棉花

原油、在高位形成拉鋸，反應(yīng)出當(dāng)前伊以局勢仍然具備較高的不確定性，原油盤面繼續(xù)給出較高的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
外盤休市。
鄭棉9月價(jià)格在13485元?，F(xiàn)貨價(jià)格在14891元。6月USDA報(bào)告增加中國棉花產(chǎn)量22萬噸至653萬噸，消費(fèi)維持不變在794萬噸，進(jìn)口減少11萬噸至141萬噸，期末庫存不變在806萬噸。
中美談判沒有進(jìn)一步消息釋放。淡季壓制下，貿(mào)易商囤貨意愿降至低點(diǎn)，中間環(huán)節(jié)庫存持續(xù)收縮，往年佛山倉庫 “爆倉” 現(xiàn)象難現(xiàn)。以當(dāng)?shù)啬炒笮蛡}庫為例，當(dāng)前雖仍處于滿倉狀態(tài)，但日均出庫量僅為旺季的20%-30%。目前佛山紗線庫存結(jié)構(gòu)以貿(mào)易商庫存為主，6月中旬以來，受棉價(jià)反彈影響，少數(shù)貿(mào)易商基于 “紗價(jià)或難深跌” 的判斷開始少量囤貨，但整體庫存水平仍處偏低位。據(jù)倉庫企業(yè)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前佛山地區(qū)紗線庫存約50-60萬噸，庫容率60%-70%左右，因出庫節(jié)奏放緩、入庫量高于出庫量等原因，整體庫存呈累積上升趨勢。

油價(jià)高位拉鋸，PTA價(jià)格突破5000元。棉花自身處于消費(fèi)淡季，不過供應(yīng)端有低庫存的利好，鄭棉日內(nèi)震蕩，持續(xù)上漲的PTA或許提振棉價(jià)。

 （苗玲）

豆粕

因公共節(jié)日，美國市場周四休市，無CBOT日評。周四阿根廷大豆現(xiàn)貨市場持平，因?yàn)槿狈ν獠恐敢０⒏⒋蠖故斋@接近結(jié)束。布宜諾斯艾利斯谷物交易所維持2024/25年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期不變，仍為5030萬噸。阿根廷大豆收獲進(jìn)度為96.5%，高于一周前的93.2%。隨著6月30日出口關(guān)稅上調(diào)日期的臨近，阿根廷公司大豆交易量在6月份顯著加速。羅薩里奧谷物交易所（BCR）的數(shù)據(jù)顯示，6月上半月（前15天）的交易額已創(chuàng)下本年度迄今的峰值，顯示出市場在稅率調(diào)整前努力加快銷售的意愿。從6月30日起，大豆出口稅將從26%上調(diào)至33%，豆粕和豆油的出口稅率也將從24.5%上調(diào)至31%。這促使出口商和農(nóng)民趕在新出口稅生效前完成交易，以規(guī)避更高的稅負(fù)。6月12日，美國農(nóng)業(yè)部維持2024/25年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期不變，仍為4900萬噸（上年4821）；巴拉圭產(chǎn)量維持在1020萬噸（上年1100萬噸），巴西大豆產(chǎn)量維持在1.69億噸（上年1.53億噸），三國大豆產(chǎn)量合計(jì)為創(chuàng)紀(jì)錄的2.282億噸，較上年的2.1221億噸提高1600萬噸或7.8%。
昨日大連豆粕低開高走，尾盤收堅(jiān)。油廠豆粕累庫進(jìn)程不及預(yù)期，豆粕價(jià)格低位吸引終端需求增加。夜盤豆粕繼續(xù)維持窄幅震蕩。美國生物燃料政策利多美豆油及美豆，這將導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口成本同比例上漲，不過由于國內(nèi)豆油沒有生物燃料的需求拉動(dòng)，連豆油被動(dòng)跟漲，大連大豆豆粕期價(jià)也受到提振。

