豆粕

周三，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高1.9%，主要受到美國農(nóng)業(yè)部單日出口銷售報告的有力提振。截至收盤，大豆期貨上漲15.25美分到18.50美分不等；11月期約上漲18.75美分，報收1020.50美分/蒲式耳。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1002.50美分到1021.75美分。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周三稱，私人出口商報告向未知目的地銷售了12萬噸大豆，在2025/26年度交貨。交易商稱，雖然美國農(nóng)業(yè)部沒有明確買家身份，但市場普遍猜測可能是中國，盡管目前中美貿(mào)易關(guān)系依然緊張。此外，美國總統(tǒng)特朗普宣布與印度尼西亞達(dá)成農(nóng)業(yè)貿(mào)易協(xié)議，該國承諾將采購45億美元的美國農(nóng)產(chǎn)品。印尼是美國大豆的第五大進(jìn)口國，這一消息進(jìn)一步提升了市場對未來大豆出口需求的信心。受到市場傳言特朗普有意解除美聯(lián)儲主席鮑威爾職務(wù)的影響，美元一度下滑。盡管特朗普隨后否認(rèn)該消息，但美元仍維持一定疲軟。美元下跌通常會增強美國農(nóng)產(chǎn)品的出口競爭力。天氣方面，美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)整體天氣條件有利。美國農(nóng)業(yè)部將于周四發(fā)布周度出口銷售報告。分析師預(yù)計截至7月10日當(dāng)周2024/25年度美國大豆銷售出口量為20萬至60萬噸，2025/26年度為15萬至40萬噸。相比之下，上周的報告顯示，2024/25年度銷售量為503,000噸，2025/26年度凈銷售量為248,400噸。交易商估計投機(jī)基金周三在大豆市場凈買入10,000手，相比之下，周二凈拋售1500手。

昨天大連豆粕震蕩整理，夜盤豆粕跟隨美豆上漲，整體表現(xiàn)偏強。美豆天氣良好繼續(xù)壓制美豆價格，但美豆在1000美分附近支撐較強。

國內(nèi)三季度大豆進(jìn)口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制基差。本季美豆種植面積下降，未來天氣的不確定性仍將存在潛在利多，預(yù)計豆粕繼續(xù)受成本支撐偏強震蕩，操作上建議短線偏多交易為主。

(李金元)

鋼材

鋼材周三價格走勢震蕩偏強，螺紋2510合約收于3129，熱卷2510合約收于3285。現(xiàn)貨方面，16日唐山普方坯出廠價報2950（平），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3200元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3290元（+10）。

針對市場關(guān)注的“出口買單”問題，中鋼協(xié)副會長王穎生表示，五部委已經(jīng)出臺相關(guān)整治文件，涉及數(shù)據(jù)共享和聯(lián)合執(zhí)法，雖落地需時，但對此偷稅漏稅行為一定會給予打擊，該現(xiàn)象將逐步消失。預(yù)計我國全年鋼材出口正常水平將維持在7000至8000萬噸。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月上旬，重點鋼企粗鋼平均日產(chǎn)209.7萬噸，環(huán)比下降1.5%；鋼材庫存量1507萬噸，環(huán)比上一旬下降2.4%；比上月同旬下降4.6%。

本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2775元/噸，周環(huán)比上調(diào)16元/噸，與7月16日普方坯出廠價格2950元/噸相比，鋼廠平均盈利175元/噸。

7月16日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3287元/噸，平均利潤虧損92元/噸，谷電利潤為11元/噸。

鋼材價格昨日小幅回落。上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，GDP增速略超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較好韌性，短期出臺強刺激政策的概率較小。鋼材自身6月出口環(huán)比出現(xiàn)回落，前期較強的搶出口后續(xù)或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)弱。

市場關(guān)注的城市工作會議部署7方面內(nèi)容，會議強調(diào)城市發(fā)展已從“大規(guī)模增量擴(kuò)張階段”進(jìn)入“存量提質(zhì)增效階段”，并未有超預(yù)期表述。鋼材目前處在淡季交易預(yù)期的階段，供需的回落速度較緩，在政治局會議前政策層面宏觀預(yù)期交易仍在，預(yù)計鋼材延續(xù)當(dāng)前高位震蕩走勢。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價格：現(xiàn)青島港PB粉758漲5，超特粉633漲6；江陰港PB粉777漲5，麥克粉757漲5；曹妃甸港PB粉770漲6，紐曼篩后塊922漲2；天津港PB粉766漲4，卡粉878漲8；防城港港PB粉764漲4。

