棉花

美棉幾乎沒(méi)什么變動(dòng)，出口銷(xiāo)售疲弱抵消谷物走強(qiáng)支撐，12月合約價(jià)格在67.76美分。至7月6日全美現(xiàn)蕾率48%，較去年同期落后3個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值落后1個(gè)百分點(diǎn)。至同期，全美棉花結(jié)鈴率14%，較去年同期落后4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值落后1個(gè)百分點(diǎn)。全美棉株整體優(yōu)良率52%，較上周增加1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期高7個(gè)百分點(diǎn)。
周四商品市場(chǎng)、股市普漲，鄭棉跟隨商品情緒波動(dòng)，9月合約在13875元左右?；顖?jiān)挺，內(nèi)外價(jià)差在1000元上。截止6月底商業(yè)庫(kù)存在282.98萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存在90.3萬(wàn)噸，紗線(xiàn)庫(kù)存27.23天，布的庫(kù)存在36.61天。新棉生長(zhǎng)方面，根據(jù)本網(wǎng)調(diào)查，截至6月30日，全疆棉花生長(zhǎng)已進(jìn)入開(kāi)花盛期，開(kāi)花果枝集中在第四、五、六臺(tái)，開(kāi)花率約52.5%。
宏觀上，6月的CPI和PPI數(shù)據(jù)。CPI方面，同比轉(zhuǎn)正，為0.1%，而環(huán)比繼續(xù)下行，為-0.1%。雖然同比轉(zhuǎn)正，但是看結(jié)構(gòu)，下圖，主要是“其他用品及服務(wù)”，同比上行8.1%，這里的其他用品及服務(wù)，包括了金銀首飾這些，考慮到金價(jià)，從去年6月的2300美刀左右，漲到了目前的3300美刀，這個(gè)同比漲幅的來(lái)源；PPI方面，比CPI更弱，同比降3.6%，環(huán)比降0.4%，出廠價(jià)格、購(gòu)進(jìn)價(jià)格，雙雙環(huán)比跌幅擴(kuò)大。
據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)報(bào)道，在7日特朗普發(fā)函14個(gè)國(guó)家面臨的最新關(guān)稅稅率一覽，上述關(guān)稅將于8月1日生效。9日特朗普宣布對(duì)巴西、菲律賓等在內(nèi)的8個(gè)國(guó)家征收所謂的對(duì)等關(guān)稅，菲律賓20%，巴西50%關(guān)稅，這些關(guān)稅于8月1日開(kāi)始生效。

市場(chǎng)關(guān)注外圍的關(guān)稅談判，關(guān)注國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷的延續(xù)政策，盤(pán)面表現(xiàn)的低價(jià)亢奮的反彈，又有對(duì)待行情持續(xù)性的猶豫謹(jǐn)慎。鄭棉成品累庫(kù)加大，短期供應(yīng)偏緊，未來(lái)產(chǎn)量很充足，估值中性，跟隨市場(chǎng)情緒窄幅波動(dòng)。11日USDA落地。

 （苗玲）

豆粕

周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)溫和上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.7%，從三個(gè)月的低點(diǎn)處反彈，因?yàn)樵谥芪迕绹?guó)供需報(bào)告出臺(tái)前空頭回補(bǔ)，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售表現(xiàn)良好。不過(guò)中西部地區(qū)天氣條件有利，限制大盤(pán)漲勢(shì)。截至收盤(pán)，大豆期貨上漲0.25美分到6.50美分不等。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1002.25美分到1015美分。11月合約盤(pán)中一度跌至4月中旬以來(lái)的最低水平1002.75美元。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至2025年7月3日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷(xiāo)售量為503,000噸，較上周高出9%，較四周均值高出43%。2025/26年度凈銷(xiāo)售量為248,400噸，一周前為239,000噸。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五公布月度供需報(bào)告之前，分析師平均預(yù)計(jì)美國(guó)政府將會(huì)上調(diào)2024/25年度和2025/26年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)測(cè)。根據(jù)美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局（NOAA）最新的72小時(shí)累計(jì)降水圖，未來(lái)幾天美國(guó)中部大部分地區(qū)將出現(xiàn)一些可測(cè)量的降雨，從德克薩斯州北部延伸至威斯康星州南部一帶可能出現(xiàn)1英寸至2英寸的降雨量。最新的未來(lái)8至14天氣象預(yù)測(cè)顯示，7月17日至7月23日，玉米帶東部部分地區(qū)將出現(xiàn)季節(jié)性降雨，美國(guó)中部大部分地區(qū)的氣溫將低于正常水平。巴西政府機(jī)構(gòu)Conab預(yù)計(jì)該國(guó)2024/25年度大豆產(chǎn)量為1.695億噸，略低于上月預(yù)測(cè)的1.696億噸。
昨天大連豆粕震蕩反彈，跟隨國(guó)內(nèi)商品普遍上漲走勢(shì)。本周盡管美豆下跌，但巴西大豆貼水上漲抵消了部分跌幅。夜盤(pán)豆粕繼續(xù)震蕩上行，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，因巴西大豆進(jìn)口成本繼續(xù)上升。短線(xiàn)9月合約走勢(shì)偏強(qiáng)，因巴西近月貼水上漲和遠(yuǎn)月持平。