預(yù)計(jì)油脂油料板塊整體重心上移，棕櫚油將領(lǐng)漲，棕櫚油、豆油低位多單持有。大連豆粕料將延續(xù)震蕩上行走勢。操作上建議遠(yuǎn)月合約低位多單繼續(xù)持有，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周四價(jià)格走勢震蕩，螺紋2510合約收于2990，熱卷2510合約收于3112?，F(xiàn)貨方面，19日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2910（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3090元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3190元（-10）。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月中國鋼筋產(chǎn)量為1688.4萬噸，同比下降6.0%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量為8228.3萬噸，同比下降1.6%。
奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2025年7月家用空調(diào)排產(chǎn)1431萬臺，同比減少3.8%；其中內(nèi)銷排產(chǎn)882萬臺，同比增長7.4%；出口排產(chǎn)549萬臺，同比下降17.7%。
三部門研究部署本年度新能源汽車安全管理工作，要求車輛生產(chǎn)企業(yè)和動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)引導(dǎo)消費(fèi)者正確使用車輛，不得進(jìn)行夸大和虛假宣傳。不搞“內(nèi)卷式”競爭。
本周五大品種鋼材產(chǎn)量868.51萬噸，周環(huán)比增加9.66萬噸，增幅1.1%；總庫存量1338.89萬噸，周環(huán)比減少15.67萬噸，降幅1.2%；周消費(fèi)量為884.18萬噸，增1.9%。
6月19日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3260元/噸，日環(huán)比減少1元/噸，平均利潤虧損126元/噸，谷電利潤虧損24元/噸。
昨日鋼材價(jià)格走勢震蕩。周度鋼材供需數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，供應(yīng)端五大材周度產(chǎn)量環(huán)比增加，鐵水產(chǎn)量小幅回升至242萬噸以上，需求端建材表需走穩(wěn)，板材表需環(huán)比上升仍然維持高位水平，鋼材總庫存延續(xù)去庫。

鋼材需求端有未來走弱的預(yù)期，但目前現(xiàn)實(shí)情況回落并未有效兌現(xiàn)，當(dāng)前需求狀態(tài)下供應(yīng)端維持高位水平仍然保持鋼材庫存去化，并未表現(xiàn)出明顯的壓力。短期內(nèi)由于供需數(shù)據(jù)支撐，預(yù)計(jì)鋼材偏震蕩走勢，但上行驅(qū)動(dòng)難覓，等待需求弱化，仍以逢高沽空思路對待。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉708漲1，超特粉605漲2；江陰港PB粉733跌1，麥克粉701跌1；曹妃甸港PB粉717持平，紐曼篩后塊853跌4；天津港PB粉725持平，卡粉823漲3；防城港港PB粉718漲1。
本周五大品種鋼材產(chǎn)量868.51萬噸，周環(huán)比增加9.66萬噸，增幅1.1%；總庫存量1338.89萬噸，周環(huán)比減少15.67萬噸，降幅1.2%；周消費(fèi)量為884.18萬噸，增1.9%。
6月19日，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2719.47萬噸，環(huán)比上期增56.73萬噸。鋼廠不含稅平均鐵水成本2271元/噸，環(huán)比上期減27元/噸。
本周五大材產(chǎn)量和庫存小幅增加，247家鋼廠產(chǎn)量小幅增加0.57萬噸至242萬噸，鋼廠盈利率繼續(xù)上升0.87%至59.31%；鐵礦石前期供需偏緊的格局正逐步緩解，逐步朝寬松方向轉(zhuǎn)變，但相對偏高的鐵水產(chǎn)量仍提供支撐，短期內(nèi)供需面難以出現(xiàn)供應(yīng)明顯過剩的情況。

在黑色品種的對比中，鐵礦石當(dāng)前的估值仍處于偏高水平，在中長期過剩預(yù)期下，市場整體弱勢格局難改，短期價(jià)格承壓震蕩，后期隨著供需壓力的進(jìn)一步顯現(xiàn)，鐵礦石價(jià)格的下行壓力也將逐漸增強(qiáng)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1000元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)865元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1030元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)1130元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1280元/噸。
國家主席習(xí)近平同俄羅斯總統(tǒng)普京通電話，重點(diǎn)就中東局勢交換意見。針對當(dāng)前事態(tài)，習(xí)近平提出四點(diǎn)主張：第一，推動(dòng)?；鹬箲?zhàn)是當(dāng)務(wù)之急；第二，保障平民安全是重中之重；第三，開啟對話談判是根本出路；第四，國際社會促和努力不可或缺。
中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，5月下旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷量分別完成583萬噸和561萬噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比降幅4.1%，同比去年降幅8.7%。
近期雙焦繼續(xù)有支撐表現(xiàn)。一方面雙焦估值偏低，市場對供應(yīng)減少有諸多猜測，盤面低位有支撐。另一方面，近期山西環(huán)保力度增強(qiáng)，疊加脹庫影響，煤礦生產(chǎn)繼續(xù)收縮，短期雙焦支撐料繼續(xù)增強(qiáng)。

