棉花

美棉實(shí)播面積高于預(yù)期，美棉盤面反應(yīng)，12月美棉價(jià)格在68美分。美棉種植率和優(yōu)良率都有所好轉(zhuǎn)，7月的USDA報(bào)告中或許美棉的產(chǎn)量會(huì)有上調(diào)，6月美棉的產(chǎn)量在305萬噸。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的種植意向報(bào)告顯示，美國2025年所有棉花種植面積預(yù)計(jì)為1,012萬英畝，此前市場預(yù)估為973.5萬英畝。美國2024年所有棉花實(shí)際種植面積為1,118.3萬英畝。截至2025年6月29日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率為51%，前一周為47%，上年同期為50%。美國棉花種植率為95%，前一周為92%，去年同期為97%，五年均值為98%。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，目前美棉新棉總的銷售進(jìn)度偏慢，近兩周顯現(xiàn)奮起之意，還需關(guān)注持續(xù)性如何。印度目前季風(fēng)降雨已經(jīng)超過近年均值水平，新棉實(shí)播面積同比變化由負(fù)轉(zhuǎn)正，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注降雨給新棉面積預(yù)期帶來的調(diào)整空間。當(dāng)前511萬噸的產(chǎn)量預(yù)期處于近17年低位，進(jìn)口預(yù)期處于歷史高位，本年度大幅調(diào)增的MSP價(jià)格可能會(huì)給國際棉價(jià)帶來一定支撐。
周三商品市場大漲，工業(yè)硅漲停，玻璃大漲，鄭棉也是反彈，9月合約價(jià)格在13800元附近。目前棉花現(xiàn)貨上漲，部分大中紡企試探性上調(diào)報(bào)價(jià)，調(diào)漲幅度在200-300元/噸左右，下游接受程度一般，部分量大價(jià)格仍可商談，企業(yè)考慮當(dāng)前成本情況，后續(xù)仍有漲價(jià)想法。但對(duì)于多數(shù)中小紡企來說，受到成品累庫壓力制約，企業(yè)漲價(jià)困難，多維持報(bào)價(jià)不變。同時(shí)訂單不足及銷售遲緩也令部分紡企繼續(xù)調(diào)減產(chǎn)能或者開始放高溫假，采購原料心態(tài)低迷。
宏觀上，在中財(cái)委開會(huì)，強(qiáng)調(diào)要"治理低價(jià)無序競爭，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出"，行業(yè)走出困境和再創(chuàng)輝煌，是兩個(gè)完全不同的概念。供給側(cè)的革新或許可以帶動(dòng)行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，但未來能走多遠(yuǎn)，還是要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期。
目前市場對(duì)于關(guān)稅事件不確定性相對(duì)減弱以及美聯(lián)儲(chǔ)可能于第三季度重啟降息基本達(dá)成共識(shí)且已經(jīng)開始提前消化的情況之下，未來宏觀事件走向可能會(huì)從兩個(gè)方向上對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力，即一是，共識(shí)落地，利多出盡，盤面下跌；二是多國同美之間未能就關(guān)稅政策達(dá)成有效協(xié)議，那么高關(guān)稅后續(xù)可能會(huì)持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)表現(xiàn)，進(jìn)而使得降息路徑生變，引發(fā)價(jià)格波動(dòng)。美棉棉價(jià)存在突破階段性新高的可能，但供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)缺乏彈性且內(nèi)外利好共振不足。

原油窄幅震蕩，關(guān)注7月OPEC+關(guān)于產(chǎn)量的會(huì)議。
下游PX/PTA快速跟隨油價(jià)回調(diào)后，都在20日均線獲得支撐。PTA現(xiàn)貨價(jià)格在4920元，基差回落至190元附近。加工費(fèi)在340元附近。PTA9-1月間差回落至110元附近。裝置方面：逸盛海南200萬噸裝置7月1日因故降負(fù)荷，5成，預(yù)計(jì)3-5天；后期8月1日還有繼續(xù)檢修停車的計(jì)劃，計(jì)劃3個(gè)月。逸盛新材料360萬噸6月15日停車，6月30日提負(fù)荷；恒力石化220萬噸裝置6月中停車，6月底恢復(fù)。虹港石化250萬噸6月7日投料，提負(fù)荷。福海創(chuàng)450萬噸6月19日陸續(xù)停車。

