棉花

原油、在高位形成拉鋸，反應出當前伊以局勢仍然具備較高的不確定性，原油盤面繼續(xù)給出較高的地緣風險溢價。
美棉隔夜下跌，12月合約價格在66.57美分。截止15日，美棉播種達85%，略低于上年同期。
鄭棉9月價格在13470元?，F(xiàn)貨價格在14857元。6月USDA報告增加中國棉花產量22萬噸至653萬噸，消費維持不變在794萬噸，進口減少11萬噸至141萬噸，期末庫存不變在806萬噸。
中美談判沒有進一步消息釋放。淡季壓制下，貿易商囤貨意愿降至低點，中間環(huán)節(jié)庫存持續(xù)收縮，往年佛山倉庫 “爆倉” 現(xiàn)象難現(xiàn)。以當?shù)啬炒笮蛡}庫為例，當前雖仍處于滿倉狀態(tài)，但日均出庫量僅為旺季的20%-30%。目前佛山紗線庫存結構以貿易商庫存為主，6月中旬以來，受棉價反彈影響，少數(shù)貿易商基于 “紗價或難深跌” 的判斷開始少量囤貨，但整體庫存水平仍處偏低位。據(jù)倉庫企業(yè)統(tǒng)計，當前佛山地區(qū)紗線庫存約50-60萬噸，庫容率60%-70%左右，因出庫節(jié)奏放緩、入庫量高于出庫量等原因，整體庫存呈累積上升趨勢。

油價高位拉鋸，PTA自身基本面一般，提振或許有限，擔憂油價風險解除以后的回調風險。棉花自身處于消費淡季，不過供應端有低庫存的利好，鄭棉日內或許跟隨外棉弱勢震蕩，關注PTA能否轉跌。

 （苗玲）

豆粕

周三，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤略微上漲，其中基準期約收高0.1%，主要受到小麥期貨大幅攀升的比價提振。截至收盤，大豆期貨上漲0.50美分到0.75美分不等。受小麥期貨價格飆升逾4%的提振，大豆期貨小幅走高，但7月期約在創(chuàng)下一個月高點后回吐了大部分漲幅。周四為聯(lián)邦假日，美國市場和大多數(shù)政府部門將休市，市場人氣較為謹慎。美國農業(yè)部將于周五發(fā)布周度出口銷售報告。分析師預計截至6月12日當周，美國舊作大豆出口銷售在0至40萬噸之間，新作為0至20萬噸。其他方面的消息，烏克蘭議會否決對大豆和油菜籽出口征收10%關稅的提案，緩解了市場對供應的擔憂。行業(yè)專家表示，中國限制飼料中豆粕用量以減少對進口的依賴，這一舉措是可行的，但對于占中國豬肉產量三分之一的小型生產商來說，成本高昂且技術難度大。
昨日大連豆粕從高位震蕩回調，受獲利了結影響，不過尾盤仍收于5日線之上。油廠豆粕繼續(xù)累庫，但庫存水平處于歷史同期低位，累庫進程不及預期，說明豆粕價格低位吸引終端需求增加。夜盤豆粕繼續(xù)維持窄幅震蕩。美國生物燃料政策利多美豆油及美豆，這將導致國內進口成本同比例上漲，不過由于國內豆油沒有生物燃料的需求拉動，連豆油被動跟漲，大連大豆豆粕期價也受到提振。

