豆粕

周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨連續(xù)第三個交易日收盤下跌，基準(zhǔn)期約收低0.3%，原因是本周中西部氣溫將會下降，且持續(xù)的周期性降雨增強(qiáng)了人們對美國大豆豐收的預(yù)期。截至收盤，大豆期貨下跌0.25美分到7美分不等，11月期約下跌2美分，報(bào)收1009.50美分/蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物周報(bào)顯示，大豆優(yōu)良率為70%，高于一周前的68%。這與貿(mào)易商預(yù)期下降的趨勢相反。一位分析師稱，作物單產(chǎn)潛力很高，沒有天氣威脅。從季節(jié)性因素來看，投機(jī)基金會在8月底之前一直拋售，除非出現(xiàn)干旱或需求旺盛，而目前沒有看到這兩種情況，所以大豆價(jià)格只能振蕩下行。美國農(nóng)業(yè)部將于8月12日發(fā)布8月度供需報(bào)告，屆時(shí)將為美國產(chǎn)量前景提供進(jìn)一步的指引。在貿(mào)易方面，中美兩國官員在斯德哥爾摩舉行了為期兩天的會談，旨在緩和世界兩大經(jīng)濟(jì)體之間不斷升級的貿(mào)易戰(zhàn)。會談后，雙方同意尋求延長為期90天的關(guān)稅休戰(zhàn)期。此次會談并未宣布任何重大突破，美國官員表示，是否延長將于8月12日到期的貿(mào)易休戰(zhàn)期將由唐納德·特朗普總統(tǒng)決定。貿(mào)易人士稱，由于2025年初創(chuàng)紀(jì)錄的進(jìn)口以及飼料生產(chǎn)商的需求疲軟，推高了美國豆粕庫存，中國的大豆進(jìn)口需求在今年晚些時(shí)候美國大豆銷售旺季可能會減弱。歐盟委員會的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，歐盟2025/26年度大豆進(jìn)口為2710萬蒲式耳，同比下降37%。巴西、美國、烏克蘭、多哥和加拿大是前五大供應(yīng)國。交易商估計(jì)投機(jī)基金周二在大豆市場凈拋售2,500手，相比之下，周一凈拋售4,000手。

昨日大連豆粕探低回升，夜盤小幅反彈。豆油上漲對豆粕形成壓制，油粕比繼續(xù)上升。中美第三輪貿(mào)易談判繼續(xù)延期，核心問題仍未解決。

國內(nèi)繼續(xù)排除美豆進(jìn)口，國內(nèi)四季度供應(yīng)存在缺口，全球貿(mào)易流向?qū)⒅貥?gòu)。美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制美豆盤面，但下方1000美分支撐仍難以跌破。國內(nèi)三季度大豆進(jìn)口量仍十分龐大，豆粕繼續(xù)累庫，這將繼續(xù)壓制基差。多空因素交織，操作上建議趨勢觀望，9-1反套繼續(xù)持有，做多油粕比。

(李金元)

棉花

受谷物影響和美元走強(qiáng)影響，隔夜美棉12月合約下跌，價(jià)格在67.66美分附近。

周二商品市場跌幅放緩。9月合約價(jià)格下跌，9月合約價(jià)格13870元震蕩，逼倉預(yù)期消退。根據(jù)鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)，紡織廠的開工在走低。棉花現(xiàn)貨價(jià)格在15549元。

 宏觀上，中美結(jié)束在斯德哥爾摩的第二天貿(mào)易談判，雙方達(dá)成共識，將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。算下來就是延期至11月中旬，短期不確定性基本消除，這是比較符合預(yù)期的結(jié)果，后面還有很多細(xì)節(jié)要談，繼續(xù)保持關(guān)注。

美棉優(yōu)良率提高，產(chǎn)量修復(fù)，出口方面平淡，關(guān)注宏觀帶來的波動。商品市場經(jīng)歷情緒回落，考慮前期漲幅有限，跌幅或也有限。

（苗玲）

鋼材

鋼材周二價(jià)格上行，螺紋2510合約收于3380，熱卷2510合約收于3546?，F(xiàn)貨方面，29日唐山普方坯出廠價(jià)報(bào)3150（+60），上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格(HRB400 20mm)3430元（+40），熱卷現(xiàn)貨價(jià)格(4.75mm)3490元（+50）。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日至29日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財(cái)政部長貝森特及貿(mào)易代表格里爾在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會談。根據(jù)會談共識，雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-6月，國有企業(yè)營業(yè)總收入40.745萬億元，同比下降0.2%；利潤總額2.18萬億元，同比下降3.1%。6月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率65.2%，同比上升0.3個百分點(diǎn)。

