棉花

美棉12月合約橫盤震蕩，價(jià)格在67.7美分。6月USDA報(bào)告下調(diào)美棉產(chǎn)量11萬噸至305萬噸，美棉出口維持不變?cè)?72萬噸，美棉期末庫存減少20萬噸至97萬噸；報(bào)告相對(duì)利好美棉，ICE期棉未有表現(xiàn)。
鄭棉9月價(jià)格在13490元?，F(xiàn)貨價(jià)格在14820元。6月USDA報(bào)告增加中國棉花產(chǎn)量22萬噸至653萬噸，消費(fèi)維持不變?cè)?94萬噸，進(jìn)口減少11萬噸至141萬噸，期末庫存不變?cè)?06萬噸。
中美談判沒有進(jìn)一步消息釋放。淡季壓制下，貿(mào)易商囤貨意愿降至低點(diǎn)，中間環(huán)節(jié)庫存持續(xù)收縮，往年佛山倉庫 “爆倉” 現(xiàn)象難現(xiàn)。以當(dāng)?shù)啬炒笮蛡}庫為例，當(dāng)前雖仍處于滿倉狀態(tài)，但日均出庫量僅為旺季的20%-30%。目前佛山紗線庫存結(jié)構(gòu)以貿(mào)易商庫存為主，6月中旬以來，受棉價(jià)反彈影響，少數(shù)貿(mào)易商基于 “紗價(jià)或難深跌” 的判斷開始少量囤貨，但整體庫存水平仍處偏低位。據(jù)倉庫企業(yè)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前佛山地區(qū)紗線庫存約50-60萬噸，庫容率60%-70%左右，因出庫節(jié)奏放緩、入庫量高于出庫量等原因，整體庫存呈累積上升趨勢(shì)。

油價(jià)受以伊戰(zhàn)爭波動(dòng)大，下游化工受油價(jià)影響小，棉花市場影響更小。6月報(bào)告對(duì)美棉利好，國內(nèi)偏空，不過期貨市場表現(xiàn)不一致，或許盤面目前更加關(guān)注中美會(huì)談。國內(nèi)消費(fèi)淡季，不過供應(yīng)端有低庫存的利好，鄭棉暫時(shí)震蕩。

 （苗玲）

豆粕

周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤穩(wěn)中上漲，其中基準(zhǔn)期約收平。豆油需求前景強(qiáng)勁提供主要支撐，不過美國大豆種植帶天氣良好，限制大盤上漲動(dòng)力。截至收盤，大豆期貨穩(wěn)中有漲，其中11月期約上漲5.75美分，報(bào)收1060.50美分/蒲。芝加哥豆油期貨連續(xù)第二個(gè)交易日漲停，對(duì)大豆構(gòu)成支持。此前美國環(huán)保署（EPA）公布了2026與2027年生物燃料摻混提案，掀起市場熱議。這一提案不僅設(shè)定了更高的摻混比例目標(biāo)，還包含限制進(jìn)口生物燃料的條款，使得美國國內(nèi)豆油需求前景大幅改善，進(jìn)而對(duì)大豆壓榨利潤以及原材料需求構(gòu)成支撐。與此同時(shí)，當(dāng)前美國中西部天氣狀況良好，溫度適中，土壤墑情適宜，增強(qiáng)了市場對(duì)2025/26年度美國大豆豐產(chǎn)的信心，對(duì)大豆價(jià)格構(gòu)成壓力。美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截至6月15日，美國大豆播種工作完成93%，上周90%，上年同期92%，五年均值94%。大豆優(yōu)良率為66%，上周68%，上年同期70%，市場預(yù)期68%?；久娣矫?，美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）周一發(fā)布數(shù)據(jù)稱，5月會(huì)員企業(yè)共壓榨1.928億蒲大豆，略低于市場預(yù)期，但仍創(chuàng)下5月單月歷史新高，亦為歷史第八高記錄。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年6月12日的一周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為215,803噸，較一周前減少61%，比去年同期減少37%。該數(shù)據(jù)位于市場預(yù)期區(qū)間中段?？傮w而言，大豆市場面臨“雙重驅(qū)動(dòng)”局面：豆油強(qiáng)勢(shì)帶來成本支撐，良好天氣則構(gòu)成利空影響。交易商估計(jì)周一投機(jī)基金在大豆期貨市場凈拋售1000手，相比之下，上周五凈買入22,000手。
昨日大連豆粕高位震蕩，盡管美豆大漲，但巴西大豆升貼水下跌，加上豆油價(jià)格大幅上漲，豆粕期價(jià)漲幅受限。夜盤豆粕繼續(xù)維持窄幅震蕩。

