棉花

美棉實播面積高于預期，美棉盤面反應，12月美棉價格在68美分。美棉種植率和優(yōu)良率都有所好轉，7月的USDA報告中或許美棉的產量會有上調，6月美棉的產量在305萬噸。美國農業(yè)部(USDA)公布的種植意向報告顯示，美國2025年所有棉花種植面積預計為1,012萬英畝，此前市場預估為973.5萬英畝。美國2024年所有棉花實際種植面積為1,118.3萬英畝。截至2025年6月29日當周，美國棉花優(yōu)良率為51%，前一周為47%，上年同期為50%。美國棉花種植率為95%，前一周為92%，去年同期為97%，五年均值為98%。從相關數據來看，目前美棉新棉總的銷售進度偏慢，近兩周顯現(xiàn)奮起之意，還需關注持續(xù)性如何。印度目前季風降雨已經超過近年均值水平，新棉實播面積同比變化由負轉正，后續(xù)需持續(xù)關注降雨給新棉面積預期帶來的調整空間。當前511萬噸的產量預期處于近17年低位，進口預期處于歷史高位，本年度大幅調增的MSP價格可能會給國際棉價帶來一定支撐。
周三商品市場大漲，工業(yè)硅漲停，玻璃大漲，鄭棉也是反彈，9月合約價格在13800元附近。目前棉花現(xiàn)貨上漲，部分大中紡企試探性上調報價，調漲幅度在200-300元/噸左右，下游接受程度一般，部分量大價格仍可商談，企業(yè)考慮當前成本情況，后續(xù)仍有漲價想法。但對于多數中小紡企來說，受到成品累庫壓力制約，企業(yè)漲價困難，多維持報價不變。同時訂單不足及銷售遲緩也令部分紡企繼續(xù)調減產能或者開始放高溫假，采購原料心態(tài)低迷。
宏觀上，在中財委開會，強調要"治理低價無序競爭，推動落后產能有序退出"，行業(yè)走出困境和再創(chuàng)輝煌，是兩個完全不同的概念。供給側的革新或許可以帶動行業(yè)困境反轉，但未來能走多遠，還是要取決于宏觀經濟和產業(yè)周期。
目前市場對于關稅事件不確定性相對減弱以及美聯(lián)儲可能于第三季度重啟降息基本達成共識且已經開始提前消化的情況之下，未來宏觀事件走向可能會從兩個方向上對價格構成壓力，即一是，共識落地，利多出盡，盤面下跌；二是多國同美之間未能就關稅政策達成有效協(xié)議，那么高關稅后續(xù)可能會持續(xù)拖累經濟活動表現(xiàn)，進而使得降息路徑生變，引發(fā)價格波動。美棉棉價存在突破階段性新高的可能，但供應端驅動缺乏彈性且內外利好共振不足。

原油窄幅震蕩，關注7月OPEC+關于產量的會議。
下游PX/PTA快速跟隨油價回調后，都在20日均線獲得支撐。PTA現(xiàn)貨價格在4920元，基差回落至190元附近。加工費在340元附近。PTA9-1月間差回落至110元附近。裝置方面：逸盛海南200萬噸裝置7月1日因故降負荷，5成，預計3-5天；后期8月1日還有繼續(xù)檢修停車的計劃，計劃3個月。逸盛新材料360萬噸6月15日停車，6月30日提負荷；恒力石化220萬噸裝置6月中停車，6月底恢復。虹港石化250萬噸6月7日投料，提負荷。福海創(chuàng)450萬噸6月19日陸續(xù)停車。

東營威聯(lián)250萬噸6月28日停車，預計45天。pta開工方面從78%提高至79%，px開工從86%下調至83%附近，聚酯的開工下調至87.66%。綜上，福海創(chuàng)停車檢修，新材料重啟推遲，國內供應小幅萎縮，需求端因終端表現(xiàn)不佳而小幅降負，供應縮量大于需求，平衡表去庫幅度擴大。