東營威聯(lián)250萬噸6月28日停車，預(yù)計(jì)45天。pta開工方面從78%提高至79%，px開工從86%下調(diào)至83%附近，聚酯的開工下調(diào)至87.66%。綜上，福海創(chuàng)停車檢修，新材料重啟推遲，國內(nèi)供應(yīng)小幅萎縮，需求端因終端表現(xiàn)不佳而小幅降負(fù)，供應(yīng)縮量大于需求，平衡表去庫幅度擴(kuò)大。

 （苗玲）

豆粕

周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤略微上漲，其中基準(zhǔn)期約少有變動(dòng)，因?yàn)槎褂蛢r(jià)格上漲支撐了市場，并抵消了美國作物長勢良好和玉米期貨價(jià)格下跌帶來的壓力。截至收盤，大豆期貨上漲0.25美分到1.25美分不等。美國參議院最新稅收法案提出，將禁止使用北美以外原料（如中國廢棄食用油）生產(chǎn)的生物燃料申請(qǐng)45Z稅收抵免。該措施較此前版本更為嚴(yán)格。原提案允許使用進(jìn)口原料的燃料生產(chǎn)商申請(qǐng)80%的稅收抵免。如該法案獲得通過，將顯著利好美國大豆和玉米種植商。美國農(nóng)業(yè)部月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，2025年5月美國大豆壓榨量為2.037億蒲，略低于市場預(yù)期的2.047億蒲，但仍創(chuàng)下歷史同期新高。本年度至今大豆壓榨量累計(jì)達(dá)18.44億蒲，遠(yuǎn)高于去年同期的17.43億蒲，意味著年度目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。美國農(nóng)業(yè)部周一表示，截至周日，美國大豆優(yōu)良率為66%，與前一周持平，與市場預(yù)期相符，也是五年來的同期第二高。交易商稱，美國作物長勢總體良好，市場預(yù)期近期將出現(xiàn)溫和的氣溫和零星降雨。芝加哥期貨交易所(CBOT)報(bào)告，7月合約（將于7月14日到期）的交割量為503手。
昨日大連豆粕延續(xù)低位震蕩反彈走勢，夜盤豆粕低開后維持小幅震蕩。美農(nóng)公布的季度庫存報(bào)告利空而種植面積報(bào)告利多，豆類市場繼續(xù)呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)預(yù)期”的市場結(jié)構(gòu)。

三季度國內(nèi)進(jìn)口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制近月合約，而遠(yuǎn)期美豆種植面積少于預(yù)期，未來天氣的不確定性將繼續(xù)支撐遠(yuǎn)月合約價(jià)格。可進(jìn)行豆粕9-1反套交易。目前大豆豆粕跌到前期震蕩區(qū)間下沿支撐附近后小幅反彈。操作上建議遠(yuǎn)月合約多單謹(jǐn)慎持有，短線區(qū)間內(nèi)震蕩交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周三價(jià)格大幅上行，螺紋2510合約收于3063，熱卷2510合約收于3189?，F(xiàn)貨方面，2日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2930（+30），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3150元（+30），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3220元（+20）。
美國總統(tǒng)特朗普宣布與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，越南對(duì)美出口商品將被征收20%關(guān)稅，任何轉(zhuǎn)運(yùn)貨物將被征收40%的關(guān)稅。另外，越南已同意取消對(duì)進(jìn)口美國商品的所有稅費(fèi)。
國家發(fā)改委近日安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目。至此，今年8000億元“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單已全部下達(dá)完畢。
截至6月30日，27城出臺(tái)34條樓市松綁政策，其中多地住房公積金政策再迎優(yōu)化，包括進(jìn)一步拓寬使用場景、打破區(qū)域壁壘、擴(kuò)大覆蓋人群等，部分城市延長相關(guān)松綁政策期限。
本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2774元/噸，周環(huán)比下調(diào)23元/噸，與7月2日普方坯出廠價(jià)格2930元/噸相比，鋼廠平均盈利156元/噸，周環(huán)比增加43元/噸。
7月2日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3247元/噸，日環(huán)比增加1元/噸，平均利潤虧損121元/噸，谷電利潤虧損18元/噸。
昨日黑色系價(jià)格大幅上行，源自于宏觀方面，國內(nèi)中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)提出的反內(nèi)卷以及落后產(chǎn)能有序退出等內(nèi)容受到市場關(guān)注，同時(shí)鋼材自身在目前唐山階段性限產(chǎn)的影響下得到基本面支撐。

