棉花

受地緣政治影響，隔夜原油大漲，下游的PTA/PX走勢與原油劈叉。從開工看，進(jìn)入6月開始，PTA開工從76.6%逐漸回升至目前的83%，聚酯的開工從89%小幅度的調(diào)整到目前的88.84%，PTA供需兩端一升一降，去庫幅度放緩。PX的開工也是同步回升的，從5月底的78.65%回升至目前的83.44%，亞洲的PX開工從69.6%回升至72.48%。加工費方面，PTA最新的加工費在422元，PX加工費在243美元。PTA基差在200元以上。綜上，成本端強勁，當(dāng)前高基差，不過未來供需邊際轉(zhuǎn)弱，所以行情暫時看震蕩，日內(nèi)或許反彈，不建議追漲，跟原油的表現(xiàn)更多或許是跟跌敏感跟漲乏力。
美棉7月合約圍繞 65-66美分橫盤震蕩，截止5月29日，2024/25年度的美棉出口271萬噸，達(dá)到出口目標(biāo)的112%；裝運219萬噸，裝運率80.7%，超賣的美棉可能使得6月USDA報告中美棉庫存出現(xiàn)下調(diào)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截止6月8日全美棉花播種進(jìn)度76%，較去年同期落后3個百分點；全美棉株整體優(yōu)良率49%，較去年同期低7個百分點。美棉種植區(qū)惡劣天氣頻擾，種植進(jìn)度和優(yōu)良率暫時都低于去年同期，有可能將使得USDA6月報告中美棉產(chǎn)量數(shù)據(jù)出現(xiàn)下調(diào)。
中美會談從周一開始一直貫穿到周五，宏觀有暖風(fēng)吹，鄭棉小幅反彈，波動有所放大，9月合約價格在13500元附近，尚未回補前期的跳空缺口。根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨價格在14743元，紗線C32S價格在20300元，1%關(guān)稅下內(nèi)外棉價差在1000元附近，截至5月底紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存量偏高為94.1萬噸，商業(yè)庫存為345萬噸處于近年偏低水平，5月底紡織企業(yè)紗線庫存22.3天，坯布庫存32.8天，紗線庫存仍處于歷史中位，坯布庫存增加至偏高位。傳統(tǒng)消費旺季“金三銀四”已經(jīng)過去，下游訂單實際增量有限，紗廠開機雖然維持在7-8成，但累庫壓力有所增加。

5月紡織服裝出口262億美元，同比增加0.22%，中美貿(mào)易戰(zhàn)暫緩90天窗口期，目前出口需求恢復(fù)不明顯。由上，可能6月的USDA報告對中國需求持穩(wěn)、或出現(xiàn)略微下調(diào)，價差合適下中國的進(jìn)口量小幅上調(diào)。

