棉花

原油、在高位形成拉鋸，反應(yīng)出當(dāng)前伊以局勢(shì)仍然具備較高的不確定性，原油盤(pán)面繼續(xù)給出較高的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
美棉隔夜下跌，12月合約價(jià)格在66.57美分。截止15日，美棉播種達(dá)85%，略低于上年同期。
鄭棉9月價(jià)格在13470元。現(xiàn)貨價(jià)格在14857元。6月USDA報(bào)告增加中國(guó)棉花產(chǎn)量22萬(wàn)噸至653萬(wàn)噸，消費(fèi)維持不變?cè)?94萬(wàn)噸，進(jìn)口減少11萬(wàn)噸至141萬(wàn)噸，期末庫(kù)存不變?cè)?06萬(wàn)噸。
中美談判沒(méi)有進(jìn)一步消息釋放。淡季壓制下，貿(mào)易商囤貨意愿降至低點(diǎn)，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存持續(xù)收縮，往年佛山倉(cāng)庫(kù) “爆倉(cāng)” 現(xiàn)象難現(xiàn)。以當(dāng)?shù)啬炒笮蛡}(cāng)庫(kù)為例，當(dāng)前雖仍處于滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)，但日均出庫(kù)量?jī)H為旺季的20%-30%。目前佛山紗線(xiàn)庫(kù)存結(jié)構(gòu)以貿(mào)易商庫(kù)存為主，6月中旬以來(lái)，受棉價(jià)反彈影響，少數(shù)貿(mào)易商基于 “紗價(jià)或難深跌” 的判斷開(kāi)始少量囤貨，但整體庫(kù)存水平仍處偏低位。據(jù)倉(cāng)庫(kù)企業(yè)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前佛山地區(qū)紗線(xiàn)庫(kù)存約50-60萬(wàn)噸，庫(kù)容率60%-70%左右，因出庫(kù)節(jié)奏放緩、入庫(kù)量高于出庫(kù)量等原因，整體庫(kù)存呈累積上升趨勢(shì)。

油價(jià)高位拉鋸，PTA自身基本面一般，提振或許有限，擔(dān)憂(yōu)油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)解除以后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。棉花自身處于消費(fèi)淡季，不過(guò)供應(yīng)端有低庫(kù)存的利好，鄭棉日內(nèi)或許跟隨外棉弱勢(shì)震蕩，關(guān)注PTA能否轉(zhuǎn)跌。

 （苗玲）

豆粕

周三，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)略微上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.1%，主要受到小麥期貨大幅攀升的比價(jià)提振。截至收盤(pán)，大豆期貨上漲0.50美分到0.75美分不等。受小麥期貨價(jià)格飆升逾4%的提振，大豆期貨小幅走高，但7月期約在創(chuàng)下一個(gè)月高點(diǎn)后回吐了大部分漲幅。周四為聯(lián)邦假日，美國(guó)市場(chǎng)和大多數(shù)政府部門(mén)將休市，市場(chǎng)人氣較為謹(jǐn)慎。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于周五發(fā)布周度出口銷(xiāo)售報(bào)告。分析師預(yù)計(jì)截至6月12日當(dāng)周，美國(guó)舊作大豆出口銷(xiāo)售在0至40萬(wàn)噸之間，新作為0至20萬(wàn)噸。其他方面的消息，烏克蘭議會(huì)否決對(duì)大豆和油菜籽出口征收10%關(guān)稅的提案，緩解了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)。行業(yè)專(zhuān)家表示，中國(guó)限制飼料中豆粕用量以減少對(duì)進(jìn)口的依賴(lài)，這一舉措是可行的，但對(duì)于占中國(guó)豬肉產(chǎn)量三分之一的小型生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，成本高昂且技術(shù)難度大。
昨日大連豆粕從高位震蕩回調(diào)，受獲利了結(jié)影響，不過(guò)尾盤(pán)仍收于5日線(xiàn)之上。油廠(chǎng)豆粕繼續(xù)累庫(kù)，但庫(kù)存水平處于歷史同期低位，累庫(kù)進(jìn)程不及預(yù)期，說(shuō)明豆粕價(jià)格低位吸引終端需求增加。夜盤(pán)豆粕繼續(xù)維持窄幅震蕩。美國(guó)生物燃料政策利多美豆油及美豆，這將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本同比例上漲，不過(guò)由于國(guó)內(nèi)豆油沒(méi)有生物燃料的需求拉動(dòng)，連豆油被動(dòng)跟漲，大連大豆豆粕期價(jià)也受到提振。

