豆粕

周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤互有漲跌，除8月合約下跌外，其他期約均略微上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.2%。截至收盤，大豆期貨下跌1.50美分到上漲3.50美分不等；11月期約上漲1.50美分，報收1024.25美分/蒲。成交最活躍的11月期約交易區(qū)間在1019.25美分到1028.75美分。早盤，大豆期貨受到鄰池豆粕市場疲軟的比價壓力。有消息稱，本周一家中國買家簽署了一項3萬噸阿根廷豆粕進(jìn)口協(xié)議，導(dǎo)致芝加哥豆粕價格下跌。美國大豆出口銷售數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣有利，也繼續(xù)拖累谷物和油籽市場。不過技術(shù)性買盤活躍，加上貿(mào)易協(xié)議預(yù)期，最終提振大多合約收漲。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至2025年7月17日當(dāng)周，2024/25年度美國大豆凈銷售量為160,900噸，較上周下降41%，較四周均值下降59%。2025/26年度凈銷售量為238,800噸，一周前為529,600噸。一位交易商稱，目前距離8月合約的第一個通知日僅剩一周，大豆期貨的價差交易有所擴(kuò)大。交易商還表示，雖然他們預(yù)計特朗普政府將在未來幾天宣布一系列美國貿(mào)易協(xié)議，但他們?nèi)栽谟^望其需求模型是否做出重大調(diào)整，因為需要時間來了解這些協(xié)議將如何影響美國農(nóng)產(chǎn)品出口，無論是正面影響還是負(fù)面影響。交易商密切關(guān)注中西部地區(qū)每日降雨的預(yù)報，因為人們擔(dān)心潮濕的土壤條件可能會對大豆單產(chǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響。烏克蘭糧食協(xié)會周四呼吁總統(tǒng)澤連斯基否決一項對油菜籽和大豆征收10%出口關(guān)稅的提案，稱該提案將影響當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商，并損害烏克蘭在外部市場的聲譽。交易商估計投機基金周四在大豆市場凈拋售3500手，相比之下，周三凈拋售6000手。

昨日大連豆粕大幅下挫，尾盤小幅反彈，夜盤豆粕沖高回落，低位震蕩。市場繼續(xù)關(guān)注下周中美第三輪貿(mào)易談判，不確定性依然較高，國內(nèi)四季度供應(yīng)存在缺口，此外，宏觀面仍然偏利多。

美豆天氣擔(dān)憂仍存。國內(nèi)三季度大豆進(jìn)口量仍十分龐大，豆粕繼續(xù)累庫，這將繼續(xù)壓制基差。多空因素交織，操作上建議價格下跌至低位后仍可逢低買入遠(yuǎn)月合約，9-1反套可繼續(xù)進(jìn)行。

(李金元)

棉花

受不利天氣影響，隔夜美棉反彈，12月美棉價格在68美分。鄭棉9月合約突破14000元后再次轉(zhuǎn)為震蕩。

7月USDA報告數(shù)據(jù)，期末庫存上調(diào)，中性偏空。上調(diào)美棉產(chǎn)量13萬噸至318萬噸，接近去年產(chǎn)量；上調(diào)中國棉花產(chǎn)量22萬噸至675萬噸，去年中國棉花產(chǎn)量697萬噸。消費變化不大。進(jìn)出口方面，中國進(jìn)口下調(diào)15萬噸至126萬噸，上年度113萬噸。至7月20日全美現(xiàn)蕾率71%，較去年同期落后8個百分點，較近五年均值落后4個百分點。至同期，全美棉花結(jié)鈴率33%，較去年同期落后7個百分點，較近五年均值持平，處于近年較慢水平。同期，全美棉株整體偏差率13%，較上周下降4個百分點，較去年同期下降5個百分點。

國內(nèi)方面，現(xiàn)貨價格在15543元，外棉價格在13898元，截止7月15日，全國棉花商業(yè)庫存254萬噸，進(jìn)口棉保稅庫存為32.7萬噸，截止7月15日，工業(yè)庫存88.21萬噸，較上個月減少2.09萬噸。   根據(jù)鋼煉的數(shù)據(jù)，紗廠的開機率69.5%。

宏觀上，反內(nèi)卷下，多晶硅、焦煤大幅領(lǐng)漲，上證指數(shù)突破3500點，情緒樂觀。

美國財政部長當(dāng)?shù)貢r間22日表示，第三輪中美貿(mào)易談判將于下周一、周二在瑞典斯德哥爾摩舉行。此前雙方在日內(nèi)瓦和倫敦舉行了兩次會談。前期中美雙方確定8月12日是中美暫停加征關(guān)稅截止日，最新一輪談判旨在推遲這一最后期限。

