棉花

美棉震蕩，7月合約價格在65美分附近。統(tǒng)計，截至2025年5月29日，美國累計凈簽約出口2024/25年度棉花271.7萬噸，達到年度預(yù)期出口量的112.40%，累計裝運棉花219.4萬噸，裝運率80.76%。其中陸地棉簽約量為261.4噸，裝運211.2萬噸，裝運率80.82%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，至6月1日全美棉花播種進度66%，較去年同期落后2個百分點，較近五年平均水平落后3個百分點。至同期，全美現(xiàn)蕾率8%，同比持平，較近五年平均水平落后1個百分點。至同期，全美棉株整體優(yōu)良率49%，較去年同期低12個百分點。
鄭棉9月合約價格在13400元附近。現(xiàn)貨價格在14561元。內(nèi)外棉價差在1000元以內(nèi)，紗線價格維持陰跌，32S報價在20300元。截至2025年6月2日，全疆棉苗生長處于第八、九片真葉階段，多數(shù)棉田已現(xiàn)蕾，現(xiàn)蕾率約86.9%，較上周增加54.5個百分點；平均蕾數(shù)2.9個，較上周增加約1.7個。目前，全疆天氣條件總體良好，氣溫逐步回升，大部分棉田普遍進入盛蕾期，棉花生長開始進入營養(yǎng)生長與生殖生長并進時期，棉農(nóng)逐步開展化調(diào)化控工作，部分棉田已開始進頭水澆灌。進入6月，部分以生產(chǎn)外單為主的紡企反饋，受到中美關(guān)稅仍居高，以及印巴等主要紡織服裝出口國出口下行的影響，紡企訂單量減少，壓價明顯，利潤堪憂。山東東營某紡企反饋，關(guān)稅戰(zhàn)之下，企業(yè)對巴棉紗出口受到影響，出口訂單減少，壓價嚴重，目前紡紗沒有利潤。企業(yè)排單情況尚可，開機率100%，但后續(xù)訂單和銷售情況較難預(yù)料。由于企業(yè)以生產(chǎn)高支紗為主，用棉少，累庫情況也尚不明顯。
宏觀上，特朗普宣布其三名內(nèi)閣將于周一在倫敦與我國代表會面，討論貿(mào)易協(xié)議。美方將由財政部長貝森特、商務(wù)部長盧特尼克和貿(mào)易代表格里爾出席，貝森特和格里爾上次也參加了，盧特尼克是首次出席，其主管貿(mào)易管制、出口限制和產(chǎn)業(yè)政策。數(shù)據(jù)層面看，最新出爐的5月非農(nóng)略高于預(yù)期，失業(yè)率也沒惡化，連續(xù)三個月持平，不過3月、4月的非農(nóng)均遭遇下修，所以5月真實數(shù)據(jù)也不見得好。國內(nèi)比較重磅的陸家嘴金融論壇將會舉行，官方已經(jīng)預(yù)告將發(fā)布若干重大金融政策，估計動靜也不會小。 

中美會談從今天開始一直貫穿到周五，最終很大概率是在周五收盤后才有消息落地，當(dāng)然也不排除期間就有部分信息流出來。金融市場很可能會跟著談判的預(yù)期走。國內(nèi)的陸家嘴會談也要關(guān)注消息。行業(yè)上，6月美農(nóng)報告在12日出，關(guān)注美棉產(chǎn)量、中國產(chǎn)量、中國消費數(shù)據(jù)。國內(nèi)處于需求淡季，由于年度內(nèi)沒有拋儲和增發(fā)進口配額，商業(yè)庫存在4月底415萬噸，所以供應(yīng)端也不寬松。鄭棉震蕩偏反彈。

 （苗玲）

豆粕

上周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤溫和上漲，其中基準期約收高0.6%，因中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人通話并同意進一步磋商后，市場預(yù)期中美貿(mào)易關(guān)系將有所改善。截至收盤，大豆期貨上漲3.25美分到5.50美分不等。從周線來看，本周芝加哥大豆期貨上漲1.49%，作為對比，上周下跌1.74%。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普和中國國家領(lǐng)導(dǎo)人周四罕見地舉行了通話，共同應(yīng)對持續(xù)數(shù)周的貿(mào)易緊張局勢。特朗普在社交媒體上表示，此次主要聚焦貿(mào)易問題的會談取得了“非常積極的成果”，并宣布將進一步舉行雙邊會談。特朗普周五在社交媒體上表示，他的三位高級助手將于周一在倫敦與中國同行舉行會談，以解決世界兩大經(jīng)濟體之間的貿(mào)易爭端。另外，天氣因素也為大豆價格提供了支撐。據(jù)氣象機構(gòu)Vaisala稱，南部平原和中西部地區(qū)的情況良好。但堪薩斯州中北部、內(nèi)布拉斯加州東南部、衣阿華州、明尼蘇達州南部、伊利諾伊州北部、印第安納州北部和俄亥俄州西部等地仍將持續(xù)干旱。干旱可能會對玉米和大豆的發(fā)芽和早期生長造成影響。一位分析師稱，我們終于看到大豆市場增添一些風(fēng)險溢價。羅薩里奧谷物交易所周四表示，盡管阿根廷的大豆收獲因過多降雨而放緩，但該國大豆單產(chǎn)仍保持高于預(yù)期的趨勢。
上周五大連豆粕受進口成本上漲提振再度走高，豆粕期貨增倉走高，主力合約期價突破近期震蕩區(qū)間，沖至3000關(guān)口之上，持倉量更是大幅增加8.7萬手，收盤上漲1.9%。夜盤窄幅震蕩。國內(nèi)大豆豆粕繼續(xù)累庫，供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制豆粕反彈高度，但庫存增加不明顯，現(xiàn)貨價格經(jīng)過大幅下跌后企穩(wěn)。