美國生物燃料政策利多美豆油及美豆，這將導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口成本同比例上漲，不過由于國內(nèi)豆油沒有生物燃料的需求拉動(dòng)，連豆油被動(dòng)跟漲，豆粕走勢(shì)反復(fù)，繼續(xù)以區(qū)間波動(dòng)為主。國內(nèi)大豆豆粕持續(xù)累庫，供應(yīng)壓力壓制豆粕基差。預(yù)計(jì)油脂板塊將大幅跟漲，棕櫚油將領(lǐng)漲，棕櫚油、豆油以逢低做多為主。短期大連豆粕料將延續(xù)震蕩走勢(shì)。操作上建議遠(yuǎn)月合約逢低買入，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周一價(jià)格反彈，螺紋2510合約收于2981，熱卷2510合約收于3091?，F(xiàn)貨方面，16日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2920（+20），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3090元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3200元（+20）。
國家統(tǒng)計(jì)局最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長6.4%。前5個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.7%。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年5月，中國粗鋼產(chǎn)量8655萬噸，同比下降6.9%。
國家統(tǒng)計(jì)局公布70城房價(jià)數(shù)據(jù)，5月份，各線城市房價(jià)環(huán)比下降，一線、二線城市新房價(jià)格均環(huán)比下降0.2%，一線城市二手房價(jià)格環(huán)比下降0.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。各線城市房價(jià)同比降幅繼續(xù)收窄。
據(jù)中國內(nèi)燃機(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)，5月，內(nèi)燃機(jī)銷量415.61萬臺(tái)，環(huán)比下降6.74%，同比增長12.31%%。1-5月累計(jì)銷量2164.27萬臺(tái)，同比增長16.36%。
據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)汽車起重機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年5月當(dāng)月銷售各類汽車起重機(jī)1748臺(tái)，同比下降8.1%，其中國內(nèi)銷量978臺(tái)，同比下降3.36%；出口量770臺(tái)，同比下降13.5%。
6月16日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3260元/噸，環(huán)比上周五增加3元/噸，平均利潤虧損128元/噸，谷電利潤虧損26元/噸。
鋼材價(jià)格周一小幅回升。宏觀層面，中美新一輪貿(mào)易磋商未有新利好落地，而特朗普政府稱將對(duì)鋼鐵衍生產(chǎn)品的家電加征關(guān)稅，對(duì)后續(xù)國內(nèi)鋼材家電出口產(chǎn)生利空影響。本周鋼材產(chǎn)需雙降，建材方面繼續(xù)延續(xù)淡季消費(fèi)環(huán)比下降，板材小幅回落，供應(yīng)端周度環(huán)比下行明顯，關(guān)注后續(xù)鐵水產(chǎn)量是否會(huì)高位回落，引發(fā)原料端需求轉(zhuǎn)弱。

從目前情況看，宏觀會(huì)談未及預(yù)期，且有新的貿(mào)易關(guān)稅出臺(tái)，鋼材自身供需也在持續(xù)轉(zhuǎn)弱，鋼材短期反彈后接近壓力位，預(yù)計(jì)后續(xù)鋼材整體繼續(xù)下行走勢(shì)，空頭思路對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉720漲1，超特粉615漲2；江陰港PB粉747跌1，麥克粉715跌1；曹妃甸港PB粉734跌1，紐曼篩后塊875漲5；天津港PB粉740跌3，卡粉835漲2；防城港港PB粉730跌1。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2025年5月，中國粗鋼產(chǎn)量8655萬噸，同比下降6.9%；生鐵產(chǎn)量7411萬噸，同比下降3.3%；鋼材產(chǎn)量12743萬噸，同比增長3.4%。1-5月，中國粗鋼產(chǎn)量43163萬噸，同比下降1.7%；生鐵產(chǎn)量36274萬噸，同比下降0.1%；鋼材產(chǎn)量60582萬噸，同比增長5.2%。
2025年06月09日-06月15日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3352.7萬噸，環(huán)比減少157.7萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2842.1萬噸，環(huán)比減少77.3萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量2059.3萬噸，環(huán)比減少110.6萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1797.1萬噸，環(huán)比減少94.9萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量782.8萬噸，環(huán)比增加33.2萬噸。
2025年06月09日-06月15日中國47港到港總量2517.5萬噸，環(huán)比減少156.4萬噸；中國45港到港總量2384.5萬噸，環(huán)比減少224.8萬噸；北方六港到港總量1219.0萬噸，環(huán)比減少164.6萬噸。
本期海外發(fā)運(yùn)量和國內(nèi)到港量均環(huán)比下滑，市場對(duì)季末海外發(fā)運(yùn)仍有沖量預(yù)期；鐵水產(chǎn)量見頂持續(xù)回落，當(dāng)前下滑速度較緩，鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸以上的高位水平，對(duì)原料需求存一定支撐，隨著需求季節(jié)性下降和出口預(yù)期承壓，鐵水產(chǎn)量將延續(xù)降勢(shì)。