綜上，金融宏觀氣氛偏樂觀，棉花不是熱點品種，主要受情緒帶動，由于也算國際品種所以樂觀情緒帶動受限，或許借著低庫存、低進(jìn)口、低倉單，9月會炒作逼倉，需求乏力，炒作高度有限。操作上，低吸短多參與。

（苗玲）

鋼材

鋼材周四價格高位震蕩，螺紋2510合約收于3309，熱卷2510合約收于3475?，F(xiàn)貨方面，24日唐山普方坯出廠價報3120（+10），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格(HRB400 20mm)3380元（平），熱卷現(xiàn)貨價格(4.75mm)3470元（+20）。

 國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局就《中華人民共和國價格法修正草案（征求意見稿）》公開征求意見，其中提出，完善低價傾銷的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范市場價格秩序，治理“內(nèi)卷式”競爭；完善價格串通、哄抬價格、價格歧視等不正當(dāng)價格行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

國務(wù)院國資委：要帶頭抵制“內(nèi)卷式”競爭，加強重組整合，推動國有資本優(yōu)化配置，形成新的國有資本布局結(jié)構(gòu)。

 中鋼協(xié)：7月中旬，重點鋼企粗鋼平均日產(chǎn)214.1萬噸，環(huán)比增長2.1%；鋼材庫存量1566萬噸，環(huán)比上一旬增長3.9%，比上月同旬下降3.4%。

本周，五大品種鋼材產(chǎn)量866.97萬噸，環(huán)比下降0.1%；鋼材總庫存1336.5萬噸，環(huán)比下降0.1%；鋼材消費量為868.13萬噸，其中建材消費增2.7%，板材消費降1.7%。

鋼材價格高位震蕩運行。反內(nèi)卷相關(guān)的政策和行業(yè)層面的落實仍在持續(xù)推進(jìn)，從供應(yīng)端的預(yù)期層面對商品提供利多支撐，原料端持續(xù)的拉漲，使得鋼材價格走勢偏強運行。從周度供需情況來看，整體供需都較為穩(wěn)定，需求端沒有表現(xiàn)出明顯走弱，鋼材庫存連續(xù)兩周從廠庫向社會庫存轉(zhuǎn)移，表現(xiàn)出當(dāng)前價格上漲中市場出現(xiàn)的投機需求。

短期來看市場關(guān)注月末的政治局會議是否有進(jìn)一步對反內(nèi)卷政策的落實和表述，鋼價預(yù)計維持高位運行。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價格：現(xiàn)青島港PB粉790漲1，超特粉661跌1；江陰港PB粉810持平，麥克粉788漲3；曹妃甸港PB粉806漲3，紐曼篩后塊955跌2；天津港PB粉800跌2，卡粉938漲3；防城港港PB粉799漲2。

 本周，五大品種鋼材產(chǎn)量866.97萬噸，環(huán)比下降0.1%；鋼材總庫存1336.5萬噸，環(huán)比下降0.1%；鋼材消費量為868.13萬噸，其中建材消費增2.7%，板材消費降1.7%。

 英美資源2025年二季度鐵礦石產(chǎn)量為1594萬噸，環(huán)比增長3%，同比增長2%，2025年上半年鐵礦石產(chǎn)量為3138萬噸，同比增長2%

 7月24日，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2794.77萬噸，環(huán)比上期增75.95萬噸。

  中鋼協(xié)：7月中旬，重點鋼企粗鋼平均日產(chǎn)214.1萬噸，環(huán)比增長2.1%；鋼材庫存量1566萬噸，環(huán)比上一旬增長3.9%，比上月同旬下降3.4%。

  本周五大材產(chǎn)量和需求都相對平穩(wěn)，淡季環(huán)境下終端需求仍有韌性，高鐵水對原料需求有著較強的支撐，近期在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖的情況下，鋼廠對鐵礦石有所補庫，加大了價格的向上彈性。鐵礦石產(chǎn)業(yè)面整體仍相對平穩(wěn)，煤炭在供給政策作用下繼續(xù)強勢上漲，鐵礦和成材在市場經(jīng)歷了持續(xù)亢奮情緒后，市場情緒有所降溫，夜盤鐵礦石價格高位小幅回調(diào)。