 2025年二季度，力拓皮爾巴拉業(yè)務(wù)的鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到8374.3萬噸，環(huán)比增加20.03%， 同比增加5.36%， 創(chuàng)下自2018年以來同期產(chǎn)量新高。產(chǎn)量增長一方面因季節(jié)性因素改善，二季度礦區(qū)生產(chǎn)活動恢復(fù)正常節(jié)奏，另一方面得益于產(chǎn)能替代項目西坡（Western Range）如期投產(chǎn)，為產(chǎn)量突破提供了關(guān)鍵增量。

從發(fā)運情況來看，二季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)的鐵礦石發(fā)運量達(dá)7988.7萬噸，環(huán)比增加12.93%，然而同比小幅減少0.53%。產(chǎn)銷同比出現(xiàn)分化主要還是因為受一季度氣旋影響，原定于一季度的港口維護(hù)工作推遲到二季度進(jìn)行，部分工作將在三季度完成。因此，二季度的發(fā)貨量比生產(chǎn)量低了約390萬噸。此外，力拓于季報中表示，雖然本年度發(fā)運指導(dǎo)目標(biāo)仍維持在3.23~3.38億噸不變（2024年發(fā)運量3.28億噸），但受一季度發(fā)運拖累以及后續(xù)港口維護(hù)工作的進(jìn)行，預(yù)計全年發(fā)運皮爾巴拉地區(qū)發(fā)運量將處于指導(dǎo)區(qū)間的下線水平。

 鐵礦石市場延續(xù)強勢格局，當(dāng)前宏觀情緒偏暖、“反內(nèi)卷”導(dǎo)向下的市場供應(yīng)收縮預(yù)期難以消退、疊加成材低庫存下淡季需求下滑幅度不及預(yù)期，原料和成材共振上漲。鐵礦石供需面邊際小幅走弱，但累庫幅度有限，鋼廠低庫存下的原料補庫動能帶來礦石價格的向上彈性；鐵礦石中長期供應(yīng)過剩預(yù)期始終存在，但年內(nèi)新增產(chǎn)能的實際增量有限，短期供應(yīng)端無法形成實質(zhì)沖擊，礦價超預(yù)期下跌更多依賴于需求端的下調(diào)。

當(dāng)前終端需求降幅緩慢，實際供需矛盾并不突出；當(dāng)前更多是受政策面和情緒面的影響，短期市場延續(xù)偏強格局，逐漸關(guān)注上方壓力，關(guān)注海外的發(fā)運情況及終端需求的變化，關(guān)注增量政策和供給政策的出臺。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦震蕩偏強運行。山西介休1.3硫主焦1080元/噸(+30)，蒙5金泉提貨價950元/噸(+10)，呂梁準(zhǔn)一出廠價980元/噸，唐山二級焦到廠價1080元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1230元/噸。

國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究做強國內(nèi)大循環(huán)重點政策舉措落實工作，深入實施提振消費專項行動；聽取規(guī)范新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭秩序情況的匯報；聽取關(guān)于2024年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財政收支審計查出問題初步整改情況的匯報。

針對市場關(guān)注的“出口買單”問題，中鋼協(xié)副會長王穎生表示，五部委已經(jīng)出臺相關(guān)整治文件，涉及數(shù)據(jù)共享和聯(lián)合執(zhí)法，雖落地需時，但對此偷稅漏稅行為一定會給予打擊，該現(xiàn)象將逐步消失。預(yù)計我國全年鋼材出口正常水平將維持在7000至8000萬噸。

《江蘇省2025年大氣污染防治工作計劃》印發(fā)，計劃提到，有序引導(dǎo)高爐—轉(zhuǎn)爐長流程煉鋼轉(zhuǎn)型為電爐短流程煉鋼，2025年短流程煉鋼產(chǎn)量占比力爭達(dá)20%以上；2025年煤炭消費量較2020下降5%左右。

近期雙焦表現(xiàn)偏強。一方面雙焦基本面供求向好、持續(xù)去庫，現(xiàn)貨價格反彈帶動盤面有繼續(xù)的反彈空間。另一方面，市場對于政治局會議有向好預(yù)期，氛圍偏好。