 （苗玲）

豆粕

隔夜芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約收低0.8%，因為中美達(dá)成的貿(mào)易框架缺少農(nóng)業(yè)細(xì)節(jié)，大豆產(chǎn)區(qū)天氣條件良好。截至收盤，大豆期貨下跌0.50美分到7.25美分不等。早盤大豆期貨一度走強，因為美國總統(tǒng)唐納德·特朗普表示中美達(dá)成框架協(xié)議。然而，由于缺乏農(nóng)產(chǎn)品方面的具體信息，隨后大豆期貨價格回落。中國是全球最大的大豆進(jìn)口國，而美國是第二大大豆出口國。中國對美國農(nóng)產(chǎn)品征收報復(fù)性關(guān)稅，抑制了美國大豆貿(mào)易。5月份巴西大豆進(jìn)口量創(chuàng)下歷史新高，占中國大豆進(jìn)口總量的大部分比重。一位分析師稱，中美貿(mào)易談判一開始就充滿樂觀情緒。但隨著談判的推進(jìn)，人們發(fā)現(xiàn)關(guān)于農(nóng)業(yè)的討論很少。與此同時，中西部地區(qū)的天氣總體利好作物生長，預(yù)示著強勁的單產(chǎn)潛力。美國農(nóng)民已經(jīng)完成了玉米的播種，大豆的種植也即將結(jié)束。分析師指出，氣象云圖顯示，大部分地區(qū)仍然沒有出現(xiàn)任何的天氣威脅。交易商表示，周三通過駁船運往美灣的大豆基差報價走低，原因是中西部一些壓榨廠的基差報價走弱。中西部一些壓榨廠降低報價，這可能會導(dǎo)致更多大豆運向美灣地區(qū)。這反過來又給美灣地區(qū)的基差報價帶來了壓力。美國農(nóng)業(yè)部將于周四公布周度出口銷售報告。分析師預(yù)計截至6月5日當(dāng)周美國舊作大豆銷售量為10萬至50萬噸。市場人士還等待美國農(nóng)業(yè)部將于周四發(fā)布的月度供需報告。分析師猜測這份報告中美國和全球大豆供需數(shù)據(jù)將基本保持不變。
昨日大連豆粕繼續(xù)小幅反彈，受進(jìn)口成本上漲提振。夜盤沖高回落，高位受到阻力。

國內(nèi)大豆豆粕繼續(xù)累庫，供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制豆粕反彈高度。巴西進(jìn)口大豆成本上漲，對國內(nèi)豆粕低位存在成本支撐。綜合來看，貿(mào)易政策變化、南美豐收壓力與氣候不確定性將共同影響大豆價格走勢。短期大連豆粕料將延續(xù)震蕩偏強格局。操作上建議多單逢高獲利了結(jié)，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周三價格走勢震蕩，螺紋2510合約收于2975，熱卷2510合約收于3092?，F(xiàn)貨方面，11日唐山普方坯出廠價報2920（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3110元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3200元（+10）。
美國5月CPI同比增長2.4%，前值為2.3%；環(huán)比增長0.1%，前值為0.2%。美國5月核心CPI同比增長2.8%，前值為2.8%；環(huán)比增長0.1%，前值為0.2%。
當(dāng)?shù)貢r間6月9日至10日，中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議在英國倫敦舉行。雙方進(jìn)行了坦誠、深入的對話，就各自關(guān)心的經(jīng)貿(mào)議題深入交換意見，就落實兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談成果的措施框架達(dá)成原則一致，就解決雙方彼此經(jīng)貿(mào)關(guān)切取得新進(jìn)展。
截至5月末，全國已發(fā)行置換債券超1.6萬億元，完成今年2萬億元存量隱性債務(wù)置換額度的80%以上，推動債務(wù)置換政策效能持續(xù)釋放。
18家重點房企2025年1-5月銷售額合計5842億元，同比下降14.8%；5月銷售額合計1449.84億元，同比下降5.9%，環(huán)比增長24.1%。
本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2832元/噸，周環(huán)比下調(diào)30元/噸，與6月11日普方坯出廠價格2920元/噸相比，鋼廠平均盈利88元/噸，周環(huán)比增加60元/噸。
鋼材價格整體仍呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，夜盤小幅回落。中美新一輪貿(mào)易磋商結(jié)束，整體表態(tài)積極但并未有新的落實內(nèi)容。當(dāng)前市場關(guān)注點仍然是后續(xù)鋼材的消費韌性能否持續(xù)，從周度的供需數(shù)據(jù)來看，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，建筑鋼材的消費轉(zhuǎn)弱較為明顯。

市場對于搶出口的支撐時間延續(xù)性也有存疑進(jìn)入淡季后，鋼材需求的弱化帶動鐵水產(chǎn)量下行的負(fù)反饋預(yù)期提前作用于盤面，鋼材中長期弱勢向下的局面難改，短期受到原料反彈和宏觀積極的帶動或有底部回升，跟隨后續(xù)需求端數(shù)據(jù)，仍以逢高沽空思路對待。

