐曼篩后塊884跌11；天津港PB粉755跌3，卡粉845跌5；防城港港PB粉741跌3。
  中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)209.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.9%。
  本周，五大鋼材品種供應(yīng)880.38萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.47萬(wàn)噸，降幅為0.1%；總庫(kù)存1363.81萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.79萬(wàn)噸，降幅為0.1%；表觀消費(fèi)量為882.17萬(wàn)噸，環(huán)比降3.5%。
  6月5日晚，國(guó)家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話(huà)，本次通話(huà)是2025年特朗普就任后中美元首的首次直接溝通，有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，會(huì)短期利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)面變動(dòng)不大，本周五大材產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)，表需環(huán)比下降，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸至241.8萬(wàn)噸，隨著國(guó)內(nèi)需求的季節(jié)性下滑和出口壓力的顯現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量后期仍面臨較大下滑空間；6月份海外礦山面臨財(cái)年末或季末沖量，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)將出現(xiàn)明顯增量。

6月份鐵礦石市場(chǎng)將呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢(shì)，港口庫(kù)存或面臨拐點(diǎn)，市場(chǎng)短期震蕩不改中長(zhǎng)期過(guò)剩格局，操作上，延續(xù)中長(zhǎng)期空頭思路，反彈沽空為主，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和出口變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行，焦炭第三輪提降預(yù)計(jì)短期落地。山西介休1.3硫主焦1050元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)900元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1100元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1200元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1350元/噸。
6月5日晚，國(guó)家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話(huà)。習(xí)近平表示，雙方應(yīng)增進(jìn)外交、經(jīng)貿(mào)、軍隊(duì)、執(zhí)法等各領(lǐng)域交流，增進(jìn)共識(shí)、減少誤解、加強(qiáng)合作。特朗普表示美方愿同中方共同努力落實(shí)協(xié)議。
6月5日，國(guó)家副主席韓正在北京會(huì)見(jiàn)中美高級(jí)別二軌對(duì)話(huà)美方代表團(tuán)。韓正表示，當(dāng)前，中美關(guān)系處于關(guān)鍵歷史節(jié)點(diǎn)。中美相互尊重、和平共處、合作共贏，不僅有利于兩國(guó)，也有利于世界和平與發(fā)展。
夜盤(pán)雙焦繼續(xù)反彈，雙焦盤(pán)面繼續(xù)修復(fù)估值。蒙煤三季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)有望繼續(xù)下調(diào)10美元以上，山西煤成本也在700-800之間，疊加山西煤礦事故頻發(fā)，雙焦盤(pán)面低位增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量縮減的預(yù)期。

整體來(lái)看，雙焦供應(yīng)預(yù)期減少也是對(duì)需求的適應(yīng)性調(diào)整，煤礦未出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn)前，供求仍維持寬松格局，限制反彈空間。跌勢(shì)料階段性放緩，等待現(xiàn)貨供求的實(shí)際調(diào)整情況，操作上階段性?xún)独^望，關(guān)注壓力位表現(xiàn)。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)15450漲120，滬鎳主力收盤(pán)122060漲340，不銹鋼主力收盤(pán)12710漲10，盤(pán)中低位震蕩整理，原料端支撐有所減弱。SMM1#電解鎳價(jià)格121,700-124,500元/噸，平均價(jià)格123,100元/噸,較上一交易日價(jià)格下跌375元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,300-2,600元/噸，平均升水為2,450元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。俄鎳的升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間則為100-600元/噸，平均升水為350元/噸，較上一交易日持平。近期現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為冷淡。

國(guó)家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話(huà)。習(xí)近平表示，日內(nèi)瓦會(huì)談之后，中方嚴(yán)肅認(rèn)真執(zhí)行了協(xié)議。美方應(yīng)實(shí)事求是看待取得的進(jìn)展，撤銷(xiāo)對(duì)中國(guó)實(shí)施的消極舉措。雙方應(yīng)增進(jìn)外交、經(jīng)貿(mào)、軍隊(duì)、執(zhí)法等各領(lǐng)域交流。特朗普表示十分尊重習(xí)近平主席，美中關(guān)系十分重要。兩國(guó)日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談很成功，達(dá)成了好的協(xié)議。美方愿同中方共同努力落實(shí)協(xié)議。

由于市場(chǎng)低價(jià)貨源較為有限，疊加高鎳生鐵成本支撐堅(jiān)挺，部分鋼廠剛需備庫(kù)采購(gòu)價(jià)格中樞有所上移。

本周鎳鹽廠商 6 月訂單簽訂情況欠佳，部分大型鎳鹽企業(yè)計(jì)劃于 6 月開(kāi)展停產(chǎn)檢修工作。鑒于需求疲軟疊加成本下行，部分鎳鹽廠商報(bào)價(jià)已出現(xiàn)松動(dòng)跡象。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2025年5月精煉鎳產(chǎn)量約為3.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.6%，同比增長(zhǎng)37.8%，6月受到鎳價(jià)下行影響，部分冶煉廠排產(chǎn)預(yù)計(jì)有所下滑，帶動(dòng)整體產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下行。

Mysteel統(tǒng)計(jì)，2025年5月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼預(yù)估產(chǎn)量345.74萬(wàn)噸，月環(huán)比減少4.51萬(wàn)噸，減幅1.29%。

操作建議:     美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步承壓，貿(mào)易戰(zhàn)迎來(lái)一定轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)預(yù)期有所恢復(fù)。鋼廠減產(chǎn)消息對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生利多影響，走弱進(jìn)程有所變化。市場(chǎng)整體弱勢(shì)格局沒(méi)有變化，等待不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)發(fā)酵帶來(lái)的供需基本面變化，局部政策影響僅有短期刺激效果，當(dāng)前原材料補(bǔ)跌行情顯現(xiàn)，震蕩區(qū)間仍舊很小，關(guān)注ss2507合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世?。?/span>