從落后產(chǎn)能退出是否等同于新一輪的供給側(cè)改革來看，仍有較大疑問，黑色系仍然面臨長期的需求下行壓力，行情階段性受到情緒和限產(chǎn)消息影響反彈，淡季下等待7月政治局會(huì)議，短期行情偏強(qiáng)運(yùn)行。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉715漲10，超特粉604漲11；江陰港PB粉737漲7，麥克粉717漲7；曹妃甸港PB粉728漲13，紐曼篩后塊881漲11；天津港PB粉730漲9，卡粉820漲10；防城港港PB粉722漲12。
美國總統(tǒng)特朗普宣布與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，越南對(duì)美出口商品將被征收20%關(guān)稅，任何轉(zhuǎn)運(yùn)貨物將被征收40%的關(guān)稅。另外，越南已同意取消對(duì)進(jìn)口美國商品的所有稅費(fèi)。
關(guān)于“唐山7月4-15日燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)30%”的傳聞，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前約半數(shù)鋼廠表示有收到通知，剩余多數(shù)鋼廠也表示大概率確實(shí)有；后續(xù)具體執(zhí)行情況將持續(xù)跟蹤。
7月1日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議指出要依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。鋼鐵行業(yè)長期存在產(chǎn)能過剩問題，市場對(duì)新一輪供給側(cè)改革的預(yù)期增強(qiáng)，導(dǎo)致價(jià)格強(qiáng)勢上漲。

而鐵礦石進(jìn)口依賴度非常高的品種，當(dāng)前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，需求存在隱憂，供需面難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，短期走勢震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注后續(xù)政策落實(shí)情況和鋼廠減產(chǎn)力度。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦震蕩運(yùn)行，部分煤種反彈。山西介休1.3硫主焦1000元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)930元/噸（+65），呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)980元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1080元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1230元/噸。 
美國總統(tǒng)特朗普宣布與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，越南對(duì)美出口商品將被征收20%關(guān)稅，任何轉(zhuǎn)運(yùn)貨物將被征收40%的關(guān)稅。另外，越南已同意取消對(duì)進(jìn)口美國商品的所有稅費(fèi)。
關(guān)于“唐山7月4-15日燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)30%”的傳聞，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前約半數(shù)鋼廠表示有收到通知，剩余多數(shù)鋼廠也表示大概率確實(shí)有
國家發(fā)改委近日安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目。至此，今年8000億元“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單已全部下達(dá)完畢。
7/3日，山西省發(fā)改委召集中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、山西焦煤集團(tuán)、山西太原煤炭交易中心等單位召開會(huì)議，分析價(jià)格下跌原因。
昨日雙焦再度反彈，上探壓力位。主要受反內(nèi)卷氛圍的帶動(dòng)，同時(shí)近期雙焦基本面也有好轉(zhuǎn)，庫存持續(xù)去化，短期焦煤價(jià)格有反彈表現(xiàn)，料帶動(dòng)盤面有繼續(xù)反彈的空間。

