棉花

受實(shí)際播種面積高于預(yù)期，美棉優(yōu)良率好轉(zhuǎn)，美棉產(chǎn)量有上調(diào)預(yù)期，美棉回調(diào)為主，12月合約從69美分回調(diào)至67美分左右。至7月6日全美現(xiàn)蕾率48%，較去年同期落后3個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值落后1個(gè)百分點(diǎn)。至同期，全美棉花結(jié)鈴率14%，較去年同期落后4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值落后1個(gè)百分點(diǎn)。全美棉株整體優(yōu)良率52%，較上周增加1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期高7個(gè)百分點(diǎn)。
鄭棉波動(dòng)有限，跟隨商品情緒隨機(jī)波動(dòng)，9月合約在13800元左右?；顖?jiān)挺，內(nèi)外價(jià)差在1000元上。截止6月底商業(yè)庫存在282.98萬噸，工業(yè)庫存在90.3萬噸，紗線庫存27.23天，布的庫存在36.61天。新棉生長方面，根據(jù)本網(wǎng)調(diào)查，截至6月30日，全疆棉花生長已進(jìn)入開花盛期，開花果枝集中在第四、五、六臺(tái)，開花率約52.5%。
宏觀上，6月的CPI和PPI數(shù)據(jù)。CPI方面，同比轉(zhuǎn)正，為0.1%，而環(huán)比繼續(xù)下行，為-0.1%。雖然同比轉(zhuǎn)正，但是看結(jié)構(gòu)，下圖，主要是“其他用品及服務(wù)”，同比上行8.1%，這里的其他用品及服務(wù)，包括了金銀首飾這些，考慮到金價(jià)，從去年6月的2300美刀左右，漲到了目前的3300美刀，這個(gè)同比漲幅的來源；PPI方面，比CPI更弱，同比降3.6%，環(huán)比降0.4%，出廠價(jià)格、購進(jìn)價(jià)格，雙雙環(huán)比跌幅擴(kuò)大。
特朗普發(fā)函14個(gè)國家面臨的最新關(guān)稅稅率一覽，上述關(guān)稅將于8月1日生效。
市場關(guān)注外圍的關(guān)稅談判，關(guān)注國內(nèi)反內(nèi)卷的延續(xù)政策，盤面表現(xiàn)的低價(jià)亢奮的反彈，又有對(duì)待行情持續(xù)性的猶豫謹(jǐn)慎。鄭棉成品累庫加大，短期供應(yīng)偏緊，未來產(chǎn)量很充足，估值中性，跟隨市場情緒窄幅波動(dòng)。11日USDA落地。

華東市場PTA價(jià)格下探，商談參考4745附近。7月主港交割報(bào)09升水50-85，遞09升水30-50成交。早間絕對(duì)價(jià)格僵持整理，現(xiàn)貨基差隨月差走弱，買氣略顯清淡。PTA加工費(fèi)在229元。開工提升至80.76%，聚酯的開工回落至86.51%。

根據(jù)隆眾石化的數(shù)據(jù)，裝置動(dòng)態(tài)方面：逸盛海南200萬噸裝置7月1日降負(fù)荷，預(yù)計(jì)3-5天，后期8月1日還有繼續(xù)檢修停車的計(jì)劃，計(jì)劃3個(gè)月；福海創(chuàng)450萬噸6月19日陸續(xù)停車；東營威聯(lián)250萬噸6月28日停車，預(yù)計(jì)45天；逸盛新材料360萬噸6月30日重啟；恒力石化220萬噸裝置6月底恢復(fù)；虹港石化250萬噸6月7日投料。關(guān)注7-8月海倫石化320萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)情況，節(jié)奏上看PTA開工提升供應(yīng)增加中，需求在萎縮中，成本支撐還在，盤面波動(dòng)小，矛盾累積中未爆發(fā)。