巴西進口大豆成本整體保持穩(wěn)定，對國內(nèi)豆粕低位存在成本支撐。綜合來看，貿(mào)易政策變化、南美豐收壓力與氣候不確定性將共同影響大豆價格走勢。短期大連豆粕料將延續(xù)震蕩偏強格局。操作上建議豆粕2601合約低位多單謹慎持有，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周五價格走勢震蕩，螺紋2510合約收于2965，熱卷2510合約收于3076?，F(xiàn)貨方面，6日唐山普方坯出廠價報2900（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3120元（+20），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3200元（+20）。
近日，全球主要經(jīng)濟體接連降息：6月5日，歐洲央行決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率分別下調(diào)25個基點；6月6日，印度央行宣布將基準利率大幅下調(diào)50個基點；同日俄羅斯央行近三年來首次降息，將關(guān)鍵利率下調(diào)100個基點至20%。
外交部發(fā)言人宣布：應(yīng)英國政府邀請，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于6月8日至13日訪問英國。其間，將與美方舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議。
 上周鋼廠檢修產(chǎn)線數(shù)量明顯增加：其中，檢修產(chǎn)線16條、較上一周增加9條，測算因檢修和復(fù)產(chǎn)影響產(chǎn)量27.67萬噸，預(yù)計本周檢修和復(fù)產(chǎn)將影響產(chǎn)量29.63萬噸，周環(huán)比增加1.96萬噸。
國內(nèi)79家熱軋帶鋼鋼廠2025年6月計劃產(chǎn)量949.96萬噸，2025年5月實際總產(chǎn)量為931.85萬噸，預(yù)期增量18.11萬噸。
鋼材價格周五震蕩運行工。宏觀層面，中美元首舉行電話會議，取得積極效果，后續(xù)在貿(mào)易問題上或有進一步向好內(nèi)容。鋼材在原料階段性觸底反彈的帶領(lǐng)下，連續(xù)兩天跟隨上行。從周度的供需數(shù)據(jù)來看，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，建筑鋼材的消費轉(zhuǎn)弱較為明顯，市場對于搶出口的支撐時間延續(xù)性也有存疑，進入淡季后，鋼材需求的弱化帶動鐵水產(chǎn)量下行的負反饋預(yù)期提前作用于盤面，鋼材中長期弱勢向下的局面難改，短期受到原料反彈和宏觀積極的帶動或有底部回升，跟隨后續(xù)需求端數(shù)據(jù)，仍以逢高沽空思路對待。

從周度的供需數(shù)據(jù)來看，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，建筑鋼材的消費轉(zhuǎn)弱較為明顯，市場對于搶出口的支撐時間延續(xù)性也有存疑，進入淡季后，鋼材需求的弱化帶動鐵水產(chǎn)量下行的負反饋預(yù)期提前作用于盤面，鋼材中長期弱勢向下的局面難改，短期受到原料反彈和宏觀積極的帶動或有底部回升，跟隨后續(xù)需求端數(shù)據(jù)，仍以逢高沽空思路對待。

(黃天罡)

鐵礦石

全國47個港口進口鐵礦庫存總量14400.31萬噸，環(huán)比下降69.27萬噸；
  日均疏港量329.06萬噸，降9.72萬噸。
  247家鋼廠高爐開工率83.56%，環(huán)比上周減少0.31個百分點，同比去年增加2.06個百分點 ；
  高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.65%，環(huán)比上周減少0.04個百分點 ，同比去年增加2.51個百分點；
  鋼廠盈利率58.87%，環(huán)比上周持平，同比去年增加6.06個百分點；
  日均鐵水產(chǎn)量 241.8萬噸，環(huán)比上周減少0.11萬噸，同比去年增加6.05萬噸。
  6月6日，力拓集團與寶武資源合資開發(fā)的西嶺鐵礦項目（Western Range Iron Ore Project）宣布正式投產(chǎn)，該項目每年可生產(chǎn)高達2500萬噸鐵礦石，總產(chǎn)能達到1.3億噸，平均鐵品位約62%。
  上周五大材產(chǎn)量相對平穩(wěn)，表需環(huán)比下降，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.1萬噸至241.8萬噸；美國對鋼鋁進口關(guān)稅翻倍至50%，面對內(nèi)需季節(jié)性下降和出口預(yù)期承壓，部分鋼企加大產(chǎn)線檢修，鐵水產(chǎn)量將延續(xù)降勢，后期仍面臨較大下滑空間；按照季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預(yù)計回升。