加上美豆天氣良好限制遠(yuǎn)期價(jià)格漲幅。三季度大豆進(jìn)口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制現(xiàn)貨和近月合約，而本季美豆種植面積下降，未來(lái)天氣的不確定性仍將存在潛在利多，豆粕市場(chǎng)“弱現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)預(yù)期”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍未改變，短期價(jià)差走縮有利于豆粕9-1反套交易逢低進(jìn)場(chǎng)，短線(xiàn)區(qū)間內(nèi)低吸高平交易。

（李金元）

鋼材

鋼材周四價(jià)格繼續(xù)上行，螺紋2510合約收于3088，熱卷2510合約收于3219?，F(xiàn)貨方面，9日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2950（+40），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3160元（+10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3230元（平）。
國(guó)家發(fā)改委城市和小城鎮(zhèn)改革發(fā)展中心表示，錨定到2035年基本實(shí)現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化目標(biāo)，要順應(yīng)規(guī)律、把握趨勢(shì)，緊抓城鎮(zhèn)化動(dòng)力仍然較強(qiáng)的關(guān)鍵時(shí)期，高質(zhì)量推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化四大行動(dòng)。
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月份，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成279.4萬(wàn)輛和290.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)11.4%和13.8%。
據(jù)Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，當(dāng)前山西限產(chǎn)通知仍處于口頭傳達(dá)階段，未形成正式文件。部分鋼廠透露，其收到的限產(chǎn)指令將依據(jù)上半年產(chǎn)量及去年總產(chǎn)量來(lái)綜合確定具體限產(chǎn)體量，限產(chǎn)比例預(yù)計(jì)在10%至13%之間浮動(dòng)，但具體的限產(chǎn)時(shí)間表尚未明確。
本周，五大品種鋼材產(chǎn)量872.72萬(wàn)噸，周環(huán)比減少12.44萬(wàn)噸；五大品種鋼材總庫(kù)存量1339.58萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.35萬(wàn)噸；五大品種鋼材消費(fèi)量為873.07萬(wàn)噸，降1.4%。
7月10日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3270元/噸，日環(huán)比增加8元/噸，平均利潤(rùn)虧損106元/噸，谷電利潤(rùn)虧損3元/噸。
鋼材價(jià)格昨日大幅上行，宏觀和產(chǎn)業(yè)層面近來(lái)利好消息頻出，在“反內(nèi)卷”提升市場(chǎng)情緒之后，近來(lái)對(duì)于新一輪城市更新的關(guān)注加大，近期或?qū)⒄匍_(kāi)關(guān)于城市更新的重要會(huì)議，提升后續(xù)鋼材需求預(yù)期，產(chǎn)業(yè)端山西部分鋼廠接到限產(chǎn)通知的消息，也對(duì)鋼材階段性?xún)r(jià)格和利潤(rùn)有所支撐。從本周鋼材供需情況來(lái)看，淡季下供需兩端均小幅走弱，但總庫(kù)存仍然保持平穩(wěn)未見(jiàn)累升，后續(xù)在宏觀預(yù)期支撐下，淡季下常規(guī)的庫(kù)存累升對(duì)于鋼材的壓力也較為有限。

