豆粕

周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨大多合約收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約略微收低，繼續(xù)受到中西部天氣條件良好的壓力。截至收盤，大豆期貨下跌7美分到上漲1.50美分不等，11月期約下跌0.25美分，報(bào)收1007美分/蒲式耳。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在998.25美分到1014.50美分。交易商稱，美國(guó)中西部地區(qū)天氣條件有利，增強(qiáng)人們對(duì)秋季豐收的預(yù)期，這繼續(xù)壓制大豆市場(chǎng)人氣。商品天氣集團(tuán)表示，本周的降雨將緩解中西部重要地區(qū)的干旱狀況。美國(guó)農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截至7月13日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為70%，高于上周的66%，上年同期為68%，也高于市場(chǎng)預(yù)期的67%。交易商密切關(guān)注美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普的關(guān)稅威脅，擔(dān)心進(jìn)口商可能通過(guò)限制購(gòu)買美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行報(bào)復(fù)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于從巴西進(jìn)口的數(shù)量激增，全球最大大豆買家中國(guó)6月份大豆進(jìn)口量創(chuàng)下紀(jì)錄。美國(guó)全國(guó)油籽加工協(xié)會(huì)將于周二公布6月份美國(guó)大豆壓榨數(shù)據(jù)。分析師預(yù)測(cè)壓榨量將降至四個(gè)月低點(diǎn)1.85195億蒲式耳，環(huán)比下降4%，但仍比上年同期增加5.5%，并創(chuàng)下歷史同期最高。交易商估計(jì)投機(jī)基金周一在大豆市場(chǎng)凈拋售1500手，相比之下，上周五凈拋售3500手。
昨天大連豆粕震蕩反彈，尾盤收高。盡管美豆下跌，但巴西大豆貼水上漲抵消了部分跌幅。夜盤豆粕繼續(xù)窄幅震蕩，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。短線9月合約走勢(shì)偏強(qiáng)，因空頭主動(dòng)移倉(cāng)換月。

美豆天氣良好限制遠(yuǎn)期價(jià)格。三季度大豆進(jìn)口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制基差。本季美豆種植面積下降，未來(lái)天氣的不確定性仍將存在潛在利多，短期價(jià)差走縮有利于豆粕9-1反套交易逢低進(jìn)場(chǎng)，短線觀望或低吸高平交易。

(李金元)

鋼材

鋼材周一價(jià)格走勢(shì)震蕩，螺紋2510合約收于3129，熱卷2510合約收于3268?，F(xiàn)貨方面，14日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2960（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3210元（-10），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3300元（平）。
央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量為22.83萬(wàn)億元，比上年同期多4.74萬(wàn)億元；人民幣貸款增加12.92萬(wàn)億元。6月末，M2余額同比增長(zhǎng)8.3%。
海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，以人民幣計(jì)，2025年上半年，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.79萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史同期新高，同比增長(zhǎng)2.9%。
海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)出口鋼材967.8萬(wàn)噸，較上月減少90.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.5%；1-6月累計(jì)出口鋼材5814.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2%。
中鋼協(xié)：初步統(tǒng)計(jì)，全國(guó)在產(chǎn)電爐數(shù)量300多座，產(chǎn)能近2億噸，電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼產(chǎn)量的比例近幾年都在10%左右，裝備和技術(shù)水平大幅提升，生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量都邁入了新臺(tái)階。
7月14日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3287元/噸，環(huán)比上周五增加4元/噸，平均利潤(rùn)虧損92元/噸，谷電利潤(rùn)為11元/噸。
鋼材價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，宏觀和產(chǎn)業(yè)層面近來(lái)利好消息頻出，在“反內(nèi)卷”提升市場(chǎng)情緒之后，近來(lái)對(duì)于新一輪城市更新的關(guān)注加大，近期或?qū)⒄匍_關(guān)于城市更新的重要會(huì)議，提升后續(xù)鋼材需求預(yù)期，產(chǎn)業(yè)端山西部分鋼廠接到限產(chǎn)通知的消息，也對(duì)鋼材階段性價(jià)格和利潤(rùn)有所支撐。從本周鋼材供需情況來(lái)看，淡季下供需兩端均小幅走弱，但總庫(kù)存仍然保持平穩(wěn)未見累升。