鐵礦石市場整體呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢(shì)，市場壓力逐漸顯現(xiàn)，短期震蕩不改中長期過剩格局；操作上，延續(xù)中長期空頭思路，逢反彈沽空為主，09合約上方壓力位720-730區(qū)域，關(guān)注終端需求的表現(xiàn)和出口市場變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏弱運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1020元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)865元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1030元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1130元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1280元/噸。
受環(huán)保因素影響，臨汾多個(gè)地區(qū)檢查趨嚴(yán)。據(jù)調(diào)研了解，蒲縣多數(shù)煤礦暫時(shí)正常生產(chǎn)，但部分坑口洗煤廠已經(jīng)停產(chǎn)，目前涉及坑口洗煤產(chǎn)能870萬噸，主產(chǎn)煤種為低硫肥煤、高硫肥煤以及高硫主焦煤，復(fù)產(chǎn)時(shí)間暫不確定。另有煤礦表示近期同樣有停產(chǎn)計(jì)劃，后期不排除區(qū)域內(nèi)因頂倉及環(huán)保因素被動(dòng)或主動(dòng)停產(chǎn)的煤礦數(shù)量增多，短期內(nèi)臨汾煉焦煤供應(yīng)小幅縮減。
美國白宮發(fā)表聲明表示，美國總統(tǒng)特朗普與英國首相斯塔默共同宣布了貿(mào)易協(xié)議的一般條款。美國計(jì)劃為英國汽車進(jìn)口設(shè)定每年10萬輛的配額，征收關(guān)稅稅率為10%。英國承諾，努力滿足美國對(duì)輸美鋼鋁產(chǎn)品供應(yīng)鏈安全以及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)施所有權(quán)性質(zhì)的要求。
近期雙焦繼續(xù)有支撐表現(xiàn)。一方面雙焦估值偏低，市場對(duì)供應(yīng)減少有諸多猜測(cè)，盤面低位有支撐。

近期山西環(huán)保力度增強(qiáng)，疊加脹庫影響，煤礦生產(chǎn)繼續(xù)收縮，市場對(duì)煤礦減產(chǎn)的預(yù)期增強(qiáng)，短期支撐料繼續(xù)增強(qiáng)。焦煤預(yù)計(jì)繼續(xù)上探800壓力，帶動(dòng)焦炭上探1400壓力位，短期盤面料繼續(xù)有支撐表現(xiàn)，短線思路，未來仍需關(guān)注環(huán)保的持續(xù)性。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15065跌45，滬鎳主力收盤119100跌570，不銹鋼主力收盤12515跌25，現(xiàn)貨市場成交不暢，庫存高位。SMM1#電解鎳價(jià)格119,400-122,050元/噸，平均價(jià)格120,725元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌775元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,400-2,600元/噸，平均升水為2,500元/噸，較上一交易日持平。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為0-400元/噸。

綜合外媒2025年6月16日消息，菲律賓政府近日決定取消原定于2030年實(shí)施的未加工鎳礦出口禁令，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。"禁令剛提出時(shí)，我們就預(yù)見到這將是場災(zāi)難。"菲律賓鎳業(yè)協(xié)會(huì)(PNIA)主席在閉門會(huì)議上的表態(tài)，揭示了政策調(diào)整的深層原因。據(jù)協(xié)會(huì)內(nèi)部報(bào)告顯示，若執(zhí)行禁令，菲律賓前三大鎳礦企業(yè)將被迫減產(chǎn)60%，直接導(dǎo)致8-10萬礦工失業(yè)。更關(guān)鍵的是，本土兩家高壓酸浸(HPAL)工廠的現(xiàn)有產(chǎn)能僅能消化15%的原礦產(chǎn)量，而2024年中國仍占菲鎳礦出口總量的78%。

SMM6月13日社會(huì)六地純鎳庫存39383噸，環(huán)比增加8噸，同比增加5993噸。據(jù)SMM印尼火法礦庫存周期指數(shù)顯示，5月火法冶煉廠平均庫存較4月有所上升，平均庫存為2.2個(gè)月。市場采購情緒有所減弱。同時(shí)，印尼的NPI冶煉廠目前仍面臨倒貼成本的困境，難以承受鎳礦價(jià)格的進(jìn)一步上漲。

雨季仍然是鎳紅土礦（Saprolite）供應(yīng)不足的主要因素，對(duì)生產(chǎn)和運(yùn)輸活動(dòng)造成不利影響。根據(jù)多家印尼礦業(yè)公司的反饋，強(qiáng)降雨天氣導(dǎo)致礦石供應(yīng)緊張。部分礦企的RKAB補(bǔ)充配額尚未獲批，部分限制了市場上的鎳礦銷售。

操作建議:     不銹鋼淡季需求減弱影響明顯，庫存持續(xù)高位壓力難以緩解。鎳補(bǔ)跌行情明顯，后續(xù)難有更多空間，謹(jǐn)慎入場。鎳礦主產(chǎn)國政策調(diào)整逐步影響市場，后續(xù)短期刺激或時(shí)有發(fā)生，不銹鋼成本有下跌壓力。不銹鋼企業(yè)出貨加劇，價(jià)格弱勢(shì)明顯持續(xù)低迷。鎳礦主產(chǎn)國氣候仍有一定影響，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>