豆粕

周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤下跌，基準期約少有變動。美國中西部地區(qū)天氣良好，提振作物產(chǎn)量前景，令價格承壓。不過中美即將重啟貿(mào)易談判，改善市場人氣，提供支持。截至收盤，大豆期貨下跌0.50美分到4.75美分不等；11月期約下跌0.50美分，報收1025.50美分/蒲式耳。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1020.25美分到1030美分。市場人士指出，近期影響大豆價格的核心因素是美中貿(mào)易動態(tài)和天氣狀況。美國財政部長斯科特?貝森特當日宣布將于下周與中國財政部長在斯德哥爾摩會晤，討論8月12日前達成貿(mào)易協(xié)議的可能性，以避免高額關(guān)稅生效。此消息一度提振市場情緒，使大豆期價短暫反彈。但與此同時，美國中西部的天氣前景持續(xù)改善。盡管近期經(jīng)歷了短暫的高溫天氣，但后續(xù)預(yù)計將迎來降雨，有助于緩解作物生長壓力，提升單產(chǎn)潛力。美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物進展報告顯示，大豆優(yōu)良率為68%，雖較上周的70%略有下滑，低于市場平均預(yù)期，但仍顯示作物整體健康。商品氣象集團指出，未來幾天中西部大豆主產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)適度降雨，有望緩解干旱和高溫脅迫，遏制單產(chǎn)潛力下降。此外，市場也在觀望8月1日美國對全球貿(mào)易伙伴設(shè)定的關(guān)稅大限是否會兌現(xiàn)，該政治風險亦對市場構(gòu)成壓力。整體來看，大豆市場目前處于基本面和宏觀面交錯影響之中。短期內(nèi)，氣候因素對大豆生長狀況構(gòu)成支撐，而貿(mào)易談判的進展則決定價格是否能出現(xiàn)實質(zhì)性反彈。預(yù)計未來波動仍將加劇，需密切關(guān)注美中會談結(jié)果及天氣變化。交易商估計投機基金周二在大豆期貨凈買入2500手，相比之下，周一凈拋售5500手。

昨日大連豆粕繼續(xù)上漲，但未能守住日內(nèi)高點，短期豆粕繼續(xù)延續(xù)強勢，因中美貿(mào)易談判的不確定性或引發(fā)四季度供應(yīng)存在缺口，此外，商品普漲也對多頭帶來提振。

夜盤豆粕繼續(xù)高位偏強震蕩。美豆天氣擔憂仍存，加上美豆銷售比預(yù)期要好支撐美豆反彈。國內(nèi)三季度大豆進口量仍十分龐大，這將繼續(xù)壓制基差。預(yù)計豆粕繼續(xù)受成本支撐偏強震蕩，操作上建議偏多交易為主。

(李金元)

棉花

美棉震蕩，12月合約價格在在68.26美分左右。

鄭棉震蕩，9月合約價格在14235元，現(xiàn)貨價格在15549元。外棉價格在14038元。

棉花商業(yè)總庫存260.63萬噸低于去年同期水平，紡企開機率降至70.40%。國內(nèi)棉花商業(yè)庫存仍處于下降態(tài)勢，預(yù)期新花上市之前偏緊。市場增發(fā)配額消息暫未落地，外棉進口量有限，市場流通量維持偏緊預(yù)期。但內(nèi)銷市場整體反饋偏弱，棉紗價格仍堅挺運行，內(nèi)地紗價繼續(xù)跟漲新疆紗價，但實際成交漲幅在100-300元/噸不等，下游訂單仍較平淡，內(nèi)地紡企放假仍在增加，開機負荷小幅下降，市場情緒較為謹慎。布廠開機下滑，成品庫存壓力顯現(xiàn)，對原料采購意愿較差。關(guān)注下游需求棉花以及宏觀政策變化。

綜上，宏觀上，海外處在稀土換芯片的溫和期，國內(nèi)月底的會議以及十五五規(guī)劃，墨脫水電站確定，商品市場和股市情緒樂觀，資金熱點品種集中在新能源和煤炭建材類商品，棉花市場距離上述宏觀利好相對遠，暫時以跟隨整體市場情緒帶動。

