豆粕

周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)溫和上漲，基準(zhǔn)期約收高0.7%，觸及自7月7日以來(lái)的最高水平，主要原因是技術(shù)性買盤(pán)活躍。另外，芝加哥豆油價(jià)格強(qiáng)勁攀升，也為大豆價(jià)格提供支撐。截至收盤(pán)，大豆期貨上漲5.50美分到8美分不等，其中8月期約上漲8美分，報(bào)收1021.50美分/蒲式耳；11月期約上漲6美分，報(bào)收1026.50美分/蒲式耳。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1016美分到1029美分。大豆出口銷售表現(xiàn)良好，芝加哥豆油攀升，技術(shù)買盤(pán)活躍，支持豆價(jià)上漲，創(chuàng)下7月7日以來(lái)的最高水平1029美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2025年7月10日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷量為271,900噸，較上周減少46%，較四周均值減少39%，與市場(chǎng)預(yù)期相符。2025/26年度凈銷售量為529,600噸，高于一周前的248,400噸，也遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)至40萬(wàn)噸。不過(guò)美國(guó)大豆產(chǎn)量前景樂(lè)觀，繼續(xù)抑制價(jià)格上漲空間。交易商指出，近期美國(guó)天氣總體有利于作物生長(zhǎng)，大豆產(chǎn)量或?qū)⒃谇锛緞?chuàng)下高位。美國(guó)商品公司總裁丹?羅斯表示，今年大豆豐收在望，目前天氣并無(wú)威脅跡象。值得注意的是，消費(fèi)端也面臨變化。百事可樂(lè)（PepsiCo）宣布，將擴(kuò)大牛油果和橄欖油的使用，減少對(duì)豆油和菜籽油的依賴，此舉可能削弱豆油在食品加工中的市場(chǎng)份額。

國(guó)際谷物理事會(huì)發(fā)布月報(bào)，預(yù)計(jì)2025/26年度全球大豆產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的4.28億噸，和上月預(yù)測(cè)持平，高于上年的4.23億噸。羅薩里奧谷物交易所將阿根廷2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至4950萬(wàn)噸，高于此前預(yù)測(cè)的4850萬(wàn)噸。

昨天大連豆粕大幅上漲，菜粕領(lǐng)漲。夜盤(pán)豆粕繼續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩，技術(shù)上突破關(guān)鍵壓力位后向上拉升。

美豆天氣良好繼續(xù)壓制美豆價(jià)格，但美豆銷售增加引發(fā)價(jià)格反彈。國(guó)內(nèi)三季度大豆進(jìn)口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制基差。但本季美豆種植面積下降，未來(lái)天氣的不確定性仍將存在潛在利多，預(yù)計(jì)豆粕繼續(xù)受成本支撐偏強(qiáng)震蕩，操作上建議偏多交易為主。

(李金元)

鋼材

鋼材周四夜盤(pán)價(jià)格大幅上行，螺紋2510合約收于3166，熱卷2510合約收于3334?，F(xiàn)貨方面，17日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)2960（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3220元（+20），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3320元（+30）。

中共住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部黨組召開(kāi)理論學(xué)習(xí)中心組學(xué)習(xí)（擴(kuò)大）會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要把城市更新擺在更加突出位置，統(tǒng)籌實(shí)施好一系列民生工程、安全工程、發(fā)展工程。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，6月，中國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1658.3萬(wàn)噸，同比下降8.1%；1-6月累計(jì)產(chǎn)量為9831.0萬(wàn)噸，同比下降3.0%。

本周五大鋼材品種供應(yīng)868.19萬(wàn)噸，周環(huán)比降4.53萬(wàn)噸，降幅為0.5%；總庫(kù)存1337.66萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.92萬(wàn)噸，降幅為0.1%；表觀消費(fèi)量為870.11萬(wàn)噸，環(huán)比降0.3%。

7月17日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3288元/噸，日環(huán)比增加1元/噸，平均利潤(rùn)虧損96元/噸，谷電利潤(rùn)為6元/噸。

鋼材夜盤(pán)價(jià)格跟隨原料上行。周度鋼材供需數(shù)據(jù)變動(dòng)幅度較小，供需微降鋼材總庫(kù)存小幅去化，基本面壓力不大，仍然維持淡季不淡行情，原料端在行情上漲中形成一定補(bǔ)庫(kù)需求，整體黑色系表現(xiàn)出一定的正反饋特征。