 （苗玲）

豆粕

周三，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨連續(xù)第三個(gè)交易日收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約收低1%，主要原因是美國貿(mào)易政策前景令人擔(dān)憂，中西部天氣條件良好，投機(jī)基金拋售。截至收盤，大豆期貨下跌5.75美分到12.25美分不等。交易商稱，人們?nèi)匀粨?dān)心美國與主要貿(mào)易伙伴的關(guān)稅爭端可能會(huì)損害海外對(duì)美國農(nóng)作物的需求，并加劇供應(yīng)過剩。美國與全球最大大豆進(jìn)口國中國的貿(mào)易談判缺乏進(jìn)展，加上美國總統(tǒng)唐納德·特朗普擴(kuò)大貿(mào)易戰(zhàn)的舉措，令交易商們感到不安。中西部地區(qū)的天氣狀況總體良好，有利于大豆和玉米作物生長。一位分析師稱，西部的天氣非常好。美國農(nóng)業(yè)部周一表示，美國大豆優(yōu)良率與前一周持平，但低于去年同期。
　　根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局 (NOAA) 最新的72小時(shí)累計(jì)降水圖，本周晚些時(shí)候美國中西部的北部很可能出現(xiàn)降雨天氣，其中衣阿華州、明尼蘇達(dá)州和威斯康星州的降雨量可能達(dá)到1英寸到2英寸或更多。7月16日至7月22日，玉米帶大部分地區(qū)的氣溫將接近正常水平，而美國中部地區(qū)的降雨量可能高于正常水平。
　　南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士本周維持2025年美國大豆單產(chǎn)預(yù)測不變，仍為每英畝51.5蒲。雖然他目前對(duì)單產(chǎn)預(yù)測持中性看法，但如果天氣持續(xù)有利，單產(chǎn)可能會(huì)進(jìn)一步上調(diào)。
　　美國農(nóng)業(yè)部將在周四發(fā)布周度出口銷售報(bào)告。分析師們預(yù)計(jì)截至2025年7月3日的一周，美國2024/25年大豆度凈銷售量估計(jì)為30萬噸到60萬噸，2025/26年度銷售量估計(jì)為5萬到40萬噸。相比之下，上周的報(bào)告顯示，2024/25年度大豆凈銷量為462,400噸；2025/26年度銷售量為239,000噸。
昨天大連豆粕低位震蕩反彈，盡管美豆下跌，但巴西大豆貼水上漲抵消了部分跌幅。夜盤豆粕繼續(xù)小幅盤整，整體表現(xiàn)抗跌，因巴西大豆進(jìn)口成本穩(wěn)定。

豆粕市場繼續(xù)呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)預(yù)期”的市場結(jié)構(gòu)。三季度國內(nèi)進(jìn)口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制近月合約，而遠(yuǎn)期美豆種植面積少于預(yù)期，未來天氣的不確定性將繼續(xù)支撐遠(yuǎn)月合約價(jià)格，可進(jìn)行豆粕9-1反套交易，趨勢單暫時(shí)觀望。

（李金元）

鋼材

鋼材周三夜盤價(jià)格上行，螺紋2510合約收于3088，熱卷2510合約收于3219。現(xiàn)貨方面，9日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2910（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3160元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3230元（平）。
國家統(tǒng)計(jì)局：2025年6月，中國PPI同比下降3.6%，環(huán)比下降0.4%。中國CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。
日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加大穩(wěn)就業(yè)政策支持力度的通知》，從7個(gè)方面提出政策舉措，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
截至7月9日，已有29個(gè)地區(qū)披露三季度地方債的總發(fā)行計(jì)劃為26627.59億元，相較于二季度的25396.36億元有所升高。
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至7月8日，樣本建筑工地資金到位率為58.98%，周環(huán)比上升0.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為60.46%，周環(huán)比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。
本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2759元/噸，周環(huán)比下調(diào)15元/噸，與7月9日普方坯出廠價(jià)格2910元/噸相比，鋼廠平均盈利151元/噸，周環(huán)比增加5元/噸。
鋼材夜盤價(jià)格繼續(xù)上行。鋼材自身供需仍然保持較好水平，淡季下高位的鐵水產(chǎn)量鋼材庫存遲遲未見累升，以及唐山階段性的限產(chǎn)均在基本面支持鋼材價(jià)格和利潤。原料端受到宏觀層面的利好情緒繼續(xù)反彈上行，鋼材價(jià)格跟隨走高。