棉花自身棉花商業(yè)總庫存低，進口低，但需求不好，所以9月逼倉也很難，反而要關(guān)注市場提振下，新棉豐產(chǎn)下對價格的壓力。鄭棉震蕩。

（苗玲）

鋼材

鋼材周二價格繼續(xù)大幅上行，螺紋2510合約收于3222，熱卷2510合約收于3394?，F(xiàn)貨方面，21日唐山普方坯出廠價報3060（+60），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3320元（+70），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3420元（+80）。

美國總統(tǒng)特朗普表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾即將離任。目前利率過高，這正在影響住房市場。利率應(yīng)該降低3個百分點，甚至更多。

 國務(wù)院總理李強日前簽署國務(wù)院令，公布《農(nóng)村公路條例》，自2025年9月15日起施行?！稐l例》旨在推動農(nóng)村公路高質(zhì)量發(fā)展，適應(yīng)推進鄉(xiāng)村全面振興、加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化需要。

奧維云網(wǎng)：2025年8月家用空調(diào)排產(chǎn)1115.5萬臺，同比減少7.1%，其中內(nèi)銷排產(chǎn)651萬臺，同比減少5.3%；出口排產(chǎn)464.5萬臺，同比下降9.5%。

7月14日-20日，10個重點城市新建商品房成交面積總計105.45萬平方米，環(huán)比下降10%，同比下降19.8%；二手房成交面積總計201.72萬平方米，環(huán)比增長0.2%，同比下降2.7%。

7月22日，全國主港鐵礦石成交123.30萬噸，環(huán)比增30.2%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.61萬噸，環(huán)比減1.4%。

鋼材價格跟隨原料繼續(xù)大幅上行，宏觀層面對黑色系的利多影響層出不窮，昨日能源局對煤礦生產(chǎn)核查的文件刺激煤焦行情繼續(xù)大幅拉升尾盤漲停，黑色系整體跟隨上行，需求端李強總理簽署國務(wù)院令公布《農(nóng)村公路條例》，也繼續(xù)增強后續(xù)基建層面鋼材消費的預(yù)期。

在目前鋼材自身供需較好，宏觀政策性利多持續(xù)出臺的情況下，鋼材價格仍然偏強運行，但價格上行過快市場情緒熱烈，風險也快速累計，關(guān)注月末的政治局會議。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價格：現(xiàn)青島港PB粉798漲13，超特粉670漲13；江陰港PB粉821漲16，麥克粉796漲11；曹妃甸港PB粉810漲11，紐曼篩后塊966漲8；天津港PB粉810漲10，卡粉940漲20；防城港港PB粉807漲14。

 7月14-20日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1424.5萬噸，環(huán)比增加31.5萬噸，庫存連續(xù)三期環(huán)比增長，當前庫存絕對量已攀升至年初以來的峰值。

 截至本周一（7月21日），中國47港進口鐵礦石港口庫存總量14388.56萬噸，較上周一增72.25萬噸。

淡水河谷發(fā)布二季度產(chǎn)銷報告，報告顯示2025年二季度鐵礦石總產(chǎn)量為8359.5萬噸，環(huán)比增長23.6%，同比增長3.7%；鐵礦石總銷量為7734.6萬噸，環(huán)比增長16.9%，同比下降3.1%。

鐵礦石供需面相對平穩(wěn)，海外發(fā)運量有所增加，鋼廠高盈利對應(yīng)鋼廠高產(chǎn)能利用率，鐵水產(chǎn)量環(huán)比提升，港口庫存累庫幅度有限。鐵礦石中長期供應(yīng)過剩預(yù)期始終存在，但年內(nèi)新增產(chǎn)能的實際增量有限。

當前淡季下終端需求降幅緩慢，實際供需矛盾并不突出。“反內(nèi)卷”政策及工信部提出十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，短期市場仍處于政策預(yù)期主導(dǎo)下的強勢格局，關(guān)注政治局會議及相關(guān)政策的出臺。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏強運行。山西介休1.3硫主焦1100/噸，蒙5金泉提貨價950元/噸，呂梁準一出廠價1030元/噸，唐山二級焦到廠價1130元/噸，青島港準一焦平倉價1280元/噸。