整體來看，目前市場依舊處于預(yù)期引導(dǎo)中，市場仍處于強勢格局，短期情緒影響下價格高位波動加大，注意風(fēng)險控制，關(guān)注政治局會議及相關(guān)政策的出臺。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦偏強運行，焦炭開始提漲第三輪，部分鋼廠接受。山西介休1.3硫主焦1250元/噸，蒙5金泉提貨價1030元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價1080元/噸，唐山二級焦到廠價1180元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價1330元/噸。

國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局就《中華人民共和國價格法修正草案（征求意見稿）》公開征求意見，其中提出，完善低價傾銷的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范市場價格秩序，治理“內(nèi)卷式”競爭；完善價格串通、哄抬價格、價格歧視等不正當(dāng)價格行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

國家發(fā)改委：2025年7350億元中央預(yù)算內(nèi)投資基本下達(dá)完畢，重點支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系、新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興等領(lǐng)域項目建設(shè)。

國際能源署：預(yù)計2025年全球煤炭需求將略有增長，隨后在2026年略有下降，使需求略低于2024年的水平。

夜盤焦煤漲幅仍舊較大，市場樂觀情緒較強。本周煤礦庫存繼續(xù)收縮至中位水平，8月份煤礦供應(yīng)預(yù)計仍舊收縮，下游生鐵產(chǎn)量水平偏高，雙焦供求缺口預(yù)期持續(xù)提振盤面。

目前市場對8月份現(xiàn)貨提漲節(jié)奏非常樂觀，但后續(xù)仍需關(guān)注煤礦實際的限產(chǎn)力度，以及終端需求的表現(xiàn)，關(guān)注終端的高位承接能力，以及焦煤進(jìn)口的回升幅度，能否兌現(xiàn)市場的樂觀預(yù)期。短期市場情緒偏強，短線思路，防范高位波動風(fēng)險。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15470跌105，滬鎳主力收盤123250跌790，不銹鋼主力收盤12915漲5，消息面提振但供需端下游備貨并不積極，持貨商多讓利出貨。SMM1#電解鎳價格123,500-125,900元/噸，平均價格124,700元/噸，較上一交易日價格上漲650元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報價區(qū)間為1,800-2,100元/噸，平均升水為1,950元/噸，較上一交易日持平。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報價區(qū)間為-100-300元/噸。

 依據(jù)SAVANT金屬監(jiān)測平臺提供的最新數(shù)據(jù)，2025年6月，全球鎳冶煉活動經(jīng)歷了四個月以來的首次下降，全球閑置產(chǎn)能指數(shù)顯著上升，從3.5%躍升至15.9%。特別是中國鎳業(yè)巨頭青山集團(tuán)在印尼的停產(chǎn)影響持續(xù)擴(kuò)大，成為影響全球產(chǎn)能的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，印尼鎳生鐵（NPI）冶煉廠的閑置產(chǎn)能月環(huán)比顯著增長7.5%，達(dá)到14.4%，為兩年來的最高水平。

 俄羅斯礦業(yè)巨頭諾里爾斯克鎳業(yè)（Nornickel）于周一正式宣布，對2025年的產(chǎn)量預(yù)測進(jìn)行了調(diào)整。鑒于其作為全球最大的鎳生產(chǎn)商之一以及全球領(lǐng)先的鈀生產(chǎn)商的地位，諾里爾斯克鎳業(yè)將2025年鎳產(chǎn)量的預(yù)測值從先前的204,000-211,000公噸調(diào)整為196,000-204,000公噸。

根據(jù)今日福安的報道，宏旺年增25萬噸不銹鋼冷軋光亮板及配套精加工項目，作為福建省技術(shù)改造的重點項目，總投資額約為2.5億元人民幣。該項目主要涉及對企業(yè)現(xiàn)有的十八輥五連軋機組進(jìn)行設(shè)備改造，并新建一組光亮退火機組，以及配套建設(shè)相應(yīng)的橫切、縱切、整卷磨砂機組等設(shè)備和1.8萬平方米的鋼結(jié)構(gòu)廠房。經(jīng)過改擴(kuò)建，十八輥五連軋機組的冷軋產(chǎn)能將從原先的每年85萬噸提升至110萬噸。

操作建議:     當(dāng)前市場期貨品種波動劇烈，市場風(fēng)險管理要求增大。近期國內(nèi)對重點行業(yè)政策出臺較多，不銹鋼受到一定影響。前期宏觀方面國內(nèi)政策較多，涉及房地產(chǎn)、消費等領(lǐng)域，希望改善市場整體低迷，不銹鋼受到影響，自身的淡季影響仍持續(xù)，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>