棉花

美棉橫盤震蕩。6月USDA報(bào)告下調(diào)美棉產(chǎn)量11萬噸至305萬噸，美棉出口維持不變?cè)?72萬噸，美棉期末庫存減少20萬噸至97萬噸；報(bào)告相對(duì)利好美棉，ICE期棉未有表現(xiàn)。
鄭棉9月價(jià)格在13530元?，F(xiàn)貨價(jià)格在14842元。6月USDA報(bào)告增加中國棉花產(chǎn)量22萬噸至653萬噸，消費(fèi)維持不變?cè)?94萬噸，進(jìn)口減少11萬噸至141萬噸，期末庫存不變?cè)?06萬噸。
中美談判沒有進(jìn)一步消息釋放，今日期價(jià)回落?，F(xiàn)貨市場(chǎng)部分紡企意欲上調(diào)棉紗價(jià)格，但下游市場(chǎng)較難接受，漲價(jià)暫難成行，部分需要大量變現(xiàn)庫存的企業(yè)仍有小幅下調(diào)價(jià)格的情況。目前下游市場(chǎng)沒有明顯變化，訂單依然低迷，部分企業(yè)累庫情況持續(xù)。

6月報(bào)告對(duì)美棉利好，國內(nèi)偏空，不過期貨市場(chǎng)表現(xiàn)不一致，或許盤面目前更加關(guān)注中美會(huì)談，關(guān)注相關(guān)消息。鄭棉暫時(shí)震蕩。

 （苗玲）

豆粕

上周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高2.5%，因?yàn)槊绹h(huán)保署提出的生物燃料摻混要求高于行業(yè)預(yù)期。截至收盤，大豆期貨上漲21美分到28美分不等，其中7月期約上漲27.50美分，報(bào)收1069.75美分/蒲；8月期約上漲28美分，報(bào)收1069美分/蒲；11月期約上漲27.50美分，報(bào)收1054.75美分/蒲。從周線來看，本周芝加哥大豆期貨上漲1.18%，作為對(duì)比，上周上漲1.49%。美國環(huán)保署發(fā)布一項(xiàng)新的生物燃料摻混要求提案，該提案高于市場(chǎng)預(yù)期。2026生物燃料摻混量將達(dá)到56.1億加侖，2027年將達(dá)到58.6億加侖。這推動(dòng)大豆及豆油期貨大漲?？稍偕剂蠀f(xié)會(huì)主席杰夫·庫珀表示，這項(xiàng)提案向美國可再生燃料生產(chǎn)商和農(nóng)民發(fā)出了非常積極和強(qiáng)有力的信號(hào)。美國農(nóng)業(yè)部堅(jiān)持使用國內(nèi)原料而非進(jìn)口原料來滿足這一需求，這也令人鼓舞。美國全國油籽加工協(xié)會(huì)將于周一公布大豆壓榨月報(bào)。分析師平均預(yù)計(jì)其成員上個(gè)月壓榨了1.93519億蒲大豆，較4月份增長1.7%，較2024年5月份增長5.4%。交易商估計(jì)投機(jī)基金周五在大豆市場(chǎng)凈買入22,000手，相比之下，周四凈拋售6000手。
上周五大連豆粕震蕩回調(diào)。夜盤探低回升，因美豆大幅上漲。美國生物燃料政策利多美豆油及美豆，這將導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口成本同比例上漲，不過由于國內(nèi)豆油沒有生物燃料的需求拉動(dòng)，連豆油或被動(dòng)跟漲，由于豆油無法消化成本漲幅，豆粕也會(huì)被動(dòng)跟漲。

國內(nèi)大豆豆粕繼續(xù)累庫，供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制豆粕基差。預(yù)計(jì)油脂板塊將大幅跟漲，棕櫚油將領(lǐng)漲，棕櫚油、豆油以逢低做多為主。短期大連豆粕料將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。操作上建議遠(yuǎn)月合約逢低買入，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周五價(jià)格反彈，螺紋2510合約收于2980，熱卷2510合約收于3096?，F(xiàn)貨方面，13日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2900（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3080元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3180元（平）。
海關(guān)總署消息，2025年前5個(gè)月，我國對(duì)中亞五國進(jìn)出口2864.2億元，同比增長10.4%，規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。
據(jù)中國國家鐵路集團(tuán)有限公司，2025年1-5月，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資2421億元，同比增長5.9%。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年6月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2159萬噸，平均日產(chǎn)215.9萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長3.2%；鋼材庫存量1579萬噸，環(huán)比上一旬增加49萬噸，增長3.2%。
上周，全國90家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均產(chǎn)能利用率56.73%，環(huán)比下降1.97個(gè)百分點(diǎn)。247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.58%，環(huán)比減少0.07個(gè)百分點(diǎn)。
鋼材價(jià)格周五小幅回升。宏觀層面，中美新一輪貿(mào)易磋商未有新利好落地，而特朗普政府稱將對(duì)鋼鐵衍生產(chǎn)品的家電加征關(guān)稅，對(duì)后續(xù)國內(nèi)鋼材家電出口產(chǎn)生利空影響。本周鋼材產(chǎn)需雙降，建材方面繼續(xù)延續(xù)淡季消費(fèi)環(huán)比下降，板材小幅回落。