 7月22日一則有關(guān)“煤礦生產(chǎn)核查”的通知流傳于市：國家能源局綜合司近日發(fā)布了《關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》?！锻ㄖ诽岬?，今年以來，部分煤礦企業(yè)“以量補價”，超公告產(chǎn)能組織生產(chǎn)，嚴重擾亂煤炭市場秩序。本次核查范圍為山西、內(nèi)蒙古等8省(區(qū))的生產(chǎn)煤礦。mysteel從中國煤炭運銷協(xié)會了解到，該文件內(nèi)容屬實，何時開始核查尚不確定。

美國總統(tǒng)特朗普在社交平臺宣布，美國分別與菲律賓和印尼達成了貿(mào)易協(xié)定。特朗普稱，將菲律賓商品關(guān)稅從20%下調(diào)至19%。印尼將向美國供應(yīng)關(guān)鍵礦產(chǎn)，印尼將取消99%的關(guān)稅壁壘。

美國總統(tǒng)特朗普表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾即將離任。目前利率過高，這正在影響住房市場。利率應(yīng)該降低3個百分點，甚至更多。

雙焦夜盤繼續(xù)拉漲，主要受國家能源局發(fā)布對煤礦生產(chǎn)的核查通知影響。

目前煤礦復(fù)產(chǎn)緩慢，能源局對煤礦生產(chǎn)的核查料繼續(xù)限制煤礦的提產(chǎn)意愿，加上9月份閱兵活動前煤礦對安全生產(chǎn)的側(cè)重，8月份煤礦生產(chǎn)預(yù)計繼續(xù)受限，雙焦持續(xù)去庫的狀態(tài)料拉長，繼續(xù)提振現(xiàn)貨的提漲預(yù)期。短期盤面繼續(xù)偏強，注意節(jié)奏把握。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15530漲20，滬鎳主力收盤123730漲290，不銹鋼主力收盤12975漲85，“反內(nèi)卷”政策逐步落地，看漲情緒有被帶動。貿(mào)易商受盤面影響多有30-50元/噸的回落，德龍去至12550-12580基，低位去至12500基，高位12600基；青山系去至12600-12650基，高位12700基減少，后期部分去至12550基銷售，倉單部分去至12450基銷售。交投較弱，午后，部分德龍去至12530基銷售，青山系資源則去至12550-12580基銷售，盤面反彈后，低位漸漸有成交，德龍多反彈回歸12550-12580基，青山系也多彈回12580-12600基銷售。

 一則某省工信廳轉(zhuǎn)發(fā)的國能綜通煤炭〔2025〕108號開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知在微信群引起了反響。于是，小作文四起，焦煤焦炭上漲，疊加多晶硅漲停，板塊帶動作用明顯，商品指數(shù)沖高。

 中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布， 2025年7月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，短期內(nèi)將處于政策觀察期，接下來LPR報價將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

 根據(jù)市場資訊，印尼某鎳鐵冶煉產(chǎn)業(yè)園區(qū)因長期面臨生產(chǎn)虧損問題，近期已全面暫停其所有EF產(chǎn)線的運營。該產(chǎn)業(yè)園區(qū)涵蓋4個EF鎳鐵冶煉項目（共計11條EF產(chǎn)線）以及1個冰鎳項目（包含1條OESBF產(chǎn)線），目前冰鎳項目仍在持續(xù)生產(chǎn)。此前，該園區(qū)的各個鎳鐵項目因無法承受持續(xù)的虧損，已逐步實施減產(chǎn)措施。

操作建議:     近期國內(nèi)對重點行業(yè)政策出臺較多，不銹鋼受到一定影響。前期宏觀方面國內(nèi)政策較多，涉及房地產(chǎn)、消費等領(lǐng)域，希望改善市場整體低迷情緒，不銹鋼受到一定影響，不銹鋼自身的淡季影響仍將持續(xù)。不銹鋼自身基本面消息較為平淡，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世俊）