預(yù)計(jì)油脂油料板塊整體重心上移，棕櫚油將領(lǐng)漲，棕櫚油、豆油低位多單持有。大連豆粕料將延續(xù)震蕩上行走勢(shì)。操作上建議遠(yuǎn)月合約低位多單繼續(xù)持有，短線(xiàn)區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周三價(jià)格走勢(shì)震蕩，螺紋2510合約收于2987，熱卷2510合約收于3103?，F(xiàn)貨方面，18日唐山普方坯出廠(chǎng)價(jià)報(bào)2910（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3100元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3200元（+10）。
中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)6月16日至18日在江蘇調(diào)研。他強(qiáng)調(diào)，要深入貫徹習(xí)近平總書(shū)記關(guān)于做好經(jīng)濟(jì)工作的重要指示精神，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，著力擴(kuò)大有效需求，進(jìn)一步營(yíng)造干事創(chuàng)業(yè)濃厚氛圍，在深化改革開(kāi)放中激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)向好。
國(guó)家相關(guān)主管部門(mén)表示，3000億元消費(fèi)品以舊換新支持資金已下達(dá)1620億元，剩余資金將有序下達(dá)。有關(guān)部門(mén)正指導(dǎo)地方平穩(wěn)有序使用“國(guó)補(bǔ)”資金，推動(dòng)政策發(fā)揮更大效能。
海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月，中國(guó)出口鋼鐵板材633萬(wàn)噸，同比下降1.0%；1-5月累計(jì)出口3039萬(wàn)噸，同比下降0.5%。
本周，唐山主流樣本鋼廠(chǎng)平均鋼坯含稅成本2810元/噸，周環(huán)比下調(diào)22元/噸，與6月18日普方坯出廠(chǎng)價(jià)格2910元/噸相比，鋼廠(chǎng)平均盈利100元/噸。
6月18日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠(chǎng)平均成本為3261元/噸，日環(huán)比減少1元/噸，平均利潤(rùn)虧損131元/噸，谷電利潤(rùn)虧損29元/噸。
鋼材走勢(shì)窄幅震蕩。目前鋼材市場(chǎng)宏觀驅(qū)動(dòng)力有限，自身供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱主導(dǎo)行情。需求端來(lái)看，建材方面繼續(xù)延續(xù)淡季消費(fèi)環(huán)比下降，季節(jié)性回落較為明顯，板材雖然仍維持較高表需，但后續(xù)海外需求見(jiàn)頂和關(guān)稅影響都使得搶出口韌性轉(zhuǎn)弱，同時(shí)國(guó)內(nèi)部分地區(qū)的補(bǔ)貼暫時(shí)取消，制造業(yè)淡季也來(lái)臨，板材后續(xù)消費(fèi)整體承壓。

供應(yīng)端關(guān)注后續(xù)鐵水產(chǎn)量是否會(huì)高位回落，引發(fā)原料端需求轉(zhuǎn)弱。從目前情況看，宏觀會(huì)談未及預(yù)期，且有新的貿(mào)易關(guān)稅出臺(tái)，鋼材自身供需也在持續(xù)轉(zhuǎn)弱，鋼材短期反彈后接近壓力位，預(yù)計(jì)后續(xù)鋼材整體繼續(xù)下行走勢(shì)，空頭思路對(duì)待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉707跌7，超特粉603跌7；江陰港PB粉734跌5，麥克粉702跌5；曹妃甸港PB粉717跌8，紐曼篩后塊857跌6；天津港PB粉725跌8，卡粉820跌5；防城港港PB粉717跌6。
海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月，中國(guó)出口鋼鐵板材633萬(wàn)噸，同比下降1.0%；1-5月累計(jì)出口3039萬(wàn)噸，同比下降0.5%。
美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%不變，自1月以來(lái)第四次決定維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，2025年預(yù)計(jì)將降息兩次，預(yù)計(jì)2026年和2027年各降息25個(gè)基點(diǎn)。
鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，上方承壓明顯?；久鎭?lái)看，當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)的壓力來(lái)自供需兩個(gè)方面，一方面，終端需求面臨下滑壓力，國(guó)內(nèi)面臨制造業(yè)訂單減弱和建材季節(jié)性下滑壓力，出口市場(chǎng)預(yù)期逐漸承壓，鐵水產(chǎn)量將延續(xù)下降態(tài)勢(shì)；另一方面，供應(yīng)面逐步寬松，短期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)面臨季末沖量壓力，中期將兌現(xiàn)新增產(chǎn)能的逐步釋放。鐵礦石市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)壓力逐漸顯現(xiàn)，6月份或出現(xiàn)港口庫(kù)存拐點(diǎn)，市場(chǎng)短期震蕩不改中長(zhǎng)期過(guò)剩格局。

操作上，延續(xù)中長(zhǎng)期空頭思路，逢反彈沽空為主，09合約上方壓力位720-730區(qū)域，關(guān)注國(guó)內(nèi)終端需求的表現(xiàn)和出口市場(chǎng)變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1020元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)865元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠(chǎng)價(jià)1030元/噸，唐山二級(jí)焦到廠(chǎng)價(jià)1130元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1280元/噸。
美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%不變，自1月以來(lái)第四次決定維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，2025年預(yù)計(jì)將降息兩次，預(yù)計(jì)2026年和2027年各降息25個(gè)基點(diǎn)。
國(guó)家相關(guān)主管部門(mén)表示，3000億元消費(fèi)品以舊換新支持資金已下達(dá)1620億元，剩余資金將有序下達(dá)。有關(guān)部門(mén)正指導(dǎo)地方平穩(wěn)有序使用“國(guó)補(bǔ)”資金，推動(dòng)政策發(fā)揮更大效能。
近期雙焦繼續(xù)有支撐表現(xiàn)。一方面雙焦估值偏低，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)減少有諸多猜測(cè)，盤(pán)面低位有支撐。另一方面，近期山西環(huán)保力度增強(qiáng)，疊加脹庫(kù)影響，煤礦生產(chǎn)繼續(xù)收縮，短期雙焦支撐料繼續(xù)增強(qiáng)。

