棉花

美棉實(shí)播面積高于預(yù)期，美棉盤面反應(yīng)，12月美棉價(jià)格在68.43美分。美棉種植率和優(yōu)良率都有所好轉(zhuǎn)，7月的USDA報(bào)告中或許美棉的產(chǎn)量會(huì)有上調(diào)，6月美棉的產(chǎn)量在305萬噸。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的種植意向報(bào)告顯示，美國2025年所有棉花種植面積預(yù)計(jì)為1,012萬英畝，此前市場(chǎng)預(yù)估為973.5萬英畝。美國2024年所有棉花實(shí)際種植面積為1,118.3萬英畝。截至2025年6月29日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率為51%，前一周為47%，上年同期為50%。美國棉花種植率為95%，前一周為92%，去年同期為97%，五年均值為98%。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，目前美棉新棉總的銷售進(jìn)度偏慢，近兩周顯現(xiàn)奮起之意，還需關(guān)注持續(xù)性如何。印度目前季風(fēng)降雨已經(jīng)超過近年均值水平，新棉實(shí)播面積同比變化由負(fù)轉(zhuǎn)正，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注降雨給新棉面積預(yù)期帶來的調(diào)整空間。當(dāng)前511萬噸的產(chǎn)量預(yù)期處于近17年低位，進(jìn)口預(yù)期處于歷史高位，本年度大幅調(diào)增的MSP價(jià)格可能會(huì)給國際棉價(jià)帶來一定支撐。
經(jīng)過周三的樂觀情緒后，周四商品漲幅有所分化，鄭棉9月合約價(jià)格在13780元附近。目前棉花現(xiàn)貨上漲，部分大中紡企試探性上調(diào)報(bào)價(jià)，調(diào)漲幅度在200-300元/噸左右，下游接受程度一般，部分量大價(jià)格仍可商談，企業(yè)考慮當(dāng)前成本情況，后續(xù)仍有漲價(jià)想法。但對(duì)于多數(shù)中小紡企來說，受到成品累庫壓力制約，企業(yè)漲價(jià)困難，多維持報(bào)價(jià)不變。同時(shí)訂單不足及銷售遲緩也令部分紡企繼續(xù)調(diào)減產(chǎn)能或者開始放高溫假，采購原料心態(tài)低迷。
宏觀上，在中財(cái)委開會(huì)，強(qiáng)調(diào)要"治理低價(jià)無序競(jìng)爭，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出"，行業(yè)走出困境和再創(chuàng)輝煌，是兩個(gè)完全不同的概念。供給側(cè)的革新或許可以帶動(dòng)行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，但未來能走多遠(yuǎn)，還是要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期。美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.7萬人，高于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率報(bào)4.1%，低于預(yù)期，上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為23.3萬，低于預(yù)期。數(shù)據(jù)出爐后，交易員現(xiàn)在已經(jīng)放棄了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的押注，9月降息概率變化不大，大約為75%左右。距離議息會(huì)議還有兩個(gè)月的時(shí)間，變數(shù)不會(huì)小。

目前市場(chǎng)對(duì)于關(guān)稅事件不確定性相對(duì)減弱，未來宏觀事件走向可能會(huì)從兩個(gè)方向上對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力，即一是，共識(shí)落地，利多出盡，盤面下跌；二是多國同美之間未能就關(guān)稅政策達(dá)成有效協(xié)議，那么高關(guān)稅后續(xù)可能會(huì)持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)表現(xiàn)，進(jìn)而使得降息路徑生變，引發(fā)價(jià)格波動(dòng)。美棉棉價(jià)存在突破階段性新高的可能，但供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)缺乏彈性且內(nèi)外利好共振不足。