考慮到7月的政治局會(huì)議前，市場對(duì)于宏觀層面的預(yù)期持續(xù)存在，鋼材偏高位震蕩運(yùn)行概率較大。中長期看需求遠(yuǎn)期走弱預(yù)期未改的情況下，限制鋼材價(jià)格反彈高度。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉728漲4，超特粉610持平；江陰港PB粉750漲5，麥克粉725持平；曹妃甸港PB粉737漲3，紐曼篩后塊894漲6；天津港PB粉737持平，卡粉837漲2；防城港港PB粉734漲2。
  美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺(tái)上發(fā)布致8個(gè)國家領(lǐng)導(dǎo)人有關(guān)加征關(guān)稅的信函。包括：巴西、菲律賓、文萊、摩爾多瓦、阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡。其中，特朗普稱將對(duì)巴西征收50%關(guān)稅。新稅率將從8月1日起生效。此前，特朗普已向日本、韓國等14個(gè)國家發(fā)出了首批關(guān)稅信函。
  據(jù)百年建筑調(diào)研，截至7月8日，樣本建筑工地資金到位率為58.98%，周環(huán)比上升0.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為60.46%，周環(huán)比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。
  近期市場情緒有所轉(zhuǎn)暖，盤面延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，主要影響因素在于淡季下終端需求的韌性、“反內(nèi)卷”政策下對(duì)后期供應(yīng)收縮的預(yù)期、對(duì)7月政治局會(huì)議的政策預(yù)期?；久鎭砜矗F礦石供需邊際小幅轉(zhuǎn)弱，6 月份高發(fā)運(yùn)使得 7 月份的國內(nèi)到港量同環(huán)比將有所增加，需求端在季節(jié)性因素下，高爐檢修增加，鐵水產(chǎn)量環(huán)比走弱，供增需減下港口庫存或?qū)⒗蹘?，但累庫幅度相?duì)有限。鐵礦石中長期供應(yīng)增量預(yù)期始終存在，但年內(nèi)新增產(chǎn)能的實(shí)際增量有限，短期供應(yīng)端無法形成實(shí)質(zhì)沖擊，礦價(jià)超預(yù)期下跌更多依賴于需求端的下調(diào)，而當(dāng)前終端需求降幅緩慢，實(shí)際供需矛盾并不突出。

在政策面和情緒面的影響下，市場低位反彈后將逐漸承壓，市場更多將表現(xiàn)為寬幅震蕩，關(guān)注海外的發(fā)運(yùn)情況及終端需求的變化。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦現(xiàn)貨震蕩偏強(qiáng)。山西介休1.3硫主焦1000元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)940元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)980元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1080元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1230元/噸。  
美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺(tái)上發(fā)布致8個(gè)國家領(lǐng)導(dǎo)人有關(guān)加征關(guān)稅的信函。包括：巴西、菲律賓、文萊、摩爾多瓦、阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡。其中，特朗普稱將對(duì)巴西征收50%關(guān)稅。新稅率將從8月1日起生效。此前，特朗普已向日本、韓國等14個(gè)國家發(fā)出了首批關(guān)稅信函。
 7月9日，在國新辦發(fā)布會(huì)上，國家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年中國GDP規(guī)模預(yù)計(jì)在140萬億元左右。下一步將堅(jiān)持適度超前、不過度超前的原則，持續(xù)固根基、揚(yáng)優(yōu)勢、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，推進(jìn)現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系不斷邁上更高臺(tái)階。
市場監(jiān)管總局召開企業(yè)公平競爭座談會(huì)，金風(fēng)科技、特來電、長城汽車、度小滿、唯品會(huì)、網(wǎng)易、順豐、東軟等8家企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)言。
夜盤雙焦重心繼續(xù)抬升。基本面繼續(xù)呈現(xiàn)供給收縮、下游高消耗的狀態(tài)，本周雙焦預(yù)計(jì)繼續(xù)去庫，現(xiàn)貨有1-2輪提漲預(yù)期，帶動(dòng)盤面短期有繼續(xù)反彈的空間。

價(jià)格持續(xù)反彈將引導(dǎo)焦煤進(jìn)口供應(yīng)壓力再度增大，同時(shí)未來出口需求有轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，限制價(jià)格反彈空間。短期盤面重心有望繼續(xù)抬高，空間仍舊受限，宜短線思路對(duì)待。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15000跌15，滬鎳主力收盤119420跌40，不銹鋼主力收盤12810漲80，需求疲軟市場成交議價(jià)，庫存高位鋼廠去庫壓力較大。SMM1#電解鎳價(jià)格119,000-121,300元/噸，平均價(jià)格120,150元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌950元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為1,900-2,100元/噸，平均升水為2,000元/噸，較上一交易日持平。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸。

