棉花

美棉震蕩，12月合約價(jià)格在68美分附近。6月底的美棉實(shí)播面積高于預(yù)期，優(yōu)良率好轉(zhuǎn)，關(guān)注 7月11日的USDA報(bào)告，預(yù)期美棉產(chǎn)量或許上調(diào)。
國內(nèi)中央財(cái)經(jīng)第六次大會提出“反內(nèi)卷”，商品市場情緒樂觀后暫時(shí)轉(zhuǎn)為平靜，鄭棉9月合約價(jià)格在13780元，盤面看反彈乏力。根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨價(jià)格在15200元，基差在1200元上，內(nèi)外棉價(jià)差在1100元附近。
宏觀上，歐美關(guān)稅談判，中美的暫緩對等關(guān)稅90天到期在8月。
基本面上，美棉雖然或許產(chǎn)量上調(diào)，但是或許盤面反應(yīng)也有限，關(guān)注產(chǎn)量上調(diào)和出口的變化情況。波動變大或許依托宏觀消息。

鄭棉庫存低供應(yīng)緊張，需求淡季，盤面反彈也謹(jǐn)慎擔(dān)心政策壓力。鄭棉震蕩，追高謹(jǐn)慎。

 （苗玲）

豆粕

因公共節(jié)日，美國市場周五休市，無CBOT農(nóng)產(chǎn)品日評。上周巴西大豆價(jià)格上漲，主要是受到國際大豆價(jià)格上漲的提振。截至7月4日，帕拉納瓜港口大豆報(bào)價(jià)為每60公斤袋136.17雷亞爾（約25.10美元），比一周前的134.56雷亞爾（約24.53美元）上漲1.2%，仍較2024年底的139.41雷亞爾下跌2.3%。這一跌幅延續(xù)了2024年（-2.2%）和2023年（-22.7%）的下降趨勢，與2020-2022年連續(xù)三年上漲形成鮮明對比。本周芝加哥期貨交易所成交最活躍的新季11月大豆上漲2.4%，報(bào)1049.25美分/蒲。
上周五大連豆粕震蕩回調(diào)，夜盤豆粕小幅反彈。豆粕市場繼續(xù)呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)預(yù)期”的市場結(jié)構(gòu)。三季度國內(nèi)進(jìn)口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制近月合約。

遠(yuǎn)期美豆種植面積少于預(yù)期，未來天氣的不確定性將繼續(xù)支撐遠(yuǎn)月合約價(jià)格?？蛇M(jìn)行豆粕9-1反套交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周五價(jià)格走勢震蕩，螺紋2510合約收于3081，熱卷2510合約收于3209?，F(xiàn)貨方面，4日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2930（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3170元（平），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3250元（平）。
6月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升。在美國加征關(guān)稅政策走向不明朗和地緣政治沖突持續(xù)存在的影響下，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨下行壓力。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月4日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國政府將從當(dāng)天起開始致函貿(mào)易伙伴，設(shè)定新的單邊關(guān)稅稅率。特朗普稱，新關(guān)稅“十有八九”從8月1日開始生效。此前，特朗普將7月9日設(shè)為關(guān)稅談判的最后期限。對于將設(shè)定的新關(guān)稅，特朗普表示，“關(guān)稅稅率可能從60%、70%到10%、20%不等”。
2025年上半年，各地發(fā)行地方債規(guī)模約54902億元，與2024年同期的34928億元相比，增長約57.2%。
匠客工程機(jī)械數(shù)據(jù)顯示，6月，中國工程機(jī)械市場指數(shù)即CMI為105.15，同比增長5.09%，環(huán)比降低11.99%。6月指數(shù)值回落近收縮值，處于中性偏低區(qū)間，國內(nèi)市場短期有所承壓。
鋼材價(jià)格延續(xù)反彈走勢。宏觀層面關(guān)于“反內(nèi)卷”和落后產(chǎn)能有序退出的內(nèi)容仍然對市場產(chǎn)生利多支撐，前期供需過剩估值偏低的商品均在此作用下大幅反彈。

