棉花

周末伊以沖突又有很多新變化，先是伊朗與英、德、法三國進(jìn)行了長達(dá)三小時的談判，結(jié)果是歐洲希望美伊恢復(fù)談判，伊朗則表示只有以方停止行動，才會再次考慮通過外交途徑解決問題。美方之后回應(yīng)，很難要求以色列停止空襲，可能會支持?；稹Ｖ蟊銈鞒龃ㄆ找雅鷾?zhǔn)對伊朗的攻擊計劃，導(dǎo)致油價一度飆漲，但隨后善變的川普又改主意了，稱要在兩周內(nèi)才會做出決定。正當(dāng)大家都以為TACO交易又要再一次出現(xiàn)的時候，老美突然就行動了，給伊朗三處核設(shè)施炸了。其中對最深的福爾多基地用了6枚鉆地彈，而伊朗方面的說法是，對此早有準(zhǔn)備，不少設(shè)備都已經(jīng)提前轉(zhuǎn)移走了，受損的地方也都可以修。同時對美方進(jìn)行譴責(zé)，并表示其在中東所有資產(chǎn)都會成為被攻擊的對象，隨后對以色列發(fā)射了伊朗最強(qiáng)的飛彈。并在昨晚，伊朗議會已得出結(jié)論，認(rèn)為應(yīng)關(guān)閉霍爾木茲海峽，但最終決定權(quán)在最高安全委員會手中。關(guān)注后續(xù)。
布油劇烈波動，價格在77.5美元。美黃金未走高。
下游PTA/PX跟隨波動。PTA主力合約價格周內(nèi)沖高至5000元上，K線留長上影線。現(xiàn)貨價格在5310元?；钤?00元以上。PTA加工費(fèi)在349元。PTA9-1價差沖到230。截止6月20日，PTA社會庫存350.3萬噸。裝置動態(tài)方面：福海創(chuàng)450萬噸裝置6月19日停車，預(yù)計兩個月。盛虹250萬噸6月7日投產(chǎn)。三房巷120萬噸7月2日檢修，計劃10月3日重啟。新鳳鳴250萬噸裝置6月27日停車，7月6日重啟。桐昆150萬噸6月8日停車，6月17日重啟。恒力石化220萬噸6月中停車。逸盛新材料360萬噸6月15日降至5成。開工方面，因為福海創(chuàng)停車，PTA開工下調(diào)了2.5%至78.61%。聚酯的開工89.34%。
PX價格在908美元。金陵石化重整檢修，60萬噸PX負(fù)荷窄幅降低，海外來看，韓國GS2月初停機(jī)的40萬噸PX裝置已經(jīng)于6中下旬重啟，伊朗150萬噸PX裝置全部停機(jī)，前期運(yùn)行負(fù)荷在5成附近，重啟時間未定。本周國內(nèi)PX產(chǎn)量為72.35萬噸，環(huán)比上周-1.15%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.26%，環(huán)比上周-1.01%。亞洲PX周度平均產(chǎn)能利用率74.86%，環(huán)比-0.43%。
綜上，PTA工廠庫存在4.15天，較上周+0.12天，較去年同期-0.36天，整體來看，雖然國內(nèi)供應(yīng)小幅縮量，然終端進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游采購積極性受阻，本周PTA工廠庫存持續(xù)累積。

聚酯工廠PTA原料庫存在7.6天，較上周-0.15天，較去年同期-0.53。整體來看，聚酯雖有減產(chǎn)預(yù)期，但目前維持高開工；油價高位波動，投機(jī)需求增加推高價格，高價下PTA庫存轉(zhuǎn)為累積。行情上，PTA短期高位波動，上漲風(fēng)險累積，對供需的利好要求提高，關(guān)注聚酯的開工變動情況和原油價格走勢，關(guān)注霍爾木茲海峽海峽的情況。