 （苗玲）

豆粕

周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤略微上漲，其中基準期約少有變動，因為豆油價格上漲支撐了市場，并抵消了美國作物長勢良好和玉米期貨價格下跌帶來的壓力。截至收盤，大豆期貨上漲0.25美分到1.25美分不等。美國參議院最新稅收法案提出，將禁止使用北美以外原料（如中國廢棄食用油）生產的生物燃料申請45Z稅收抵免。該措施較此前版本更為嚴格。原提案允許使用進口原料的燃料生產商申請80%的稅收抵免。如該法案獲得通過，將顯著利好美國大豆和玉米種植商。美國農業(yè)部月度壓榨數據顯示，2025年5月美國大豆壓榨量為2.037億蒲，略低于市場預期的2.047億蒲，但仍創(chuàng)下歷史同期新高。本年度至今大豆壓榨量累計達18.44億蒲，遠高于去年同期的17.43億蒲，意味著年度目標有望實現(xiàn)。美國農業(yè)部周一表示，截至周日，美國大豆優(yōu)良率為66%，與前一周持平，與市場預期相符，也是五年來的同期第二高。交易商稱，美國作物長勢總體良好，市場預期近期將出現(xiàn)溫和的氣溫和零星降雨。芝加哥期貨交易所(CBOT)報告，7月合約（將于7月14日到期）的交割量為503手。
昨日大連豆粕延續(xù)低位震蕩反彈走勢，夜盤豆粕低開后維持小幅震蕩。美農公布的季度庫存報告利空而種植面積報告利多，豆類市場繼續(xù)呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實，強預期”的市場結構。

三季度國內進口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制近月合約，而遠期美豆種植面積少于預期，未來天氣的不確定性將繼續(xù)支撐遠月合約價格。可進行豆粕9-1反套交易。目前大豆豆粕跌到前期震蕩區(qū)間下沿支撐附近后小幅反彈。操作上建議遠月合約多單謹慎持有，短線區(qū)間內震蕩交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周三價格大幅上行，螺紋2510合約收于3063，熱卷2510合約收于3189?，F(xiàn)貨方面，2日唐山普方坯出廠價報2930（+30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3150元（+30），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3220元（+20）。
美國總統(tǒng)特朗普宣布與越南達成貿易協(xié)議，越南對美出口商品將被征收20%關稅，任何轉運貨物將被征收40%的關稅。另外，越南已同意取消對進口美國商品的所有稅費。
國家發(fā)改委近日安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設項目。至此，今年8000億元“兩重”建設項目清單已全部下達完畢。
截至6月30日，27城出臺34條樓市松綁政策，其中多地住房公積金政策再迎優(yōu)化，包括進一步拓寬使用場景、打破區(qū)域壁壘、擴大覆蓋人群等，部分城市延長相關松綁政策期限。
本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2774元/噸，周環(huán)比下調23元/噸，與7月2日普方坯出廠價格2930元/噸相比，鋼廠平均盈利156元/噸，周環(huán)比增加43元/噸。
7月2日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3247元/噸，日環(huán)比增加1元/噸，平均利潤虧損121元/噸，谷電利潤虧損18元/噸。
昨日黑色系價格大幅上行，源自于宏觀方面，國內中央財經委員會提出的反內卷以及落后產能有序退出等內容受到市場關注，同時鋼材自身在目前唐山階段性限產的影響下得到基本面支撐。

從落后產能退出是否等同于新一輪的供給側改革來看，仍有較大疑問，黑色系仍然面臨長期的需求下行壓力，行情階段性受到情緒和限產消息影響反彈，淡季下等待7月政治局會議，短期行情偏強運行。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價格：現(xiàn)青島港PB粉715漲10，超特粉604漲11；江陰港PB粉737漲7，麥克粉717漲7；曹妃甸港PB粉728漲13，紐曼篩后塊881漲11；天津港PB粉730漲9，卡粉820漲10；防城港港PB粉722漲12。
美國總統(tǒng)特朗普宣布與越南達成貿易協(xié)議，越南對美出口商品將被征收20%關稅，任何轉運貨物將被征收40%的關稅。另外，越南已同意取消對進口美國商品的所有稅費。
關于“唐山7月4-15日燒結機限產30%”的傳聞，據Mysteel調研了解，目前約半數鋼廠表示有收到通知，剩余多數鋼廠也表示大概率確實有；后續(xù)具體執(zhí)行情況將持續(xù)跟蹤。
7月1日召開的中央財經委員會第六次會議指出要依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出。鋼鐵行業(yè)長期存在產能過剩問題，市場對新一輪供給側改革的預期增強，導致價格強勢上漲。

而鐵礦石進口依賴度非常高的品種，當前供應相對穩(wěn)定，需求存在隱憂，供需面難以出現(xiàn)實質性好轉，短期走勢震蕩運行為主，關注后續(xù)政策落實情況和鋼廠減產力度。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦震蕩運行，部分煤種反彈。山西介休1.3硫主焦1000元/噸，蒙5金泉提貨價930元/噸（+65），呂梁準一出廠價980元/噸，唐山二級焦到廠價1080元/噸，青島港準一焦平倉價1230元/噸。 
美國總統(tǒng)特朗普宣布與越南達成貿易協(xié)議，越南對美出口商品將被征收20%關稅，任何轉運貨物將被征收40%的關稅。另外，越南已同意取消對進口美國商品的所有稅費。
關于“唐山7月4-15日燒結機限產30%”的傳聞，據Mysteel調研了解，目前約半數鋼廠表示有收到通知，剩余多數鋼廠也表示大概率確實有
國家發(fā)改委近日安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設項目。至此，今年8000億元“兩重”建設項目清單已全部下達完畢。
7/3日，山西省發(fā)改委召集中國煤炭工業(yè)協(xié)會、山西焦煤集團、山西太原煤炭交易中心等單位召開會議，分析價格下跌原因。
昨日雙焦再度反彈，上探壓力位。主要受反內卷氛圍的帶動，同時近期雙焦基本面也有好轉，庫存持續(xù)去化，短期焦煤價格有反彈表現(xiàn)，料帶動盤面有繼續(xù)反彈的空間。