目前市場(chǎng)表現(xiàn)出較強(qiáng)的淡季炒作預(yù)期的特質(zhì)，價(jià)格上行速度較快，在供需未轉(zhuǎn)弱且后續(xù)接連有重要會(huì)議的情況下，短期鋼材保持上行態(tài)勢(shì)，關(guān)注當(dāng)前的宏觀政策預(yù)期是否兌現(xiàn)。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉750漲22，超特粉630漲20；江陰港PB粉769漲19，麥克粉750漲25；曹妃甸港PB粉761漲24，紐曼篩后塊919漲25；天津港PB粉760漲23，卡粉860漲23；防城港港PB粉757漲23。
據(jù)Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，當(dāng)前山西限產(chǎn)通知仍處于口頭傳達(dá)階段，未形成正式文件。部分鋼廠透露，其收到的限產(chǎn)指令將依據(jù)上半年產(chǎn)量及去年總產(chǎn)量來(lái)綜合確定具體限產(chǎn)體量，限產(chǎn)比例預(yù)計(jì)在10%至13%之間浮動(dòng)，但具體的限產(chǎn)時(shí)間表尚未明確。
本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2814.74萬(wàn)噸，環(huán)比上期增13.80萬(wàn)噸。鋼廠不含稅平均鐵水成本2238元/噸，環(huán)比上期增1元/噸。
近日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈整體利益 共同抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)》。文章提到，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，牽一發(fā)而動(dòng)全身，單靠某一行業(yè)難以擺脫“內(nèi)卷”困局。鋼鐵與汽車(chē)行業(yè)需立足自身實(shí)際，凝聚共識(shí)、形成合力。無(wú)論是鋼鐵企業(yè)還是汽車(chē)企業(yè)，都應(yīng)認(rèn)識(shí)到行業(yè)利益高于企業(yè)利益、企業(yè)利益源于行業(yè)利益，加快從“量本位”向“價(jià)本位”轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同治理。
近期市場(chǎng)更多受 “反內(nèi)卷”市場(chǎng)情緒拉動(dòng)、鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)的消息擾動(dòng)、業(yè)內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)增量政策的預(yù)期以及對(duì)7月份政治局會(huì)議的政策預(yù)期，盤(pán)面延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。

基本面上相對(duì)平穩(wěn)，終端需求季節(jié)性回落，但在淡季時(shí)間下市場(chǎng)對(duì)基本面定價(jià)權(quán)重下降，在政策面和情緒面的作用下，短期偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)對(duì)待，關(guān)注后期政策層面是否有實(shí)質(zhì)性措施落地，需要警惕市場(chǎng)情緒降溫引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦現(xiàn)貨震蕩偏強(qiáng)。山西介休1.3硫主焦1000元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)940元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)980元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1080元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1230元/噸。
本周焦鋼企業(yè)均有限產(chǎn)，焦炭庫(kù)存回升。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量64.1萬(wàn)噸，周度減0.3，庫(kù)存93.1萬(wàn)噸，周度減9；鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.2萬(wàn)噸，周度減0.3，庫(kù)存637.8萬(wàn)噸，周度增0.3；港口庫(kù)存255.7萬(wàn)噸，周度增13.7。
美商務(wù)部長(zhǎng)稱(chēng)可能于8月初與中方談判代表會(huì)面，商務(wù)部回應(yīng)：目前，雙方在多個(gè)層級(jí)就經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域各自關(guān)切保持密切溝通。
據(jù)Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，當(dāng)前山西限產(chǎn)通知仍處于口頭傳達(dá)階段，未形成正式文件。部分鋼廠透露，其收到的限產(chǎn)指令將依據(jù)上半年產(chǎn)量及去年總產(chǎn)量來(lái)綜合確定具體限產(chǎn)體量，限產(chǎn)比例預(yù)計(jì)在10%至13%之間浮動(dòng)，但具體的限產(chǎn)時(shí)間表尚未明確。
昨日雙焦繼續(xù)反彈。一方面雙焦基本面供求向好、持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格反彈帶動(dòng)盤(pán)面有繼續(xù)的反彈空間。另一方面，消息面?zhèn)餮暂^多，山西限產(chǎn)鋼廠限產(chǎn)基本屬實(shí)，市場(chǎng)對(duì)于政治局會(huì)議的預(yù)期向好等等，市場(chǎng)情緒受到進(jìn)一步提振。