 （苗玲）

豆粕

周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤略微上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.1%。在美國獨(dú)立日長周末前，空頭回補(bǔ)及倉位調(diào)整活躍。不過尾盤因美國天氣良好且全球供應(yīng)充足而縮減漲幅。截至收盤，大豆期貨上漲1.25美分到5.75美分不等，其中7月期約上漲5.75美分，報(bào)收1056.25美分/蒲；8月期約上漲2美分，報(bào)收1055.50美分/蒲；11月期約上漲1.25美分，報(bào)收1049.25美分/蒲。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1044.25美分到1058.50美分。從周線來看，11月合約上漲2.4%，作為對(duì)比，上周下跌3.4%。
　　特朗普將于周四晚些時(shí)候在衣阿華州發(fā)表講話，此前他聲稱農(nóng)民會(huì)對(duì)他的講話“非常滿意”。分析師表示，市場(chǎng)關(guān)于特朗普講話的傳言導(dǎo)致大豆價(jià)格周三大幅上漲。不過美國大豆產(chǎn)區(qū)的天氣總體良好，且巴西大豆有望豐收，限制了大豆市場(chǎng)的漲幅。氣象預(yù)報(bào)顯示，未來兩周美國中西部地區(qū)將迎來溫和天氣和零星陣雨，這有利于作物在關(guān)鍵的開花、結(jié)莢和鼓粒階段前的生長。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2025年6月26日當(dāng)周，2024/25年度美國大豆凈銷量為462,400噸，較上周增加15%，較四周均值增加62%。2025/26年度凈銷售量為239,000噸，一周前為156,200噸。美國農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的單日出口銷售報(bào)告顯示，私人出口商向未知目的地銷售22.6萬噸美國大豆，在2024/25年度裝運(yùn)。交易商估計(jì)投機(jī)基金周四在大豆市場(chǎng)凈買入500手，相比之下，周三凈買入7,000手。
昨日大連豆粕延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，但尾盤漲幅收窄，夜盤豆粕高開后維持小幅震蕩。豆粕市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)預(yù)期”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

三季度國內(nèi)進(jìn)口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制近月合約，而遠(yuǎn)期美豆種植面積少于預(yù)期，未來天氣的不確定性將繼續(xù)支撐遠(yuǎn)月合約價(jià)格?？蛇M(jìn)行豆粕9-1反套交易。豆粕跌到前期震蕩區(qū)間下沿支撐附近后小幅反彈。操作上建議遠(yuǎn)月合約多單謹(jǐn)慎持有，短線區(qū)間內(nèi)震蕩交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周四價(jià)格延續(xù)上行，螺紋2510合約收于3085，熱卷2510合約收于3218?，F(xiàn)貨方面，3日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2930（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3150元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3250元（+30）。
克拉克森：上半年集裝箱船新造船市場(chǎng)熱度不減，全球手持訂單量刷新歷史紀(jì)錄。其中，中國船企持續(xù)發(fā)力，手持訂單市占率高達(dá)74%，穩(wěn)居全球建造市場(chǎng)主導(dǎo)地位。
乘聯(lián)分會(huì)：6月1日-30日，全國乘用車市場(chǎng)零售203.2萬輛，同比增長15%，環(huán)比增長5%；全國乘用車新能源市場(chǎng)零售107.1萬輛，同比增長25%，環(huán)比增長4%。
7月3日，Mysteel調(diào)研唐山23家樣本鋼企89座高爐結(jié)果顯示，新增檢修2座高爐，新增檢修容積2360m3，日均影響鐵水產(chǎn)量約0.61萬噸，后期仍有個(gè)別高爐有檢修計(jì)劃。
本周，五大品種鋼材總庫存量1339.93萬噸，周環(huán)比降0.1萬噸。其中，鋼廠庫存量423.8萬噸，周環(huán)比降9.72萬噸；社會(huì)庫存量916.13萬噸，周環(huán)比增9.62萬噸。
鋼材價(jià)格延續(xù)反彈走勢(shì)。宏觀層面關(guān)于“反內(nèi)卷”和落后產(chǎn)能有序退出的內(nèi)容仍然對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生利多支撐，前期供需過剩估值偏低的商品均在此作用下大幅反彈。鋼材自身供需仍然保持較好水平，淡季下高位的鐵水產(chǎn)量鋼材庫存遲遲未見累升，以及唐山階段性的限產(chǎn)均在基本面支持鋼材價(jià)格和利潤。