短期內(nèi)在需求未見(jiàn)超季節(jié)性回落、宏觀預(yù)期較強(qiáng)且等待月末會(huì)議的情況下，鋼材整體的反彈仍將延續(xù)，關(guān)注原料的帶動(dòng)和上方清明節(jié)期間價(jià)格缺口位置的壓力。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國(guó)港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉768漲10，超特粉640漲7；江陰港PB粉786漲9，麥克粉764漲7；曹妃甸港PB粉777漲7，紐曼篩后塊933漲11；天津港PB粉776漲10，卡粉888漲10；防城港港PB粉774漲10。

 本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2718.82萬(wàn)噸，環(huán)比上期減95.92萬(wàn)噸。鋼廠不含稅平均鐵水成本2237元/噸，環(huán)比上期減1元/噸。     

 必和必拓2025年二季度鐵礦石總產(chǎn)量7748.0萬(wàn)噸，環(huán)比上漲14.2%?？備N量為7672.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲14.9%，同比上漲1.1%。         

 鐵礦石市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，當(dāng)前宏觀情緒偏暖、“反內(nèi)卷”導(dǎo)向下的市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期難以消退、疊加成材低庫(kù)存下淡季需求下滑幅度不及預(yù)期，原料和成材共振上漲。鐵礦石供需面邊際小幅走弱，但累庫(kù)幅度有限，鋼廠低庫(kù)存下的原料補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能帶來(lái)礦石價(jià)格的向上彈性；鐵礦石中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期始終存在，但年內(nèi)新增產(chǎn)能的實(shí)際增量有限，短期供應(yīng)端無(wú)法形成實(shí)質(zhì)沖擊，礦價(jià)超預(yù)期下跌更多依賴于需求端的下調(diào)；而當(dāng)前終端需求降幅緩慢，實(shí)際供需矛盾并不突出。

當(dāng)前更多是受政策面和情緒面的影響，產(chǎn)業(yè)面定價(jià)權(quán)重較小，短期市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，關(guān)注海外的發(fā)運(yùn)情況及終端需求的變化，關(guān)注增量政策和供給政策的出臺(tái)。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙焦偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭第一輪提漲落地。山西介休1.3硫主焦1080元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)950元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1030元/噸(+50)，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1130元/噸(+50)，青島港準(zhǔn)一焦平倉(cāng)價(jià)1280元/噸(+50)。

中共住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部黨組召開(kāi)理論學(xué)習(xí)中心組學(xué)習(xí)（擴(kuò)大）會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要把城市更新擺在更加突出位置，統(tǒng)籌實(shí)施好一系列民生工程、安全工程、發(fā)展工程。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造。

市場(chǎng)傳烏海焦化因虧損和環(huán)保問(wèn)題，出現(xiàn)規(guī)模性限產(chǎn)，幅度30-50%不等。經(jīng)調(diào)研，烏海部分焦企開(kāi)工長(zhǎng)期處于低負(fù)荷狀態(tài)，實(shí)際減產(chǎn)幅度有限。且此前生態(tài)環(huán)境部發(fā)文要求區(qū)域內(nèi)涉及焦企整改限產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)焦企生產(chǎn)負(fù)荷已在要求范圍內(nèi)，近期暫未發(fā)現(xiàn)烏海焦企有擴(kuò)大限產(chǎn)跡象。

本周焦企開(kāi)工持平，庫(kù)存繼續(xù)下滑。獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量64.2萬(wàn)噸，周度增0.1，庫(kù)存87.6萬(wàn)噸，周度減5.5；鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.1萬(wàn)噸，周度減0.1，庫(kù)存639萬(wàn)噸，周度增1.2；港口庫(kù)存252.7萬(wàn)噸，周度減3。

近期雙焦表現(xiàn)偏強(qiáng)。一方面雙焦基本面供求向好、持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格反彈帶動(dòng)盤(pán)面有繼續(xù)的反彈空間，目前盤(pán)面高點(diǎn)基本反映2-3輪提漲預(yù)期，利好有一定消化，但另一方面，7-8月份受重要會(huì)議、閱兵活動(dòng)等的影響，市場(chǎng)預(yù)期煤礦、焦企生產(chǎn)仍將受到影響，。