預計油脂油料板塊整體重心上移，棕櫚油將領漲，棕櫚油、豆油低位多單持有。大連豆粕料將延續(xù)震蕩上行走勢。操作上建議遠月合約低位多單繼續(xù)持有，短線區(qū)間內低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周三價格走勢震蕩，螺紋2510合約收于2987，熱卷2510合約收于3103?，F(xiàn)貨方面，18日唐山普方坯出廠價報2910（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3100元（+10），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3200元（+10）。
中共中央政治局常委、國務院總理李強6月16日至18日在江蘇調研。他強調，要深入貫徹習近平總書記關于做好經濟工作的重要指示精神，堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展，著力擴大有效需求，進一步營造干事創(chuàng)業(yè)濃厚氛圍，在深化改革開放中激發(fā)高質量發(fā)展動力活力，推動經濟運行持續(xù)向好。
國家相關主管部門表示，3000億元消費品以舊換新支持資金已下達1620億元，剩余資金將有序下達。有關部門正指導地方平穩(wěn)有序使用“國補”資金，推動政策發(fā)揮更大效能。
海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月，中國出口鋼鐵板材633萬噸，同比下降1.0%；1-5月累計出口3039萬噸，同比下降0.5%。
本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2810元/噸，周環(huán)比下調22元/噸，與6月18日普方坯出廠價格2910元/噸相比，鋼廠平均盈利100元/噸。
6月18日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3261元/噸，日環(huán)比減少1元/噸，平均利潤虧損131元/噸，谷電利潤虧損29元/噸。
鋼材走勢窄幅震蕩。目前鋼材市場宏觀驅動力有限，自身供需預期轉弱主導行情。需求端來看，建材方面繼續(xù)延續(xù)淡季消費環(huán)比下降，季節(jié)性回落較為明顯，板材雖然仍維持較高表需，但后續(xù)海外需求見頂和關稅影響都使得搶出口韌性轉弱，同時國內部分地區(qū)的補貼暫時取消，制造業(yè)淡季也來臨，板材后續(xù)消費整體承壓。

供應端關注后續(xù)鐵水產量是否會高位回落，引發(fā)原料端需求轉弱。從目前情況看，宏觀會談未及預期，且有新的貿易關稅出臺，鋼材自身供需也在持續(xù)轉弱，鋼材短期反彈后接近壓力位，預計后續(xù)鋼材整體繼續(xù)下行走勢，空頭思路對待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價格：現(xiàn)青島港PB粉707跌7，超特粉603跌7；江陰港PB粉734跌5，麥克粉702跌5；曹妃甸港PB粉717跌8，紐曼篩后塊857跌6；天津港PB粉725跌8，卡粉820跌5；防城港港PB粉717跌6。
海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月，中國出口鋼鐵板材633萬噸，同比下降1.0%；1-5月累計出口3039萬噸，同比下降0.5%。
美聯(lián)儲將基準利率維持在4.25%-4.50%不變，自1月以來第四次決定維持利率不變。美聯(lián)儲點陣圖顯示，2025年預計將降息兩次，預計2026年和2027年各降息25個基點。
鐵礦石價格震蕩偏弱運行，上方承壓明顯?；久鎭砜?，當前鐵礦石市場的壓力來自供需兩個方面，一方面，終端需求面臨下滑壓力，國內面臨制造業(yè)訂單減弱和建材季節(jié)性下滑壓力，出口市場預期逐漸承壓，鐵水產量將延續(xù)下降態(tài)勢；另一方面，供應面逐步寬松，短期海外鐵礦石發(fā)運面臨季末沖量壓力，中期將兌現(xiàn)新增產能的逐步釋放。鐵礦石市場整體呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢，市場壓力逐漸顯現(xiàn)，6月份或出現(xiàn)港口庫存拐點，市場短期震蕩不改中長期過剩格局。

操作上，延續(xù)中長期空頭思路，逢反彈沽空為主，09合約上方壓力位720-730區(qū)域，關注國內終端需求的表現(xiàn)和出口市場變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦弱穩(wěn)運行。山西介休1.3硫主焦1020元/噸，蒙5金泉提貨價865元/噸，呂梁準一出廠價1030元/噸，唐山二級焦到廠價1130元/噸，青島港準一焦平倉價1280元/噸。
美聯(lián)儲將基準利率維持在4.25%-4.50%不變，自1月以來第四次決定維持利率不變。美聯(lián)儲點陣圖顯示，2025年預計將降息兩次，預計2026年和2027年各降息25個基點。
國家相關主管部門表示，3000億元消費品以舊換新支持資金已下達1620億元，剩余資金將有序下達。有關部門正指導地方平穩(wěn)有序使用“國補”資金，推動政策發(fā)揮更大效能。
近期雙焦繼續(xù)有支撐表現(xiàn)。一方面雙焦估值偏低，市場對供應減少有諸多猜測，盤面低位有支撐。另一方面，近期山西環(huán)保力度增強，疊加脹庫影響，煤礦生產繼續(xù)收縮，短期雙焦支撐料繼續(xù)增強。