關(guān)注反內(nèi)卷背景下，煤礦生產(chǎn)政策是否調(diào)整，否則價(jià)格反彈仍將面臨供應(yīng)壓力的再度回升。短期雙焦表現(xiàn)料仍偏強(qiáng)，但尚看不到反彈的持續(xù)性，短線思路或觀望。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15340漲150，滬鎳主力收盤121670漲850，不銹鋼主力收盤12685漲45，商家多反饋月初需求減弱，下游消耗庫存。SMM1#電解鎳價(jià)格120,600-123,500元/噸，平均價(jià)格122,050元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲600元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,400-2,600元/噸，平均升水為2,500元/噸，較上一交易日下跌100元/噸。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸，高幅有所下調(diào)
 印度尼西亞礦業(yè)部長Bahlil Lahadalia表示，印度尼西亞正計(jì)劃將采礦配額的期限從現(xiàn)行的三年縮短至一年，此舉旨在提升該行業(yè)的治理水平，并更有效地控制煤炭及礦石的供應(yīng)。Bahlil 進(jìn)一步指出，這一措施預(yù)計(jì)將有助于穩(wěn)定煤炭和礦石的價(jià)格，并提升政府的財(cái)政收入。
    格林美在印尼項(xiàng)目攻克含鎳量低于1.2% 的超貧礦提煉技術(shù)的信息，主要來源于其公開回應(yīng)及新浪財(cái)經(jīng)等媒體的報(bào)道。該技術(shù)通過濕法冶金工藝將低品位礦轉(zhuǎn)化為動(dòng)力電池原料，這項(xiàng)技術(shù)突破不僅使單位鎳生產(chǎn)成本降低超30%，更通過“礦山廢料-動(dòng)力電池原料”的閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，每年可消化超2000萬噸低品位鎳礦。

6月30日，據(jù)商務(wù)部發(fā)布公告稱，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)根據(jù)商務(wù)部的建議作出決定，自2025年7月1日起，對(duì)原產(chǎn)于歐盟、英國、韓國和印度尼西亞的進(jìn)口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷繼續(xù)征收反傾銷稅，實(shí)施期限為5年。

6月26日，印度商工部發(fā)布公告稱，應(yīng)印度國內(nèi)企業(yè)Vedanta Limited提交的申請(qǐng)，對(duì)原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國的直徑小于等于6英寸的不銹鋼無縫鋼管發(fā)起反傾銷期中復(fù)審調(diào)查。

操作建議:     近期國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能呼吁較強(qiáng)，市場信心有所恢復(fù)。不銹鋼貿(mào)易摩擦新聞?lì)l出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況下，產(chǎn)業(yè)博弈加深。不銹鋼表現(xiàn)有所走強(qiáng)，成本支撐情況有所體現(xiàn)。鋼廠減產(chǎn)效果有所體現(xiàn)，庫存出現(xiàn)下滑，減產(chǎn)的節(jié)奏可能調(diào)整，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美國6月ADP就業(yè)人數(shù)意外減少，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期繼續(xù)加重。昨日美元指數(shù)小幅下探回升，整體延續(xù)弱勢局面，歐美股市短期承壓，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品上漲。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日明顯反彈，政策面?zhèn)鞒鐾苿?dòng)落后產(chǎn)能有序退出的消息，刺激相關(guān)板塊的上漲，天膠市場情緒受到一定帶動(dòng)。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格小幅漲跌，膠水價(jià)格繼續(xù)下跌0.5泰銖至55，杯膠價(jià)格小漲0.25泰銖，國內(nèi)海南膠水價(jià)格今日早盤上漲，云南膠水價(jià)格持穩(wěn)表現(xiàn)，成本端持續(xù)對(duì)RU帶來支撐。截至2025年6月29日，中國天然橡膠社會(huì)庫存129.3萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，增幅0.6%，延續(xù)累庫狀態(tài)。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主，全乳膠14050元/噸，50/0.36%；20號(hào)泰標(biāo)1730美元/噸，0/0%，折合人民幣12377元/噸；20號(hào)泰混13950元/噸，0/0%。
技術(shù)面：昨日RU2509震蕩反彈，不過多空持倉表現(xiàn)依舊低迷，RU主要跟隨整體商品節(jié)奏的波動(dòng)，RU上方關(guān)鍵壓力在14200-14300，下方支撐在13800附近。

操作建議：日內(nèi)波段交易為主或觀望。

（王海峰）