關注反內卷背景下，煤礦生產政策是否調整，否則價格反彈仍將面臨供應壓力的再度回升。短期雙焦表現(xiàn)料仍偏強，但尚看不到反彈的持續(xù)性，短線思路或觀望。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15340漲150，滬鎳主力收盤121670漲850，不銹鋼主力收盤12685漲45，商家多反饋月初需求減弱，下游消耗庫存。SMM1#電解鎳價格120,600-123,500元/噸，平均價格122,050元/噸，較上一交易日價格上漲600元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為2,400-2,600元/噸，平均升水為2,500元/噸，較上一交易日下跌100元/噸。國內主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報價區(qū)間為-100-300元/噸，高幅有所下調
 印度尼西亞礦業(yè)部長Bahlil Lahadalia表示，印度尼西亞正計劃將采礦配額的期限從現(xiàn)行的三年縮短至一年，此舉旨在提升該行業(yè)的治理水平，并更有效地控制煤炭及礦石的供應。Bahlil 進一步指出，這一措施預計將有助于穩(wěn)定煤炭和礦石的價格，并提升政府的財政收入。
    格林美在印尼項目攻克含鎳量低于1.2% 的超貧礦提煉技術的信息，主要來源于其公開回應及新浪財經等媒體的報道。該技術通過濕法冶金工藝將低品位礦轉化為動力電池原料，這項技術突破不僅使單位鎳生產成本降低超30%，更通過“礦山廢料-動力電池原料”的閉環(huán)產業(yè)鏈，每年可消化超2000萬噸低品位鎳礦。

6月30日，據商務部發(fā)布公告稱，國務院關稅稅則委員會根據商務部的建議作出決定，自2025年7月1日起，對原產于歐盟、英國、韓國和印度尼西亞的進口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷繼續(xù)征收反傾銷稅，實施期限為5年。

6月26日，印度商工部發(fā)布公告稱，應印度國內企業(yè)Vedanta Limited提交的申請，對原產于或進口自中國的直徑小于等于6英寸的不銹鋼無縫鋼管發(fā)起反傾銷期中復審調查。

操作建議:     近期國內鋼鐵產業(yè)去產能呼吁較強，市場信心有所恢復。不銹鋼貿易摩擦新聞頻出，在當前經濟情況下，產業(yè)博弈加深。不銹鋼表現(xiàn)有所走強，成本支撐情況有所體現(xiàn)。鋼廠減產效果有所體現(xiàn)，庫存出現(xiàn)下滑，減產的節(jié)奏可能調整，建議區(qū)間震蕩操作，關注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美國6月ADP就業(yè)人數意外減少，遠低于市場預期，市場對美聯(lián)儲降息的預期繼續(xù)加重。昨日美元指數小幅下探回升，整體延續(xù)弱勢局面，歐美股市短期承壓，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品上漲。國內工業(yè)品期貨指數昨日明顯反彈，政策面?zhèn)鞒鐾苿勇浜螽a能有序退出的消息，刺激相關板塊的上漲，天膠市場情緒受到一定帶動。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格小幅漲跌，膠水價格繼續(xù)下跌0.5泰銖至55，杯膠價格小漲0.25泰銖，國內海南膠水價格今日早盤上漲，云南膠水價格持穩(wěn)表現(xiàn)，成本端持續(xù)對RU帶來支撐。截至2025年6月29日，中國天然橡膠社會庫存129.3萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，增幅0.6%，延續(xù)累庫狀態(tài)。昨日國內天膠現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主，全乳膠14050元/噸，50/0.36%；20號泰標1730美元/噸，0/0%，折合人民幣12377元/噸；20號泰混13950元/噸，0/0%。
技術面：昨日RU2509震蕩反彈，不過多空持倉表現(xiàn)依舊低迷，RU主要跟隨整體商品節(jié)奏的波動，RU上方關鍵壓力在14200-14300，下方支撐在13800附近。

操作建議：日內波段交易為主或觀望。

（王海峰）