后續(xù)在宏觀預(yù)期支撐下，淡季下常規(guī)的庫(kù)存累升對(duì)于鋼材的壓力也較為有限。目前市場(chǎng)表現(xiàn)出較強(qiáng)的淡季炒作預(yù)期的特質(zhì)，價(jià)格上行速度較快，在供需未轉(zhuǎn)弱且后續(xù)接連有重要會(huì)議的情況下，短期鋼材保持上行態(tài)勢(shì)，關(guān)注當(dāng)前的宏觀政策預(yù)期是否兌現(xiàn)。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉753漲1，超特粉629漲1；江陰港PB粉770漲2，麥克粉750漲2；曹妃甸港PB粉763跌1，紐曼篩后塊920持平；天津港PB粉763漲1，卡粉870漲5；防城港港PB粉759漲2。
  海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)出口鋼材967.8萬(wàn)噸，較上月減少90.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.5%；1-6月累計(jì)出口鋼材5814.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2%。
  2025年07月07日-07月13日Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2987.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.8萬(wàn)噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2558.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加93.8萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1738.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少64.3萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1430.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.6萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量820.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加158.1萬(wàn)噸。
  2025年07月07日-07月13日中國(guó)47港到港總量2883.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加347.7萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2662.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加178.2萬(wàn)噸；北方六港到港總量1147.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少264.1萬(wàn)噸。
  本期海外發(fā)運(yùn)量微幅下降，主要表現(xiàn)為巴西發(fā)運(yùn)上升，澳洲和非主流發(fā)運(yùn)下降，6月份的高發(fā)運(yùn)反映到當(dāng)前的高到港，到港量環(huán)比大幅增加；需求端在季節(jié)性因素下，鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅走弱，但高盈利下的高鐵水對(duì)原料仍有較強(qiáng)的支撐作用；鐵礦石中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期始終存在，但年內(nèi)新增產(chǎn)能的實(shí)際增量有限，短期供應(yīng)端無(wú)法形成實(shí)質(zhì)沖擊，礦價(jià)超預(yù)期下跌更多依賴于需求端的下調(diào)；而當(dāng)前終端需求降幅緩慢，實(shí)際供需矛盾并不突出。

不同于煤焦近期的供應(yīng)縮減現(xiàn)實(shí)和鋼材端產(chǎn)量壓縮的預(yù)期，鐵礦石作為一個(gè)進(jìn)口依存度非常高的品種，受國(guó)內(nèi)供給端影響較少，當(dāng)前更多是受政策面和情緒面的影響，短期市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)格局，關(guān)注海外的發(fā)運(yùn)情況及終端需求的變化，關(guān)注近期增量政策的出臺(tái)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。山西介休1.3硫主焦1020元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)940元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)980元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1080元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1230元/噸。
中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)近日召開上半年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析座談會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要守牢安全穩(wěn)定底線，科學(xué)把握生產(chǎn)節(jié)奏，提升煤炭供給質(zhì)量，加強(qiáng)行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)煤炭市場(chǎng)供需平衡。
中鋼協(xié)：初步統(tǒng)計(jì)，全國(guó)在產(chǎn)電爐數(shù)量300多座，產(chǎn)能近2億噸，電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼產(chǎn)量的比例近幾年都在10%左右，裝備和技術(shù)水平大幅提升，生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量都邁入了新臺(tái)階。
近期雙焦表現(xiàn)偏強(qiáng)。一方面雙焦基本面供求向好、持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格反彈帶動(dòng)盤面有繼續(xù)的反彈空間。另一方面，市場(chǎng)對(duì)于政治局會(huì)議有向好預(yù)期，氛圍偏好。

盤面目前基本反映兩輪提漲預(yù)期，利好有一定消化，且需關(guān)注價(jià)格反彈后，供應(yīng)端的實(shí)際表現(xiàn)。短期基本面和市場(chǎng)情緒共振，盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)，關(guān)注壓力位表現(xiàn)，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15065跌170，滬鎳主力收盤119460跌1310，不銹鋼主力收盤12700持平，市場(chǎng)反饋詢價(jià)偏少，成交依舊剛需補(bǔ)庫(kù)為主。SMM1#電解鎳價(jià)格120,600-122,900元/噸，平均價(jià)格121,750元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌400元/噸。金川一號(hào)鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為1,900-2,000元/噸，平均升水為1,950元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。國(guó)內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸。