目前難言山西保供政策有轉向，價格反彈仍容易面臨供應壓力的再度增大，限制反彈空間。雙焦維持階段性震蕩的判斷，短線思路，未來仍需關注煤礦生產端的變化。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15095漲160，滬鎳主力收盤119050漲710，不銹鋼主力收盤12565漲75，現(xiàn)貨市場維持低價整理，庫存高位。今日SMM1#電解鎳價格118,500-121,150元/噸，平均價格119,825元/噸，較上一交易日價格持平。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,500-2,700元/噸，平均升水為2,600元/噸，較上一交易日持平。國內主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報價區(qū)間為0-400元/噸。

在不銹鋼產業(yè)鏈價格持續(xù)下探，市場信心長期低迷，下游普遍持謹慎觀望態(tài)度，已少量剛需采購為主，現(xiàn)貨市場成交難有起色。近期，高鎳生鐵和高碳鉻鐵等原材料價格均呈現(xiàn)下行趨勢，導致成本支撐乏力。當前正值傳統(tǒng)淡季，市場對消費回暖的信心普遍不足。盡管不銹鋼價格已降至低位，但降價并未有效刺激成交，貿易商期待不銹鋼廠減產以逐步修復市場。

成本端分析，6月鎳鹽需求環(huán)比呈現(xiàn)回暖跡象，但整體需求仍處于低迷階段。受有部分原料庫存及訂單需求疲軟影響，本周傳統(tǒng)采購節(jié)點中，前驅體企業(yè)對鎳鹽的詢價及成交活躍度均較低，部分大型鎳鹽企業(yè)計劃于6月開展停產檢修工作。

綜合外媒2025年6月16日消息，菲律賓政府近日決定取消原定于2030年實施的未加工鎳礦出口禁令，引發(fā)業(yè)界廣泛關注。"禁令剛提出時，我們就預見到這將是場災難。"菲律賓鎳業(yè)協(xié)會(PNIA)主席在閉門會議上的表態(tài)，揭示了政策調整的深層原因。據(jù)協(xié)會內部報告顯示，若執(zhí)行禁令，菲律賓前三大鎳礦企業(yè)將被迫減產60%，直接導致8-10萬礦工失業(yè)。

操作建議:     消費淡季不銹鋼價格承壓明顯，淡季需求減弱影響明顯，產業(yè)鏈整體價格持續(xù)走低，貿易商缺乏信心，廠家去庫意愿較強，市場難言樂觀，庫存持續(xù)高位壓力難以緩解。鎳補跌行情明顯，后續(xù)難有更多空間。鎳礦主產國政策調整逐步影響市場，短期刺激或有發(fā)生，建議逢高沽空操作，關注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美聯(lián)儲議息會議保持利率水平不變，符合市場預期，同時下調美國2025年經濟增長預期，當前市場預期美聯(lián)儲將在今年降息兩次。昨日美元指數(shù)低位回升，歐美股市承壓表現(xiàn)。以色列與伊朗軍事活動態(tài)勢不減，原油價格繼續(xù)保持偏強走勢，對原油系工業(yè)品帶來支撐作用。國內工業(yè)品期貨指數(shù)昨日震蕩反彈，延續(xù)近期反彈的態(tài)勢，對天膠市場帶來支撐作用為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格普遍小漲，延續(xù)近期企穩(wěn)回升的態(tài)勢，國內海南和云南膠水價格持穩(wěn)為主，對RU仍帶來較強的成本支撐作用。截至2025年6月15日，中國天然橡膠社會庫存127.8萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸，增幅0.26%，轉為累庫。昨日國內天膠現(xiàn)貨市場價格上漲，全乳膠14000元/噸，150/1.08%；20號泰標1725美元/噸，15/0.88%，折合人民幣12379元/噸；20號泰混13850元/噸，100/0.73%。
技術面：昨日RU2509偏強震蕩，延續(xù)近期震蕩小漲的態(tài)勢，不過過程依然十分糾結，14000-14300面臨較為明顯的壓力，多空持倉保持偏低水平，不利于波幅的擴大，下方短期支撐在13700-13800。

操作建議：日內波段交易為主或觀望。

（王海峰）