 （苗玲）

豆粕

周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約收低0.7%，主要原因是美國中西部地區(qū)的天氣有利于作物生長，周末前多頭獲利平倉拋售。截至收盤，大豆期貨下跌4美分到7.50美分不等，從周線來看，本周11月大豆期貨上漲0.6%，作為對比，上周上漲1.7%。而7月合約本周下跌0.2%，為三周以來首次下跌。交易商密切關(guān)注中西部農(nóng)業(yè)帶的有利天氣。氣象預(yù)報顯示，本周降雨后，預(yù)計整個地區(qū)將迎來炎熱天氣。一位交易商稱，總體而言，天氣狀況并不構(gòu)成威脅。大豆作物喜歡高溫，而玉米作物尚未授粉，所以高溫有助于其扎根。此外，近來降雨頻頻，有助于改善土壤墑情。根據(jù)周四發(fā)布的干旱監(jiān)測數(shù)據(jù)，降雨增加了土壤水分儲備，過去一周中西部地區(qū)的干旱有所緩解。根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局 (NOAA) 最新的72小時累計降水圖，除明尼蘇達(dá)州北部和威斯康星州部分地區(qū)外，未來幾天美國中部地區(qū)預(yù)計降雨量極少，周六至周二期間，大部分地區(qū)的降雨量不會超過0.1英寸。最新的8至14天預(yù)測顯示，6月25日至7月1日期間，中西部和平原大部將恢復(fù)季節(jié)性多雨天氣，美國東部地區(qū)在此期間的氣溫可能高于正常水平。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至2025年6月12日當(dāng)周，2024/25年度美國大豆凈銷量為539,500噸，顯著高于上周以及四周均值。2025/26年度凈銷售量為75,200噸，一周前為58,100噸。交易商稱，陳作大豆和新作大豆的銷售量均與貿(mào)易預(yù)期相符?？備N售量創(chuàng)下五周以來的最高水平。中國海關(guān)總署周五公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國從巴西進(jìn)口的大豆數(shù)量同比增長37.5%，原因是買家搶購南美豐收的大豆，而來自美國的供應(yīng)量也增長了28.3%。
周五大連豆粕震蕩調(diào)整，因高位受到獲利了結(jié)壓力。油廠豆粕累庫進(jìn)程不及預(yù)期，豆粕價格低位吸引終端需求增加。

夜盤豆粕繼續(xù)震蕩回調(diào)，考驗10日線支撐。美國生物燃料政策利多美豆油及美豆，這將導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口成本同比例上漲，國內(nèi)豆類油脂期價受到提振。預(yù)計油脂油料板塊整體重心上移，棕櫚油將領(lǐng)漲，建議棕櫚油、豆油低位多單持有。大連豆粕料將延續(xù)震蕩上行走勢。操作上建議遠(yuǎn)月合約低位多單繼續(xù)持有，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

（李金元）

鋼材

鋼材周四價格走勢震蕩，螺紋2510合約收于2998，熱卷2510合約收于3122?，F(xiàn)貨方面，20日唐山普方坯出廠價報2920（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3090元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3200元（+10）。
國家發(fā)展改革委近日組織集中向民間資本新推介項目3200余個、涉及項目總投資超3萬億元。項目聚焦交通運(yùn)輸、能源、水利、新型基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。
據(jù)國家有關(guān)部門消息，消費(fèi)品以舊換新加力擴(kuò)圍政策沒有變化，補(bǔ)貼資金使用進(jìn)度符合預(yù)期，后續(xù)還將有1380億元中央資金在三、四季度分批有序下達(dá)。
乘聯(lián)分會：估算本月狹義乘用車零售總市場約為200萬輛左右，同比去年增長13.4%，環(huán)比上月增長3.2%，其中新能源零售預(yù)計可達(dá)110萬，滲透率提升至55%左右。
據(jù)Mysteel統(tǒng)計，上周鋼廠復(fù)產(chǎn)有所增加，按照軋機(jī)日均產(chǎn)量測算，因檢修和復(fù)產(chǎn)影響產(chǎn)量為9.29萬噸，預(yù)計本周檢修和復(fù)產(chǎn)將影響產(chǎn)線產(chǎn)量為2.57萬噸，預(yù)計本周建筑鋼材產(chǎn)量可能增加6.73萬噸。
鋼材價格走勢震蕩。周度鋼材供需數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，供應(yīng)端五大材周度產(chǎn)量環(huán)比增加，鐵水產(chǎn)量小幅回升至242萬噸以上，需求端建材表需走穩(wěn)，板材表需環(huán)比上升仍然維持高位水平，鋼材總庫存延續(xù)去庫。