6月份海外礦山面臨財年末或季末沖量，預(yù)計發(fā)運將出現(xiàn)明顯增量；6月份鐵礦石市場將呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢，港口庫存或面臨拐點，市場短期震蕩不改中長期過剩格局；操作上，延續(xù)中長期空頭思路，反彈沽空為主，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和出口變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運行，焦炭第三輪提降落地。山西介休1.3硫主焦1020元/噸，蒙5金泉提貨價900元/噸，呂梁準一出廠價1030元/噸（-70），唐山二級焦到廠價1130元/噸（-70），青島港準一焦平倉價1280元/噸（-70）。
外交部發(fā)言人宣布：應(yīng)英國政府邀請，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于6月8日至13日訪問英國。其間，將與美方舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議。
近日，全球主要經(jīng)濟體接連降息：6月5日，歐洲央行決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率分別下調(diào)25個基點；6月6日，印度央行宣布將基準利率大幅下調(diào)50個基點；同日俄羅斯央行近三年來首次降息，將關(guān)鍵利率下調(diào)100個基點至20%。
近期雙焦有支撐表現(xiàn)，主要受估值偏低的影響，焦煤低點觸及國內(nèi)煤礦平均成本和蒙煤5年來長協(xié)價低點，煤礦減產(chǎn)及蒙煤進口下滑的預(yù)期增強，焦炭的成本支撐也相應(yīng)增強，同時市場對煤礦減產(chǎn)、蒙煤進口減少也有諸多猜測，盤面低位支撐增強。不過當(dāng)前煤礦減產(chǎn)屬短期行為，蒙古經(jīng)濟深度依賴礦產(chǎn)出口的背景下，我國對蒙煤的進口受影響的可能性也不大。

在焦煤供應(yīng)未出現(xiàn)政策性減產(chǎn)的情況下，焦煤乃至焦炭供求仍處于偏寬松的格局，限制反彈空間。結(jié)合盤面，階段性低位震蕩走勢，等待供應(yīng)端情況明朗，關(guān)注20天均線表現(xiàn)。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15490漲40，滬鎳主力收盤122280漲140，不銹鋼主力收盤12635跌80，庫存風(fēng)險加大現(xiàn)貨市場出貨氛圍，價格面小幅承壓。SMM1#電解鎳價格122,050-124,750元/噸，平均價格123,400元/噸,較上一交易日價格上漲300元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,300-2,600元/噸，平均升水為2,450元/噸，較上一交易日持平。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報價區(qū)間為-50-300元/噸。

據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年5月國內(nèi)39家不銹鋼冷軋產(chǎn)量合計144.64萬噸，環(huán)比減少0.08萬噸，減幅0.06%，同比增加3.4%。鋼廠產(chǎn)能利用率為71.9%，環(huán)比下降2.8個百分點。200系產(chǎn)量47.23萬噸，環(huán)比增加1.57萬噸，增幅3.44%，同比減少4.97%；300系產(chǎn)量69.86萬噸，環(huán)比減少0.86萬噸，減幅1.22%，同比增加10.43%；400系產(chǎn)量27.55萬噸，環(huán)比減少0.79萬噸，減幅2.79%，同比增加2.3%。6月排產(chǎn)336.23萬噸，月環(huán)比減少2.91%，同比增加2.24%，其中：200系97.33萬噸，月環(huán)比減少0.29%，同比減少5.09%；300系179.12萬噸，月環(huán)比增加0.36%，同比增加8.35%；400系59.78萬噸，月環(huán)比減少14.86%，同比減少2%。

國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。習(xí)近平表示，日內(nèi)瓦會談之后，中方嚴肅認真執(zhí)行了協(xié)議。美方應(yīng)實事求是看待取得的進展，撤銷對中國實施的消極舉措。雙方應(yīng)增進外交、經(jīng)貿(mào)、軍隊、執(zhí)法等各領(lǐng)域交流。特朗普表示十分尊重習(xí)近平主席，美中關(guān)系十分重要,兩國日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談很成功。

由于市場低價貨源較為有限，疊加高鎳生鐵成本支撐堅挺，部分鋼廠剛需備庫采購價格中樞有所上移。

操作建議:     鎳礦主產(chǎn)國氣候問題仍有一定影響，主產(chǎn)國供給偏緊依舊。美國經(jīng)濟逐步承壓，貿(mào)易戰(zhàn)迎來一定轉(zhuǎn)機，市場預(yù)期有所恢復(fù)。鋼廠減產(chǎn)消息對市場產(chǎn)生利多影響，走弱進程有所變化。市場整體弱勢格局沒有變化，等待不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)發(fā)酵帶來的基本面變化，局部政策影響僅有短期效果，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12900-13100。

（黃世?。?/span>