(黃天罡)

鐵礦石

 昨日Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨價格指數(shù)：62%指數(shù)725漲5，58%指數(shù)645漲1，65%指數(shù)814漲4。港口塊礦溢價0.2232美元/干噸度，跌0.0042。青島港PB粉價格724（約$94.27/干噸）；紐曼粉價格718（約$92.45/干噸）；卡粉價格819（約$106.48/干噸）；超特粉價格618（約$80/干噸）。
  6月11日，國家主席習(xí)近平向中非合作論壇成果落實協(xié)調(diào)人部長級會議致賀信。習(xí)近平強調(diào)，中國愿通過商簽共同發(fā)展經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定，落實對53個非洲建交國實施100%稅目產(chǎn)品零關(guān)稅舉措，同時為非洲最不發(fā)達(dá)國家對華出口提供更多便利。
  當(dāng)?shù)貢r間6月9日至10日，中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議在英國倫敦舉行。雙方進(jìn)行了坦誠、深入的對話，就各自關(guān)心的經(jīng)貿(mào)議題深入交換意見，就落實兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談成果的措施框架達(dá)成原則一致，就解決雙方彼此經(jīng)貿(mào)關(guān)切取得新進(jìn)展。
  中美經(jīng)貿(mào)會談達(dá)成一致，市場風(fēng)險偏好有所提升，市場悲觀情緒有所緩解。鐵礦石市場震蕩運行，海外發(fā)運量環(huán)比持續(xù)增加，增幅相對有限，6月份海外礦山面臨財年末或季末沖量，預(yù)計發(fā)運仍有增加空間；面對內(nèi)需季節(jié)性下降和出口預(yù)期承壓，部分鋼企加大產(chǎn)線檢修，鐵水產(chǎn)量將延續(xù)降勢，后期仍面臨較大下滑壓力。

6月份鐵礦石市場將呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢，港口庫存或面臨拐點，市場短期震蕩不改中長期過剩格局；操作上，延續(xù)中長期空頭思路，在情緒反彈下逢高沽空為主，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和出口市場變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運行。山西介休1.3硫主焦1020元/噸，蒙5金泉提貨價900元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1030元/噸，唐山二級焦到廠價1130元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1280元/噸。
當(dāng)?shù)貢r間6月9日至10日，中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議在英國倫敦舉行。雙方進(jìn)行了坦誠、深入的對話，就各自關(guān)心的經(jīng)貿(mào)議題深入交換意見，就落實兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談成果的措施框架達(dá)成原則一致，就解決雙方彼此經(jīng)貿(mào)關(guān)切取得新進(jìn)展。
美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r間6月11日在其社交平臺“真實社交”上發(fā)文表示，美國消費者價格指數(shù)（CPI）最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，他呼吁美聯(lián)儲將利率下調(diào)一個百分點。
近期雙焦有支撐表現(xiàn)，階段性延續(xù)震蕩走勢。一方面受估值偏低的影響，焦煤低點觸及國內(nèi)煤礦平均成本和蒙煤5年來長協(xié)價低點，供應(yīng)減少預(yù)期增強，盤面低位有支撐。

雙焦供應(yīng)可增加空間較大，在焦煤供應(yīng)未出現(xiàn)政策性減產(chǎn)的情況下，焦煤乃至焦炭供求仍處于偏寬松的格局，限制反彈空間。雙焦臨近20天均線有承壓表現(xiàn)，階段性料繼續(xù)低位震蕩走勢，等待供應(yīng)端情況明朗。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15145跌185，滬鎳主力收盤120350跌1160，不銹鋼主力收盤12585漲60，盤中低位反彈，但現(xiàn)貨價格基本維持低位。SMM1#電解鎳價格121,400-124,000元/噸，平均價格122,700元/噸,較上一交易日價格下跌100元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,400-2,500元/噸，平均升水為2,450元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報價區(qū)間為0-300元/噸。