鋼材需求端有未來走弱的預(yù)期，但目前現(xiàn)實情況回落并未有效兌現(xiàn)，當(dāng)前需求狀態(tài)下供應(yīng)端維持高位水平仍然保持鋼材庫存去化，并未表現(xiàn)出明顯的壓力。短期內(nèi)由于供需數(shù)據(jù)支撐，預(yù)計鋼材偏震蕩走勢，但上行驅(qū)動難覓，等待需求弱化，仍以逢高沽空思路對待。

(黃天罡)

鐵礦石

全國47個港口進(jìn)口鐵礦庫存總量14433.56萬噸，環(huán)比下降69.58萬噸；日均疏港量327.46萬噸，增12.21萬噸。分量方面，澳礦庫存6100.44萬噸，增22.48萬噸；巴西礦庫存5318.79萬噸，降122.35萬噸；貿(mào)易礦庫存9401.45萬噸，降101.85萬噸；粗粉庫存11182.25萬噸，降41.63萬噸；塊礦庫存1551.77萬噸，增1.02萬噸；精粉庫存1186.45萬噸，降19.65萬噸；球團(tuán)庫存513.09萬噸，降9.32萬噸。在港船舶數(shù)量96條，增3條。
  247家鋼廠高爐開工率83.82%，環(huán)比上周增加0.41個百分點(diǎn)，同比去年增加1.01個百分點(diǎn) ；
  高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.79%，環(huán)比上周增加0.21個百分點(diǎn) ，同比去年增加1.03個百分點(diǎn)；
  鋼廠盈利率59.31%，環(huán)比上周增加0.87個百分點(diǎn)，同比去年增加7.36個百分點(diǎn)；   
  日均鐵水產(chǎn)量 242.18萬噸，環(huán)比上周增加0.57萬噸，同比去年增加2.24萬噸。
  近期鐵礦石市場處于供增需減格局，前期供需偏緊的格局正逐步緩解，逐步朝寬松方向轉(zhuǎn)變。二季末礦山有沖量預(yù)期，但需求韌性較強(qiáng)，鋼廠盈利率處于59.3%的高位水平，主動減產(chǎn)的迫切性不強(qiáng)，盡管鐵水產(chǎn)量的確已見頂逐步回落，但減產(chǎn)速度及幅度相對有限，247家日均鋼廠鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸以上的的高位水平，對原料需求有著較強(qiáng)的支撐作用，短期內(nèi)供需面難以出現(xiàn)供應(yīng)明顯過剩的情況，鐵礦石價格上下空間均有限。

在當(dāng)前黑色品種的對比中，鐵礦石估值仍處于偏高水平，在中長期過剩預(yù)期下市場整體弱勢格局難改，延續(xù)逢高沽空思路，后續(xù)關(guān)注需求走弱對礦價帶來的下行壓力。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦弱穩(wěn)運(yùn)行，焦炭面臨第四輪提降。山西介休1.3硫主焦1000元/噸，蒙5金泉提貨價865元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1030元/噸，唐山二級焦到廠價1130元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1280元/噸。
6月22日，外交部發(fā)言人就美國打擊伊朗核設(shè)施答記者問稱，中方強(qiáng)烈譴責(zé)美方襲擊伊朗，攻擊國際原子能機(jī)構(gòu)監(jiān)管下的核設(shè)施。
據(jù)國家有關(guān)部門消息，消費(fèi)品以舊換新加力擴(kuò)圍政策沒有變化，補(bǔ)貼資金使用進(jìn)度符合預(yù)期，后續(xù)還將有1380億元中央資金在三、四季度分批有序下達(dá)。
財政部：今年前五個月，全國一般公共預(yù)算支出達(dá)112953億元，同比增長4.2%。全國一般公共預(yù)算收入96623億元，同比下降0.3%，降幅略有收窄。
近期雙焦震蕩走勢，一方面盤面估值偏低，成本支撐下向下阻力較大，另一方面，近期供應(yīng)端擾動因素較多，山西煤礦受環(huán)保、安檢、脹庫影響開工受限，蒙煤進(jìn)口受環(huán)保、脹庫等壓力通關(guān)也有下滑，階段性供應(yīng)壓力減輕，對盤面形成支撐。不過價格反彈仍易面臨供應(yīng)壓力的增大，山西煤礦保供政策方向不變。