供應(yīng)端周度環(huán)比下行明顯，關(guān)注后續(xù)鐵水產(chǎn)量是否會(huì)高位回落，引發(fā)原料端需求轉(zhuǎn)弱。從目前情況看，宏觀會(huì)談未及預(yù)期，且有新的貿(mào)易關(guān)稅出臺(tái)，鋼材自身供需也在持續(xù)轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)鋼材整體繼續(xù)下行走勢(shì)，空頭思路對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

全國47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存總量14503.14萬噸，環(huán)比增加102.83萬噸；
日均疏港量315.25萬噸，降13.81萬噸。
247家鋼廠高爐開工率83.41%，環(huán)比上周減少0.15個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加1.36個(gè)百分點(diǎn) ；
高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.58%，環(huán)比上周減少0.07個(gè)百分點(diǎn) ，同比去年增加1.05個(gè)百分點(diǎn)；
鋼廠盈利率58.44%，環(huán)比上周減少0.43個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加8.66個(gè)百分點(diǎn)；
日均鐵水產(chǎn)量 241.61萬噸，環(huán)比上周減少0.19萬噸，同比去年增加2.30萬噸。
近期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)持續(xù)增加，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)回升，6月份海外礦山面臨財(cái)年末或季末沖量，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)仍有增加空間；鐵水產(chǎn)量見頂持續(xù)回落，由于需求仍存一定韌性，鐵水產(chǎn)量下滑速度較緩，隨著內(nèi)需季節(jié)性下降和出口預(yù)期承壓，鐵水產(chǎn)量將延續(xù)降勢(shì)，后期仍面臨較大下滑壓力。

鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)壓力逐漸顯現(xiàn)，短期震蕩不改中長期過剩格局，操作上，延續(xù)中長期空頭思路，逢反彈沽空為主，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和出口市場(chǎng)變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1020元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)900元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1030元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1130元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1280元/噸。
世界貿(mào)易組織6月13日在瑞士日內(nèi)瓦召開服務(wù)貿(mào)易理事會(huì)年度第二次會(huì)議。中方代表指出，美國“對(duì)等關(guān)稅”誤導(dǎo)性敘事和錯(cuò)誤邏輯，要求美方切實(shí)遵守世貿(mào)組織規(guī)則，通過多邊合作而非單邊措施解決分歧，與各方共同維護(hù)全球貿(mào)易體系的穩(wěn)定。
上周，鋼廠檢修產(chǎn)線數(shù)量有所下降；有9個(gè)省市的鋼廠涉及檢修和復(fù)產(chǎn)，其中檢修產(chǎn)線8條、環(huán)比減少8條，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線9條、環(huán)比增加6條，按照軋機(jī)日均產(chǎn)量測(cè)算，因檢修和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量下降4.8萬噸，預(yù)計(jì)本周檢修和復(fù)產(chǎn)將影響產(chǎn)量會(huì)回升6.93萬噸。
海關(guān)總署消息，2025年前5個(gè)月，我國對(duì)中亞五國進(jìn)出口2864.2億元，同比增長10.4%，規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。
近期雙焦繼續(xù)有支撐表現(xiàn)，階段性延續(xù)震蕩走勢(shì)。一方面雙焦估值偏低，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)減少有諸多猜測(cè)，盤面低位有支撐。

山西政策仍偏向于保供，雙焦供應(yīng)可增加空間仍舊較大，焦煤乃至焦炭供求繼續(xù)處于偏寬松的格局，限制反彈空間。雙焦在20天附近窄幅震蕩，暫時(shí)觀望，等待供應(yīng)端情況明朗。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15110漲5，滬鎳主力收盤119930跌100，不銹鋼主力收盤12579漲10，現(xiàn)貨價(jià)格維持低位，市場(chǎng)出貨為主。SMM1#電解鎳價(jià)格119,950-123,050元/噸，平均價(jià)格121,500元/噸,較上一交易日價(jià)格下跌400元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,400-2,600元/噸，平均升水為2,500元/噸，較上一交易日上漲75元/噸。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為0-400元/噸。