 亞克斯公司黃山銅鎳礦30#礦體改擴(kuò)建項(xiàng)目正式開啟后至2025年5月30日，藍(lán)色提升系統(tǒng)井架在1號(hào)輔助提升井井口成功聳立，主體工程宣告順利竣工；2025年6月20日，1號(hào)輔助提升井成功進(jìn)行重載試運(yùn)行，當(dāng)日礦石提升量達(dá)到190噸；2025年6月25日，該項(xiàng)目一次性順利通過(guò)竣工驗(yàn)收，這標(biāo)志著亞克斯公司即將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能提升50%的目標(biāo)。

 印尼鎳協(xié)會(huì)（APNI）秘書長(zhǎng)Meidy Katrin Lengkey在接受CNBC印尼頻道采訪時(shí)表示，2025年鎳礦的RKAB批準(zhǔn)配額量高達(dá)3.64億噸，而實(shí)際產(chǎn)量?jī)H為1.2億噸。需求端來(lái)看，下游冶煉廠目前仍處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)動(dòng)力不足，產(chǎn)量較低。國(guó)內(nèi)NPI冶煉廠面臨成本倒掛問(wèn)題，對(duì)高價(jià)原料的接受能力受到顯著限制。同時(shí)，印尼部分NPI冶煉廠因停產(chǎn)檢修而需求減弱。

據(jù)菲律賓礦業(yè)企業(yè)DMCI控股公司旗下礦業(yè)部門負(fù)責(zé)人圖爾西?達(dá)斯?雷耶斯透露，鑒于印尼國(guó)內(nèi)鎳礦生產(chǎn)政策的調(diào)整，為滿足中資精煉廠的需求，預(yù)計(jì)2025年菲律賓對(duì)印尼鎳礦出口量將實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

操作建議:     近期國(guó)內(nèi)政策較多，涉及宏觀消費(fèi)等領(lǐng)域，希望改善市場(chǎng)整體低迷情緒，不銹鋼受到一定影響。不銹鋼自身基本面消息較為平淡，市場(chǎng)缺少方向。原材料受貿(mào)易政策影響更大，與不銹鋼走勢(shì)出現(xiàn)一定分化重回震蕩行情，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世俊）

天然橡膠

昨日川普敦促俄羅斯達(dá)成?；饏f(xié)議，且承諾對(duì)烏克蘭在武器方面的軍事支持。與此同時(shí)川普繼續(xù)表達(dá)希望鮑威爾辭職。昨日美元延續(xù)近期低位小幅反彈的態(tài)勢(shì)，美股穩(wěn)中偏強(qiáng)表現(xiàn)，不過(guò)原油價(jià)格回落，LME銅弱勢(shì)震蕩，主要金融市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)弱不一。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日小幅沖高回落，短期面臨較大壓力，多空分歧開始增加，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料膠水價(jià)格持穩(wěn)，杯膠價(jià)格小漲0.25泰銖，海外原料價(jià)格仍顯弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格持穩(wěn)表現(xiàn)，RU價(jià)格上漲提升交割利潤(rùn)，RU潛在壓力增加。截至2025年7月13日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量63.64萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.4萬(wàn)噸，增幅0.63%，延續(xù)小幅累庫(kù)的狀態(tài)。昨日國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小跌，全乳膠14300元/噸，0/0%；20號(hào)泰標(biāo)1745美元/噸，-5/-0.29%，折合人民幣12475元/噸；20號(hào)泰混14150元/噸，0/0%。。
技術(shù)面：昨日RU2509震蕩上沖，夜盤最高沖破14500的壓力，階段性的，膠價(jià)保持反彈態(tài)勢(shì)，短期14500、14800等位置仍保持一定壓力，膠價(jià)反彈料難流暢，RU 2509下方短期支撐在14300附近。

操作建議：短期暫保持震蕩偏強(qiáng)思路，輕倉(cāng)日內(nèi)波段交易為主。

（王海峰）