中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全國社會物流總額為171.3萬億元，同比增長5.6%。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長趙民革表示，從供給端來看，2025年國家將繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策，預(yù)計(jì)相關(guān)調(diào)控措施在下半年開始有所顯現(xiàn)，鋼鐵供需矛盾會有所緩解。

7月29日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3343元/噸，日環(huán)比減少1元/噸，平均利潤虧損21元/噸，谷電利潤為79元/噸。

鋼材價(jià)格昨日大幅上行。鋼材淡季下供需變化有限，價(jià)格走勢仍然受到宏觀消息和情緒影響。

昨日有市場傳言應(yīng)對9月閱兵北京及周邊省份都有一定的限產(chǎn)停工要求，對于下半年鋼材市場的粗鋼限產(chǎn)政策或?qū)⒅鸩匠雠_落地，由于原料層面的寬松預(yù)期被政策扭轉(zhuǎn)，限產(chǎn)對鋼價(jià)的影響或大于對原料的利空效應(yīng)，整體市場價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)走勢。

(黃天罡)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦全國港口現(xiàn)貨價(jià)格：現(xiàn)青島港PB粉780漲10，超特粉650漲10；江陰港PB粉802漲11，麥克粉780漲11；曹妃甸港PB粉795漲9，紐曼篩后塊944漲7；天津港PB粉793漲8，卡粉930漲10；防城港港PB粉792漲11。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日至29日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財(cái)政部長貝森特及貿(mào)易代表格里爾在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會談。根據(jù)會談共識，雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

7月28日，中國47港進(jìn)口鐵礦石港口庫存總量14281.73萬噸，較上周一降106.83萬噸；45港庫存總量13686.23萬噸，環(huán)比降97.63萬噸。

7月21日-27日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1354.9萬噸，環(huán)比下降69.6萬噸，庫存小幅回落。

 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長趙民革表示，從供給端來看，2025年國家將繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策，預(yù)計(jì)相關(guān)調(diào)控措施在下半年開始有所顯現(xiàn)，鋼鐵供需矛盾會有所緩解。

在價(jià)格高位回調(diào)之后，昨日黑色品種再度走高，更多源于對政治局會議的樂觀預(yù)期。

鐵礦石供需面仍處于偏強(qiáng)的格局，7月海外發(fā)運(yùn)季節(jié)性環(huán)比回落，在高盈利下生鐵產(chǎn)量維持在高位水平，港口庫存環(huán)比下降，后期的鐵水產(chǎn)量下降的風(fēng)險(xiǎn)更多在于鋼鐵端的政策性減產(chǎn)；短期在政策面及情緒面影響下價(jià)格高位波動加大，市場寬幅震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注政治局會議相關(guān)政策的出臺。

（楊俊林）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，雙焦情緒降溫，提漲節(jié)奏料放緩。山西介休1.3硫主焦1250元/噸，蒙5金泉提貨價(jià)1200元/噸，呂梁準(zhǔn)一出廠價(jià)1130元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)1230元/噸，青島港準(zhǔn)一焦平倉價(jià)1380元/噸。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日至29日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財(cái)政部長貝森特及貿(mào)易代表格里爾在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會談。根據(jù)會談共識，雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

晉陜蒙煤炭主產(chǎn)區(qū)遭遇持續(xù)性極端暴雨天氣，據(jù)Mysteel最新數(shù)據(jù)顯示，全國462家礦山產(chǎn)能利用率88.46%，環(huán)比降0.6%，同比降3.8%，上周強(qiáng)降雨沖擊導(dǎo)致多數(shù)煤礦被迫停產(chǎn)或減產(chǎn)。進(jìn)入本周，生產(chǎn)已基本恢復(fù)常態(tài)，多數(shù)煤礦產(chǎn)銷回歸正常水平。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長趙民革表示，從供給端來看，2025年國家將繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策，預(yù)計(jì)相關(guān)調(diào)控措施在下半年開始有所顯現(xiàn)，鋼鐵供需矛盾會有所緩解。

近期雙焦拉漲后波動增強(qiáng)。支撐在于能源局發(fā)布核查通知，疊加近期降雨對煤礦開工的影響，煤礦開工繼續(xù)受限，下游生鐵產(chǎn)量在高位、雙焦有剛需支撐，供求缺口預(yù)計(jì)持續(xù)，現(xiàn)貨提漲仍舊支撐盤面。