短期在淡季和宏觀預(yù)期下，鋼材偏強(qiáng)反彈的走勢(shì)仍將持續(xù)，需求遠(yuǎn)期走弱預(yù)期未改的情況下，難言行情反轉(zhuǎn)。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉725漲10，超特粉610漲6；江陰港PB粉746漲9，麥克粉726漲9；曹妃甸港PB粉736漲8，紐曼篩后塊891漲10；天津港PB粉740漲10，卡粉830漲10；防城港港PB粉732漲10。
  本周，五大品種鋼材總庫存量1339.93萬噸，周環(huán)比降0.1萬噸。其中，鋼廠庫存量423.8萬噸，周環(huán)比降9.72萬噸；社會(huì)庫存量916.13萬噸，周環(huán)比增9.62萬噸。
  7月2日，淡水河谷（Vale）宣布，鐵礦石團(tuán)塊產(chǎn)品產(chǎn)量由此前預(yù)測(cè)的3800萬噸至4200萬噸，下調(diào)至3100萬噸至3500萬噸。然而，公司其余指導(dǎo)目標(biāo)（包括鐵礦石生產(chǎn)總量）均維持不變。
  夜盤鐵礦石價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，近兩日盤面的主導(dǎo)因素更多是政策端，即中央財(cái)經(jīng)員會(huì)強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”下，鋼鐵作為長期過剩的行業(yè)，市場(chǎng)對(duì)新一輪供給側(cè)改革的預(yù)期增強(qiáng)，黑色品種整體上漲；而鐵礦石進(jìn)口依賴度非常高的品種，當(dāng)前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，短期需求仍有韌性，后期需求存在隱憂。

短期市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注市場(chǎng)情緒是否會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵，警惕在政策面和情緒面發(fā)酵完之后回歸基本面的可能，同時(shí)需要關(guān)注是否會(huì)有具體政策出臺(tái)導(dǎo)致鋼鐵供應(yīng)端出現(xiàn)變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)。山西介休1.3硫主焦1000元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)930元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)980元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1080元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1230元/噸。 
7月3日，國內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。本周，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本精煤日均產(chǎn)量73.9萬噸，環(huán)比增0.1萬噸，精煤庫存409.6萬噸，環(huán)比減53.5萬噸。煤礦庫存明顯下降，部分坑口煤礦報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，線上競(jìng)價(jià)也表現(xiàn)強(qiáng)勁，各煤種價(jià)格多數(shù)上漲10-50元/噸不等。
據(jù)媒體消息，7月2日，呂梁市長熊義志主持召開市政府專題會(huì)議，聽取全市工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)情況匯報(bào)，分析存在問題，安排部署下一步工作重點(diǎn)。會(huì)議指出，推動(dòng)停產(chǎn)企業(yè)早日復(fù)產(chǎn)，是當(dāng)前穩(wěn)增長、提動(dòng)能的關(guān)鍵舉措。
近期雙焦壓力表現(xiàn)繼續(xù)偏強(qiáng)，主要受反內(nèi)卷氛圍的帶動(dòng)，同時(shí)近期雙焦基本面也有好轉(zhuǎn)，庫存持續(xù)去化，短期焦煤價(jià)格有反彈表現(xiàn)，帶動(dòng)盤面有繼續(xù)反彈的空間。

從山西地區(qū)近期召開的會(huì)議內(nèi)容來看，煤礦保供政策依舊有主導(dǎo)低位，價(jià)格反彈仍將面臨供應(yīng)壓力的再度回升。短期雙焦仍有支撐，但反彈空間預(yù)計(jì)受限，短線思路或觀望。。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15355漲15，滬鎳主力收盤122540漲1050，不銹鋼主力收盤12770漲90，成交重心緩步上移，持貨商反饋?zhàn)尷鲐浶袨闇p少。今日SMM1#電解鎳價(jià)格在121,200 - 123,900元/噸區(qū)間，平均價(jià)格為122,550元/噸，較上一交易日上漲500元/噸。金川一號(hào)鎳主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,200 - 2,400元/噸，平均升水為2,300元/噸，較上一交易日下跌200元/噸；國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100 - 300元/噸。