目前難言山西保供政策有轉(zhuǎn)向，價(jià)格反彈仍容易面臨供應(yīng)壓力的再度增大，限制反彈空間。雙焦維持階段性震蕩的判斷，短線(xiàn)思路，未來(lái)仍需關(guān)注煤礦生產(chǎn)端的變化。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)15095漲160，滬鎳主力收盤(pán)119050漲710，不銹鋼主力收盤(pán)12565漲75，現(xiàn)貨市場(chǎng)維持低價(jià)整理，庫(kù)存高位。今日SMM1#電解鎳價(jià)格118,500-121,150元/噸，平均價(jià)格119,825元/噸，較上一交易日價(jià)格持平。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,500-2,700元/噸，平均升水為2,600元/噸，較上一交易日持平。國(guó)內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為0-400元/噸。

在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下探，市場(chǎng)信心長(zhǎng)期低迷，下游普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，已少量剛需采購(gòu)為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交難有起色。近期，高鎳生鐵和高碳鉻鐵等原材料價(jià)格均呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，導(dǎo)致成本支撐乏力。當(dāng)前正值傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)回暖的信心普遍不足。盡管不銹鋼價(jià)格已降至低位，但降價(jià)并未有效刺激成交，貿(mào)易商期待不銹鋼廠(chǎng)減產(chǎn)以逐步修復(fù)市場(chǎng)。

成本端分析，6月鎳鹽需求環(huán)比呈現(xiàn)回暖跡象，但整體需求仍處于低迷階段。受有部分原料庫(kù)存及訂單需求疲軟影響，本周傳統(tǒng)采購(gòu)節(jié)點(diǎn)中，前驅(qū)體企業(yè)對(duì)鎳鹽的詢(xún)價(jià)及成交活躍度均較低，部分大型鎳鹽企業(yè)計(jì)劃于6月開(kāi)展停產(chǎn)檢修工作。

綜合外媒2025年6月16日消息，菲律賓政府近日決定取消原定于2030年實(shí)施的未加工鎳礦出口禁令，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。"禁令剛提出時(shí)，我們就預(yù)見(jiàn)到這將是場(chǎng)災(zāi)難。"菲律賓鎳業(yè)協(xié)會(huì)(PNIA)主席在閉門(mén)會(huì)議上的表態(tài)，揭示了政策調(diào)整的深層原因。據(jù)協(xié)會(huì)內(nèi)部報(bào)告顯示，若執(zhí)行禁令，菲律賓前三大鎳礦企業(yè)將被迫減產(chǎn)60%，直接導(dǎo)致8-10萬(wàn)礦工失業(yè)。

操作建議:     消費(fèi)淡季不銹鋼價(jià)格承壓明顯，淡季需求減弱影響明顯，產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格持續(xù)走低，貿(mào)易商缺乏信心，廠(chǎng)家去庫(kù)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)難言樂(lè)觀，庫(kù)存持續(xù)高位壓力難以緩解。鎳補(bǔ)跌行情明顯，后續(xù)難有更多空間。鎳礦主產(chǎn)國(guó)政策調(diào)整逐步影響市場(chǎng)，短期刺激或有發(fā)生，建議逢高沽空操作，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議保持利率水平不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)下調(diào)美國(guó)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年降息兩次。昨日美元指數(shù)低位回升，歐美股市承壓表現(xiàn)。以色列與伊朗軍事活動(dòng)態(tài)勢(shì)不減，原油價(jià)格繼續(xù)保持偏強(qiáng)走勢(shì)，對(duì)原油系工業(yè)品帶來(lái)支撐作用。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日震蕩反彈，延續(xù)近期反彈的態(tài)勢(shì)，對(duì)天膠市場(chǎng)帶來(lái)支撐作用為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格普遍小漲，延續(xù)近期企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格持穩(wěn)為主，對(duì)RU仍帶來(lái)較強(qiáng)的成本支撐作用。截至2025年6月15日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存127.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸，增幅0.26%，轉(zhuǎn)為累庫(kù)。昨日國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，全乳膠14000元/噸，150/1.08%；20號(hào)泰標(biāo)1725美元/噸，15/0.88%，折合人民幣12379元/噸；20號(hào)泰混13850元/噸，100/0.73%。
技術(shù)面：昨日RU2509偏強(qiáng)震蕩，延續(xù)近期震蕩小漲的態(tài)勢(shì)，不過(guò)過(guò)程依然十分糾結(jié)，14000-14300面臨較為明顯的壓力，多空持倉(cāng)保持偏低水平，不利于波幅的擴(kuò)大，下方短期支撐在13700-13800。

操作建議：日內(nèi)波段交易為主或觀望。

（王海峰）