目前難言山西保供政策有轉(zhuǎn)向，本周煤礦開工率有一定回升，價(jià)格反彈仍容易面臨供應(yīng)壓力的再度增大，限制反彈空間。雙焦維持階段性震蕩的判斷，短線思路，未來仍需關(guān)注煤礦生產(chǎn)端的變化。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15040跌55，滬鎳主力收盤118820跌70，不銹鋼主力收盤12560持平，現(xiàn)貨市場維持低價(jià)整理，廠商去庫意愿較高。SMM1#電解鎳價(jià)格119,050-121,600元/噸，平均價(jià)格120,325元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲500元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,500-2,700元/噸，平均升水為2,600元/噸，較上一交易日持平。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為0-400元/噸。

本月，不銹鋼社會庫存進(jìn)一步累積，再次突破100萬噸大關(guān)。當(dāng)前，不銹鋼價(jià)格已跌至近5年來的低點(diǎn)，但市場主流觀點(diǎn)并不看好短期內(nèi)止跌反彈。

市場信心長期低迷，下游普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，已少量剛需采購為主，現(xiàn)貨市場成交難有起色。近期，高鎳生鐵和高碳鉻鐵等原材料價(jià)格均呈現(xiàn)下行趨勢，導(dǎo)致成本支撐乏力。當(dāng)前正值傳統(tǒng)淡季，市場對消費(fèi)回暖的信心普遍不足。盡管不銹鋼價(jià)格已降至低位，但降價(jià)并未有效刺激成交，貿(mào)易商期待不銹鋼廠減產(chǎn)以逐步修復(fù)市場。

成本端分析，6月鎳鹽需求環(huán)比呈現(xiàn)回暖跡象，但整體需求仍處于低迷階段。受有部分原料庫存及訂單需求疲軟影響，本周傳統(tǒng)采購節(jié)點(diǎn)中，前驅(qū)體企業(yè)對鎳鹽的詢價(jià)及成交活躍度均較低，部分大型鎳鹽企業(yè)計(jì)劃于6月開展停產(chǎn)檢修工作。

綜合外媒16日消息，菲律賓政府近日決定取消原定于2030年實(shí)施的未加工鎳礦出口禁令，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。"禁令剛提出時(shí)，我們就預(yù)見到這將是場災(zāi)難。"菲律賓鎳業(yè)協(xié)會(PNIA)主席在閉門會議上的表態(tài)，揭示了政策調(diào)整的深層原因。

操作建議:     不銹鋼庫存繼續(xù)累積，去庫之路充滿曲折。消費(fèi)淡季不銹鋼價(jià)格承壓明顯，淡季需求減弱影響明顯，產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格持續(xù)走低，貿(mào)易商缺乏信心，廠家去庫意愿較強(qiáng)，市場難言樂觀，鎳庫存持續(xù)高位難以緩解。鎳補(bǔ)跌行情明顯，后續(xù)難有更多空間，建議逢高沽空操作，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

昨日以色列與伊朗之間的戰(zhàn)斗保持緊張狀態(tài)，原油價(jià)格保持偏強(qiáng)運(yùn)行，美國是否參戰(zhàn)仍有變數(shù)。昨日美元指數(shù)承壓走弱，美股休市，歐股明顯下跌，LME銅承壓表現(xiàn)，海外主要金融市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日震蕩上漲，延續(xù)近期反彈的態(tài)勢，對膠價(jià)帶來支撐和利多情緒提振。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格延續(xù)小漲的態(tài)勢，成本端帶來一定支撐作用。國內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格持穩(wěn)為主。本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.54% ，環(huán)比+1.56 個(gè)百分點(diǎn)，同比-8.52個(gè)百分點(diǎn)，中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為61.39% ，環(huán)比 +2.69個(gè)百分點(diǎn)，同比-0.45個(gè)百分點(diǎn)。截止到6月19日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在47.42天，環(huán)比+1.14天，同比+13.49天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在41.89天，環(huán)比+0.15天，同比-3.83天。
技術(shù)面：昨日RU2509延續(xù)近期震蕩表現(xiàn)，夜盤下探回升，上方短期壓力在14100-14300，下方短期支撐在13700-13800。

操作建議：日內(nèi)波段交易為主或觀望。

（王海峰）