盤(pán)面目前基本反映兩輪提漲預(yù)期，利空階段性消化，且需關(guān)注價(jià)格反彈后，供應(yīng)端的實(shí)際表現(xiàn)。短期基本面和市場(chǎng)情緒共振，盤(pán)面表現(xiàn)偏強(qiáng)，關(guān)注壓力位表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)15285漲285，滬鎳主力收盤(pán)121270漲1360，不銹鋼主力收盤(pán)12755跌60，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)仍維持供過(guò)于求狀態(tài)，需求面謹(jǐn)慎。SMM1#電解鎳價(jià)格119,400-121,800元/噸，平均價(jià)格120,600元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲450元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為1,900-2,200元/噸，平均升水為2,050元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。國(guó)內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸。

 本周，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存再次攀升，環(huán)比上周上漲1.31%，達(dá)到99.08萬(wàn)噸，市場(chǎng)出貨及成交壓力依然較大。美商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克稱(chēng)擬于8月初與中方會(huì)談，美代表團(tuán)成員還包括財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特和美國(guó)貿(mào)易代表賈米森·格里爾。

 目前，不銹鋼廠7月協(xié)議量分貨已基本完成，不銹鋼廠壓力有所緩解。然而，社會(huì)庫(kù)存仍維持在較高水平，下游需求在當(dāng)前淡季背景下難以顯著提升，貿(mào)易商面臨的出貨壓力依然較大。

 特朗普向14國(guó)發(fā)出關(guān)稅信函，8月1日起對(duì)日韓進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，對(duì)馬來(lái)西亞、南非、印尼、緬甸、泰國(guó)等征收25%至40%的關(guān)稅，任何與金磚國(guó)家反美政策結(jié)盟的國(guó)家，關(guān)稅再加10%，并簽署行政令將對(duì)等關(guān)稅暫緩期延長(zhǎng)至8月1日；白宮官員稱(chēng)不會(huì)將特定國(guó)家關(guān)稅與行業(yè)關(guān)稅疊加。
     印度尼西亞安塔拉通訊社的報(bào)道，印尼經(jīng)濟(jì)統(tǒng)籌部長(zhǎng)艾爾朗加·哈爾塔托透露，作為與美國(guó)進(jìn)行關(guān)稅談判的一部分，印尼已向美國(guó)提出共同投資一個(gè)關(guān)鍵礦產(chǎn)項(xiàng)目。

操作建議:     當(dāng)前基本面消息較為平淡，市場(chǎng)缺少方向。原材料受貿(mào)易政策影響更大，與不銹鋼走勢(shì)出現(xiàn)一定分化。近期不銹鋼重回震蕩行情，需求淡季的擔(dān)憂(yōu)影響市場(chǎng)逐步加深。國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能呼吁較強(qiáng)，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2508合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

昨日川普再度敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息，美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)可能在7月降息，昨日美元指數(shù)小幅沖高回落，依然保持弱勢(shì)局面，美股延續(xù)偏強(qiáng)局面，原油價(jià)格承壓回落，LME銅小幅反彈，海外主要金融市場(chǎng)情緒一般。國(guó)內(nèi)政策面?zhèn)鞒鲋醒氤鞘泄ぷ鲿?huì)議消息，市場(chǎng)對(duì)此保持關(guān)注，疊加“反內(nèi)卷”的政策預(yù)期，昨日工業(yè)品市場(chǎng)多頭情緒保持高漲，工業(yè)品期貨指數(shù)明顯上漲，對(duì)膠價(jià)亦帶來(lái)明顯的利多提振作用，后市關(guān)注整體商品的反彈節(jié)奏。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料膠價(jià)穩(wěn)中小漲，膠水價(jià)格持穩(wěn)，杯膠價(jià)格上漲0.25泰銖，國(guó)內(nèi)海南膠水價(jià)格持穩(wěn)，云南膠水價(jià)格小漲，隨著RU的上漲，RU的交割利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，繼續(xù)反彈的壓力開(kāi)始增加。本周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為65.79%，環(huán)比+1.66個(gè)百分點(diǎn)，同比-14.25個(gè)百分點(diǎn)；全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為61.11%，環(huán)比-0.42個(gè)百分點(diǎn)，同比+1.55個(gè)百分點(diǎn)。半鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在45.76天，環(huán)比-0.72天，同比+11.19天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在40.67天，環(huán)比+0.22天，同比-5.37天。
技術(shù)面：昨日RU2509震蕩反彈，保持階段性反彈的走勢(shì)，下方支撐在14300附近，而上方14500、14800等位置仍有較大壓力。

操作建議：輕倉(cāng)反彈思路，逢回調(diào)低買(mǎi)高平的波段交易為主。

（王海峰）