SMM6月13日社會(huì)六地純鎳庫存39383噸，環(huán)比增加8噸，同比增加5993噸。據(jù)SMM印尼火法礦庫存周期指數(shù)顯示，5月火法冶煉廠平均庫存較4月有所上升，平均庫存為2.2個(gè)月。市場(chǎng)采購情緒有所減弱。同時(shí)，印尼的NPI冶煉廠目前仍面臨倒貼成本的困境，難以承受鎳礦價(jià)格的進(jìn)一步上漲。

雨季仍然是導(dǎo)致鎳紅土礦（Saprolite）供應(yīng)不足的主要因素，對(duì)礦石的生產(chǎn)和運(yùn)輸活動(dòng)造成不利影響。根據(jù)多家印尼礦業(yè)公司的反饋，強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，嚴(yán)重干擾了作業(yè)進(jìn)程，導(dǎo)致礦石供應(yīng)持續(xù)緊張。部分礦企的RKAB補(bǔ)充配額尚未獲批，部分限制了市場(chǎng)上的鎳礦銷售。不銹鋼企業(yè)繼續(xù)被動(dòng)減產(chǎn)以緩解當(dāng)前的倒掛局面。

2025印尼礦業(yè)大會(huì)鎳鈷新能源汽車會(huì)場(chǎng)上，SMM鎳行業(yè)研究馮棣生/Thomas Feng表示，2025年全年來看，印尼鎳礦的供需態(tài)勢(shì)將趨緊，原生鎳市場(chǎng)方面，SMM預(yù)計(jì)，短期在政策等因素影響下，全球鎳供應(yīng)趨緊，供需維持緊平衡。但長期來看，原生鎳市場(chǎng)仍維持過剩預(yù)期。消費(fèi)端，不銹鋼行業(yè)仍將是未來鎳市場(chǎng)的主要下游消費(fèi)板塊，在鎳消費(fèi)中占據(jù)無可撼動(dòng)的低位。

操作建議:     不銹鋼淡季需求減弱影響明顯，庫存持續(xù)高位壓力難以緩解。鎳補(bǔ)跌行情明顯，后續(xù)難有更多空間，謹(jǐn)慎入場(chǎng)。鎳礦主產(chǎn)國政策調(diào)整逐步影響市場(chǎng)，后續(xù)短期刺激或時(shí)有發(fā)生，不銹鋼成本有下跌壓力。不銹鋼企業(yè)出貨加劇，價(jià)格弱勢(shì)明顯持續(xù)低迷。鎳礦主產(chǎn)國氣候仍有一定影響，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

周末以色列與伊朗之間的軍事活動(dòng)仍在持續(xù)，全球主要金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，歐美股市上周五明顯下跌，原油價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，黃金價(jià)格上漲，LME銅承壓明顯。消息面上川普表示以色列和伊朗達(dá)成協(xié)議的可能性仍較大。國內(nèi)5月金融數(shù)據(jù)發(fā)布，居民信貸量保持低水平，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊弱勢(shì)。上周五國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)在原油大漲的帶動(dòng)下突破反彈，對(duì)膠價(jià)帶來一定利多情緒帶動(dòng)，不過工業(yè)品的反彈料難流暢。行業(yè)方面，上周五泰國原料膠水價(jià)格持穩(wěn)，杯膠價(jià)格小漲，近期泰國原料價(jià)格有企穩(wěn)跡象，對(duì)干膠價(jià)格帶來一定成本支撐作用。國內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格持穩(wěn)，RU交割利潤保持負(fù)值，對(duì)RU存在較強(qiáng)的成本支撐。上周五國內(nèi)天膠價(jià)格上漲，全乳膠13850元/噸，250/1.84%；20號(hào)泰標(biāo)1700美元/噸，15/0.89%，折合人民幣12201元/噸；20號(hào)泰混13750元/噸，150/1.1%。
技術(shù)面，上周五RU2409沖高回落，持倉下降，多空以日內(nèi)博弈為主，上方13900-14000繼續(xù)發(fā)揮壓力作用，下方短期支撐在13600-13700。

操作上，輕倉波段交易為主，低位震蕩思路。

（王海峰）