盤面高點基本反映2-3輪提漲預(yù)期，利好有一定消化，需關(guān)注價格反彈后，供應(yīng)端的實際表現(xiàn)，6月原煤產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)攀升，也增強市場對未來供應(yīng)回升的擔(dān)憂，高位壓力增大。雙焦繼續(xù)反彈空間料受限，關(guān)注壓力位表現(xiàn)，觀望為主。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤14990跌225，滬鎳主力收盤119510跌1090，不銹鋼主力收盤12680跌10，持貨商多讓利出貨，剛需補庫為主。SMM1#電解鎳價格120,800-123,400元/噸，平均價格122,100元/噸，較上一交易日價格上漲1,700元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為1,900-2,100元/噸，平均升水為2,000元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報價區(qū)間為-100-300元/噸。

 印度鋼鐵部宣布原定于6月16日實施的BIS不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)證新規(guī)將推遲至10月中旬執(zhí)行，為不銹鋼進(jìn)口商和出口商爭取到了關(guān)鍵的緩沖期。這一調(diào)整主要針對小型進(jìn)口商反映的在途貨物合規(guī)風(fēng)險及約150億盧比預(yù)付款損失隱患，同時反映出印度在貿(mào)易政策執(zhí)行中對市場實際需求的動態(tài)平衡。

 亞克斯公司黃山銅鎳礦30#礦體改擴(kuò)建項目正式開啟后至2025年5月30日，藍(lán)色提升系統(tǒng)井架在1號輔助提升井井口成功聳立，主體工程宣告順利竣工；2025年6月20日，1號輔助提升井成功進(jìn)行重載試運行，當(dāng)日礦石提升量達(dá)到190噸；2025年6月25日，該項目一次性順利通過竣工驗收，這標(biāo)志著亞克斯公司即將實現(xiàn)產(chǎn)能提升50%的目標(biāo)。

 印尼鎳協(xié)會（APNI）秘書長Meidy Katrin Lengkey在接受CNBC印尼頻道采訪時表示，2025年鎳礦的RKAB批準(zhǔn)配額量高達(dá)3.64億噸，而實際產(chǎn)量僅為1.2億噸。需求端來看，下游冶煉廠目前仍處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)動力不足，產(chǎn)量較低。國內(nèi)NPI冶煉廠面臨成本倒掛問題，對高價原料的接受能力受到顯著限制。同時，印尼部分NPI冶煉廠因停產(chǎn)檢修而需求減弱。

操作建議:     近期國內(nèi)政策較多，涉及宏觀消費等領(lǐng)域，希望改善市場整體低迷情緒，不銹鋼受到一定影響，不銹鋼自身的淡季影響仍將持續(xù)。不銹鋼自身基本面消息較為平淡，市場缺少方向。原材料受貿(mào)易政策影響更大，與不銹鋼走勢出現(xiàn)一定分化重回震蕩，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

美國6月PPI環(huán)比漲幅持平，表現(xiàn)溫和，美元指數(shù)昨日劇烈波動，整體仍保持弱勢局面，美股下探回升偏強表現(xiàn)，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品表現(xiàn)疲弱。國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日承壓震蕩，當(dāng)前市場面臨一定壓力，多空分歧明顯，天膠在其中表現(xiàn)強勢。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格穩(wěn)中小漲，膠水價格繼續(xù)持穩(wěn)，杯膠價格微漲0.15泰銖，海外原料端表現(xiàn)仍顯弱勢。國內(nèi)海南和云南膠水價格持穩(wěn)表現(xiàn)為主，RU的持續(xù)反彈帶來交割利潤的恢復(fù)，對RU的潛在壓力逐步增大。截至2025年7月13日，國內(nèi)天然橡膠社會庫存129.5萬噸，環(huán)比增0.18萬噸，增幅0.14%。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格上漲，全乳膠14450元/噸，100/0.7%；20號泰標(biāo)1765美元/噸，15/0.86%，折合人民幣12624元/噸；20號泰混14300元/噸，120/0.85%。

技術(shù)面：昨日RU2509震蕩上沖，延續(xù)近期的反彈狀態(tài)，不過過程依舊不甚流暢，上方14600存在一定短期壓力，14800等位置壓力較重，下方支撐在14300附近。

操作建議：保持震蕩偏強思路，輕倉日內(nèi)波段交易為主。

（王海峰）