鋼材自身供需仍然保持較好水平，淡季下高位的鐵水產(chǎn)量鋼材庫存遲遲未見累升，以及唐山階段性的限產(chǎn)均在基本面支持鋼材價(jià)格和利潤。短期在淡季需求偏好和宏觀預(yù)期支撐下，鋼材反彈的走勢仍將持續(xù)，需求遠(yuǎn)期走弱預(yù)期未改的情況下，難言行情反轉(zhuǎn)。

(黃天罡)

鐵礦石

全國47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存總量14485.90萬噸，環(huán)比增加5.67萬噸；日均疏港量334.19萬噸，降4.75萬噸。
    247家鋼廠高爐開工率83.46%，環(huán)比上周減少0.36個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加0.65個(gè)百分點(diǎn)；
    高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.29%，環(huán)比上周減少0.54個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加1.21個(gè)百分點(diǎn)；
    鋼廠盈利率59.31%，環(huán)比上周持平，同比去年增加14.72個(gè)百分點(diǎn)；
    日均鐵水產(chǎn)量240.85萬噸，環(huán)比上周減少1.44萬噸，同比去年增加1.53萬噸。
    近期盤面的主導(dǎo)因素更多是政策端，即中央財(cái)經(jīng)員會強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”，鋼鐵作為長期過剩的行業(yè)，市場對新一輪供給側(cè)改革的預(yù)期增強(qiáng)，黑色品種整體上漲；鐵礦石作為進(jìn)口依賴度非常高的品種，反彈行情更多為市場情緒帶動，政策對鐵礦實(shí)際供需影響不大；供應(yīng)端，海外礦二季度末沖量階段性結(jié)束，對應(yīng)到港量的增長時(shí)間點(diǎn)為7月中下旬附近，我國鐵礦到港量或存一定壓力；需求端，鋼廠盈利率仍維持在高位，鋼廠檢修增多，日均鐵水產(chǎn)量下滑1.44萬噸至240.85萬噸，7月份鐵水產(chǎn)量有望下行至235-240萬噸。

鐵礦石在供增需減格局下基本面或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)弱，政策推動下的價(jià)格上方空間受限，短期行情為反彈而非反轉(zhuǎn)，中長期弱勢格局難以扭轉(zhuǎn)，警惕在政策面和情緒面發(fā)酵完之后回歸基本面的可能，同時(shí)需要關(guān)注是否會有具體政策出臺導(dǎo)致鋼鐵供應(yīng)端出現(xiàn)變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦震蕩運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1000元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)930元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)980元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)1080元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1230元/噸。 
《求是》雜志：要深刻認(rèn)識整治“內(nèi)卷式”競爭的重大意義，準(zhǔn)確把握“內(nèi)卷式”競爭的危害和成因，在實(shí)踐中不斷探索有效整治“內(nèi)卷式”競爭的舉措，努力創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，為高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)保障。
美國總統(tǒng)特朗普表示，美國政府將從當(dāng)天起開始致函貿(mào)易伙伴，設(shè)定新的單邊關(guān)稅稅率。特朗普稱，新關(guān)稅“十有八九”從8月1日開始生效。對于將設(shè)定的新關(guān)稅，特朗普說，“關(guān)稅稅率可能從60%、70%到10%、20%不等”。
近期雙焦壓力位窄幅震蕩。一方面受反內(nèi)卷氛圍的帶動，同時(shí)雙焦基本面也有好轉(zhuǎn)，庫存持續(xù)去化，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格提漲，帶動盤面有繼續(xù)反彈的空間。