 目前，不銹鋼廠7月協(xié)議量分貨已基本完成，不銹鋼廠壓力有所緩解。然而，社會(huì)庫存仍維持在較高水平，下游需求在當(dāng)前淡季背景下難以顯著提升，貿(mào)易商面臨的出貨壓力依然較大。

 特朗普向14國發(fā)出關(guān)稅信函，8月1日起對(duì)日韓進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，對(duì)馬來西亞、南非、印尼、緬甸、泰國等征收25%至40%的關(guān)稅，任何與金磚國家反美政策結(jié)盟的國家，關(guān)稅再加10%，并簽署行政令將對(duì)等關(guān)稅暫緩期延長至8月1日；白宮官員稱不會(huì)將特定國家關(guān)稅與行業(yè)關(guān)稅疊加。
     印度尼西亞安塔拉通訊社的報(bào)道，印尼經(jīng)濟(jì)統(tǒng)籌部長艾爾朗加·哈爾塔托透露，作為與美國進(jìn)行關(guān)稅談判的一部分，印尼已向美國提出共同投資一個(gè)關(guān)鍵礦產(chǎn)項(xiàng)目。艾爾朗加·哈爾塔托進(jìn)一步指出，印度尼西亞主權(quán)財(cái)富基金Danantara Indonesia將參與該項(xiàng)目的投資。他還透露，“我們所提供的投資涉及與鎳及其他（材料）相關(guān)的電動(dòng)汽車生態(tài)系統(tǒng)?！?/span>

7月3日青山集團(tuán)主席與韓國浦項(xiàng)會(huì)長在首爾正式簽訂張浦及青浦股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

操作建議:     原材料受貿(mào)易政策影響更大，與不銹鋼走勢出現(xiàn)一定分化。近期不銹鋼重回震蕩行情，需求淡季的擔(dān)憂影響市場逐步加深。國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能呼吁較強(qiáng)，市場信心有所恢復(fù)。貿(mào)易摩擦新聞?lì)l出，前期的走強(qiáng)表現(xiàn)將告一段落，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12600-12800。

（黃世俊）

天然橡膠

昨日美國再度發(fā)布對(duì)八國加征關(guān)稅的信函，其中巴西被征收50%的關(guān)稅，美國對(duì)外的貿(mào)易爭端仍在繼續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)公布6約會(huì)議紀(jì)要，顯示出官員們對(duì)通脹和利率前景的分歧加大，主流觀點(diǎn)排除了7月降息。昨日美元指數(shù)承壓波動(dòng)，歐美股市反彈，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品表現(xiàn)低迷。昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)繼續(xù)反彈，短線表現(xiàn)強(qiáng)勢，關(guān)注短期沖壓情況，對(duì)膠價(jià)的影響以情緒提振為主。行業(yè)方面，昨日泰國原料價(jià)格小跌，延續(xù)近期弱勢局面，國內(nèi)海南膠水價(jià)格持穩(wěn)，云南膠水價(jià)格小跌，RU昨日的拉漲導(dǎo)致RU交割利潤好轉(zhuǎn)，RU繼續(xù)的反彈將面臨交割盤的壓力。截至2025年7月6日，國內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存129.3萬噸，環(huán)比下降0.02萬噸，降幅0.02%。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小漲，全乳膠14000元/噸，50/0.36%；20號(hào)泰標(biāo)1720美元/噸，0/0%，折合人民幣12305元/噸；20號(hào)泰混13880元/噸，30/0.22%。
技術(shù)面：昨日夜盤RU2509向上拉升突破14100-14300的關(guān)鍵壓力區(qū)，擺脫一個(gè)多月以來窄幅震蕩的局面展開反彈，下方支撐轉(zhuǎn)為14100-14200，而上方14500、14800等位置仍有較大壓力，膠價(jià)反彈料難流暢。

操作建議：輕倉反彈思路，逢回調(diào)低買高平的波段交易為主。

（王海峰）