 根據(jù)廣東省不銹鋼材料與制品協(xié)會(huì)發(fā)布的消息：廣西梧州市金海不銹鋼有限公司，作為廣東金海輝煌集團(tuán)旗下的核心企業(yè)，計(jì)劃進(jìn)行超低排放改造工作，擬定自2025年7月15日起實(shí)施全面停產(chǎn)施工，預(yù)計(jì)停產(chǎn)將持續(xù)約25天。

印度尼西亞鎳礦商協(xié)會(huì)已明確表示，其對(duì)將采礦工作計(jì)劃和成本預(yù)算期限從三年調(diào)整為一年的提案持支持態(tài)度。該協(xié)會(huì)的立場(chǎng)在COMMISSIONXIIDPRRI與能源和礦產(chǎn)資源部長BahlilLahadalia于周三在Senayan眾議院大樓舉行的工作會(huì)議上得到闡述

Bahlil Lahadalia表示此舉旨在提升該行業(yè)的治理水平，并更有效地控制煤炭及礦石的供應(yīng)。Bahlil 進(jìn)一步指出，這一措施預(yù)計(jì)將有助于穩(wěn)定煤炭和礦石的價(jià)格，并提升政府的財(cái)政收入。

格林美在印尼項(xiàng)目攻克含鎳量低于1.2% 的超貧礦提煉技術(shù)的信息，主要來源于其公開回應(yīng)及新浪財(cái)經(jīng)等媒體的報(bào)道。該技術(shù)通過濕法冶金工藝將低品位礦轉(zhuǎn)化為動(dòng)力電池原料，這項(xiàng)技術(shù)突破不僅使單位鎳生產(chǎn)成本降低超30%。

操作建議:     近期國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能呼吁較強(qiáng)，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。不銹鋼貿(mào)易摩擦新聞?lì)l出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況下，產(chǎn)業(yè)博弈加深。不銹鋼表現(xiàn)有所走強(qiáng)，成本支撐情況有所體現(xiàn)。鋼廠減產(chǎn)效果有所體現(xiàn)，庫存出現(xiàn)下滑，減產(chǎn)的節(jié)奏可能調(diào)整，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，且失業(yè)率下降，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)七月降息的預(yù)期顯著下降，目前仍預(yù)期9月降息，與此同時(shí)，美國5月工廠訂單環(huán)比升8.2%，為2014年以來最大增幅。受強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激，美元指數(shù)昨日低位反彈，美國延續(xù)漲勢(shì)，原油、LME銅平穩(wěn)表現(xiàn)。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日偏強(qiáng)震蕩，當(dāng)前多空保持較為激烈的分歧狀態(tài)，對(duì)天膠市場(chǎng)帶來波動(dòng)影響。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水價(jià)格小跌，杯膠價(jià)格小漲，國內(nèi)海南膠水價(jià)格上漲，云南膠水價(jià)格持穩(wěn)，成本端支撐依舊較強(qiáng)。本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.13%，環(huán)比-6.27個(gè)百分點(diǎn)，同比-15.85個(gè)百分點(diǎn)，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為61.53%，環(huán)比-0.70個(gè)百分點(diǎn)，同比-0.96個(gè)百分點(diǎn)。截止到7月3日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在46.48天，環(huán)比-1.67天，同比+11.95天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在40.45天，環(huán)比-1.48天，同比-5.46天。
技術(shù)面：昨日RU2509下探回升，依舊延續(xù)近期的震蕩局面，不過波動(dòng)幅度在收窄，多空持倉表現(xiàn)持續(xù)低迷，RU2509上方關(guān)鍵壓力在14200-14300，下方支撐在13800-13900。

操作建議：日內(nèi)波段交易為主或觀望。

（王海峰）