壓力在于基差處于高位，市場擔(dān)憂現(xiàn)貨表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)以及防范焦煤進(jìn)口供應(yīng)回升的壓力。夜盤回踩支撐后再度反彈，近期波動增強(qiáng)，觀望為主。

（李巖）

鎳&不銹鋼

LME鎳收盤15325漲95，滬鎳主力收盤122380漲480，不銹鋼主力收盤12965漲85，不銹鋼價(jià)格保持盤整，但市場反饋高價(jià)貨源難出。SMM1#電解鎳價(jià)格121,100-123,800元/噸，平均價(jià)格122,450元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌750元/噸。金川一號鎳的主流現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)區(qū)間為2,100-2,300元/噸，平均升水為2,200元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。國內(nèi)主流品牌電積鎳現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)區(qū)間為-100-300元/噸。

 據(jù)外媒消息稱，2025年第二季度，淡水河谷鎳產(chǎn)量總計(jì)為4.03萬噸，同比增長1.24萬噸，增幅為44%，這得益于加拿大和昂薩布瑪（On?a Puma）運(yùn)營區(qū)更為強(qiáng)勁的資產(chǎn)表現(xiàn)和計(jì)劃內(nèi)維修活動的減少，并受到沃伊斯灣礦區(qū)擴(kuò)建項(xiàng)目逐步增產(chǎn)的進(jìn)一步推動。長港（Long Harbour）精煉廠產(chǎn)量達(dá)到1.1萬噸，創(chuàng)下有史以來最佳季度業(yè)績?？傮w而言，鎳產(chǎn)量創(chuàng)下自2021年以來第二季度的最高紀(jì)錄。 

 SMM預(yù)計(jì)8月上半期印尼內(nèi)貿(mào)礦HPM環(huán)比上期上漲0.69%。8月上半期HMA為15,208美元/每干噸，上漲102美元/每干噸。

特朗普宣布美歐達(dá)成貿(mào)易協(xié)議：對歐盟征收15%關(guān)稅、6000億美元對美投資、歐盟各國對美實(shí)行0關(guān)稅、歐盟將購買美國軍事裝備，并將購買價(jià)值7500億美元的美國能源產(chǎn)品。馮德萊恩：15%稅率是歐委會能夠達(dá)成的最佳結(jié)果。

 Danantara正在考慮購買位于中蘇拉威西省北莫羅瓦里的GNI冶煉廠，此舉被視為加強(qiáng)其鎳下游產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性舉措。作為印尼政府的投資管理機(jī)構(gòu)，Danantara正積極尋求在鎳下游領(lǐng)域進(jìn)行投資，目的是鞏固印尼在全球金屬產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位。

操作建議:     商品價(jià)格大幅回落后暫時(shí)企穩(wěn)，市場預(yù)期仍有較大分歧，不確定性較大，市場風(fēng)險(xiǎn)管理需求顯著，預(yù)期不確定性較大。2025年印尼鎳礦的RKAB配額量達(dá)到3.64億，預(yù)計(jì)供應(yīng)量有所增加。近期政策多涉及宏觀消費(fèi)等領(lǐng)域，希望改善市場低迷情緒，建議區(qū)間震蕩操作，關(guān)注ss2509合約壓力區(qū)間12800-13000。

（黃世?。?/span>

天然橡膠

昨日美元指數(shù)延續(xù)反彈，美股回落，原油價(jià)格大幅上漲，LME銅持穩(wěn)表現(xiàn)，海外主要金融市場表現(xiàn)穩(wěn)定。中美貿(mào)易談判同意推動關(guān)稅休戰(zhàn)協(xié)議延長，昨日國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)反彈，多空保持較大分歧狀態(tài)。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水價(jià)格小漲至55.5泰銖/公斤，杯膠價(jià)格小跌至49.35泰銖/公斤；云南膠水制全乳13900價(jià)格元/噸，海南膠水制全乳價(jià)格13500元/噸。昨日國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格小跌，全乳膠15000元/噸，-50/-0.33%；20號泰標(biāo)1810美元/噸，-10/-0.55%，折合人民幣12943元/噸；20號泰混14600元/噸，-100/-0.68%。技術(shù)方面，昨日RU2509下探回升，下方14800-14900有一定支撐，上方壓力保持在15200-15300，短期多空料仍有拉鋸。

操作上建議保持震蕩思路，逢高高空低平的波段交易為主。

（王海峰）