昨日網(wǎng)傳烏海焦企限產(chǎn)，雖然實(shí)際影響可能不大，但繼續(xù)提振市場(chǎng)情緒。需關(guān)注價(jià)格反彈后，供應(yīng)端的實(shí)際表現(xiàn)，短期雙焦盤(pán)面表現(xiàn)繼續(xù)偏強(qiáng)，短線思路或觀望。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤(pán)15065漲75，滬鎳主力收盤(pán)120490，不銹鋼主力收盤(pán)12680跌10，不銹鋼價(jià)格盤(pán)整為主，高價(jià)貨源成交難度大。無(wú)錫、佛山冷軋201/2B卷報(bào)7650元/噸；304/2B卷無(wú)錫均價(jià)12750元/噸，佛山均價(jià)12750元/噸；316L/2B卷無(wú)錫、佛山均報(bào)23700元/噸；熱軋316L/NO.1卷兩地均報(bào)23200元/噸；冷軋430/2B卷兩地均報(bào)7100元/噸。

 一家坐落于南蘇拉威西島Bantaeng工業(yè)區(qū)的中資鎳冶煉企業(yè)，鑒于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境所面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，已作出決定，自2025年7月15日起暫停其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w的報(bào)道，該公司亦已宣布將實(shí)施大規(guī)模的裁員行動(dòng)，此舉為其重組計(jì)劃的一部分。

 印度鋼鐵部宣布原定于6月16日實(shí)施的BIS不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)證新規(guī)將推遲至10月中旬執(zhí)行，為不銹鋼進(jìn)口商和出口商爭(zhēng)取到了關(guān)鍵的緩沖期。這一調(diào)整主要針對(duì)小型進(jìn)口商反映的在途貨物合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)及約150億盧比預(yù)付款損失隱患，同時(shí)反映出印度在貿(mào)易政策執(zhí)行中對(duì)市場(chǎng)實(shí)際需求的動(dòng)態(tài)平衡。

 亞克斯公司黃山銅鎳礦30#礦體改擴(kuò)建項(xiàng)目正式開(kāi)啟后至2025年5月30日，藍(lán)色提升系統(tǒng)井架在1號(hào)輔助提升井井口成功聳立，主體工程宣告順利竣工；2025年6月20日，1號(hào)輔助提升井成功進(jìn)行重載試運(yùn)行，當(dāng)日礦石提升量達(dá)到190噸；2025年6月25日，該項(xiàng)目一次性順利通過(guò)竣工驗(yàn)收，這標(biāo)志著亞克斯公司即將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能提升50%的目標(biāo)。

 印尼鎳協(xié)會(huì)（APNI）秘書(shū)長(zhǎng)Meidy Katrin Lengkey在接受CNBC印尼頻道采訪時(shí)表示，2025年鎳礦的RKAB批準(zhǔn)配額量高達(dá)3.64億噸，而實(shí)際產(chǎn)量?jī)H為1.2億噸。

操作建議:     不銹鋼重回震蕩行情，近期國(guó)內(nèi)政策較多，涉及宏觀消費(fèi)等領(lǐng)域，希望改善市場(chǎng)整體低迷情緒，不銹鋼受到一定影響，不銹鋼自身的淡季影響仍將持續(xù)。不銹鋼自身基本面消息較為平淡，原材料受貿(mào)易政策影響更大，市場(chǎng)缺少方向，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世俊）

天然橡膠

美國(guó)6月零售銷售超預(yù)期增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，昨日美元指數(shù)低位震蕩，歐美股市偏強(qiáng)反彈，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品反彈，海外主要金融市場(chǎng)情緒較為積極。國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)昨日再度拉漲，對(duì)膠價(jià)帶來(lái)較強(qiáng)的利多情緒刺激，后市繼續(xù)關(guān)注整體商品的上沖情況。行業(yè)方面，昨日泰國(guó)原料價(jià)格普遍小漲，出現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象。國(guó)內(nèi)海南和云南膠水價(jià)格小幅上漲為主，RU的持續(xù)上漲帶來(lái)RU交割利潤(rùn)的明顯回升，對(duì)RU的潛在壓力增大。本周國(guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為68.13%，環(huán)比+2.34個(gè)百分點(diǎn)，同比-11.96個(gè)百分點(diǎn)；全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為61.98%，環(huán)比+0.87個(gè)百分點(diǎn)，同比+3.92個(gè)百分點(diǎn)。截止到7月16日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在46.18天，環(huán)比+0.42天，同比+11.33天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在40.85天，環(huán)比+0.18天，同比-5.00天。

技術(shù)面：昨日RU2509偏強(qiáng)震蕩上沖，夜盤(pán)大幅拉漲，近期的反彈仍在延續(xù)，上方來(lái)到15000關(guān)口，而15000-15300壓力顯著，預(yù)計(jì)多空分歧將明顯增大，膠價(jià)震蕩也將加劇，下方短期支撐在14700附近。

操作建議：震蕩思路，輕倉(cāng)波段交易為主。

（王海峰）