從山西地區(qū)近期召開的會議內(nèi)容來看，煤礦依舊面臨保供任務(wù)，價(jià)格反彈仍易面臨供應(yīng)壓力的再度回升。短期反彈空間預(yù)計(jì)受限，短線思路或觀望。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15260跌95，滬鎳主力收盤121600跌880，不銹鋼主力收盤12700跌60，成交剛需為主，下游補(bǔ)庫并不積極。無錫地區(qū)304/2B現(xiàn)貨升貼水在75-220元/噸區(qū)間。現(xiàn)貨市場中，無錫、佛山兩地冷軋201/2B卷均報(bào)7600元/噸；冷軋毛邊304/2B卷，無錫均價(jià)12725元/噸，佛山均價(jià)12725元/噸；無錫地區(qū)冷軋316L/2B卷23800元/噸，佛山地區(qū)23800元/噸；無錫、佛山兩地冷軋430/2B卷均為7200元/噸。
 7月3日青山集團(tuán)主席與韓國浦項(xiàng)會長在首爾正式簽訂張浦及青浦股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。9日青山系第一批管理團(tuán)隊(duì)將進(jìn)駐張家港浦項(xiàng)不銹鋼有限公司，有序開展交接工作。
俄羅斯的礦業(yè)大亨諾鎳（Nornickel）說，他們覺得今年鎳會多出來12萬噸，比之前預(yù)計(jì)的少了3萬噸。Nornickel還說，到了明年，鎳的過剩量可能會增加到13萬噸，但是鈀金市場在接下來的兩年里應(yīng)該會保持平衡。Nornickel還提到，今年鎳的價(jià)格會保持穩(wěn)定，大概在每噸1.5到1.6萬美元之間，而其他金屬市場因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的不確定性增加，波動會更大一些。他們還說，今年鈀金的需求會下降2%。Nornickel預(yù)計(jì)，到了2025年，俄羅斯的鈀族金屬產(chǎn)量會保持穩(wěn)定，但是隨著Russian Platinum公司在切爾諾戈?duì)査箍藛右粋€(gè)新的礦床，明年這些金屬的產(chǎn)量應(yīng)該會有所增長。

 根據(jù)廣東省不銹鋼材料與制品協(xié)會發(fā)布的消息：廣西梧州市金海不銹鋼有限公司，作為廣東金海輝煌集團(tuán)旗下的核心企業(yè)，計(jì)劃進(jìn)行超低排放改造工作，擬定自2025年7月15日起實(shí)施全面停產(chǎn)施工，預(yù)計(jì)停產(chǎn)將持續(xù)約25天。

操作建議:     近期不銹鋼重回震蕩行情，需求淡季的擔(dān)憂影響市場逐步加深。國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能呼吁較強(qiáng)，市場信心有所恢復(fù)。貿(mào)易摩擦新聞?lì)l出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下，前期的走強(qiáng)表現(xiàn)將告一段落，成本支撐體現(xiàn)變?nèi)?。減產(chǎn)進(jìn)一步深入才可能產(chǎn)生效果，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

上周五美元指數(shù)延續(xù)弱勢局面，美股強(qiáng)勢上漲，納斯達(dá)克指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，不過原油價(jià)格回落，LME銅高位承壓明顯下跌，海外主要金融市場表現(xiàn)強(qiáng)弱不一。上周五國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)承壓回落，當(dāng)前多空分歧明顯，對膠價(jià)的影響以壓力和波動為主。行業(yè)方面，上周五泰國原料膠水價(jià)格持穩(wěn)，杯膠價(jià)格微跌0.1泰銖，海外原料成本保持弱勢局面。國內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格持穩(wěn)，云南產(chǎn)區(qū)降雨延續(xù)，膠水價(jià)格保持偏高水平，對RU繼續(xù)帶來較強(qiáng)的成本支撐。上周五國內(nèi)天膠先后價(jià)格小跌，全乳膠14000元/噸，0/0%；20號泰標(biāo)1720美元/噸，0/0%，折合人民幣12304元/噸；20號泰混13850元/噸，-50/-0.36%。
技術(shù)面：上周五RU2509承壓下跌，近期的震蕩局面仍在延續(xù)，多空持倉表現(xiàn)持續(xù)低迷，以日內(nèi)交易為主，RU2509上方關(guān)鍵壓力在14100-14300，下方短期支撐在13900附近，重要支撐在13600-13700。

操作建議：日內(nèi)波段交易為主或觀望。

（王海峰）