據(jù)雅加達(dá)，CNBC訊：印度尼西亞總統(tǒng)Prabowo Subianto政府已正式永久停止在巴布亞西南部拉賈安帕特的四份采礦業(yè)務(wù)許可證（IUP）的采礦活動。此項政策是由國務(wù)秘書處部長（Mensesneg）Prasetyo Hadi 周二（2025年6月10日）直接宣布的。據(jù)SMM了解，去年PT GAG Nickel共得到300萬噸的RKAB批復(fù)配額，約占西巴布亞省RKAB批復(fù)總量的70%。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年5月份高碳鉻鐵產(chǎn)量進(jìn)一步增加，環(huán)比上漲5.76%，但同比下降5.38%。其中，內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)量占比78.26%，環(huán)比增幅1.27%；包含四川，貴州，廣西等地在內(nèi)的南方地區(qū)17.14%，環(huán)比增幅達(dá)24.69%。5月，主流不銹鋼廠針對高碳鉻鐵的采購招標(biāo)價格進(jìn)一步上漲500元/50基噸，青山集團的招標(biāo)價格達(dá)到了8095元/50基噸。受此影響，鉻鐵廠家的虧損情況有所緩解，生產(chǎn)積極性提高。

菲律賓鎳礦的發(fā)運量持續(xù)增加，國內(nèi)冶煉廠的原材料庫存也較為充足，但主產(chǎn)區(qū)蘇里高以及巴拉望的中高品位鎳礦品位有所下滑，這可能導(dǎo)致國內(nèi)冶煉廠的金屬產(chǎn)量出現(xiàn)一定程度的下降。印尼鎳礦預(yù)期的松動尚未顯現(xiàn)，純鎳自成本中樞的支撐依然較強，下方價格空間依然有限。

操作建議:     鎳礦主產(chǎn)國政策調(diào)整逐步影響市場，后續(xù)短期刺激或時有發(fā)生。不銹鋼企業(yè)出貨加劇，價格弱勢明顯。鎳價持續(xù)低迷，補跌行情延續(xù)，不銹鋼成本有下跌壓力。鎳礦主產(chǎn)國氣候仍有一定影響，供給偏緊依舊。美國經(jīng)濟承壓，貿(mào)易戰(zhàn)迎來一定轉(zhuǎn)機，市場預(yù)期有所恢復(fù)，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12700-12900。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美國5月CPI同比增長2.4%、環(huán)比增長0.1%，剔除食品和能源價格的核心CPI同比上漲2.8%、環(huán)比增長0.1%，均低于預(yù)期，川普再度喊話美聯(lián)儲降息，昨日美元指數(shù)再度下跌，歐美股市承壓，原油價格大幅上漲，對大宗工業(yè)品料產(chǎn)生一定情緒提振作用。昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓震蕩表現(xiàn)，短期多空保持較大分歧，對膠價帶來一定波動影響。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格低位小漲為主，近期泰國膠水和杯膠價格有一定企穩(wěn)跡象，對干膠價格的成本拖累作用減輕。昨日海南和云南就膠水價格持穩(wěn)為主，RU交割利潤保持負(fù)值狀態(tài)，對RU存在潛在的成本支撐作用。截至2025年6月8日，中國天然橡膠社會庫存127.5萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸，降幅0.4%，保持去庫狀態(tài)，對國內(nèi)天膠市場情緒帶來提振。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格上漲，全乳膠13900元/噸，100/0.72%；20號泰標(biāo)1715美元/噸，0/0%，折合人民幣12316元/噸；20號泰混13830元/噸，90/0.66%。
技術(shù)面，昨日RU2409小幅沖高回落，13900-14000面臨較大的壓力，近期RU持倉持續(xù)有所回落，不利于膠價趨勢行情的運行，后市料仍以低位震蕩為主，RU2509下方短期支撐在13500-13600。

操作上，輕倉波段交易為主，低位震蕩思路。

（王海峰）