蒙煤長協(xié)價如繼續(xù)下滑則將提振進(jìn)口需求及通關(guān)水平。當(dāng)前供應(yīng)減輕的壓力仍將對盤面形成支撐，階段性料延續(xù)震蕩走勢，短線思路，關(guān)注供應(yīng)壓力的再次積累。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15060漲20，滬鎳主力收盤118520跌260，不銹鋼主力收盤12535持平，夜盤窄幅震蕩整理，去庫意愿較高。SMM1#電解鎳現(xiàn)貨均價同步回落至119,825元/噸。上周中企穩(wěn)反彈，隨著宏觀壓力階段性釋放，現(xiàn)貨均價反彈至120,625元/噸，現(xiàn)貨升貼水方面，本周金川鎳升水維持在2,500-2,700元/噸區(qū)間，國內(nèi)主流電積鎳升水區(qū)間維持在0-400元/噸。

NPI價格再次下跌，國內(nèi)NPI冶煉廠仍嚴(yán)重倒掛，原料采購情緒受挫，需求端對鎳礦價格支撐持續(xù)走弱。
    6月19日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1157374噸，周環(huán)比增1.04%。其中冷軋不銹鋼庫存總量634689噸，周環(huán)比增0.88%。熱軋不銹鋼庫存總量522685噸，周環(huán)比增1.23%。本月，不銹鋼社會庫存進(jìn)一步累積，再次突破100萬噸大關(guān)。當(dāng)前，不銹鋼價格已跌至近5年來的低點(diǎn)，但市場主流觀點(diǎn)并不看好短期內(nèi)止跌反彈。

市場信心長期低迷，下游普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，已少量剛需采購為主，現(xiàn)貨市場成交難有起色。近期，高鎳生鐵和高碳鉻鐵等原材料價格均呈現(xiàn)下行趨勢，導(dǎo)致成本支撐乏力。當(dāng)前正值傳統(tǒng)淡季，市場對消費(fèi)回暖的信心普遍不足。盡管不銹鋼價格已降至低位，但降價并未有效刺激成交，貿(mào)易商期待不銹鋼廠減產(chǎn)以逐步修復(fù)市場。

成本端分析，6月鎳鹽需求環(huán)比呈現(xiàn)回暖跡象，但整體需求仍處于低迷階段。受有部分原料庫存及訂單需求疲軟影響，本周傳統(tǒng)采購節(jié)點(diǎn)中，前驅(qū)體企業(yè)對鎳鹽的詢價及成交活躍度均較低，部分鎳鹽企業(yè)計劃于開展停產(chǎn)檢修工作。

操作建議:     價格倒掛現(xiàn)象較前期有所好轉(zhuǎn)，依舊較為嚴(yán)重。不銹鋼庫存繼續(xù)累積，去庫之路充滿曲折。消費(fèi)淡季不銹鋼價格承壓明顯，淡季需求減弱影響明顯，產(chǎn)業(yè)鏈整體價格持續(xù)走低，貿(mào)易商缺乏信心，廠家去庫意愿較強(qiáng)，市場難言樂觀，鎳庫存持續(xù)高位，建議逢高沽空操作，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

周末美國對伊朗核設(shè)施開展快速打擊，以色列與伊朗的軍事沖突進(jìn)程料面臨轉(zhuǎn)折，今日開盤美元指數(shù)、原油、黃金等主要品種高開低走，海外主要市場情緒表現(xiàn)較為平穩(wěn)。國內(nèi)前五個月財政收入同比仍回落，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不強(qiáng)。上周五國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓回落，在持續(xù)反彈之后多空面臨較大分歧，對膠價的影響料以波動為主。行業(yè)方面，上周五泰國原料膠水價格持穩(wěn)，杯膠價格小跌0.25泰銖。國內(nèi)海南和云南膠水價格穩(wěn)中小漲，對干膠價格仍有潛在的成本支撐作用。上周五國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格小跌，市場需求表現(xiàn)平淡，全乳膠13900元/噸，-100/-0.71%；20號泰標(biāo)1700美元/噸，-15/-0.87%，折合人民幣12188元/噸；20號泰混13780元/噸，-100/-0.72%。
技術(shù)面：上周五RU2509承壓震蕩回落，多空仍以日內(nèi)博弈為主，上方短期壓力在14100-14300，下方短期支撐在13500-13600。

操作建議：日內(nèi)波段交易為主或觀望。

（王海峰）